Ta xem xét dòng ngân lưu trong giai đoạn 10 năm. Chia thành 3 giai đoạn. - Giai đoạn cao : 5 năm (gồm những năm đầu tăng với tốc độ cao không đổi, - Giai đoạn giảm dần xuống tốc độ ổn định đến năm thứ 10.
- Giai đoạn ổn định với tốc độ g=8% từ năm thứ 11 trở đi.
ROC0 = Lợi nhuận sau thuế
SVTH : Nguyễn thị Kim Ngọc Trang 40 GVHD : PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt
Bảng 2.4.2 : Bảng phân tích tổng hợp dòng tiền 10 năm theo uớc lượng Ngân lưu FCFF
hiện tại 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Năm kết thúc
Tốc độ tăng trưởng kỳ
vọng 9.74% 9.74% 9.74% 9.74% 9.74% 9.39% 9.04% 8.69% 8.35% 8.00%
Tăng trưởng lũy kế 109.74% 120.42% 132.14% 145.01% 159.13% 174.06% 189.80% 206.30% 223.52% 241.41%
Tỷ lệ tái đầu tư 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 70.00% 66.67% 63.33% 60.00% 56.67% 53.33%
EBIT 992,510.00 1,089,137 1,195,172 1,311,530 1,439,216 1,579,332 1,727,608 1,883,808 2,047,591 2,218,507 2,395,987 2,587,666.01
Thuế suất 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00%
EBIT * (1 - thuế suất) 744,382.50 816,853 896,379 983,647 1,079,412 1,184,499 1,295,706 1,412,856 1,535,694 1,663,880 1,796,990 1,940,749.51
- (Chi đầu tư - Khấu hao) (2,723,762) (2,988,937) (3,279,930) (3,599,252) (3,949,663) (4,193,277) (4,432,523) (4,664,553) (4,886,345) (5,094,735) (5,821,891.72)
- Thay đổi vốn lưu động 3,295,559 3,616,403 3,968,483 4,354,841 4,778,813 5,057,081 5,327,332 5,585,969 5,829,210 6,053,129 6,856,958.12
Ngân lưu tự do của doanh
nghiệp 245,056 268,914 295,094 323,823 355,350 431,902 518,047 614,277 721,015 838,595 905,683.10
Chi phí vốn 11.60% 11.60% 11.60% 11.60% 11.60% 11.60% 11.60% 11.60% 11.60% 11.60%
Chi phí vốn lũy kế 1.1160 1.2455 1.3901 1.5514 1.7314 1.9323 2.1565 2.4067 2.6860 2.9977
SVTH : Nguyễn thị Kim Ngọc Trang 41 GVHD : PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt