K Ế Ế ẾT TT LL LU U UẬ Ậ ẬN N NC C CH H HƯ Ư ƯƠ Ơ ƠN NG NG G 2
3.2CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA TỪNG CÔNG TY PHẢI CÓ TÍNH NHẤT QUÁN VÀ PHÙ HỢP VỚI CÔNG TY CỦA MÌNH
QUÁN VÀ PHÙ HỢP VỚI CÔNG TY CỦA MÌNH
Hiện nay hầu hết các công ty trên thị trường ñều chi trả cổ tức theo một tâm lý là trả cổ tức cao ñể thu hút nhà ñầu tư từñó ñẩy giá trị cổ phiếu lên cao tạo ñiều kiện cho phát hành cổ phiếu mới. Kinh nghiệm từ các nước khác cho thấy lợi nhuận giữ lại là một phần quan trọng trong quá trình ñầu tư tích lũy tăng trưởng của công ty do ñó ñịnh hướng về phân chia cổ tức là rất quan trọng trong lợi nhuận giữ lại.
Theo lý thuyết trật tự phân hạng thì tài trợ của công ty ñược ưu tiên ñầu tiên là nguồn lợi nhuận giữ lại, kế ñến là các nguồn vốn ñi vay từ bên ngoài và cuối cùng mới ñến phát hành mới. Tuy nhiên, dường như ở Việt Nam các công ty trả cổ tức cao ñể gia tăng phát hành mới. Khi mà luật thuế thu nhập cá nhân có hiệu lực ñối với cổ tức và lãi vốn, thị trường có dấu hiệu phục hồi thì khả năng gia tăng phát hành mới và trả cổ tức tiền mặt cao tiếp tục xuất hiện. Vì vậy, các nhà quản lý công ty cần phải giảm tình trạng này và nên ñể lại mức lợi nhuận cao hơn ñểñầu tư cho phát triển.
Thêm vào ñó các công ty Việt Nam là các công ty nhỏ so với các doanh nghiệp trên thế giới và tiềm năng chưa khai thác ñược hết do ñó các doanh nghiệp còn có rất nhiều cơ hội tăng trưởng và nhu cầu vốn rất nhiều vì vậy các doanh nghiệp nên giữ lại lợi nhuận nhiều hơn.