V p= p 1 Mp (3)
CHƯƠNG 7: ĐẦU TƯ DÀI HẠN 7.1 Tổng quát về hoạt động đầu tư
7.1. Tổng quát về hoạt động đầu tư
7.2. Phương pháp lựa chọn dự án đầu tư 7.3. Các ứng dụng 7.3. Các ứng dụng
7.1. TỔNG QUÁT VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ 7.1.1. Khái niệm đầu tư 7.1.1. Khái niệm đầu tư
- Đầu tư là hoạt động sử dụng các nguồn lực để sản xuất kinh doanh trong một thời gian tương đối dài nhằm thu về lợi ích tài chính (lợi nhuận), lợi ích kinh tế, lợi ích xã hội. Hoạt động đầu tư cĩ 2 giai đoạn:
- Giai đoạn bỏ vốn ra đầu tư
- Giai đoạn thu hồi vốn
7.1.2. Phân loại đầu tư
a. Căn cứ vào thời gian
- Đầu tư ngắn hạn: Thời hạn đầu tư dưới 1 năm - Đầu tư dài hạn: Thời gian đầu tư trên 1 năm b. Căn cứ vào mục tiêu
- Đầu tư ra bên ngồi doanh nghiệp: Gĩp vốn liên doanh, mua cổ phiếu, trái phiếu của các doanh nghiệp khác
- Đầu tư bên trong doanh nghiệp: Đầu tư chiều sâu, đầu tư mở rộng, đầu tư thay thế hoặc duy trì
c. Căn cứ vào phương thức đầu tư
- Đầu tư trực tiếp: Tham gia quản lý
- Đầu tư gián tiếp: Khơng tham gia quản lý
7.1.3. Nguồn vốn đầu tư
- Nguồn vốn chủ sở hữu - Nguồn vốn đi vay
7.1.4. Dự án đầu tư
Dự án đầu tư là một tập hợp những đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hoặc cải tạo những cơ sở vật chất nhất định nhằm đạt được sự tăng trưởng về số lượng hoặc duy trì, cải tiến, nâng cao chất lượng của sản phẩm hoặc dịch vụ trong khoảng thời gian xác định (chỉ bao gồm hoạt động đầu tư trực tiếp). Cĩ nhiều dạng dự án
đầu tư khác nhau: Những dựa án đầu tư xung khắc (loại trừ) nhau, những dự án đầu tư phụ
thuộc hoặc bổ sung nhau và những dự án đầu tư hồn tồn độc lập nhau
7.2. PHƯƠNG PHÁP LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ 7.2.1. Các phương pháp thẩm định dự án đầu tư 7.2.1. Các phương pháp thẩm định dự án đầu tư
a. Phương pháp tỷ lệ sinh lời bình quân (Return On Investment: ROI)
%100 100 * ' dt r v V P P = n P P P P n r + + + = 1 2 ... n V V V V n dt + + + = 1 2 ...
b. Phương pháp thời gian thu hồi vốn
Thời gian thu hồi vốn là thời gian cần thiết thu hồi vốn đầu tư. Thời gian thu hồi vốn đầu tư
phải ngắn hơn thời gian hoạt động của dự án đầu tư. Nếu phải lựa chọn một trong nhiều dự
án đầu tư, chúng ta chọn dự án đầu tư cĩ thời gian thu hồi vốn ngắn nhất - Phương pháp thời gian hồn vốn khơng chiết khấu (Payback-Period: PP)
- Phương pháp thời gian hồn vốn cĩ chiết khấu (Discounting Payback-Period: DPP) c. Phương pháp hiện giá thu nhập thuần (Net Present Value: NPV)
Hiện giá thu nhập thuần là các khoản thu nhập trong tương lai đều được đưa về giá trị hiện tại để so sánh với vốn đầu tư cũng được đưa về giá trị hiện tại nhằm so sánh tổng khoản thu nhập cĩ lớn hơn tổng vốn đầu tư hay khơng? Từ đĩ đánh giá dự án đầu tư cĩ hiệu quả tài chính hay khơng? Dự án đầu tư cĩ hiện giá thu nhập thuần phải là số dương. Nếu cĩ nhiều dự án đầu tư, chúng ta chọn dự án đầu tư nào mang lại hiện giá thu nhập thuần lớn nhất d. Phương pháp tỷ suất nội hồn (Internal Rate of Return: IRR)
Tỷ suất nội hồn là lãi suất mà dự án đầu tư mang lại trong trường hợp hiện giá thu nhập thuần bằng khơng, cĩ nghĩa là tổng hiện giá các khoản thu nhập bằng tổng hiện giá của vốn
đầu tư. Tỷ suất nội hồn phải cao hơn tỷ suất chiết khấu. Nếu cĩ nhiều dự án đầu tư, chúng ta chọn dự án đầu tư cĩ tỷ suất nội hồn cao nhất
7.2.2. Lựa chọn dự án đầu tư trong điều kiện cĩ rủi ro
Thời gian đầu tư càng dài thì mức độ rủi ro càng cao. Nếu dự án đầu tư cĩ độ rủi ro cao thì lãi suất càng lớn. Lãi suất của dự án đầu tư bao gồm: Lãi suất khơng rủi ro như lãi suất trái phiếu chính phủ và tỷ lệ rủi ro. Để hạn chế rủi ro cần tính độ lệch chuẩn của các dự án đầu tư. Độ lệch chuẩn càng cao dự án đầu tư càng cĩ nhiều rủi ro. Nếu cĩ nhiều dự án đầu tư, chúng ta chọn dự án đầu tư cĩ độ lệch chuẩn thấp.
7.3. CÁC ỨNG DỤNG
Lập và thẩm định dự án đầu tư