Nh v y, trên c s kh o sát 200 doanh nghi p niêm y t t i hai s giao d ch ch ng khoán Hà N i (HNX) và H Chí Minh (HOSE) trong giai đo n 2007 – 2012; tác gi thu đ c m t s k t qu nghiên c u nh sau:
Th nh t, đ u t c a các doanh nghi p nghiên c u ( u t c đnh/ T ng tài s n) có xu h ng gi m d n trong c giai đo n t m c đnh 33.83% n m 2007 xu ng còn 16.44% n m 2012. Hi n t ng này ph n ánh s khó kh n trong vi c m r ng vi c s n xu t kinh doanh, tìm ki m các c h i đ u t tri n v ng, các c h i dài h n; đ ng th i nó c ng cho th y tác đ ng c a suy thoái kinh t trong giai đo n này đã nh h ng r t m nh t i vi c thu x p các ngu n v n cho ho t đ ng đ u t c a doanh nghi p. i v i các doanh nghi p có quy mô t ng lên thì l i cho th y v n đ ph n l n tài s n t ng thêm là tài s n ng n h n ch không ph i là tài s n hình thành t đ u t . N m Investment 2007 33.83% 2008 31.09% 2009 28.33% 2010 26.82% 2011 27.41% 2012 16.44%
Th hai, ch s Tobin’s Q c a các doanh nghi p có xu h ng gi m t m c đ nh 2.039 l n n m 2007 xu ng còn 0.888 l n 2012 cho th y vi c th tr ng đánh giá giá
tr c a doanh nghi p ngày càng gi m và hi n t i đang đ c nhìn nh n th p h n c giá tr n i t i c a doanh nghi p; di n bi n này là do th tr ng ch ng khoán suy gi m m nh t đ nh n m 2007 đ n nay; đ ng th i các tri n v ng đ u t c a doanh nghi p là r t th p. N m Tobin’s Q 2007 2.039 2008 0.980 2009 1.262 2010 1.125 2011 0.863 2012 0.888
Th ba, t ng ng v i di n bi n giá th tr ng c a doanh nghi p thì di n bi n ch tiêu P/E ph n ánh kh n ng nhà đ u t ph i b ra bao nhiêu ti n đ thu đ c 1 đ n v l i nhu n; đ ng th i nó c ng ph n ánh m c đ r i ro c a th tr ng ch ng khoán, c a doanh nghi p là cao hay th p cho th y s bi n đ ng th t th ng c a ch tiêu này: N m 2008 gi m là -43.296%, n m 2009 t ng là 192.675%, n m 2010 gi m là - 47.56%, n m 2011 t ng là 83.395%, n m 2012 gi m 39.3812%; và nh v y s khi n cho vi c d báo các tác đ ng c a nó t i đ u t c a các doanh nghi p đang trong xu h ng gi m tr nên khó đoán đ nh h n và ít có liên h ; v n đ này đã m t l n n a đ c ch ng minh k t qu c l ng mô hình (3) c a bài ph n phân tích ch ng 4.
Th t , v đòn b y tài chính, nhìn chung có xu h ng t ng d n trong giai đo n nghiên c u t m c 49.99% t ng tài s n 2007 lên 52.50% t ng tài s n n m 2012. Trong đó: N ng n h n chi m t tr ng l n trong t ng n và có xu h ng t ng t 40.47% n m 2007 lên 42.08% n m 2012; N dài h n chi m t tr ng th p v i di n bi n t ng t m c 9.24% n m 2007 lên 11.64% n m 2010 và t đó t i nay l i suy
gi m n m 2012 còn 10.42%; Các doanh nghi p t ng tr ng cao và th p đ u có xu h ng gi m dùng n vay; trong đó các doanh nghi p t ng tr ng ch m gi m m nh h n.
Ngoài ra, l i nhu n sau thu c a các doanh nghi p nghiên c u c ng có các bi n đ ng th t th ng tùy vào t ng n m và di n bi n v mô c a n n kinh t 6. T ng ng v i quy mô v n ch s h u c a doanh nghi p l i t ng theo th i gian, s l ng c phi u t ng lên m c dù t l t ng qua các n m là gi m và h qu d n t i EPS c a các doanh nghi p nhìn chung là suy gi m, khi n cho m c đ h p d n trên 1 đ ng v n đ u t c a nhà đ u t r t th p. Di n bi n này c ng phù h p v i k t lu n v di n bi n c a Tobin’s Q và PE c a các doanh nghi p trong giai đo n nghiên c u này.