V p= p 1 Mp (3)
CHƯƠNG 8: TRÁI PHIẾU (Bonds) 8.1 Tổng quát về trái phiếu
8.1. Tổng quát về trái phiếu
8.2. Các phương thức hồn trả trái phiếu
8.3. Hồn trả vốn vay trái phiếu bằng kỳ khoản cố định 8.4. Lãi suất sinh lợi và lãi suất chi phí của trái phiếu 8.4. Lãi suất sinh lợi và lãi suất chi phí của trái phiếu 8.5. Kỳ khoản thực chi
8.6. Các ứng dụng
8.1. TỔNG QUÁT VỀ TRÁI PHIẾU 8.1.1. Khái niệm trái phiếu 8.1.1. Khái niệm trái phiếu
Trái phiếu là một cơng cụ nợ quy định nghĩa vụ chủ thế phát hành (người vay) phải trả cho trái chủ (người cho vay) một khoản tiền nhất định (lãi vay) trong một thời gian cụ thể và phải hồn trả khoản vay ban đầu (vốn vay) khi đáo hạn
8.1.2. Phân loại trái phiếu
a. Căn cứ vào hình thức
- Trái phiếu vơ danh: khơng mang tên trái chủ, trái chủ nhận lãi theo phiếu lãnh lãi - Trái phiếu ghi danh: ghi tên và địa chỉ trái chủ
b. Căn cứ vào chủ thế phát hành
- Trái phiếu chính phủ: ít rủi ro, cĩ tính thanh khoản cao, lãi suất được xem là lãi suất chuẩn - Trái phiếu cơng trình
- Trái phiếu cơng ty
+ Trái phiếu cĩ bảo đảm: cĩ tài sản do cơng ty thế chấp
+ Trái phiếu khơng bảo đảm: khơng cĩ tài sản nhưng được đảm bảo bằng uy tín cơng ty
+ Trái phiếu chuyển đổi: Trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thơng
Ngồi ra cịn cĩ: Trái phiếu cĩ lãi suất thả nổi, trái phiếu cĩ thể mua lại, trái phiếu cĩ thể bán lại...
8.1.3. Giá trái phiếu
a. Mệnh giá trái phiếu: là số tiền được ghi trên trái phiếu mà chủ thể phát hành phải trả khi
đáo hạn
b. Thị giá trái phiếu: Giá trị thực của trái phiếu được mua bán trên thị trường chứng khốn
8.2. CÁC PHƯƠNG THỨC HỒN TRẢ TRÁI PHIẾU 8.2.1. Trái phiếu thanh tốn 1 lần khi đáo hạn 8.2.1. Trái phiếu thanh tốn 1 lần khi đáo hạn
Đây là loại trái phiếu khơng tính lãi (zero-coupon). Trái chủ mua trái phiếu với giá phát hành thấp hơn mệnh giá. Khi đáo hạn, trái chủ nhận lại số tiền bằng mệnh giá. Do đĩ, dù trái phiếu khơng lãnh lãi nhưng trái chủ vẫn hưởng được một khoản lãi vào ngày trái phiếu đáo Page 31
hạn và chủ thể phát hành trái phiếu vẫn phải gánh chịu một khoản chi phí tài trợ cho việc phát hành loại trái phiếu này
Ví dụ 8.1: Cơng ty A phát hành trái phiếu khơng tính lãi, mệnh giá 1.000.000$ với giá phát hành bằng 60% mệnh giá, chi phí phát hành bằng 2% mệnh giá, thời hạn trái phiếu là 4 năm. - Khi mua trái phiếu trái chủ chỉ trả : 1.000.000$ * 60% = 600.000$
- Cơng ty A thực thu : 600.000$ - 1.000.000$ * 2% = 580.000$ - Sau 4 năm Cơng ty A trả cho trái chủ: 1.000.000$ (mệnh giá)
8.2.2. Trái phiếu trả lãi định kỳ, nợ gốc trả khi đáo hạn (coupon)
Đối với loại trái phiếu này, hằng năm trái chủ nhận được một khoản lợi tức bằng mệnh giá trái phiếu nhân với lãi suất. Khi trái phiếu đáo hạn, trái chủ sẽđược nhận lại vốn gốc và lợi tức của năm cuối cùng
Ví dụ 8.2: Cty B phát hành trái phiếu trả lãi định kỳ, nợ gốc trả khi đáo hạn với mệnh giá 1.000.000$, giá phát hành bằng 90% mệnh giá, chi phí phát là 2% mệnh giá, lãi suất 10%/năm, thời hạn 5 năm.
- Khi mua trái phiếu trái chủ chi trả: 1.000.000$ * 90% = 900.000$ - Cơng ty B thực thu: 900.000$ - 1.000.000$ * 2% = 880.000$
- Trong 4 năm đầu: Sau mỗi năm Cty B trả lãi đều chi trái chủ: 1.000.000$ * 10% = 100.000$
- Cuối năm thứ 5 Cơng ty B trả lãi lần sau cùng và mệnh giá của trái phiếu: 1.000.000$ + 100.000$ = 1.100.000$
8.2.3. Trái phiếu được thanh tốn dần định kỳ
Với loại trái phiếu này, hằng năm chủ thể phát hành trái phiếu phải hồn trả tiền lãi và một phần vốn gốc
Ví dụ 8.3: Cty phát hành 10 tỷđồng trái phiếu thanh tốn dần định kỳ cuối mỗi năm, trong 5 năm, mệnh giá 1 triệu đồng/trái phiếu, lãi suất 10%/năm. Lập bảng hồn trả tiền lãi và vốn gốc