Qua những biểu đồ và các kiểm chứng bằng phân tích Eviews chúng tôi rút ra được một
số kết luận về chính sách cổ tức của các công ty được khảo sát như sau:
Khủng hoảng kinh tế ảnh hưởng khá mạnh đến cổ tức của công ty với các cổ đông thông qua tác động vào EPS, cổ tức thường bị biến động khá mạnh trong
thời gian khủng hoảng và trong thời kỳ khủng hoảng đã làm xuất hiện một số trường hợp với tỷ lệ chia cổ tức bất thường do các công ty này muốn duy trì chính sách cổ tức đãđược chọn cho dù đang trong thời kỳ khủng hoảng.
Yếu tố ảnh hưởng mạnh nhất đến sự thay thay đổi trong cổ tức không phải là sự thay đổi trong EPS mà lại là cổ tức của các năm trước đó. Điều này rõ ràngđã thể hiện tại các công ty này, chính sách cổ tức “ổn định tiền mặt” được ưa chuộng hơn so với chính sách duy trì sự thay đổi theo EPS.
Bài nghiên cứu của chúng tôi với mục tiêu là tìm rađược những mô hình chính sách cổ
tức được áp dụng tại một số công ty ở Việt Nam. Chúng tôi chỉ sử dụng một mẫu khá nhỏ
với 28 công ty nên chúng tôi không lấy kết luận của bài nghiên cứu của mìnhđể suy ra
cho cả thị trường. Nhưng với việc lựa chọn những công ty có tỷ suất vốn hóa thị trường tương đối lớn, có thời gian niêm yết trên thị trường chứng khoán từ trước 1/1/2007 chúng tôi tin tưởng rằng những kết luận dựa trên khảo sát từ những công ty này cũng đã nói lên
được phần nào tình hình chung của thị trường Việt Nam, từ đó sẽ cho nhà đầu tư một góc
nhìn có thể không mới nhưng rõ ràng hơn về chính sách cổ tức của các công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam
1. Giáo trình Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại, PGS. TS Trần Ngọc Thơ, Nhà
xuất bản Thống Kê, năm 2007.