Khi th m đnh d án, n u chúng ta ch ti n hành phân tích d a vào nh ng giá tr k v ng c a các y u t hình thành nên d án mà b qua y u t r i ro thì k t qu c a quá trình phân tích ch là m t trong vô s k t c c có th x y ra c a d án.28Nh v y, vi c đi đ n k t lu n t k t qu này s là phi n di n và không đáng tin c y.
Vi c phân tích đ nh y c ng góp ph n đánh giá r i ro b ng cách xác đnh nh ng bi n s có nh h ng nhi u nh t đ n l i ích ròng c a d án và l ng hóa m c đ nh h ng c a chúng. Tuy nhiên, phân tích đ nh y l i b qua y u t xác su t x y ra c a các s ki n; b qua m i quan h t ng quan gi a các bi n s ; và vi c thay đ i giá tr c a các bi n s nh y c m theo m t t l ph n tr m nh t đnh không ph i lúc nào c ng có m i liên h v i s bi n thiên quan sát đ c c a các bi n s chính.29
kh c ph c nh ng nh c đi m c a phân tích đ nh y c ng nh có nh ng k t lu n chính xác nh t khi đánh giá tính kh thi d án, tác gi s d ng ph ng pháp phân tích r i ro b ng mô ph ng Monte Carlo. Các b c th c hi n c th nh sau:
B c th nh t, tác gi s d ng l i k t qu phân tích đ nh y trên.
B c th hai, xác đnh phân ph i xác su t cho các thông s chi phí đ u t , giá g o xu t
kh u và n ng su t lúa.
Tác gi ch n phân ph i xác su t cho chi phí đ u t là phân ph i tam giác. Chi phí đ u
t theo giá th c n m 2012 bao g m c chi phí d phòng là 57.150 tri u đ ng (đã lo i b
28
Ngân hàng Th gi i (2002), “Ch ng 11: Phân tích r i ro và đ nh y”, Phân tích kinh t c a các ho t
đ ng đ u t : các công c phân tích và ng d ng th c ti n.
29
Ngân hàng Th gi i (2002), “Ch ng 11: Phân tích r i ro và đ nh y”, Phân tích kinh t c a các ho t
chi phí t v n đ u t xây d ng và chi phí đ n bù). i v i l nh v c xây d ng, kh n ng phát sinh chi phí ngoài d tính cao, do đó trong quá trình d toán chi phí luôn có m t kho n d phòng phí nh t đnh. Kh n ng ph i s d ng đ n kho n chi phí d phòng này t ng đ i cao do đó tác gi ch n giá tr 57.150 tri u đ ng làm giá tr y u v . Giá tr nh nh t đ c ch n là m c chi phí đ u t không bao g m d phòng phí là 51.517 tri u đ ng (d phòng phí tính theo giá th c n m 2012 là 5.633 tri u đ ng)30.
Vì trong t ng lai g n, giá nguyên v t li u xây d ng (chi m t tr ng l n nh t trong t ng chi phí đ u t 34,73 t đ ng/42,88 t đ ng = 81% (giá 2009) và giá v t li u xây d ng th ng có m c đ bi n đ ng l n)s không bi n đ ng v i biên đ quá l n v t h n 50% giá tr đ c s d ng đ tính toán trong b ng phân tích kinh t d án. Nh v y, chi phí đ u t đ c c tính c ng s không t ng v t quá 150% chi phí đ u t k v ng. Do đó, tác gi xác đnh giá tr l n nh t c a chi phí đ u t kinh t b ng 150% chi phí đ u t s d ng trong b ng tính ngân l u kinh t b ng 150% x 57.150 tri u đ ng = 85.725 tri u đ ng.
Nh v y, chi phí đ u t có phân ph i tam giác, giá tr y u v 57.150 tri u đ ng, giá tr nh nh t 51.517 tri u đ ng, giá tr l n nh t 85.725 tri u đ ng.
Phân ph i xác su t c a giá g o xu t kh u đ c tác gi ch n là phân ph i chu n c n c
vào d ng bi u đ bi n đ ng giá g o xu t kh u c a Vi t Nam giai đo n 2004 – 2012 (Hình 3-1). Giá tr trung bình 453 USD/t n, đ l ch chu n 95 USD.31 Giá gi a các n m có m i t ng quan ch t ch , tác gi gi đnh h s t ng quan kho ng 0,8.32
N ng su t tuân theo phân ph i d ng tam giác, có giá tr t i thi u là 4 t n/ha, giá tr d x y ra nh t là 5,5 t n/ha, giá tr t i đa là 6,5 t n/ha.33
B c th ba, ch y mô ph ng.
30
Chi phí d phòng theo giá n m 2009 là 4.227 tri u đ ng, tác gi s d ng l m phát n m 2010 là 12% và l m
phát n m 2011 là 19% đ quy đ i ra chi phí d phòng theo giá th c n m 2012.
31
Tác gi tính toán d a vào s li u trong Ph l c 3-3: Giá g o xu t kh u c a Vi t Nam giai đo n 2007 – 2012.
32
Ngân hàng Th gi i (2002), “Ch ng 11: Phân tích r i ro và đ nh y”, Phân tích kinh t c a các ho t
đ ng đ u t : các công c phân tích và ng d ng th c ti n, tr. 213.
33
Tác gi tham kh o các s li u v n ng su t lúa c n m phân theo huy n/th xã/thành ph thu c t nh Gia Lai
trong giai đo n quá kh t n m 2005 – 2010 (Ngu n: S Nông nghi p và Phát tri n Nông thôn t nh Gia Lai); Ngân hàng Th gi i (2002), “Ch ng 11: Phân tích r i ro và đ nh y”, Phân tích kinh t c a các ho t đ ng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Hình 3-1: Bi n đ ng giá xu t kh u g o c a Vi t Nam giai đo n 2004 - 201234
Ngu n: Ycharts, Vietnam 5% broken rice price chart, 27/06/2012,
http://ycharts.com/indicators/vietnam_5_broken_rice_price Hình 3-2: K t qu ch y mô ph ng Monte Carlo
K t lu n: Khi m t nhóm các thông s đ c thay đ i đ ng th i bao g m chi phí đ u t , giá g o xu t kh u, n ng su t lúa, d án có xác su t NPV l n h n 0 là 52,81% cho th y kh n ng thành công c a d án không cao. Tuy nhiên, đ i v i l nh v c có nhi u r i ro, ph thu c nhi u vào th i ti t, mùa v nh nông nghi p thì xác su t d án mang l i hi u qu cho n n kinh t m c nh v y là có th ch p nh n đ c. B i vì d án có đ t đ c hi u qu nh k v ng hay không còn ph thu c r t nhi u vào s ch đ ng c a ng i dân thông qua các n l c c i t o gi ng cây tr ng, nâng cao k thu t canh tác, có k ho ch qu n lý và s d ng ngu n n c h p lí.
Ph l c 3-4: Phân tích r i ro 34
Ycharts, Vietnam 5% broken rice price chart, 27/06/2012,