Dữ liệu sau khi thu thập ñược xử lý sơ bộ bằng công cụ Microsoft Excel và phải ñảm bảo các tiêu chí sau:
• Dữ liệu của các mã chứng khoán ñược phân tích riêng cho hai sàn HOSE và HNX ñểñánh giá riêng lẻñặc ñiểm của hai sàn.
• Giá mua (bid price) là giá mua 1, tức giá mua tốt nhất, nếu giá mua 1 không tồn tại thì lấy giá mua 2 hoặc 3.
• Tương tự, giá bán (ask price) là giá bán 1, tức mức giá bán tốt nhất, nếu không tồn tại giá bán 1 thì lần lượt ưu tiên cho giá bán 2 và 3.
• Một vấn ñề quan trọng nữa là nếu trong thời gian xem xét, cổ phiếu có các sự kiện như phát hành thêm quyền mua cổ phiếu, chia thưởng bằng tiền mặt, chia thưởng bằng cổ phiếu, chi trả cổ tức bằng tiền mặt và cổ phiếu thì giá mua-bán (tính từ trước ngày giao dịch không hưởng quyền trở về trước) cũng lần lượt ñược ñiều chỉnh theo tỷ lệ chia tách ñể phản ánh sự thay ñổi về giá chào mua-bán thật sự của cổ phiếu chứ không phải do sự biến ñộng bất thường của giá cổ phiếu (thông tin về ngày giao dịch không hưởng quyền ñược tham khảo từ HOSE, HNX và CAFEF), ñiều này cũng phù hợp khi sử dụng giá mua-bán này ñể tính suất sinh lợi theo giá trung bình của giá mua-bán ở trong mô hình hồi quy 3.1. Công thức tính giá tham chiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền ñược sử dụng từ công thức tính của HOSE (tham khảo thêm phụ lục 1)
Ví dụ: cổ phiếu A có sự kiện chia thưởng cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ: 100 cổ phiếu ñang có sẽñược nhận 12 cổ phiểu thưởng, ngày giao dịch hưởng quyền là ngày 18/07/2011, thì giá mua-bán kể từ ngày 17/07/2011 trở về trước ñược ñiều chỉnh giảm theo tỷ lệ:
giá mua mới (hoặc giá bán mới) = giá mua cũ * (hoặc giá bán cũ) * 100112 (3.7)
• Giá trung bình giữa giá mua và giá bán (midpoint) là giá trị trung bình của giá mua và giá bán cuối ngày, tức ñược tính theo công thức:
Pm = ask+ bid 2 (3.8)
• Khoảng báo giá (spreadquote ): là tỷ lệ phần trăm của chêch lệnh giữa giá bán và giá mua so với giá trung bình, tức tính theo công thức:
Sq = ask-bid P
m * 100 (%) (3.9)
• Suất sinh lợi tính trên giá giao dịch cho mỗi cổ phiếu hằng ngày ñược tính theo công thức: Rt=P Pt-Pt-1
t-1 Với Pt là giá ñóng cửa ñã ñược ñiều chỉnh theo các sự kiện phân chia cổ tức hoặc phát thành thêm cổ phiếu. (3.10)
• Suất sinh lợi tính trên giá trung bình (midpoint) của giá mua-giá bán ñược tính theo công thức: Rm = P Pm-Pm-1
m-1 (3.11)
• Sự khác biệt giữa Rt và Rm ñược ñịnh nghĩa là RDt = Rt - Rm (3.12) Các dữ liệu khác ñược sử dụng trực tiếp từ nguồn dữ liệu thứ cấp thu thập ñược.
Từñây, dựa trên nguồn dữ liệu thu thập ñược, bằng hai công cụ Eview 6 và Microsoft Excel, tác giả tiến hành kiểm ñịnh mô hình hồi quy ñể trả lời cho hai câu hỏi nghiên cứu mà ñề tài tập trung ñến.
Như vậy, Chương 3 này ñã lần lượt trình bày các bước xây dựng mô hình hồi quy ñể trả lời cho hai câu hỏi nghiên cứu ở Chương 1, tiếp ñến trình bày ñến nguồn dữ liệu thu thập và cách thức xử lý dữ liệu. Cuối cùng là giới thiệu các công cụ phân tích ñịnh lượng ñể ứng dụng vào ñề tài. Chương kế tiếp sẽ trình bày kết quả nghiên cứu dựa trên dữ liệu thu thập ñược.
CHƯƠNG 4. PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Chương này sẽ lần lượt trình bày ñặc ñiểm dữ liệu thu thập ñược, kết quả mô hình hồi quy cho hai mô hình nghiên cứu về mức ñộ bất cân xứng thông tin và các yếu tố tác ñộng ñến mức ñộ bất cân xứng thông tin cho lần lượt hai sàn HOSE và HNX. Cuối cùng là phần tóm tắt ñối với kết quả thu ñược.