chào bán ra công chúng
Việc phân tán rộng rãi quyền sở hữu cổ phiếu là một trong những yêu cầu cơ bản của việc niêm yết. Những người xin niêm yết thường phân tán được quyền sở hữu thông qua chào bán ra công chúng. Tuy nhiên, trong giai đoạn đầu của thị trường chứng khoán, các doanh nghiệp nhà nước được tiến hành cổ phần hóa không thể dễ dàng chào bán ra công chúng vì công việc này đòi hỏi quá trình thực hiện khá dài và phức tạp.
Niêm yết trước khi chào bán ra công chúng chủ yếu được sử dụng để tăng số lượng các công ty niêm yết, tạo cung cổ phiếu cho thị trường. Các công ty thực hiện phương pháp này thường phải là các công ty lớn có quy mô vốn và tình hình tài chính đáp ứng được các yêu cầu niêm yết, chỉ có điều là chưa đáp ứng được điều kiện phân tán quyền sở hữu cổ phiếu. Sau khi được Trung tâm giao dịch chứng khoán (hoặc SGDCK) chấp thuận, các công ty này phải phân phối cổ phiếu của mình ra công chúng trong một thời hạn nhất định, bằng cách bán các cổ phiếu thông qua hình thức đấu thầu một chiều trên sở giao dịch. Một khi đã thực hiện đấu thầu một chiều các công ty này được coi là đã đáp ứng được tiêu chí phân tán quyền sở hữu cổ phiếu.
34
Thành phần tham dự đếu thầu là các công ty chứng khoán và các định chế tài chính khác, các tổ chức trung gian này tham gia thầu và tái phân bổ cổ phiếu ra công chúng. Để có thể đấu thầu thành công, các công ty này phải có đầy đủ hệ thống thiết bị cho thị trường bán lẻ, có đủ vốn để thực hiện các cam kết khi dự thầu.
Có thể cho rằng phương pháp niêm yết trước khi chào bán ra công chúng sẽ trợ giúp cho quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước. Mặc dù có nhiều doanh nghiệp nhà nước có tình hình tài chính và hoạt động có hiệu quả để được niêm yết trên Trung tâm (hoặc Sở giao dịch) nhưng các doanh nghiệp này vẫn không được chấp thuận vì số lượng cổ phiếu bán ra công chúng chưa đúng quy định, không đáp ứng được tỷ lệ phân tán quyền sở hữu. Để giải quyết vấn đề này các doanh nghiệp có thể được miễn trừ tiêu chí phân tán quyền sở hữu trong các tiêu chuẩn niêm yết, miễn là doanh nghiệp phải thực hiện phân tán quyền sở hữu thông qua phương thức đấu thầu trên Trung tâm giao dịch trong thời hạn cụ thể sau niêm yết.
Phương pháp này được một số nước áp dụng rất thành công, nhất là ở giai đoạn chuyển từ thị trường mạnh về trái phiếu sang thị trường mạnh về cổ phiếu thông qua cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước loại lớn.
3.3.3. Các công ty liên doanh với việc phát hành cổ phiếu
Ở tất cả các thị trường mới nổi hoặc tất cả các nước có nền kinh tế đang chuyển đổi, trong trường hợp không đủ số lượng cổ phiếu do công ty trong nước phát hành ra công chúng, thì chính phủ cho phép các công ty liên doanh với nước ngoài có lợi nhuận tương đối ổn định có thể bán cổ phiếu ra công chúng có hạn chế. Việc này có thể kích thích thị trường chứng khoán bằng cách cung cấp các cổ phiếu thượng hạng, đặc biệt là trong thời kỳ đầu của thị trường chứng khoán.
Việc cho phép các công ty liên doanh với nước ngoài phát hành cổ phiếu ra công chúng phải tuân thủ những quy định nghiêm ngặt nhằm tránh thâu tóm hay rút vốn của các bên liên doanh.