B ng 3.5 ng tính tá cđ ng ca n và k it qu tài chính đn WACC
1.6.1 Tp đoàn thép POSCO ( Hàn Qu c)
T p đoàn thép POSCO (Pohang Steel Corporation) là m t t p đoàn thép l n nh t Hàn Qu c và l n th 4 th gi i tính theo s n l ng s n xu t v i s n l ng n m 2009 là 31,1 tri u t n . Posco đ c thành l p tháng 7/1967 đ đáp ng nh c u nguyên li u cho khôi ph c và phát tri n đ t n c sau chi n tranh, chuyên s n xu t thép cho xây d ng, công nghi p đóng tàu, ôtô, s n xu t hàng tiêu dùng…. T ch m t nhà máy ban đ u khi thành l p, Posco hi n nay là t p đoàn v i các nhà máy, các công ty liên doanh, v n phòng đ i di n kh p n i trên th gi i nh Nh t B n, Trung Qu c, Vi t Nam ….và doanh thu n m 2009 là 26.953.945 tri u Won
C ng gi ng nh nhi u doanh nghi p khác, t khi thành l p, Posco ch là m t doanh nghi p nh v i nhu c u th tr ng l n công v i kh n ng qu n lý c a nh ng ng i sáng l p Posco d n d n phát tri n l n m nh ho t đ ng m r ng ra kh p các châu l c.
Trong nh ng n m t 2004 đ n 2008 Posco luôn đ t ch s ROE r t cao th p nh p c ng 15,5%. Theo tiêu chu n qu c t m t công ty có đ n ng l c tài chính hay không ROE t i thi u ph i 15% . Qua quan sát s li u các n m ta th y n ng l c tài chính c a Posco r t cao nh đó mà công ty có nh ng d án đ u t m nh m trong n c c ng nh n c ngoài nh m làm t ng v th c a công ty và tìm ki m l i nhu n đ tái đ u t và phát tri n h n n a.
Hình 1.3. Bi u đ ch s ROE c a Posco t 2004-2009.
Ngu n : www.posco.com
có đ c nh ng thành công đó Posco đã th c hi n c u trúc tài chính thiên v s d ng v n ch s h u và ngu n l i nhu n gi l i. V n ch s h u luôn chi m m t t l cao trong c c u ngu n v n c a t p đoàn. Trong nh ng n m t n m 2004 đ n n m 2009 t l v n ch s h u (bao g m th ng d v n c ph n và l i nhu n gi l i) trên t ng tài s n luôn t 75% (n m 2008) đ n 82,6% (n m 2006) nh trong n m 2008 v n ch s h u là 27.783.657 tri u Won trong khi t ng tài s n là 37.033.453 tri u Won, n m 2009 v n ch s h u là 30.951.291 tri u Won trong khi t ng tài s n là 39.992.765 tri u Won.
Hình 1.4. T l V n ch s h u/T ng tài s n 75.4 80.5 82.6 80.4 75 77.3 70 72 74 76 78 80 82 84 2004 2005 2006 2007 2008 2009 vt : % 26.3 22.4 15.5 15.9 17 16.5 0 5 10 15 20 25 30 2004 2005 2006 2007 2008 2009 vt : %
Ngu n : www.posco.com
Trong khi đó, n dài h n th ng chi m m t t l th p trong c c u t ng tài s n th ng chi m t 18% đ n 25% nh trong n m 2008 n dài h n là 4.966.598 tri u Won trong khi t ng tài s n là 37.033.453 tri u Won t ng ng 13,4%, n m 2009 n dài h n là 6.355.632 tri u Won trong khi t ng tài s n là 39.992.765 tri u Won chi m 15.89%.
T p đoàn luôn duy trì m t c u trúc tài chính v i t l n th p đ b o đ m không r i vào tình tr nh ki t qu tài chính. V i t m vóc và uy tín c a mình thì t p đoàn có th nâng t l n lên cao h n n a nh ng trong m i lúc l i nhu n đ l i luôn chi m m t t l l n trong t ng tài s n t 68% đ n 77%.
Trong c u trúc tài chính c a mình t p đoàn thiên v s d ng v n c ph n, th ng d đ l i qua các n m đ đ u t thêm nhà máy m i, m r ng s n xu t mà ít s d ng n . i u này làm gi m chi phí tài chính c ng nh t ng kh n ng an toàn giúp t p đoàn v t qua các giai đo n khó kh n nh kh ng ho ng tài chính ti n t Châu Á vào n m 1997 hay kh ng ho ng kinh t toàn c u n m 2008.