(h) + (-) Giá trị thu hồi – Thuế do thanh lý tài sản
(i) +(-) Giảm vốn lưu động thuần
VD các dịng tiền từ một dự án mở rộng TS
• Giá trị TS mới: 90 trđ, CF vận chuyển: 10 trđ • Thời gian sử dụng: 4 năm
• Khấu hao các năm: 33,33%, 44,45%, 14,81%, 7,41% • Giá trị thu hồi sau 4 năm: 16,5 trđ
• Dự kiến thu nhập hoạt động thuần tăng thêm trước khấu hao và thuế (thuế TNDN là 25%): Cuối năm 1 Cuối năm 2 Cuối năm 3 Cuối năm 4 Dịng tiền 36.167.000 36.250.000 55.725.000 32.258.000
Bước A: Ước tính luồng tiền ra ban đầu:
Giá trị của tài sản mới: 90.000.000 đ + Chi phí: 10.000.000 đ = Luồng tiền ra ban đầu: 100.000.000 đ Bước B: Ước tính luồng tiền tăng thêm các năm
Cuối năm
1 2 3 4
Thay đổi thuần trong TN
36.167 36.250 55.725 32.258
- Tăng thuần về khấu hao
(33.330 )
(44.450) (14.810) (7.410)
29 - (+)Tăng (giảm) Thuế (1.135) 3.280 (16.366) (9.939) - (+)Tăng (giảm) Thuế (1.135) 3.280 (16.366) (9.939) =Thay đổi thuần EAT 1.102 (4.920) 24.549 14.909 + Tăng thuần về khấu
hao
33.330 44.450 14.810 7.410
Luồng tiền thuần tăng 34.432 39.530 39.359 22.319
Bước C: Tính luồng tiền tăng thêm năm cuối
Luồng tiền tăng thêm năm thứ 4: 22.319.000 đ + Giá trị thu hồi của TS mới đầu tư : 16.500.000 đ
- Thuế do thanh lý tài sản (40%): (6.600.000) đ = Luồng tiền thuần tăng cuối năm 4 = 32.219.000 đ
Như vậy, ta cĩ luồng tiền thuần tăng lên từ dự án: Đơn vị (1.000 đ) Cuối năm 0 1 2 3 4 Dịng tiền (100.000) 34.432 39.530 39.359 32.219 VD các dịng tiền từ dự án thay thế TS
Tỷ lệ khấu hao các năm của TS cũ cũng như mới:
33,33% 44,45% 14,81% và 7,41% TS cũ: Thời gian SD và khấu hao : 4 năm
Giá trị thu hồi khi hết hạn SD :0
Thời gian khấu hao cịn lại : 2 năm Giá trị cơ sở tính khấu hao : 9 trđ
Giá bán thanh lý hiện tại cĩ thể : 2 trđ, thuế = 0 TS mới: Giá trị: 18,5 trđ, CF lắp đặt : 1,5 trđ