Th tr ng có th di chuy n khác v i d đoán c a chúng ta và không ai có th d báo m t cách chính xác xu h ng th tr ng s đi v h ng nào. Nh ng dao đ ng t giá gi a th i đi m khi chúng ta ký h p đ ng và th i đi m chúng ta thanh toán h p đ ng s có th x y ra kh n ng l i l c a h p đ ng. Và đ c bi t khi Công ty nh p kh u hàng hóa thì t giá dao đ ng c ng có th làm nh h ng đ n giá tr d ki n h p đ ng.
* R i ro đ i v i Công ty (nhà nh p kh u)
R i ro h i đoái x y ra khi ngo i t mà nhà nh p kh u ph i tr cho t ng lai lên giá so v i n i t .
C th : Gi s ngày 10/11/2009 Công ty th ng ký k t h p đ ng NK: Tr giá 1 tri u USD.
Th i h n thanh toán: 6 tháng (9/5/2010)
T giá giao ngay (USD/VND) th i đi m th ng l ng h p đ ng là 17.871. T giá giao ngay (USD/VND) th i đi m hi n t i: 17.870-17.872.
Lãi su t 6 tháng đ i v i VND: 8,64%-10,2%.
T giá giao ngay (USD/VND) khi đ n h n h p đ ng: ch a bi t.
S không ch c ch n c a t giá USD/VND vào th i đi m thanh toán khi n cho h p đ ng NK c a Công ty ch a đ ng r i ro t giá.
N u đ n h n thanh toán:
USD ti p t c xu ng giá so v i VND thì bên c nh l i nhu n do ho t đ ng NK đem l i công ty còn ki m thêm đ c kho n l i nhu n t ng thêm do USD xu ng giá so v i VND làm cho chi phí NK gi m t ng đ i.
USD lên giá so v i VND thì chi phí NK k v ng b ng VND c a h p đ ng NK trên t ng lên. S gia t ng chi phí này làm cho l i nhu n k v ng t h p đ ng NK gi m đi th m chí khi n cho h p đ ng tr nên l n u nh s lên giá c a USD quá m nh.
Ch ng h n, vào ngày thanh toán n u USD/VND = 17.971 thì c m i USD NK làm cho chi phí gia t ng 100 VND so t giá lúc th ng l ng h p đ ng. Toàn b h p đ ng tr giá 1 tri u USD, công ty b thi t h i 100 x 1tri u USD = 100 tri u VND. S thi t h i này không l n l m trong ph m vi m t h p đ ng, nh ng n u tính chung trong toàn b NK, công ty có đ n hàng tr m h p đ ng nh v y ho c h p đ ng có giá tr l n h n thi t h i s l n đáng k .
Phòng ng a
Có 02 cách phòng ng a thông d ng Forward và Swap
S d ng h p đ ng có k h n (Forward)
Nguyên t c: tránh t n th t ngo i h i trong tình hu ng này, công ty NK c n liên h v i ngân hàng th ng m i (NHTM) đ mua ngo i t theo h p đ ng k h n. Ngân hàng d a vào t giá giao ngay th i đi m hi n t i, lãi su t ng n h n c a ngo i t và n i t , và th i h n h p đ ng đ xác đnh t giá bán ngo i t k h n cho công ty NK. T giá này là t giá c đnh và bi t tr c khi h p đ ng đ n h n, nên r i ro ngo i h i do bi n đ ng đ c lo i tr .
Giao d ch: S d ng h p đ ng k h n, Công ty s l n l t th c hi n các giao d ch hai th i đi m ký k t và đ n h n h p đ ng. th i đi m ký k t, t c th i đi m hi n t i:
Công ty NK mua ngo i t cho VCB theo h p đ ng k h n 6 tháng theo t giá bán k h n.
VCB s d ng thông tin t giá giao ngay th i đi m hi n t i, lãi su t k h n 6 tháng , th i h n h p đ ng đ xác đnh và chào cho Công ty NK t giá bán k h n là F=18.551,136 theo công th c: Fb (USD/VND)= Sb + [ ] 360 * 100 ) ( ) (VND LSUSD n LS Sb − Trong đó: Fb: t giá bán k h n, Sb: t giá mua giao ngay,
n: th i h n h p đ ng ngo i h i, tính theo n m,
360: là s ngày trong n m (n m tài chính th ng có 360 ngày).
th i đi m này ch a có chuy n ngo i t gi a hai bên, nh ng v i t giá bi t tr c và c đnh F= 18.551,136; Công ty NK bi t ch c s ti n ph i thanh toán cho h p đ ng NK là 18.551,136 tri u VND b t ch p t giá giao ngay lúc h p đ ng đ n h n là bao nhiêu.
th i đi m đ n h n (6 tháng sau): Cty NK nh n đ c 1 tri u USD t h p đ ng mua ngo i t k h n và chi tr cho VCB s ti n là 18.551,136 tri u VND; Cty NK s d ng 1 tri u USD mua đ c theo t giá c đnh đ thanh toán h p đ ng nh p kh u
S d ng h p đ ng hoán đ i (Swap):
Nguyên t c: H p đ ng hoán đ i c ng t ng t nh h p đ ng k h n nh ng h p đ ng hoán đ i thì khi nào khách hàng v a có nhu c u bán giao ngay th i đi m hi n t i và đ ng th i có nhu c u mua k h n cùng s l ng th i đi m đáo h n.
Giao d ch: Công ty NK th c hi n k t h p hai giao d ch bán 1 tri u USD giao ngay th i đi m th a thu n và mua k h n 1 tri u USD th i đi m h p đ ng
đáo h n. Ng c l i VCB th c hi n k t h p hai giao d ch mua giao ngay th i
đi m th a thu n và bán k h n th i đi m đáo h n 1 tri u USD. th i đi m th a thu n có các giao d ch nh sau:
Công ty NK bán giao ngay 1 tri u USD theo t giá mua 17.870, do đó nh n đ c VCB 17.870 tri u VND. Ng c l i VCB mua giao ngay cho công ty NK 1 tri u USD theo t giá 17.870, do đó ph i tr 17.870 tri u VND t công ty NK.
Công ty NK mua k h n 1 tri u USD t VCB theo t giá bán F= 18.551,136. Ng c l i VCB đ ng ý bán k h n 1 tri u USD c a công ty NK theo t giá bán F= 18.551,136.
Sáu tháng sau h p đ ng hoán đ i gi a VCB và công ty NK đáo h n. th i đi m đáo h n có các giao d ch nh sau:
Công ty NK nh n đ c 1 tri u USD t h p đ ng mua ngo i t k h n c a VCB và thanh toán ti n mua 1 tri u USD cho VCB theo t giá bán k h n F = 18.551,136. Do đó t giá k h n là t giá c đ nh và bi t tr c nên công ty NK bi t ch c s ti n VND ph i tr là 18.551,136 tri u VND. Ng c l i VCB nh n đ c 18.551,136 tri u VND t công ty NK và chi 1 tri u USD cho công ty NK, b t ch p t giá giao ngay lúc này là bao nhiêu.
Công ty NK s d ng 1 tri u USD v a nh n đ c đ thanh toán h p đ ng NK đ n h n. B t ch p t giá bán giao ngay lúc này là bao nhiêu, công ty NK v n không lo ng i vì đã có s n 1 tri u USD đ thanh toán h p đ ng NK.
V y công ty s ch n h p đ ng có k h n hay h p đ ng hoán đ i đ phòng ng a r i ro nên:
B ng 3.3: So sánh Forward và Swap
H p đ ng k h n (Forward) H p đ ng hoán đ i (Swap)
u o R t hi u qu , đ n gi n, d s d ng và d th ng l ng h p đ ng v i NHTM. o T do th a thu n. o T giá c đnh bi t tr c o R t hi u qu , đ n gi n, d s d ng và d th ng l ng h p đ ng v i NHTM. o T do th a thu n. o T giá c đnh bi t tr c
s tránh đ c r i ro t giá. s tránh đ c r i ro t giá
o V a có th mua-bán ngo i t giao ngay hi n t i, v a có nhu c u bán-mua ngo i t k h n t ng lai. Nh c o H p đ ng có k h n là h p đ ng b t bu c th c hi n. o Có th t n th t n u nh t giá bi n đ ng không nh d đoán. o áp ng nhu c u mua, bán ngo i t trong t ng lai còn hi n t i không có nhu c u mua và bán ngo i t .
o Là công c b o hi m t giá t t đ ng th i đánh m t c h i đ u c
* Thu n l i c a công ty khi mua k h n ngo i t
Công ty đã mua ngo i t c đ nh v i t giá Fb = 18.551 đ 06 tháng sau thanh toán cho bên nhà cung c p và t giá 09/05/2010 là 19.095. Nh v y cho th y vi c mua k h n ngo i t đã ti t ki m cho công ty m t kho n ti n do chênh l ch t giá.
Khi công ty nh p hàng v và phân ph i cho các nhà máy thì 06 tháng sau nhà máy s ph i thanh toán cho công ty v i t giá 19.095, nh v y công ty s thu đ c m t kho n ti n do chênh l ch t giá h i đoái.