Kết quả tính toán chỉ số REER vào năm 2011 nhỏ hơn 100 cho thấy tiền ñồng hiện tại ñã trở nên quá mạnh so với “rổ tiền”; trên thị trường ngoại tệ có sự căng thẳng về nguồn cung làm cho tỷ giá trên thị trường không chính thức luôn cao hơn tỷ giá chính thức… cho thấy có thể tỷ giá ñã lệch khỏi tỷ giá mục tiêu và tiền ñồng ñang chịu áp lực giảm giá rất lớn. Nếu tình hình tiền ñồng bị ñịnh giá cao tiếp tục ñược duy trì lâu dài có khả năng gây khó khăn cho hoạt ñộng xuất khẩu của Việt Nam.… Ngoài ra, chính phủ cũng cần cân nhắc trước tình hình kinh tế thế giới tiếp tục suy giảm trong năm 2012 làm thị trường xuất khẩu bị thu hẹp, có thể sẽ xảy ra trường hợp hàng hóa giá rẻ từ nước láng giềng Trung Quốc ñổ bộ vào Việt Nam cạnh tranh khốc liệt với hàng hóa nội ñịa.
Do ñó tiền ñồng nhất thiết phải giảm giá thêm ñể ñạt ñược ngang giá sức mua so với một rổ tiền ñã chọn, trước tiên là ñể giảm mức ñộ chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và không chính thức giúp ổn ñịnh thị trường ngoại hối; tiếp theo là ñể nâng cao khả năng cạnh tranh của hàng hóa. Dù gì ñi nữa thì việc tiền ñồng bị ñịnh giá cao so với hầu hết các ñối tác thương mại không phải là ñộng thái tích cực trong bối cảnh cán cân thương mại của Việt Nam liên tục bị thâm hụt và thị trường ngoại hối mất cân bằng theo hướng cầu lớn hơn cung.
Với những lý do trên, NHNN nên xem xét lại chính sách tỷ giá và nên ñiều chỉnh giảm giá tiền ñồng trong năm 2012. Điều chỉnh giảm giá trị tiền ñồng về trong vùng tỷ giá mục tiêu có thể giải quyết một số mục tiêu ñã ñề ra như cải thiện khả năng cạnh hàng hoá Việt Nam, ổn ñịnh giá cả, ổn ñịnh thị trường ngoại hối… Nói chung, chính sách tỷ giá phải bảo ñảm tiền ñồng không ñược ñịnh giá cao cũng không ñược ñịnh giá thấp mà phải là ñịnh giá phù hợp. Việc xác ñịnh tỷ giá phù hợp lại là vấn ñề hết sức mơ hồ, khó khăn và phức tạp, do ñó cần nhờ ñến sự trợ giúp của thị trường. Với quan ñiểm
này, việc ñiều chỉnh tỷ giá bao nhiêu, ñáp ứng ñến mức nào của REER, thời ñiểm nào ñể phá giá ñòi hỏi một sự uyên bác và kinh nghiệm của NHNN trong việc ñánh giá thị trường ngoại hối, tình hình kinh tế trong và ngoài nước…