I. Các mô hình lý thuyết sử dụng để phân tích lựa chọn chứng khóan và danh mục đầu tư
1. Mô hình định giá tài sản vốn
1.3.2. Đường thị trường chứng khoán
Một danh mục hay một tài sản bất kỳ đều có gía trên thị trường và đều được xác đinh bằng bằng đường thị trường chứng khóan (SML). Đường thị trường chứng khoán thể hiện mối tương quan giữa lợi suất kỳ vọng và độ rủi ro của các chứng khoán riêng lẻ hoặc của danh mục .
-Mô hình CAPM có dạng : ri= rf+ βi(rm- rf ) : SML Trong đó: βi = M i M r r 2 ) , cov( σ i
β là độ rủi ro của tài sản , phản ánh rủi ro hệ thống
Βi>1 thì tài sản I là tài sản năng động : βi<1 thì tài sản i là tài sản thụ động
Tất cả các chứng khoán được định giá đúng đắn đều nằm trên đường SML
Nếu là đỉêm nằm phía trên đường SLM thì chứng khoán đó được định giá thấp hơn giá trị thị trường thực sự của chúng.
Nếu là điểm nằm phía dưới đường SML thì chứng khóan đó được định giá cao hơn giá trị thực sự của chúng
Kết luận : Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận ước tính. CAPM cho rằng rủi ro hệ thống là mối quan tâm của các nhà đầu tư vì nó không thể loại trừ được bằng cách đa dạng hoá danh mục đầu tư , hay nói cách khác thị trường chỉ chấp nhận mang lại thu nhập cao hơn cho tài sản có mức rủi ro thị trường lớn hơn. Và theo mô hình CAPM xác đinh lợi suất của một tài sản bằng lợi suất phi rủi ro cộng với phần bù rủi ro do thị trường bù đắp. Phần bù rủi ro xác định bằng hệ số rủi ro nhân với giá trị thị
Tuy vậy ,lý thuyết CAPM được xây dựng trên cơ sở các giả thiết và các giả thiết này không thực tế , các yếu tố đầu vào phức tạp bởi vậy nó gặp rất nhiều hạn chế trong việc áp dụng