VI. VẤN ĐỀ MUA LẠI CỔ PHẦN
5. Kết quả nghiên cứu
Bảng 1: Lợi nhuận bất thường trung bình tổng thể, lợi nhuận bất thường tích lũy và giá
Dựa vào bảng kết quả ta có thể thấy AAR đối với ngày thông báo là 0,001300 với tham số thống kê ý nghĩa ở mức 0,501164, trong sang hôm sau chỉ số này là 0,028198 với tham số t tăng đến 10,874618 có ý nghĩa tại mức 0,05. Nguyên nhân là trên thị trường Malasya, thông tin mới có thể được công bố sau 5 giờ chiều và điều này sẽ ảnh hưởng tới giá chứng khoán trong sáng hôm sau. Tham số t rõ ràng và có ý nghĩa cho thấy các nhà đầu tư nhận thức tin tức mới là tin tốt.
Biểu đồ 2: Phản ứng của thị trường tổng thể trong lợi nhuận trung bình bất thường
đối với tuyên bố chia cổ tức đặc biệt
Ảnh hưởng của tuyên bố chia cổ tức thưởng đối với cổ phần mua lại cũng được thấy trên biểu đồ AAR và CAR. Biểu đồ 2 cung cấp thông tin thường ngày về giá trị trung bình lợi nhuận bất thường này. Có thể thấy rằng có những biến động trong giá trị trung bình lợi nhuận bất thường, chỉ số ARR tăng đột biến từ 0.001300 đến 0.028198, từ ngày 0 đến ngày +1 có nghĩa là tuyên bố chia cổ tức thưởng đối với cổ phần mua lại bị hoãn lại một ngày sau ngày công bố.
Biểu đồ 3: Phản ứng của thị trường tổng thể trong lợi nhuận bất thường tích lũy (lũy kế)
Lợi nhuận bất thường trung bình , lợi nhuận bất thường tích lũy và Giá trị kiểm định t trong mỗi khu vực
Tác động của tuyên bố chia cổ tức đặc biệt trong toàn thị trường, và 3 khu vực: sản phẩm công nghiệp, sản phẩm tiêu dùng và bất động sản thể hiện qua thống kê t của AAR không đáng kể ở ngày thông báo (ngày zero) như vào ngày +1. Chỉ số AAR ở ba khu vực được đề cập vào ngày +1 là 0.0197, 0.0921 và 0.0488 với giá trị t tăng cao đáng kể là 4.3650, 12.7985 và 6.8079 so với mong đợi. Những kết quả này ủng hộ các giả thiết H1b, H1c và H1d, hay nói cách khác, có một sự ảnh hưởng đáng kể của tuyên bố chia cổ tức đặc biệt ở ba khu vực này. Tuy nhiên, đối với khu vực thương mại và dịch vụ, chỉ số AAR là 0.0053 với giá trị thống kê t là 1.1770. Những kết quả tổng quát của khu vực này không ủng hộ giả thiết H1a và do đó, kết luận bác bỏ cho thấy rằng không có sự tác động của công bố chia cổ tức đặc biệt đối với lợi nhuận từ cổ phiếu. Có thể lý do là vì khu vực thương mại và dịch vụ phù hợp và giải thích cho nhau, và những kết quả của một công bố mới về lợi nhuận cổ phiếu không thể được nhận thấy. Các bảng số liệu về mỗi khu vực được thể hiện sau đây: