Như đã trình bày nghiên cứu của đề tài là dựa trên cơ sở nghiên cứu của Autukaite và Molay (2013) nên có thể kỳ vọng các kết quả tương tự với các nghiên cứu đó. Các giả thuyết nghiên cứu được phát biểu như sau:
Giả thiết 1a: Theo quan điểm của các nhà đầu tư, một đồng tăng thêm trong nắm giữ tiền mặt được đánh giá có giá trị thấp hơn một đồng.
Khi tiền mặt của công ty tăng thêm thì có khả năng công ty không sử dụng tiền mặt để tạo ra giá trị và vì vậy theo quan điểm các nhà đầu tư mỗi một
đồng tăng thêm trong nắm giữ tiền mặt được đánh giá có giá trị thấp hơn một
đồng.
Giả thiết 1b: Một đồng tăng thêm trong lượng tiền mặt nắm giữ hiện tại
được đánh giá có giá trị thấp hơn một đồng.
Vì công ty sẽ hoạt động hiệu quả hơn ở lượng tiền mặt hiện tại, một sự tăng thêm có lẽ là không cần thiết, chỉ thêm vào mà không phát sinh khoản thu nhập gia tăng nào mà mất đi khoản chi phí cơ hội do đó một đồng tăng thêm trong lượng tiền mặt nắm giữ hiện tại được đánh giá có giá trị thấp hơn một
đồng.
Giả thiết 1c: Một đồng tăng thêm trong tiền mặt nắm giữ được đánh giá sẽ mang lại giá trị thấp hơn cho các cổ đông của các công ty có đòn bẩy tài chính cao so với các công ty có đòn bẩy tài chính thấp.
Sự tương tác giữa tiền mặt tăng thêm và đòn bẩy thị trường của công ty có thể được lý giải như sau: đối với các công ty có đòn bẩy thị trường thấp, tiền mặt gia tăng đảm bảo chi trả cho các chủ nợ đầy đủ, khoản nợ của công ty là cố định, các chủ nợ hưởng lợi thấp hơn so với các cổ đông. Ngược lại, các công ty có đòn bẩy thị trường cao lượng tiền mặt tăng thêm có lợi nhiều hơn cho các chủ nợ và làm giảm giá trị cổđông.
Giả thiết 2a: Một đồng tăng thêm vào vốn luân chuyển ròng được đánh giá sẽ làm tăng giá trị công ty ở mức giá trị thấp hơn một đồng.
Theo những nghiên cứu trước đây đã thảo luận, sự gia tăng vốn luân chuyển là một dòng tiền ra trong đánh giá NPV của dự án đầu tư, cũng như trong hoạt
động sản xuất kinh doanh vốn luân chuyển ròng càng lớn cho thấy tài sản công ty đang bị giữ lại và không tạo ra tỷ suất sinh lợi, nhưng vốn luân chuyển ròng tăng thêm đảm bảo khả năng thanh toán nợ của công ty trong ngắn hạn vì thế một đồng đầu tư tăng thêm vào vốn luân chuyển ròng được
đánh giá sẽ làm tăng giá trị công ty ở mức giá trị thấp hơn một đồng.
Giả thiết 2b: Một đồng đầu tư tăng thêm vào vốn luân chuyển ròng hiện tại được đánh giá có giá trị thấp hơn một đồng.
Cũng giống như lượng tiền mặt nắm giữ một đồng đầu tư tăng thêm vào vốn luân chuyển ròng hiện tại gần như là một sự không cần thiết.
Giả thiết 2c: Một đồng đầu tư tăng thêm vào vốn luân chuyển ròng sẽ có giá trị thấp hơn cho các cổ đông trong các công ty có đòn bẩy cao so với các công ty có đòn bẩy thấp.
Vốn luân chuyển ròng là tài sản được chia cho cả chủ nợ và các cổđông. Khi vốn luân chuyển ròng tăng, giá trị công ty tăng, một lần nữa lại chia cho cả
trái chủ và cổđông. Đối với các công ty có đòn bẩy thấp và kết quả là ít rủi ro nợ, gia tăng vốn luân chuyển ròng ít ảnh hưởng đến các chủ nợ được chi trả đầy đủ. Khi đòn bẩy gia tăng, nhiều giá trị sinh ra bởi đầu tư tăng thêm vào vốn luân chuyển ròng mang lại lợi ích cho các cổđông. Tóm lại, trong khi gia tăng vốn luân chuyển ròng làm tăng giá trị công ty, tăng giá trị nợ và vốn cổ
phần, nhiều giá trị hơn kết hợp với sự gia tăng này sẽ thuộc về các chủ sở hữu vốn cổ phần khi công ty có đòn bẩy thấp và ngược lại.