C ph năxơyăd ngăvƠăth ngăm iNh t Minh
B ng 3.2 Tl ph nătr măcácăkho nm căcóăquanăh ch t ch vi doanh thu
VT:%
TƠiăs n T l trênă
doanh thu Ngu n v n
T l trênă
doanh thu
I. Ti n 0,2 1. Vay và n ng n h n 2,03
II.Các kho n ph i thu 25,38 2. Ph i tr cho ng i bán 1,32 Hàng t n kho 7,27 3. Ng i mua tr ti n tr 0,6 Tài s n ng n h n khác 3,5 4. Các kho n PNNH khác 23,53
T ng 36,15 T ng 27,48
(Ngu n: Tính toán c a tác gi - Báo cáo tài chính 2012-2014)
Nh năxét: t b ng trên cho ta th y đ t ng thêm 1 đ ng doanh thu thu n thì c n ph i t ng thêm 0,3615 đ ng v n l u đ ng; và 1 đ ng doanh thu t ng thêm thì Công ty chi m d ng đ c 0,2748 đ ng ngu n v n. V y th c ch t 1 đ ng doanh thu t ng lên Công ty c n s v n l u đ ng ròng là: 0,3615 – 0,2748 = 0,0767 (đ ng).
69
Theo b ng k ho ch doanh thu – chi phí c a Công ty n m 2015, doanh thu th n d ki n c a Công tyt ng lên 10% (s li u t i phòng K toán) so v i n m 2014.
Nh v y nhu c u v n l u đ ng ròng c a Công tylà:
8.914.590.835 x 1,1 x 0, 0767 = 752.124.029 (đ ng)
V y trong n m t i Công ty c n b sung nhu c u v n l u đ ng th ng xuyên là 752.124.029 đ ng. v n l u đ ng ròng t ng lên đ ng ngh a v i vi c Công ty ph i áp d ng các bi n pháp qu n lý v n l u đ ng t t h n nh m gi m thâm h t v n l u đ ng th i đi m hi n t i và trong t ng l i s có ti n đ đ u t vào ch ng khoán kh th .
3.2.2 Qu n lý ti n và t ng đ ng ti n
Ti n và các kho n t ng đ ng ti n là m t kho n m c đ đáp ng nhu c u thanh toán trong ng n h n c a Công ty. Tuy nhiên, đây là m t kho n m c không sinh l i cho Công ty. Vì v y, Công ty c n ki m soát ch t ch các kho n chi tiêu trong doanh nghi p đ có th ki m soát đ c các kho n chi không c n thi t đ t đó có th d báo m t cách chính xác l ng ti n m t c n d tr sao cho h p lý nh t. T đó, các kho n ti n th a Công ty có th đ u t tài chính ng n h n. Hi n nay, th tr ng ch ng khoán đang có nh ng b c chuy n bi n, Công ty có th đ u t vào các lo i ch ng khoán ng n h n. Nó v a mang l i l i nhu n cho Công ty, h n n a ch ng khoán ng n h n là ch ng khoán có tính thanh kho n r t cao. Vì v y, khi không đ nhu c u ti n m t thì Công tycó th d dàng bán l i trên th tr ng.
T tr ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n t i Công ty C ph n xây d ng và th ng m i Nh t Minh đang m c r t th p, trong giai đo n 2012-2014, t tr ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n c a Công ty m c r t th p ch a đ n 1% trong t ng tài s n ng n h n, n m 2014 cùng v i s t ng lên c a quy mô t ng tài s n ng n h n, ti n và các kho n t ng đ ng ti n c ng gia t ng nh ng ch chi m 0,5% trong t ng tài s n ng n h n c a doanh nghi p, thêm vào đó, kh n ng thanh toán b ng ti n trung bình kho ng 0,006% r t nh , Công ty m t kh n ng thanh toán ngay l p t c cho các kho n n đ n h n,uy tín c a Công ty gi m, vi c s d ng kém hi u qu v n l u đ ng c a doanh nghi p. xác đnh nhu c u v n b ng ti n Công ty C ph n xây d ng và th ng m i Nh t Minh có th s d ng mô hình Miller-orr đ xác đ nh m c d tr ti n m t h p lý.
Mô hình MillỀr-orr: Trong th c ti n ho t đ ng kinh doanh c a các doanh nghi p r t hi m khi mà l ng ti n vào, ra c a doanh nghi p l i đ u đ n và d ki n tr c đ c, t đó tác đ ng đ n m c d tr c ng không th đ u đ n nh vi c tính toán trên. B ng vi c nghiên c u và phân tích th c ti n, cácnhà kinh t h c đã đ a ra m c d tr ti n m t d ki n dao đ ng trong m t kho ng t c là l ng ti n d tr s bi n thiên t c n th p nh t đ n gi i h n cao nh t. N u l ng ti n m t d c m c th p (gi i h n
d i) thì doanh nghi p ph i bán ch ng khoán đ có ti n m t m c d ki n, ng c l i t i gi i h n trên doanh nghi p s d ng s ti n v t quá m c gi i h n mua ch ng khoán đ đ a l ng ti n m t v m c d ki n.
Mô hình Miller- Orr ph thu c vào chi phí giao d ch và chi phí c h i. Chi phí giao dch (F) liên quan đ n vi c mua bán ch ng khoán ng n h n đ chuy n đ i t tài s n đ u t cho m c đích sinh l i ra ti n m t nh m m c đích thanh toán. Chi phí giao d ch c đ nh không ph thu c vào doanh s mua bán ch ng khoán ng n h n. Lãi su t (chi phí c h i) do gi ti n m t là (i), b ng lãi su t ng n h n.
Khác v i mô hình Baumol, trong mô hình Miller- Orr, s l n giao d ch c a m i th i kì là s ng u nhiên thay đ i tùy thu c vào s bi n đ ng c a lu ng thu và lu ng chi ti n m t.
Bi uăđ 3.1. MôăhìnhăMiller-Orr
(Ngu n: PGS.TS Nguy n ình Ki m, B ch c Hi n, (2003), “Giáo trình tài chính DN”, NXB Tài chính) Công th c xác đ nh l ng ti n m t t i u: C* = Gd + d 3 Gd: Gi i h n d i Gt: Gi i h n trên d: Kho ng dao đ ng ti n m t Gt = Gd + d L ng ti n m t (đ n v ) A B Gi i h n trên (Gt) M c ti n m t theo thi t k (C*) Gi i h n d i (Gd) Th i Gian
71 : Ph ng sai thu - chi ngân qu
F: Chi phí giao d ch cho m i l n bán ch ng khoán i: lãi su t (chi phí c h i) bình quân 1 ngày
Theo mô hình Miller-Orr, Công ty có th s d ng công th c sau đ tính s d ti n m t t i u:
Gt = 3C* - 2Gd =>