L ng lao đ ng ph thông (*) 0,55 D án ong Thành – Du Giây
B ng 5.6: Kt qu phân tích k ch n
VT: Tri u USD
H ng m c C s X u T t
Thay đ i giá LPG 0,00% -5,00% 5,00%
Thay đ i giá khí t lô B&52 0,00% 0,00% 2,00%
Thay đ i chi phí đ u t th c 0,00% 10,00% -3,00%
Thay đ i giá Condensate 0,00% -5,00% 5,00%
NPV d án (39,87) (180,35) 43,43
NPV ch s h u (17,71) (136,39) 52,85
IRR d án 10,25% 6,67% 12,46%
IRR ch s h u 12,02% 5,79% 16,19%
Ngu n: Tính toán c a tác gi
Nh đã phân tích, giá LPG, giá Condensate và giá khí bi n thiên cùng chi u, do đó, thay vì ch n giá khí t lô B&52 gi m cho k ch b n t t, lu n v n gi đnh m c t ng nh là 2%. K t qu t B ng 5.6 cho th y d án ch kh thi v tài chính đ i v i k ch b n t t, t c là giá LPG và giá Condensate t ng 5%, giá khí t lô B&52 t ng 2% và chi phí đ u t th c gi m 3%. Khi đó, NPV tài chính c a d án b ng 43,43 tri u USD và NPV ch s h u b ng 52,85 tri u USD.
giá khí t lô B&52, chi phí đ u t th c và giá Condensate trong khi ít nh y c m v i giá khí t lô PM3, lãi su t, l m phát… Khi đi u ch nh m t ho c vài thông s thì d án có th kh thi, đây chính là c s đ ch đ u t đàm phán v i các đ i tác liên quan đ có th c i thi n đ c k t qu tài chính cho d án.
Phân tích r i ro b ng mô ph ng Monte Carlo
Lu n v n ti n hành phân tích r i ro b ng mô ph ng Monte Carlo v i bi n d báo là NPV d án và NPV ch s h u, các bi n gi đnh nh sau:
• Giá LPG có d ng phân ph i chu n, giá tr k v ng b ng giá tr ban đ u, đ l ch chu n b ng 10% giá tr k v ng.
• Giá khí t lô B&52 có d ng phân ph i chu n, giá tr k v ng b ng giá tr ban đ u,
đ l ch chu n b ng 10% giá tr k v ng.
• Giá Condensate có d ng phân ph i chu n, giá tr k v ng b ng giá tr ban đ u, đ
l ch chu n b ng 10% giá tr k v ng.
• D phòng phát sinh kh i l ng có d ng phân ph i tam giác, giá tr k v ng b ng giá tr ban đ u, giá tr nh nh t b ng 0, giá tr l n nh t t ng g p ba so v i giá tr c a mô hình c s .
Ngu n: Tính toán c a tác gi
K t qu phân tích mô ph ng cho th y xác su t đ NPV tài chính c a d án d ng là 36,58% và xác su t đ d án âm là 63,42%. Ngoài ra, xác su t đ NPV c a ch s h u âm là 58,41%. Nh v y, d án GPP Cà Mau s không khuy n khích ch đ u t xây d ng
d án do kh n ng x y ra r i ro r t l n. Chi ti t k t qu phân tích mô ph ng tài chính
đ c trình bày trong Ph l c 17.
K t qu phân tích cho th y d án kh thi v kinh t nh ng không kh thi v tài chính khi n cho ch đ u t không có đ ng c xây d ng d án. Do v y, lu n v n phân tích phân ph i đ xác đnh các đ i t ng h ng l i và ch u thi t t d án, t đó xác đnh cách th c h tr và th c hi n nh ng đi u ch nh c n thi t đ d án có th đ c xây d ng.
Phân tích phân ph i
Theo k t qu phân tích trong M c 4.5 và 5.4, d án có NPV tài chính âm 39,87 tri u USD trong khi NPV kinh t d ng 458,11 tri u USD. S khác bi t trong k t qu tài chính và kinh t là do s khác nhau v su t chi t kh u và ngo i tác. Chênh l ch gi a NPV c a ngân l u kinh t và NPV c a ngân l u tài chính khi chi t kh u theo chi phí c h i kinh t là ngo i tác c a d án. N u chênh l ch là d ng thì d án t o ra ngo i tác tích c c và ng c l i, chênh l ch là âm thì d án t o ra ngo i tác tiêu c c. Ph n này s l ng hóa ngo i tác phân b cho các đ i t ng liên quan. K t qu phân tích chi ti t đ c trình bày trong Ph l c 18 và đ c tóm t t trong B ng 5.7.