Hoạt động quản lý DMDT trái phiếu ở VN hiện nay phát triển về cả số lượng công ty quản lý quỹlẫn lượng khách hàng tham gia ủy thác. Tuy nhiênở VN, theo quy định của bộ tài chính-ban hành tháng 9/2009, tổ chức không phải là công ty quản lý quỹsẽ phải chấm dứt việc quản lý danh mục đầu tư chứng khoán.
Cho đến thời điểm hiện nay đã có hàng chục công ty quản lý quỹđang tham gia hoạt động trên thịtrường Việt Nam với sốvốn điều lệtừ8-110 tỷđồng.Theo thống kê trong Báo cáo Quỹđại chúng các thị trường mới nổi của Rothschild, từ đầu năm đến nay, tất cả các quỹ đầu tư vào chứng khoán niêm yết đều có lãi, trong đó mức tăng giá trị tài sản ròng (NAV) thời điểm 31/8/2009 so với đầu năm 2009 ấn tượng nhất lên tới 82% thuộc về Quỹ Vietnam Emerging Equity Fund.
Cùng thời điểm trên, các quỹ khác cũng có mức tăng ấn tượng như: Quỹ PXP Vietnam Fund (tăng 75,4%); QuỹBlackhorse Enhanced Vietnam Inc (tăng 69,7%), Manulife Progressive Fund (tăng 64,1%)…
Ngay trong báo cáo của Công ty Quản lý Quỹ Vietnam Asset Management Limited (VAM), cả ba quỹ đại chúng do VAM quản lý đều có mức sinh lợi khá cao tính đến thời điểm hiện nay. Trong đó, QuỹVietnam Emerging Market Fund (VEMF) có mức tăng NAV thời điểm 31/8/2009 so với đầu năm 2009 là 46,4%, Quỹ HLG Vietnam Fund (HLGVF) cũng đạt được mức tăng NAVấn tượng, với mức tăng NAV là 65,6% .. Trên thịtrường Việt Nam hiện nay hoạt động quản lý DMDT trái phiếu vẫn chưa phát triển bằng cổ phiếu do tâm lý của nhà đầu tư. Họ cho rằng dưới sức ép lạm phát tại VN hiện nay cổ phiếu là một lựa chọn ưu tiên để chống lại ảnh hưởng của lạm phát trong khi đó trái phiếu chất lượng cao ở VN thường rất ít.
5.7 Hãy cho bi t r i ro danh m c đ u t là gì?Đ r i ro là th p nh t khiế ủ ụ ầ ư ể ủ ấ ấl a ch n các tài s n trong 1 danh m c đ u t , thì h s tự ọ ả ụ ầ ư ệ ố ương quan l a ch n các tài s n trong 1 danh m c đ u t , thì h s tự ọ ả ụ ầ ư ệ ố ương quan c a các tài s n đó nh th nào là t t nh t? Gi i thích.ủ ả ư ế ố ấ ả
Trả lời: (tham khảo)
Rủi ro của danh mục đầu tư là sự sai biệt của lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng của một danh mục đầu tư và được đo lường bởi độ lệch chuẩncủa danh mục đầu tư.
Công thức: σp = với: 2 p σ = ( ) 1 1 , n n A B A B x x COV A B = = ∑∑ COV(A,B) = ρAB . σA σB
ρAB: hệ số tương quan giữa 2 tài sản A và B. σA,σB lần lượt là rủi ro của danh mục A và B. xA,xB: tỷ trọng của tài sản.
Để rủi ro là thấp nhất, nên lựa chọn danh mục có các tài sản có hệ số tương quan càng âm càng tốt (trường hợp lý tưởng ρAB = -1).
σA2: Phương sai của chứng khoán A ; A x : Tỷ trọng vốn đầu tư vào chứng khoán A σB2: Phương sai của chứng khoán B; B x : Tỷ trọng vốn đầu tư vào chứng khoán B
COV(A,B) = ρAB . σA σB : Hiệp phương sai của chứng khoán A và Chứng khoán B.
σp2 = xA2. σA2 + xB2. σB2 + 2. xA . xB . ρAB . σA σB Với: ρAB = -1 --> σp2 = (xA. σA - xB. σB)2 : min.
5.8 Danh m c đ u t là gì? Gi i thích t i sao nên đa d ng hóa danh m cụ ầ ư ả ạ ạ ụđ u t ? Nêu m t s hình th c đa d ng hóa danh m c đ u t .ầ ư ộ ố ứ ạ ụ ầ ư đ u t ? Nêu m t s hình th c đa d ng hóa danh m c đ u t .ầ ư ộ ố ứ ạ ụ ầ ư
+ Định nghĩa:
Danh mục đầu tư (Investment Portfolio) là sự kết hợp nắm giữ các loại chứng khoán, hàng hóa, bất động sản, các công cụ tương đương tiền mặt hay các tài sản khác bởi một cá nhân hay một nhà đầu tư thuộc tổ chức.
Như vậy một danh mục đầu tư (DMĐT) đơn giản bao gồm một hoặc nhiều tài sản đầu tư khác nhau. Tài sản đầu tư (Investment Assets) là các tài sản được các nhà đầu tư nắm giữ chủ yếu với mục đích đầu tư. Ngược lại tài sản tiêu dùng (Consumption Assets) là các tài sản được nắm giữ chủ yếu với mục đích tiêu dùng như xe cộ, quần áo, nhà ở, thiết bị gia đình, trang sức, thực phẩm…
+ Nên đa dạng hóa danh mục đầu tư vì:
Sự tác động tương quan giữa các tỷ suất sinh lời của các tài sản cấu thành danh mục sẽ tác động làm giảm đáng kể rủi ro của danh mục, như vậy với sự đa dạng hóa danh mục đầu tư thì nhà đầu tư vẫn có được lợi nhuận đồng thời đạt được mức rủi ro có thể chấp nhận được.
Do tác động của đa dạng hóa làm giảm đi độ biến động mà rõ hơn là do giá của các cổ phần khác nhau thì không thay đổi giống nhau. Thực tế cho thấy hiếm khi giá các cổ phần khác nhau lại có sự tương quan với nhau về mặt biến động .Giá cổ phần của các công ty luôn có sự biến động lên xuống thất thường và đôi khi sự lên giá của cổ phiếu công ty này lại là sự giảm giá của cổ phần công ty khác. Đa dạng hóa sẽ làm giảm thiểu rủi ro nhanh chóng ở những cổ phần đầu tiên sau đó giảm dần khi số cổ phần tăng lên.Việc giảm thiểu sự biến động của cổ phần được thể hiện rõ khi số lượng cổ phần đủ lớn .
Ta xét một danh mục N cổ phần, giả sử tỷ trọng đầu tư vào mỗi cổ phần là 1/N, các cổ phần này có phương sai như nhau, kí hiệu , tất cả có hiệp phương sai giống nhau, kí hiệu , ta dễ dàng thấy > và phương sai của danh mục:
Như vậy phương sai của từng chứng khoán riêng biệt hoàn toàn biến mất khi số lượng các chứng khoán tăng lên đáng kể, do đó ta có thể loại trừ hoàn toàn tất cả các rủi ro bằng cách nắm giữ một số lượng lớn chứng khoán.
+ Các hình thức đa dạng hóa danh mục đầu tư gồm:
Đa dạng hóa chứng khoán: nếu đầu tư tất cả vốn vào một loại cổ phiếu, mà tình hình kinh doanh của công ty đó không được tốt, thậm chí đi đến phá sản thì nhà đầu tư không những không thu được cổ tức, mà còn bị mất cả vốn. Vậy nên, đầu tư vào nhiều loại chứng khoán, cho dù một vài loại chứng khoán trong số đó gặp rủi ro thì vẫn có thể thu được lợi từ những chứng khoán khác để bù đắp thiệt hại.
Đa dạng hỏa tổ chức phát hành: nếu danh mục đầu tư chỉ bảo gồm toàn bộ trái phiếu chính phủ thì nhà đầu tư không cần phải đa dạng hóa chủ thể phát hành, bởi vì trái phiếu chính phủ gần như không có rủi ro. Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư mua trái phiếu công ty, trải phiếu địa phương hoặc cổ phiếu thì việc đa dạng hóa chủ thể phát hành là một vấn đề cần được cân nhắc, bởi các loại chứng khoán này luôn tiềm ẩn một số rủi ro nhất định.