Luận án tồn tại một số giới hạn trong nghiên cứu như sau:
- Sử dụng dữ liệu đóng cửa cuối ngày để đo lường TTBCX do tính thuận tiện khi thu thập dữ liệu.
- Chưa đề cập đến khả năng áp dụng các mô hình đo lường khác, như mô hình chia tách phương sai (Hasbrouck, 1991) và mô hình xác suất của các giao dịch có thông tin (Easley và ctg, 1996).
- Mẫu nghiên cứu chưa thật sự đủ lớn và dữ liệu phân tích được áp dụng là dữ liệu dạng bảng không cân đối.
- Các đặc điểm khác của HĐQT như: các cuộc họp của HĐQT (Becker-Blease và Irani, 2008; Elbadry và ctg, 2015), thù lao của HĐQT (Abad và ctg, 2017), và nhiệm kỳ của HĐQT (Yunos và ctg, 2012; Handajani và ctg, 2014) chưa được đề cập.
- Chưa đề cập đến doanh nghiệp Nhà nước có cấu trúc vốn sở hữu cổ phần khác nhau. Có khả năng vốn góp của doanh nghiệp Nhà nước có quyền chi phối (trên 51%), có quyền phủ quyết nghị quyết đại hội cổ đông (trên 35%), hoặc vốn góp có quyền đề cử người vào HĐQT và Ban kiểm soát (trên 10%) sẽ ảnh hưởng đến TTBCX hay ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa đặc điểm HĐQT và TTBCX.
- Và sau cùng, nghiên cứu chưa xem xét đến các yếu tố nội sinh có thể xảy ra ở biến độc lập như: tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của HĐQT (Demsetz và Lehn, 1985; Cho, 1998) và các thành viên HĐQT độc lập không điều hành (Armstrong và ctg, 2014; Goh và ctg, 2016). Đặc biệt là khả năng tồn tại vấn đề nội sinh do cơ chế liên hệ ngược giữa TTBCX và yếu tố thanh khoản của cổ phiếu giao dịch (Kavajecz, 1999; Libby và ctg, 2002; Barakat và ctg, 2014).
5.3.2 Hướng nghiên cứu tiếp theo
Dưới đây là những gợi ý cho hướng nghiên cứu tiếp theo:
- Hướng nghiên cứu tiếp theo có thể lưu ý đến việc sử dụng dữ liệu giao dịch trong ngày để đo lường TTBCX.
- Ngoài ra, hướng nghiên cứu tiếp theo cần xem xét khả năng đo lường TTBCX thông qua cách tiếp cận khác ngoài mô hình tách thành phần lựa chọn ngược ra khoảng chênh lệch yết giá như mô hình chia tách phương sai (Hasbrouck, 1991), mô hình xác suất của các giao dịch có thông tin (Easley và ctg, 1996) và hướng nghiên cứu đo lường TTBCX theo phương pháp sự kiện (Kanagaretnam và ctg, 2007; Barakat và ctg, 2014; Borisava và Yadav, 2015) với mục đích so sánh TTBCX theo các giai đoạn sự kiện cụ thể.
- Hướng nghiên cứu tiếp theo được khuyến nghị đó là cần thu thập thêm số liệu để mẫu nghiên cứu có kích thước lớn hơn và dữ liệu phân tích được thiết kế sử dụng theo dữ
liệu dạng bảng cân đối. Hướng khuyến nghị này có mục đích làm giảm những sai lệch về kết quả nghiên cứu và có thể thực hiện được nhiều kiểm định chuyên sâu.
- Hơn nữa, khuyến nghị cần nghiên cứu thêm các đặc điểm khác của HĐQT như: các cuộc họp, tần suất họp, thù lao, và nhiệm kỳ của HĐQT có khả năng ảnh hưởng đến TTBCX. Việc xem xét này rất hữu ích trong việc thể hiện rõ các đặc điểm của HĐQT và định hướng nghiên cứu mở rộng hơn về cơ chế quản trị nội bộ công ty ảnh hưởng đến TTBCX.
- Ngoài ra, mối quan hệ giữa HĐQT và TTBCX cần được nghiên cứu trong phạm vi doanh nghiệp có cấu trúc sở hữu vốn Nhà nước khác nhau. Cụ thể là vốn góp của doanh nghiệp Nhà nước có quyền chi phối (trên 51%), có quyền phủ quyết nghị quyết đại hội cổ đông (trên 35%), hoặc vốn góp có quyền đề cử người vào ban HĐQT và Ban kiểm soát (trên 10%).
- Và sau cùng, các yếu tố nội sinh có thể xảy ra ở biến độc lập như: tỷ lệ sở hữu vốn của HĐQT và các thành viên HĐQT độc lập không điều hành, và khả năng tồn tại vấn đề nội sinh do cơ chế liên hệ ngược giữa TTBCX và yếu tố thanh khoản của cổ phiếu giao dịch cần được xem xét đến.
5.4 Kết luận
Kết quả nghiên cứu của luận án đã phản ánh mức độ TTBCX của các công ty niêm yết trên HOSE, đồng thời nghiên cứu đã chỉ ra mô hình George, Kaul và Nimalendran (1991) theo biến chỉ báo là mô hình phù hợp có thể được áp dụng để đo lường TTBCX trong bối cảnh ở Việt Nam. Không dừng lại đó, kết quả nghiên cứu trong luận án này đã phản ánh tương đối một cách rõ ràng về mối quan hệ giữa đặc điểm HĐQT và TTBCX. Thật sự hữu ích và cần thiết dành cho các nhà hoạch định chính sách, các công ty niêm yết, và các nhà đầu tư chứng khoán tham khảo kết quả nghiên cứu trong luận án này.
Không dừng lại đó, những gợi ý cho hướng nghiên cứu tiếp theo sẽ làm bước đệm và khuyến khích các nhà nghiên cứu quan tâm đến lĩnh vực cấu trúc HĐQT, bao gồm đặc điểm của HĐQT nói riêng và cơ chế quản trị công ty nói chung có khả năng ảnh hưởng đến tính minh bạch thông tin của các công ty niêm yết trong tương lai. Một lĩnh vực nghiên cứu có tính chất mới ở Việt Nam đang từng bước định hình và hoàn thiện.
CÁC CÔNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CÔNG BỐ
TỪ KHI LÀM NGHIÊN CỨU SINH Tạp chí công bố:
Phan Bùi Gia Thủy, Nguyễn Trần Phúc và Ngô Vi Trọng (2020). Đề xuất mô hình đo lường thông tin bất cân xứng của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM. Tạp chí Kinh tế & Phát triển (đã chấp nhận đăng vào ngày 29/06/2020).
Phan Bùi Gia Thủy, Nguyễn Trần Phúc và Ngô Vi Trọng (2019). Đặc điểm Hội đồng quản trị và thông tin bất cân xứng: Ảnh hưởng điều tiết của loại hình doanh nghiệp. Tạp chí Kinh tế & Phát triển, Số 268, tháng 10/2019, 33-42.
Phan Bùi Gia Thủy, Trần Đức Tài và Trần Thị Tú Anh (2017). Ảnh hưởng của đặc điểm tổng giám đốc điều hành đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Tạp chí Khoa học
Trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh, Số 55(4), 58-66.
Nguyễn Văn Ngãi, Trần Thị Tú Anh và Phan Bùi Gia Thủy (2016). Mức độ thông tin bất cân xứng: Minh chứng từ các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM.
Tạp chí Khoa học Trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh, Số 1(46), 58-66.
Hội thảo trình bày:
Phan-Bui, T.G., Tran, A.T.T., Nguyen, T.P. & Ngo, T.V. (2019). Identifying The Effect Of
Board's Characteristics On Asymmetric Information. The 6th Vietnam International
Conference in Finance (VICIF-2019), 4-5 July 2019, Danang, Vietnam.
Phan, T.B.G., Nguyen, T.P. & Ngo, T.V. (2018). Signals of market and firm characteristics and asymmetric information. Asia Conference on Business and Economic Studies, 8-9 September 2018, University of Economics Ho Chi Minh City, Vietnam. ISBN: 978-604- 922-660-1.
Phan Bùi Gia Thủy, Trần Thị Tú Anh, Ngô Vi Trọng và Nguyễn Trần Phúc (2016). Đo
lường thông tin bất cân xứng trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Kỷ
yếu Hội thảo khoa học: Lựa chọn tốt hơn cho Kinh tế Việt Nam: Từ lý thuyết đến thực tiễn, 4/2016, trường Đại học Kinh tế TP.HCM. ISBN: 978-604-922-321-1.
Phan, T.B.G. & Ngo, T.V. (2015). Effects of Non-Executive Directors on Firm Performance in Financial Crisis: Empirical Evidence in Vietnam. The 2nd Vietnam International Conference in Finance (VICIF-2015), 4-5 June 2015, Ho Chi Minh City, Vietnam.
Dự án nghiên cứu được tài trợ:
STT Dự án Đơn vị Vai trò Năm Tình trạng
1 Nghiên cứu sự tác động của đặc điểm Tổng giám đốc điều hành đến hiệu quả hoạt động công ty
Trường Đại học Nguyễn Tất Thành
Chủ nhiệm 2016 Đã nghiệm thu
TRƯỚC KHI LÀM NGHIÊN CỨU SINH Tạp chí công bố:
Võ Hồng Đức, Hoàng Đình Sơn và Phan Bùi Gia Thủy (2014). Các yếu tố tác động đến thù lao Hội đồng quản trị: Bằng chứng từ các công ty niêm yết ở Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM. Tạp chí Khoa họctrường Đại học Mở TPHCM, 1(34), 13-26.
Vo, D. H. & Phan, T. (2013). Corporate Governance and Firm’s Performance: Empirical Evidence from Vietnam. Journal of Economic Development, No.218, 62-78.
Võ Hồng Đức và Phan Bùi Gia Thủy (2013). Quản trị công ty & hiệu quả hoạt động doanh nghiệp: Minh chứng thực nghiệm từ các công ty niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP.HCM. Tạp chí Phát triển kinh tế, Số 275, 1-15.
Võ Hồng Đức và Phan Bùi Gia Thủy (2013). Quyền kiêm nhiệm, kinh nghiệm của Hội đồng quản trị và vai trò điều tiết của cơ hội tăng trưởng đối với hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Tạp chí Khoa học trường Đại học Mở TPHCM, 3(31), 52-65.
Võ Hồng Đức và Phan Bùi Gia Thủy (2013). Tác động của thành viên Hội đồng quản trị nữ đến hiệu quả hoạt động công ty. Tạp chí Công nghệ ngân hàng, Số 85, 21-30.
Võ Hồng Đức và Phan Bùi Gia Thủy (2013). Tác động của đặc điểm Hội đồng quản trị đến hiệu quả hoạt động công ty: Minh chứng từ Việt Nam. Tạp chí Kinh tế & Phát triển, Số 188(II), 68-75.
Hội thảo trình bày:
Đinh Hồng Nhật và Phan Bùi Gia Thủy (2014). Mối quan hệ giữa các cơ chế quản trị công ty và chi phí đại diện: bằng chứng từ các công ty niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán
thành phố Hồ Chí Minh. Kỷ yếu hội thảo khoa học: Quản trị công ty ở Việt Nam: Nhận
thức và thực tiễn, ngày 18/04/2014, trường đại học Ngoại thương, Hà Nội.
Vo, D. H. and Phan, T. (2013). Corporate Governance and Firm Performance: Empirical Evidence from Vietnam. 42nd Australian Conference of Economists, July 7-10, 2013, Murdoch University, Perth, Western Australia. ISBN: 978-921877-12-4.
Sách đã xuất bản:
Võ Hồng Đức và Phan Bùi Gia Thủy (2014). Quản trị công ty: Lý thuyết và cơ chế kiểm soát. NXB Thanh niên, TP.HCM.
Dự án nghiên cứu được tài trợ:
STT Dự án Đơn vị Vai trò Năm Tình trạng
1 Mối quan hệ giữa quản trị công ty và hiệu quả hoạt động doanh nghiệp
Trường Đại học Mở TP.HCM
Thành viên 2013 Đã nghiệm thu