- Mặc dù tổng lợi nhuận sụt giảm, số lượng doanh nghiệp thua lỗ ngày càng nhiều nhưng tổng số tiền chi trả cổ tức
6.Kết quả nghiên cứu
Bảng trên trình bày thống kê miêu tả các biến số sử dụng trong bài nghiên cứu này. Bảng A thể hiện các biến số vốn sở hữu như MSO tượng trưng cho vốn sở hữu nhà quản lý, INTS đại diện cho vốn sở hữu tổ chức (định chế), FORG là vốn sở hữu nước ngoài; trong khi đó bảng B trình bày thống kê miêu tả của biến số tài chính như DIV tượng trưng cho cổ tức, VOLT là yếu tố rủi ro hoạt động kinh doanh (tính biến động trong lợi nhuận), FCF là dòng tiền tự do, LEV hay đòn bảy, F.S được dùng thể hiện quy mô doanh nghiệp, trong khi F.V đại diện cho giá trị doanh nghiệp được tính toán thông qua thuật toán Tobin’s Q
44
6. Kết quả nghiên cứu
Bảng trên trình bày ma trận hệ số tương quan giữa các biến số sử dụng trong bài nghiên cứu này. Bảng A thể hiện các biến số vốn sở hữu như MSO tượng trưng cho vốn sở hữu nhà quản lý, INTS đại diện cho phần vốn sở hữu tổ chức (định chế), FORG là tỷ trọng vốn sở hữu của nước ngoài; trong khi đó bảng B trình bày thống kê miêu tả của biến số tài chính như DIV tượng trưng cho cổ tức, VOLT là yếu tố rủi ro hoạt động kinh doanh, FCF là dòng tiền tự do, LEV hay đòn bảy, F.S được dùng thể hiện quy mô doanh nghiệp, trong khi F.V đại diện cho giá trị doanh nghiệp được tính toán thông qua thuật toán
6. Kết quả nghiên cứu
45
Biến độc lập Mô hình 1 Mô hình 2 Mô hình 3
Hệ số Hệ số Hệ số Hệ số chặn (0.079)1.324* (0.076)1.244* (0.078)1.244* MOS -0.152***(0.0063) -0.101***(0.006) -0.884*(0.061) INST 0.289***(0.0085) (0.082)0.292* FORG 0.132***(0.009) VOLT -0.027***(2.5x10-5) -0.026***(0.0076) -0.024***(0.0073) F.V 0.009***(0.0005) 0.007***(0.0003) 0.008***(0.0002) LEV -0.167*(0.061) -0.148**(0.047) -0.136*(0.053) FCF -3.78 10(5.27x10-8***-9) -2.69x10(5.58x10-8***-9) -2.48x10(5.14x10-8***-9) F.S -0.223**(0.015) -0.542**(0.013) -0.234**(0.013) R-square 0.182 0.233 0.252 F-value 20.350 23.049 19.045 P-value 0.000 0.000 0.000
6. Kết quả nghiên cứu
46
Bảng kết quả các mô hình hồi qui giữa biến tỷ lệ chi trả cổ tức và các biến đại diện cấu trúc vốn sở hữu như:
vốn sở hữu nhà quản trị
vốn sở hữu tổ chức
vốn sở hữu nước ngoài.
R-square (R2) cho biết mức độ giải thích của mô hình
F-value cho biết mức ý nghĩa tổng quát của mô hình
Mức ý nghĩa của các hệ số được thể hiện trong dấu ngoặc đơn:
o * thể hiện mức ý nghĩa 10%
o** thể hiện mức ý nghĩa 5% và cuối cùng