X tt là khoản thu được từ xuất khẩu là khoản thu được từ xuất khẩu.
khẩu và vay nợkhẩu và vay nợ
khẩu và vay nợ
Theo John Underwood, Theo John Underwood, mối quan hệ giữa nợ và lãi suất mối quan hệ giữa nợ và lãi suất được phân tích theo đồng nhất thức: nợ được vay để tài trợ được phân tích theo đồng nhất thức: nợ được vay để tài trợ cho chênh lệch giữa phần thu được từ xuất khẩu và lãi từ cho chênh lệch giữa phần thu được từ xuất khẩu và lãi từ tiền dự trữ quốc tế với phần nhập khẩu và lãi phải trả cho tiền dự trữ quốc tế với phần nhập khẩu và lãi phải trả cho các khoản vay.
các khoản vay.
((DDtt –– D D tt--11) ) -- (R(Rtt –– RRtt--11) = iD) = iD tt--11 –– iRiRtt--11 + M+ Mtt –– XXtt (1.(1.16)16)
RR--Tổng lãi phải trả; Tổng lãi phải trả; DD--Tổng nợ phải trả; Tổng nợ phải trả; iRiR--Lãi phải trả cho Lãi phải trả cho phần lãi;
phần lãi; iDiD--Lãi phải trả cho phần nợ.Lãi phải trả cho phần nợ.
Nếu chỉ xem xét nợ ròng: (DNếu chỉ xem xét nợ ròng: (D--R). Thì (R). Thì (1.161.16) trở thành:) trở thành:
DDtt -- DDtt--11 = iD= iDtt--11+ M+ Mtt -- XXtt
(D(Dtt ––DDtt--11)/D)/Dtt--11 = i + (M= i + (Mtt -- XXtt)/D)/Dtt--11((Chia cả hai vế cho Chia cả hai vế cho DDtt--11) )
gD = i + (YgD = i + (Ytt/D/Dtt--11)[M)[Mtt/Y/Ytt -- XXtt/Y/Ytt]] (nhân cả tử và mẫu số (nhân cả tử và mẫu số của số hạng thứ hai với Y (GDP) và gD: tốc độ tăng trưởng của số hạng thứ hai với Y (GDP) và gD: tốc độ tăng trưởng dư nợ danh nghĩa)
Lý thuyết về mối quan hệ giữa lãi suất, xuất Lý thuyết về mối quan hệ giữa lãi suất, xuất Lý thuyết về mối quan hệ giữa lãi suất, xuất
khẩu và vay nợkhẩu và vay nợ khẩu và vay nợ
Dựa vào đẳng thức này ta thấy khi các yếu tố khác không Dựa vào đẳng thức này ta thấy khi các yếu tố khác không đổi tốc độ tăng của nợ phụ thuộc vào:
đổi tốc độ tăng của nợ phụ thuộc vào:
(i) (i) Lãi suất iLãi suất i, i tăng tốc độ tăng nợ sẽ tăng; , i tăng tốc độ tăng nợ sẽ tăng;
(ii) (ii) Thâm hụt thương mạiThâm hụt thương mại ((MMtt/Y/Ytt -- XXtt/Y/Ytt), thâm hụt ), thâm hụt thương mại tăng làm cho tốc độ tăng nợ tăng;
thương mại tăng làm cho tốc độ tăng nợ tăng;
(iii) (iii) Tỷ lệ giữa GDP và nợTỷ lệ giữa GDP và nợ Yt/DYt/Dtt--11, , Yt/DYt/Dtt--11: tốc độ tăng nợ : tốc độ tăng nợ tăng;
tăng; YYt/Dt/Dtt--11 giảm (nợ tăng lên so với tổng sản lượng giảm (nợ tăng lên so với tổng sản lượng YY) thì ) thì lãi suất trở thành yếu tố quan trọng quyết định tốc độ tăng lãi suất trở thành yếu tố quan trọng quyết định tốc độ tăng của nợ;
của nợ;
(iv) Trong trường hợp (iv) Trong trường hợp tốc độ tăng nợ gD không thay đổitốc độ tăng nợ gD không thay đổi
hoặc thấp, để đạt được dấu đẳng thức ở (
hoặc thấp, để đạt được dấu đẳng thức ở (1.171.17) các nước có ) các nước có lãi suất cao phải có
lãi suất cao phải có (M(Mtt/Y/Ytt -- XXtt/Y/Ytt)) thấp hoặc âmthấp hoặc âm (thặng dư (thặng dư TM lớn). Hay nói cách khác khi LS vay cao các nước đi vay TM lớn). Hay nói cách khác khi LS vay cao các nước đi vay phải tài trợ cho các khoản vay bằng thặng dư TM
Lý thuyết về mối quan hệ giữa lãi suất, xuất Lý thuyết về mối quan hệ giữa lãi suất, xuất Lý thuyết về mối quan hệ giữa lãi suất, xuất
khẩu và vay nợkhẩu và vay nợ khẩu và vay nợ
Theo Gordon: Theo Gordon: quan hệ giữa lãi suất và tốc độ vay nợquan hệ giữa lãi suất và tốc độ vay nợ
được phân tích như sau: được phân tích như sau:
Thay Thay (M (M ––X) = (IX) = (Ipp -- SSpp) + (G ) + (G -- T) T) vàovào (1.17), (1.17), ta có:ta có:
gD = i + (Y/D)[IgD = i + (Y/D)[Ipp –– SSpp)/Y + (G)/Y + (G--T)/Y]T)/Y] (1.(1.18)18)
Rút ra từ đẳng thức này, tốc độ tích tụ nợ sẽ tăng nếu lãi Rút ra từ đẳng thức này, tốc độ tích tụ nợ sẽ tăng nếu lãi suất của nợ cao. Nếu tốc độ tăng nợ
suất của nợ cao. Nếu tốc độ tăng nợ gDgD nhỏ hơn lãi suất nhỏ hơn lãi suất ii thì thì để đạt dấu đẳng thức trong (
để đạt dấu đẳng thức trong (1.181.18) quốc gia phải có ) quốc gia phải có IIpp<S<Spp
hoặc
hoặc G<TG<T hoặc cả hai.hoặc cả hai.
Như vậy, Như vậy, quốc gia có thể giảm tốc độ tăng nợ bằng cáchquốc gia có thể giảm tốc độ tăng nợ bằng cách
(i) (i) giảm đầu tư tư nhângiảm đầu tư tư nhân; ;
(ii) (ii) tăng tỷ lệ tiết kiệm tư nhântăng tỷ lệ tiết kiệm tư nhân (giảm chi tiêu hộ gia đình);(giảm chi tiêu hộ gia đình);
(iii) (iii) giảm tỷ lệ chi ngân sách so với GDPgiảm tỷ lệ chi ngân sách so với GDP và hoặc tăng tỷ và hoặc tăng tỷ lệ thu ngân sách so với