Bảng 21: Phân tích tỷ số giá trên thu nhập của ngân hàng Vietcombank giai đoạn 2013 – 2015
Chỉ tiêu 2013 2014 2015
LNST 4.377.582 4.611.519 5.332.067
LN phân bổ cho cổ đông 3.665.577 3.805.844 4.332.567
Số lượng cổ phiếu thường 2.767.118.830 2.988.670.775 3.279.253.998
VCSH 42.386.065 43.350.720 45.172.342 EPS 0,001582 0,001543 0,001626 Giá thị trường 0,021900 0,031220 0,043900 P/E 13,84 20,23 27 DPS 0,001325 0,001273 0,001321 Tỷ lệ chi trả cổ tức 0,8374 0,8253 0,8125 Thư giá 0,015318 0,014505 0,013775 P/B 1,43 2,15 3,19 Tỷ suất cổ tức (%) 6,05 4,08 3,01
- Hệ số giá trên thu nhập (P/E)
Là một trong những chỉ số phân tích quan trọng trong quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư. Thu nhập từ cổ phiếu sẽ có ảnh hưởng quyết định đến giá thị trường của cổ phiếu đó. Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường và thu nhập của mỗi cổ phiếu.
Ý nghĩa: Chỉ số này cho biết để có được 1 đồng thu nhập nhà đầu tư phải bỏ ra bao nhiêu đồng vốn để đầu tư vào cổ phiếu.
Chỉ số này tăng từ 13,84 ở năm 2013 lên đến 20,23 ở năm 2014. Tăng 6,39 lần. Nguyên nhân là do giá thị trường tăng nhưng thu nhập trên mỗi cổ phần thường lại giảm. Năm 2014 EPS = 1.543, giảm còn 39 đồng so với năm 2013.
Năm 2015 P/E = 27. Tăng 6,77 lần so với năm 2014. Do tốc độ tăng của giá thị trường nhanh hơn tốc độ tăng của EPS.
Chỉ số P/E tăng nhanh qua các năm. Điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao trong tương lai, cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thỏa mãn với tỷ suất vốn hóa thị trường thấp, dự đoán công ty có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao.
- Tỷ số thị giá/thư giá:
Ý nghĩa: Cho biết giá thị trường của 1 cổ phiếu bằng bao nhiêu lần giá trị ghi sổ của 1 cổ phiếu.
Nhìn chung chỉ số P/B qua 3 năm đều lớn hơn 1 (giá trị thị trường của cổ phiếu cao hơn giá trị ghi sổ) và tăng qua các năm, cụ thể năm 2014 tăng 0,72 lần so với năm 2013, tương ứng với 50,54%. Năm 2015 tăng 1,04 lần so với năm 2014, tương ứng với tốc độ tăng là 48,06%. Điều đó cho thấy rằng ngân hàng đang có dấu hiệu làm ăn tốt, thu nhâp trên tài sản cao.
- Tỷ suất cổ tức:
Chỉ số này thể hiện tỷ lệ phần trăm lợi nhuận được trích ra để trả cho cổ đông dưới hình thức cổ tức. Tỷ lệ này nhỏ hơn 75% có nghĩa là công ty tái đầu tư lợi nhuận một cách hợp lý. Chỉ số này giảm liên tục qua 3 năm. Năm 2013 là 6,05%, năm 2014 giảm còn 4,08%. Sang năm 2015 tiếp tục giảm còn 3,01%.
Như vậy một cổ phiếu không được trả cổ tức, tương đương với tỷ suất cổ tức giảm, không hẳn là cổ phiếu của công ty đang làm ăn thua lỗ. Tuy nhiên, rất nhiều nhà đầu tư muốn được trả cổ tức, đặc biệt là các nhà đầu tư ở tuổi sắp nghỉ hưu, vì cả lý do thu nhập và an toàn.
Bảng 22: So sánh tỷ số giá trên thu nhập của Vietcombank với trung bình ngành năm 2015 Chỉ tiêu VCB Trung bình ngành Chênh lệch Tuyệt đối Tương đối (%) EPS 1.626 1.548 78 5,04 P/E 27 20,20 6,80 33,66 P/B 3,19 1,87 1,32 70,58
Chỉ tiêu trung bình ngành lấy từ website: www.cophieu68.vn ( lấy trung bình từ 15 loại cổ phiếu)
Bảng 23: So sánh tỷ số giá trên thu nhập của Vietcombank với các ngân hàng khác
Chỉ tiêu VCB MBB STB
EPS 1.626 1.204 372
P/E 27 9,35 34,14
P/B 3,19 1,03 1,01
Qua kết quả tính toán trên, ta thấy tình hình kinh doanh của ngân hàng tương đối tốt so với ngân hàng Sacombank và MB Bank. EPS của ngân hàng Vietcombank cao hơn MBB là 422 đồng, cao hơn 1.254 đồng so với Sacombank và cũng cao hơn trung bình ngành 78 đồng, điều này thể hiện khả năng thu hút vốn đầu tư của các cổ đông là khá tốt so với các ngân hàng còn lại, khi đầu tư vào ngân hàng Vietcombank các cổ đông hưởng lợi nhuận tốt và ít chịu rủi ro hơn là đầu tư vào các ngân hàng khác. Tỷ số P/E tuy cao hơn so với MBB 17,65 lần và cao hơn trung bình ngành 6,80 lần, chứng tỏ giá trị cổ phiếu của ngân hàng VCB là khá cao so với các ngân hàng khác. Mặc dù tỷ số P/E thấp hơn so với STB 7,14 lần nhưng so sánh tương quan với EPS thì có thể thấy việc đầu tư vào cổ phiếu của VCB vẫn tốt so với các ngân hàng còn lại. Tỷ số P/B của VCB cao hơn nhiều so với trung bình ngành (gấp 1,32 lần) và cao hơn MBB 2,16 lần, cao hơn 2,18 lần so với STB chứng tỏ ngân hàng càng có triển vọng phát triển trong tương lai.
Ngoài ra, để cung cấp nhà đầu tư có cái nhìn chính xác nhất để có quyết định nên hay không nên đầu tư vào cổ phiếu VCB hay không, chúng tôi đã tiến hành thêm phân tích 2 hoạt động chủ yếu của ngân hàng Vietcombank là hoạt động huy động vốn và hoạt động tín dụng( cho vay).