K t l un ch ng 1
2.4 Th ct Vi tNam kh it do hóa tài kh on vn
T do hóa tài kho n v n có l là đi u không th tránh kh i cho Vi t Nam
khi n n kinh t phát tri n cao h n, h i nh p sâu h n vào n n kinh t th gi i. So sánh v i Trung Qu c và các n c khác trên th gi i thì Vi t Nam n m đâu đó
gi a hai thái c c. M t m t, Vi t Nam chia x m t s đi m t ng đ ng v i Trung
Qu c nh có m t ngu n v n FDI đ vào khá d i dào (tính theo t tr ng GDP thì th m chí còn l n h n c a Trung Qu c); giá tr các tài s n tài chính (c phi u, trái
phi u) đang lên cao, theo sát di n bi n l c quan c a t ng tr ng kinh t cao
(kho ng 8%/n m); s ph thu c vào và t tr ng v n đ u t gián ti p trong t ng
các ngu n tài tr t n c ngoài còn th p; vai trò can thi p và tham gia vào n n
kinh t c a chính ph r t l n, thông qua đ u t nhà n c và kh i doanh nghi p
nhà n c, làm cho thâm h t ngân sách luôn m c khá cao và luôn c n b sung
thêm v n.
M t khác, Vi t Nam c ng có nhi u đi m gi ng các n c b kh ng ho ng tài chính khi t do hóa tài kho n v n, nh có l m phát t ng đ i cao (g n 8% trong
m y n m g n đây), lãi su t danh ngh a VND cao, d tr ngo i h i còn h n h p,
thâm h t tài kho n vãng lai kinh niên, và n n c ngoài t ng đ i l n. Ngoài ra, Vi t Nam gi ng t t c các n c có liên quan đi m là h th ng tài chính còn r t
y u kém, v i t l n x u cao, r i ro h th ng l n, thông l cho vay b t c n, ch đ qu n tr ngân hàng còn y u kém, và c ch t giá còn c ng nh c...V i nh ng đ c đi m này, có th th y r ng các đi u ki n ti n đ cho t do hóa tài kho n v n Vi t Nam m t cách an toàn là ch a t n t i ho c ch a đ y đ , nh t là nh ng đi u ki n ti n đ v n n kinh t v mô lành m nh, c ng nh m t h th ng tài chính và h t ng c s giám sát v ng ch c. C ng không kém ph n quan tr ng là chính ph và ng i dân Vi t Nam có quá ít kinh nghi m b c đ u v i vi c t do
hóa tài kho n v n (nh cho phép đ u t tr c ti p/gián ti p ra n c ngoài).
Th c t quá trình chu chuy n dòng v n c a Vi t Nam trong b i c nh h i
nh p tài chính qua các n m nh sau: