6. HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA ĐỀ TÀI
5.4. Hướng nghiên cứu tiếp theo
Từ những hạn chế trên, có thể mở ra một số hướng nghiên cứu trong tương lai, các nghiên cứu sau có thể mở rộng mẫu với số lượng doanh nghiệp lớn hơn và thời gian nghiên cứu dài hơn. Các nghiên cứu sau này có thể xem xét và đưa vào các nhân tố phù hợp hơn đặc trưng riêng của thị trường Việt Nam, và lựa chọn các biến tốt hơn để đại diện cho các nhân tố đã được xem xét trong bài nghiên cứu này. Ngoài ra, việc mở rộng nghiên cứu các công ty tài chính cũng là một đề tài khá thú vị và đáng xem xét.
PHỤ LỤC
PHỤ LỤC 1: TÍNH TOÁN CÁC BIẾN Bảng 9: Định nghĩa và tính toán các biến
Biến Đại diện Tính toán
TOBINQ Giá trị doanh nghiệp (Giá trị thị trường của vốn cổ phần + giá trị sổ sách của nợ)/Giá trị sổ sách của tổng tài sản
MKBOOK Giá trị doanh nghiệp Giá trị thị trường của vốn cổ phần/Giá trị sổ sách của vốn cổ phần
CASH Việc nắm giữ tiền mặt Tiền và các khoản tương
đương tiền/Tổng tài sản INTANGIBLE Cơ hội tăng trưởng Tài sản cố định vô hình chia
cho tổng tài sản
SIZE Quy mô doanh nghiệp Logarit tự nhiên của doanh
thu thuần
LEV Đòn bẩy Tổng nợ/Tổng vốn cổ phần
CFLOW Dòng tiền (Thu nhập sau thuế + khấu
hao)/Doanh thu thuần
LIQ Sự thay thế các tài sản có tính
thanh khoản
(Tài sản ngắn hạn – Tiền và các khoản tương đương tiền – các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn)/Tổng tài sản
BANKD Mối quan hệ giữa doanh
nghiệp và ngân hàng
Tổng khoản vay ngân hàng/Tổng nợ
PHỤ LỤC 2: TRUNG BÌNH BIẾN CASH QUA CÁC NĂM 2007-2012
Hình 1: Trung bình biến CASH qua các năm
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
Afza T. và Adnan S.M (2007), “Determinants of coporate cash holdings: A case
study of Pakistan”, Proceedings of Singapore Economic Review Conference
(SERC) 2007
Almeida H., Campello M. và M.S. Weisbach (2004), “The Cash Flow Sensitivity
of Cash”, Journal of Finance 59, 1777-1804
Alam H.M., Ali L., và Akram M. (2011), “The impact of working capital
management on profitability and market valuation of Pakistan firms”, European
Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, Vol.32
Arellano M. và Bond S.R. (1991), “Some tests of specification for panel data:
Monte Carlo evidence and an application to employment equations”, Review of
Economics Studies 58, 277-297
Arena M. và Julio B. (2010), “Litigation Risk and Corporate Cash Holdings”,
Working Paper.
Bates T., Kahle K., và Stulz R. (2006), “Why do U.S. firms hold so much more
cash than they used to?”, The National Bureau of Economic Research Woking
Paper Series No.12534
Baum C.F., Caglayan M., Ozkan N. và Talavera O. (2006), “The Impact of Macroeconomic Uncertainty on Non-Financial Firm’s Demand for Liquidity”,
Review of Financial Economics 15, 289-304.
Baumol W.J. (1952), “The transactions demand for cash: An inventory theoretic
approach”, Quarterly Journal of Economics 66, 545-556.
Cristina Martinez-Solano, Pedro J. và Pedro M. (2010), “Corporate cash holdings
and firm value”, Spanish Association of Accounting and Administration
Custodio C., Ferreira M. và Raposo C. (2005), “Cash holdings and business
DeAngelo H. và DeAngelo L. (2007), “Capital Structure, Payout Policy and
Financial Flexibility ”, University of Southern California working paper.
Dittmar A. và Marth-Smith J. (2007), “Corporate Governance and Value of Cash
Holdings”, Journal of Financial Economics 83, 599-634
Dittmar A., Mahrt-Smith J. và Servae H. (2003), “International Corporate
Governance and Corporate Cash Holdings”, Journal of Financial and Quantitative
Analysis 38, 111-133
Drobetz W., Gruninger M., và Hirschvogl (2009), “Information asymmetry and the
value of cash”, FMA Conference, Turin.
Faulkender M. và Wang R. (2006), “Corporate Financial Policy and the Value of
Cash”, The Journal of Finance 4, 1957-1990.
Ferreira M.A và Vilela A.S (2004), “Why do firms hold cash? Evidence from
EMU Countries”, European Financial Management 10, 295-319
Foley C., Hartzell J., Titman S. và Twite G.J. (2007), “Why do firms hold so much
cash? A tax-based explanation”, Journal of Financial Economics 86, 579-607
Garcia-Teruel P.J., và Martinez-Solano P. (2008), “On the determinants of SME
cash holdings: Evidence from Spain”, Journal of Business Finance and
Accounting 35, 127-149
Gill A. và Shah C. (2012), “Determinants of Corporate Cash Holdings: Evidence
from Canada”, International Journal of Economics and Finance 4(1).
Hardin W.G., Highfeild M.J., Hill M.D. và Kelly G.W (2009), “The determinants
of REIT cash holdings”, Journal of Real Estate Finance and Economics 39, 39-57. Harford J. (1999), “Corporate cash reserves and acquisitions”, Journal of Finance
54, 1969-1997
Himmelberg C., Hubbard R. và Palia D. (1999), “Understanding the determinants of managerial ownership and the link between ownership and performance”,
Hofmann C. (2006), “Why New Zealand companies hold cash: An empirical
analysis”, Unpublished Thesis
Jensen M. (1986), “Agency costs of free cash flow, corporate finance and
takeovers”, American Economics Review 76, 323-329
Kim C.S., Mauer D.C. và Sherman A.E. (1998), “The determinants of corporate
liquidity: theory and evidence”, Journal of Financial and Quantitative Analysis 33,
305-334
Kim J., Kim H., và Woods D. (2011), “Determinants of corporate cash-holdings
levels: A empirical examination of restaurant industry”, International Journal of
Hospitality Management 30 (3), 568-574
Lee Y. và Song K. (2007), “Why have East Asian firms increased cash holdings so
much after the Asian Financial Crisis?”, The 20th Australian Finance & Banking Conference 2007.
Li Wenyao (2006), “The Determinants of Cash Holdings: Evidence from Chinese Listed Companies”, School of Economics and Management, Wuhan University, China, No.430072
Lin C. và Su D. (2008), “Industry diversification, partial privatization and firm
value: Evidence from publicly listed firms in China”, Journal of Corporate
Finance 14, 405-417
Lins K., Servaes H. và Tufano P. (2010), “What drives corporate liquidity? An
international survey of cash holdings and lines of credit”, Journal of Financial
Economics, forthcoming.
Liu Y. và Mauer D.C (2010), “Corporate Cash Holdings and CEO Compensation
Incentives”, SSRN Working Paper Series, No.1722774
McConnell J., Servaes H., và Lins K.V (2008), “Changes in insider ownership and
changes in the market value of the firm”, Journal of Corporate Finance 14, 92-106
Megginson W.L. và Wei Z. (2010), “Determinants and value of cash holdings:
Mikkelson W. và M. Partch (2003), “Do Persistent Large Cash Reserves Hinder
Performance?”, Journal of Financial and Quantitative Analysis 38, 275-294
Miller M.H. và Orr D. (1966), “A model of the demand for money by firms”,
Quarterly Journal of Economics 80, 413-435.
Myers S.C và Majluf N. (1984), “Corporate financing and investment decisions
when firm have information that investors do not have”, Journal of Financial
Economics 12, 187-221
Myers S.C. (1977), “Determinants of Corporate Borrowing”, Journal of Financial
Economics 5, 147-175
Myers S.C. (1984), “The capital structure puzzle”, Journal of Finance 39, 575-592
Ogundipe L.O., Ogundipe S.E. và Ajao S.K. (2012), “Cash holdings and firm
characteristics: Evidence from Nigerian Emerging Market”, Journal of Business,
Economics and Finance, Vol.1 ISSN: 2146-7943
Opler T., Pinkowitz L., Stulz E. và Williamson R. (1999), “The determinants and
implications of cash holdings”, Journal of Financial Economics 52, 3-46
Opler T., Pinkowitz L., Stulz E. và Williamson R. (2001), “Corporate Cash
Holdings”, Journal of Applied Corporate Finance 14, 55-67
Ozkan A. và Ozkan N. (2004), “Corporate cash holdings: an empirical
investigation of UK companies”, Journal of Banking and Finance 28, 2013-2134
Pinkowitz L. và Williamson R. (2007), “What is the market value of a dollar of
corporate cash?”, Journal of Applied Corporate Finance 19, 74-81
Pinkowitz L., Stulz R. và William R. (2003), “Do Firms in Countries with Poor
Protection of Investor Rights Hold More Cash?”, SSRN Working Paper Series, No.
476442
Pinkowitz L., Stulz R. và Williamson R. (2006), “Does the contribution of corporate cash holdings and dividends to firm value depend on governance? A
Rizwan M.F. và Javed T. (2011), “Determinants of corporate cash holdings:
Evidence from Pakistani public sector”, Economics, Management and Financial
Market 6 (1), 344-358
Saddour K. (2006), “The determinants and the value of cash holdings: Evidence from French firms”, CEREG, 1-33.
Sohani Islam (2012), “Manufacturing Firms’ Cash Holding Determinants:
Evidence from Bangladesh”, International Journal of Business and Management,
Vol.7, No.6
Tong Z. (2006), “Risk Reduction as a CEO’s Motive for Corporate Cash
Holdings”, SSRN Working Paper Series, No. 1031087
Tong Z. (2008), “Deviations from optimal CEO ownership and firm value”,
Journal of Baking and Finance 32, 2462-2470
Tong Z. (2009), “Firm diversification and the value of corporate cash holdings”,