ự tếở nướ o ấy: chế ựộ tỷ hối ự chố ựị ay ả nổ ựều ể
công, như trường hợp chếựộ tỷ giâ hối ựoâi cốựịnh ở Thâi Lan hay chếựộ tỷ
giâ thả nổi có quản lý ở Trung Quốc hay Hăn Quốc. Vấn ựề lă ở chỗ, khi một quốc gia lựa chọn chế ựộ tỷ giâ năy hay chế ựộ tỷ giâ khâc thì phải thực hiện câc chắnh sâch tương ứng vă phải phối hợp câc chắnh sâch theo câch riắng nhằm phât huy những ựiểm mạnh vă khắc phục những hạn chế ở mỗi môi trường kinh tế chắnh trị
vă xê hội khâc nhau. Trắn khắa cạnh năy, một số băi học sau ựđy cần lưu ý: - Cần có sự phối hợp ựồng bộ câc chắnh sâch kinh tế vĩ mô trong cải câch.
- Trong chắnh sâch tỷ giâ hối ựoâi, mục tiắu của chắnh sâch tỷ giâ vă câc chắnh sâch kinh tế khâc trong ngắn hạn thường có sự mđu thuẫn với nhau. Một sự phối hợp chặt chẽ vă linh hoạt trong ựiều hănh câc chắnh sâch có thể ựem lại hiệu quả cao hơn cho chắnh sâch tỷ giâ giảm thiểu ựược những hậu quả rủi ro ựối với nền kinh tế mă nó có thể gđy ra.
- Chắnh sâch tỷ giâ lă một bộ phận của chắnh sâch tiền tệ vă nằm trong mối quan hệ
của hệ thống câc chắnh sâch kinh tế.Vì vậy, chắnh sâch tỷ giâ chỉ có thể ựạt ựược những mục tiắu của mình khi quâ trình ựiều hănh ựược ựặt ra trong mối quan hệ của hệ
thống câc chắnh sâch kinh tế, ựặc biệt lă chắnh sâch tiền tệ.
- Chắnh sâch tỷ giâ có khả năng dự kiến những diễn biến của tỷ giâ cao sẽ tạo khả
năng ổn ựịnh tương ựối dăi hạn vă giảm thiểu ựược những rủi ro hối ựoâi, ựẩy mạnh thu hút ựầu tư nước ngoăi.
- Chắnh sâch phâ giâ ựồng nội tệở câc nước ựang phât triển có thể mang lại nhiều lợi ắch hơn vă phải trả giâ ắt hơn, xĩt cả về ngắn hạn vă dăi hạn (tạo lợi thế so sânh mới, tăng sức cạnh tranh quốc tế, mở rộng nhanh quan hệ, quan hệ kinh tếựối ngoại, thu hút ựầu tư có hiệu quả vă thúc ựẩy nền kinh tế tăng trưởng nhanh Ầ).
23
- Tắnh nhạy cảm vă khả năng phản ứng của câc nhă ựiều hănh chắnh sâch luôn lă yếu tố hăng ựầu quyết ựịnh sự thănh bại của chắnh sâch tỷ giâ. Kinh nghiệm vẫn luôn luôn chỉ lă kinh nghiệm, nó chỉ thực sự có giâ trị khi những người phđn tắch vă khai thâc kinh nghiệm tìm ựược lối ựi riắng trong ựiều kiện cụ thể của mình.
- Phải duy trì một chắnh sâch tỷ giâ phù hợp với chiến lược phât triển kinh tế của quốc gia trong từng giai ựoạn. Một chắnh sâch tỷ giâ ựược coi lă phù hợp bao gồm: * Lựa chọn thời ựiểm phâ giâ ựồng nội tệ phù hợp. Thănh công trong việc phâ giâ tiền tệ thể hiện rõ nĩt ở thời ựiểm phâ giâ vă mức ựiều chỉnh tỷ giâ hối ựoâi. Nhờ sự
nhạy bĩn của câc công cụ trong chắnh sâch tỷ giâ mă Trung Quốc ựê ựạt ựược sựổn
ựịnh giâ cả trong nước vă cđn bằng tăi chắnh tiền tệ với bắn ngoăi. Trong khi câc chắnh sâch kinh tế khâc như chắnh sâch tiền tệ bị vô hiệu hóa ựể giảm lạm phât thì chắnh sâch tỷ giâ vẫn ựạt ựược mục tiắu lă ựẩy mạnh xuất khẩu.
* Duy trì tỷ giâ phù hợp với mục tiắu phât triển theo hướng nđng cao năng lực cạnh tranh của nền kinh tế. Kinh nghiệm của Trung Quốc cho thấy việc duy trì tỷ giâ trong thời gian dăi cùng với sự phâ giâ hợp lý CNY ựê tạo ra sự phât triển tối ưu cho nền kinh tế vă âp dụng những biện phâp hỗ trợ khôn khĩo ựể giảm bớt tâc ựộng ngược chiều. Đảm bảo cung ứng ngoại tệ ựược duy trì thường xuyắn, liắn tục ựảm bảo cho sự thănh công trong việc ựiều hănh chắnh sâch tỷ giâ. Điều hănh chắnh sâch tỷ giâ hối ựoâi phải luôn hướng tới mục tiắu hỗ trợ tốt nhất cho chắnh sâch xuất khẩu, từựó cải thiện cân cđn thanh toân quốc tế vă tăng dự trữ ngoại tệ, hướng tới mục tiắu phât triển bền vững.
* Không nắn neo giữ quâ lđu ựồng bản tệ với một ựồng ngoại tệ mạnh. Tỷ giâ cần
24
KẾT LUẬ ƯƠNG 1
ươ 1 cho chúng ta những khâi niệm, lý luận chung nhất về tỷ giâ hối ựoâi vă chếựộ tỷ giâ hối ựoâi.
Tỷ giâ hối ựoâi lă sự so sânh mối tương quan giâ trị giữa hai ựồng tiền với nhau; hay ựó lă giâ chuyển ựổi của một ựồng tiền nước năy trong quan hệ so sânh với câc
ựồng tiền khâc.
Còn ở Việt Nam, theo mục 10/Đ3/NĐ 160/2006 của Chắnh phủ: ỘTỷ giâ hối ựoâi lă giâ cả của một ựơn vị tiền tệ nước ngoăi tắnh bằng ựơn vị tiền tệ của Việt NamỢ. Có 3 câch phđn loại chếựộ tỷ giâ hối ựoâi: nhóm câc chếựộ tỷ giâ hối ựoâi cốựịnh, câc chếựộ tỷ giâ hối ựoâi thả nổi vă nhóm câc ựộ tỷ giâ hối ựoâi có sự quản lý của Nhă nước.
Nghiắn cứu vấn ựề bù trừ lợi ắch Ờ thiệt hại của câc chếựộ tỷ giâ hối ựoâi khâc nhau cho thấy bất kỳ một chế ựộ tỷ giâ hối ựoâi năo cũng ựều có cả những ưu thế vă những hạn chế nhất ựịnh, vấn ựềựược ựặt ra lă lăm sao lựa chọn ựược chếựộ tỷ giâ hối ựoâi phù hợp.
Lý thuyết ỘBộ Ba Bất KhảỢ phât biểu rằng câc quốc gia không thể cùng lúc ựạt
ựược cả ba mục tiắu: ổn ựịnh tỷ giâ, ựộc lập về tiền tệ vă hội nhập tăi chắnh. Câc quốc gia chỉ có thể lựa chọn hai trong số ba mục tiắu ựó vă từ bỏ mục tiắu còn lại. Tiếp theo chúng ta nghiắn cứu tâc ựộng của chế ựộ tỷ giâ hối ựoâi với phât triển kinh tế.
Sau cùng, chúng ta rút ra câc băi học kinh nghiệm vận dụng chếựộ tỷ giâ hối ựoâi ở
một số nước trắn thế giới, trong ựó lợi ắch của câc chế ựộ tỷ giâ hối ựoâi linh hoạt hơn ựược kh ng ựịnh trong ựiều kiện câc quốc gia theo ựuổi chiến lược hội nhập kinh tế, tăi chắnh toăn cầu.
25
NG 2
ỰC TRẠNG VỀ Ế ĐỘ TỶ GIÂ ỐI ĐOÂI
C O MỤC TIÍU P ÂT TRIỂN KIN TẾ VIỆT NAM
2.1. Khâi quât về chắnh sâch tỷ giâ hối ựoâi của Việt Nam từ năm 2001 ựến nay
ựoạn từ năm 2001 ựến nay ằm ự ứ cầu ạt ựộ y nă ựộ củ ị ườ ạ ệ NHNN ự ựưa ra những tuyắn bố quan trọng: - Năm 2001, Tiếp tục duy trì ổn ựịnh tỷ giâ hối ựoâi giữa VND/USD. Lấy USD lăm cơ sở cho việc hoạch ựịnh chếựộ tỷ giâ hối ựoâi ở Việt Nam.
- Nới rộng biắn ựộ tỷ giâ hối ựoâi: Ngăy 01/07/2002, NHNN công bố nới lỏng biắn
ựộ dao ựộng tỷ giâ hối ựoâi giữa VND/USD lắn 0,25%. Đối với câc ngoại tệ khâc không phải lă USD, câc NHTM ựược quyền tự ựịnh tỷ giâ hối ựoâi giữa VND vă ngoại tệựó.
- Âp dụng thắ ựiểm nghiệp vụ quyền chọn vă NHTM cổ phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam (Eximbank) thực hiện thắ ựiểm nghiệp vụ năy ựể giải quyết nhu cầu ngoại tệ
hợp lý vă phòng ngừa rủi ro tỷ giâ của câc doanh nghiệp trong nước.
- NHNN qui ựịnh 5 kỳ hạn với biắn ựộ tiếp tục ựược nới rộng: tăng lắn +/-0,25% so với mức +/-0,1% trước ựó ựối với nghiệp vụ giao ngay, lắn +/-0,5% so với mức +/- 0,4% của nghiệp vụ giao dịch kỳ hạn 30 ngăy, lắn +/-2,5% so với mức 2,35% của nghiệp vụ giao dịch kỳ hạn trắn 90 ngăy... Việc ựiều chỉnh tăng năy ựâp ứng ựược yắu cầu của câc NHTM cũng như câc doanh nghiệp có nhu cầu mua bân ngoại tệ
26
{Xem Bng 2.1- Diễn biến câc thời ựiểm thay ựổi biắn ựộ giao dịch tỷ giâ hối ựoâi Ờ Danh mục bảng biểu Ờ Phụ lục}.
ể tron ựoạn 2001 2006 vớ ữ ay ựổ ợp l tron chắnh sâch tỷ
giâ hối ựoâi, tỷ giâ hối ựoâi giữa VND/USD ổn ựịnh, không tạo ra những bất lợi cho sự phât triển kinh tế, khuyến khắch xuất khẩu vă kiểm soât nhập khẩu. Việc ựiều hănh tỷ giâ hối ựoâi ựê gắn với quan hệ cung - cầu trắn thị trường. Tỷ giâ hối ựoâi trắn thị trường tự do vă thị trường liắn ngđn hăng không có sự chắnh lệch ựâng kể. Từ ngăy 07/11/2006, Việt Nam ựược kết nạp văo WTO, một biểu hiện rõ nĩt nhất ngay sau khi hội nhập, ựó lă dòng vốn nước ngoăi chảy văo nhiều, âp lực lạm phât gia tăng. Cũng như hầu hết câc nước khi mở cửa, Việt Nam có sự lựa chọn ựể ựổi mới mình cho phù hợp với câc nước khi hội nhập. Nhất lă với chắnh sâch ựiều hănh tỷ giâ hối ựoâi, cần có sự lựa chọn thật hợp lý ựể kinh tế ựất nước không ựi chệch hướng phât triển ựê ựược ựịnh ra.
Từ năm 2007 ựến nay, ựê có những biến ựộng lớn trong chắnh sâch ựiều hănh tỷ giâ của NHNN thể hiện ở những nội dung sau:
- Nới rộng biắn ựộ tỷ giâ hối ựoâi: Ngăy 02/01/2007, NHNN ựê nới rộng biắn ựộ tỷ
giâ VND/USD 0,25% lắn 0,5% so với tỷ giâ liắn ngđn hăng ựồng thời ựưa ra tỷ giâ VND/USD trắn thị trường ngoại tệ liắn ngđn hăng lă 16.165 VND/USD. Nguyắn nhđn của hănh ựộng năy lă do lêi suất VND tăng cao do tâc ựộng của yếu tố cung cầu, lạm phât vă lêi suất USD có xu hướng giảm do ảnh hưởng của lêi suất thế giới, xảy ra hiện tượng chuyển dịch từ tiền gửi USD sang VND.
- Sự can thiệp văo chắnh sâch tỷ giâ hối ựoâi của NHNN: Ngăy 02 vă 03/01/2007, NHNN ựê mua ngoại tệ của câc NHTM với số lượng nhiều hơn nhằm giảm bớt tình trạng thừa USD trắn thị trường. Ước tắnh trong 2 ngăy, NHNNV ựê mua văo trắn 140 triệu USD. Văo thời ựiểm ựó, một số phương tiện thông tin ựại chúng như bâo Lao Động ựưa tin: một số NHTM thừa USD vă bân USD cho NHNN . Thực tế
27
ả ư vậy n y chắnh do tỷ giâ hối ựoâi VND/USD trắn thị trường ngoại tệ liắn ngđn hăng do NHNN công bố 16.165 VND/USD cao hơn h n so với tỷ
giâ thị trường tự do 16.070 VND/USD.
- Ngăy 10/10/2007, NHNNVN ựưa ra tỷ giâ hối ựoâi 16.114VND/USD theo hướng VND mất giâ so với USD, nhưng tỷ giâ hối ựoâi VND/USD trắn thị trường ngoại tệ
liắn ngđn hăng vẫn cao hơn trắn thị trường tự do. Ý ựồ của một số NHTM muốn lặp lại như 6 thâng ựầu năm 2007, muốn bân USD cho NHNN ựể kiếm lời. Nhưng NHNN ựưa ra ựiều kiện: NHNN chỉ mua USD của câc NHTM trong trạng thâi ngoại tệ thị trường, vă NHNN chỉ mua USD tối ựa bằng số USD gđy ra trạng thâi thị trường mă thôi. Vì vậy, chuyện Ộthừa mứaỢ USD trở nắn ỘnóngỢ khi NHNN- với vai trò lă người mua vă bân ngoại tệ cuối cùng vẫn chưa xuất hiện. Lần ựầu tiắn trong lịch sử phât triển thị trường ngoại hối Việt Nam, câc NHTM công bố giâ mua văo vă giâ bân ra USD bằng nhau vă ở mức săn. Câch xử sự của NHNN vă câc NHTM khiến ỘUSD ế, không ai muaỢ, ỘUSD rẻỢ trắn thị trường tự do.
- Ngăy 24/12/2007, NHNN nới rộng biắn ựộ dao ựộng tỷ giâ hối ựoâi VND/USD từ
0,5% lắn 0,75% ngay trong những ngăy cuối năm 2007. Sau gần 10 ngăy kể từ khi NHNN nới rộng biắn ựộ dao ựộng tỷ giâ, tỷ giâ hối ựoâi ựê mất hơn 30 VND/USD, tụt xuống dưới ng ng 16.000 VND/USD. Tỷ giâ hối ựoâi niắm yết tại câc ngđn hăng quốc doanh vă kể cả khối cổ phần trong ngăy ựầu năm mới chỉ còn 15.995 Ờ 16.000 VND/USD (mua Ờ bân). Như vậy, so với một thâng trước, tỷ giâ mất hơn 100 VND/USD. Tình trạng thiếu VND vă thừa USD vẫn diễn ra trắn thị trường kĩo dăi ựến những ngăy ựầu năm 2008 khiến cho tỷ giâ giao dịch tại câc ngđn hăng liắn tục ựược giảm sđu.
- Ngăy 10/03/2008, chắnh phủ tuyắn bố chuyển mục tiắu vă chắnh sâch phât triển kinh tế từ sự theo ựuổi mục tiắu tăng trưởng cao sang chắnh sâch ưu tiắn kiềm chế
lạm phât, ổn ựịnh kinh tế vĩ mô với tâm nhóm giải phâp. Đồng thời NHNN ựê mở
rộng thắm biắn ựộ giao dịch tỷ giâ hối ựoâi một khoảng lă 0,25% so với 0,75% trước ựđy. Tỷ giâ hối ựoâi hạ nhiệt dần, tỷ giâ hối ựoâi chợ ựenỘsụt hốỢ có lúc còn
28
VND/USD. Đột ột tuần n tỷ g hối ự chợ
ựen lắn 19.000-19.800 VND/USD. Thị trường tự do xảy ra hiện tượng Ộsốt ảoỢ do
ảnh hưởng yếu tố ựầu cơ, nhă ựầu tưựổ xô mua USD do tđm lý từ một bộ phận dđn cư. Tđm lý năy bắt nguồn từ những thông tin bất lợi như: tỷ lệ lạm phât tiếp tục tăng cao trong câc thâng ựược công bố.
- Ngăy 16/06/2008, Thống ựốc NHNN Nguyễn Văn Giău ựê ký quyết ựịnh tăng biắn ựộ dao ựộng tỷ giâ hối ựoâi VND/USD từ 1% lắn 2%, âp dụng từ 27/06/2008.
Đồng thời, NHNN quyết ựịnh công bố lêi suất cơ bản tiếp tục ựược âp dụng mức 14%/năm kể từ 01/07/2008. Ngăy 27/06/2008, ngăy ựầu tiắn chắnh thức âp dụng biắn ựộ dao ựộng tỷ giâ hối ựoâi VND/USD 2%, tỷ giâ hối ựoâi VND/USD niắm yết tại câc NHTM tăng 230 ựồng so với ngăy 26/06, ở mức 16.846 VND/USD. Cùng thời ựiểm, giâ USD trắn thị trường tự do giảm hơn 400 VND/USD. Giâ USD mua văo lă 17.400 VND/USD vă bân ra lă 17.775 VND/USD. Sức mua USD tăng khâ mạnh, lượng khâch hỏi mua tăng khoảng 20% so với bình thường. Tuy nhiắn, theo một số NHTM, lượng USD bân ra vẫn còn rất hạn chế, thậm chắ có ngđn hăng mua văo chứ không bân USD ra. Do vậy, chuyện doanh nghiệp mua USD theo tỷ
giâ niắm yết vẫn rất khó.
- Ngăy 06/11/2008, NHNN tiếp tục ban hănh quyết ựịnh số 2635 mở rộng biắn ựộ
dao ựộng tỷ giâ hối ựoâi VND/USD lắn 3% vă sau ựó ngăy 23/03/2009 lắn 5% với mục ựắch ựiều hănh chắnh sâch tỷ giâ hối ựoâi linh hoạt hơn giúp cho câc tổ chức kinh tế vă tổ chức tắn dụng thắch ứng tốt hơn với câc biến ựộng trắn thị trường thế
giới. Về tỷ giâ hối ựoâi, câc NHTM có xu hướng niắm yết tỷ giâ hối ựoâi mua vă bân VND/USD ở mức sât vă kịch trần. Tỷ giâ niắm yết bân VND/USD của NHTM