bong bĩng đ u c n tung tr c s b ng c a các nhà đ u t . M t s nhà đ u t ch t l i, cung t ng d n, m t s nhà đ u t c t l , áp l c tr g c và lãi do vay v n kinh doanh ch ng khốn, cung ngày 1 t ng, th tr ng liên t c s t gi m.
Tơm lỦ b y đƠn: ng i ng i c t l , nhà nhà c t l . Khơng cĩ c u, cung liên t c t ng, th tr ng s t gi m liên t c. M t trong nh ng nguyên nhân d n đ n s thua l n ng là khi mua c phi u, nhà đ u t khơng cĩ k ho ch l i l , khơng ngh r ng d đốn c a mình cĩ th sai. Khi giá c phi u gi m qua m c h ngh , thay vì bán, ch p nh n thua l thì h l i cĩ khuynh h ng ti p t c gi c phi u, v i hy v ng giá c phi u s lên tr l i. Thêm vào đĩ là s nh h ng khá m nh c a nh ng thơng tin v s bi n đ ng c a các th tr ng ch ng khốn l n trên th gi i và khu v c lên quy t đ nh đ u t . M t th c t là nhi u nhà đ u t theo dõi di n bi n ch s ch ng khốn M đêm tr c đ d đốn VN- Index vào ngày hơm sau. Ví d : Phiên giao d ch ngày 25/11/2009. Sau 3 phiên gi m đi m m nh liên ti p tr c đĩ đã làm nhi u nhà đ u t khơng cịn đ kiên nh n và đã c t l b ng m i giá. M c a phiên giao d ch, ch s VN-Index gi m 7,39 đi m xu ng 519,74 đi m (gi m 1,40%). Sang đ t kh p l nh liên t c, th tr ng cĩ xu h ng gi m m nh h n, s c c u y u khi n giao d ch tr m l ng. Hàng lo t c phi u b bán tháo khi n giá b đ y xu ng k ch sàn. Sau 75 phút kh p l nh liên t c, ch s VN-Index gi m 23,89 đi m, xu ng 503,24 đi m (gi m 4,53%). K t thúc phiên giao d ch, ch s VN-Index đĩng c a 503,41 đi m, gi m 23,72 đi m (-4,50%). Các nghiên c u cho th y hành vi đám đơng th ng cĩ khuynh h ng hành đ ng theo m t s ng i ch ch t cĩ kh n ng tiên đốn th tr ng.
H i ch ng khơng ch p nh n th t b i: M t s nhà đ u t l i khơng dám c t l k p th i, ti p t c ơm c phi u v i hy v ng th tr ng gi m thì s t ng, k t qu là r t nhi ung i m t nhà c a, xe c .
Thiên l ch do mơu thu n v nh n th c: Cĩ th khi n cho nhà đ u t n m gi ch ng khốn trong tình tr ng thua l thay vì bán đi, b i vì h mu n tránh n i đau tinh th n khi th a nh n nh ng gì h đã k v ng, đã dành cơng s c, tâm huy t cho nĩ l i là m t quy t đ nh đ u t sai ch . Ngồi ra, thiên l ch do ác c m v i thua l c ng khi n nhà đ u t n m gi c phi u thua l quá lâu vì h hy v ng r ng giá c phi u s t ng tr l i và h s đ c hồ v n. S khơng hài lịng mà ng i ta c m nh n t vi c thua l là l n h n s hài lịng khi ki m đ c l i nhu n. S b t cân x ng trong đánh giá này đ c g i là
thiên l ch do ác c m v i m t mát, thua l . M t cu c ki m tra th c nghi m ch ra r ng s thua l m t mát cĩ tr ng s g p 2 l n l i ích t ng thêm, cĩ ngh a là m t 1 đ ng bu n phi n g p 2 l n ni m vui khi nh n đ c 1 đ ng (Kahneman và Tversky, 1991).
Hi u ng t thuy t ph c: th tr ng gi m t s ph i lên, doanh nghiệplàm n r t t t thì khơng cĩ lý do gì đ gi m m c dù tr c đĩ giá cổ phiếuc a doanh nghiệpnày đã b đ y lên cao g p nhi u l n so v i giá th tr c.
H i ch ng phi n mu n, bi quan: th tr ng giao d ch m đ m, các ch s khơng cĩ nhi u thay đ i, bi n đ ng, quá bi quan v i thơng t 13 khi cho r ng chính ph đang mu n thu h p ti n t , khơng nh n th y đ c dịng ti n m i vào th tr ng ch ng khốn...
Ph n ng thái quá: vì quá bi quan nên ph n ng c a h là rút hồn tồn ra kh i th tr ng, do đĩ càng làm cho thanh kho n c a th tr ng ngày càng th p. H u nh nh ng phiên giao d ch g n đây là do nhà đ u t n c ngồi nâng đ th tr ng.
Và trong b t k giai đo n nào c a th tr ng ch ng khốn Vi t Nam c ng t n t i tâm lý “L ch l c do tình hu ng đi n hình” c a các nhà đ u t . H u h t các nhà đ u t d r i vào tình tr ng khi ra 1 quy t đ nh đ u t h khơng quan tâm đ y đ đ n các khía c nh c ng nh tình hình kinh t cĩ liên quan đ ra quy t đ nh. H sai l m khi gi đ nh m u quan sát nh cĩ th đ i di n cho 1 t ng th l n. Và khi đĩ, h đ a ra quy t đ nh khi ch d a trênhình th c nghiên c u hay 1 thơng tin c c b nào đĩ mà thơi. Và nh v y d d n đ n nh ng sai l m. Ví d nh : nh ng nhà đ u t chuyên v phân tích k thu t thì h ch chú ý đ n các ch s k thu t c a các doanh nghiệpmà h quan tâm. H ít cĩ s ph i
h p gi a phân tích k thu t và phân tích c b n c ng nh phân tích các thơng tin vi mơ c a ngành, các thơng tin kinh t v mơ do chính ph ban hành. Và nh v y khi cĩ nh ng tác đ ng khác t các chính sách ho c tình hình làm n c a doanh nghiệp thì mã ch ng khốn đĩ s gi m m c dù ch s phân tích k thu t tr c đĩ là r t t t. Ho c Ví d nh , nhà đ u t làm vi c trong l nh v c cơng ngh thơng tin th ng ngh r ng ch cĩ c phi u cơng ngh m i cĩ nhi u lãi. Nĩ c ng khi n các nhà đ u t ch n kho n đ u t phù h p v i cá tính c a h ho c nĩ cĩ đ c đi m phù h p v i hành vi c a h . Nhà đ u t s b qua nh ng kho n đ u t t t ti m n ng b i vì h khơng th g n k t v i các đ c đi m c a các kho n đ u t này. Ví d , nhà đ u t t n ti n, ti t ki m khơng th y cĩ s g n k t v i các c phi u đ t (P/E cao) và b l c h i ki m ti n t các c phi u này.
Nên đi theo đám đơng khi ý ki n c a nĩ phù h p v i nh ng phân tích c a riêng b n và nhanh chĩng r i b đám đơng khi đám đơng suy ngh ng c v i b n. Trong c hai tr ng h p đ u cĩ nh ng thách th c nh t đ nh. Nhà đ u t nên ki m l i ho c nh n ra các kho n l và đ ng ngồi đ i cho đ n khi th tr ng cĩ d u hi u kh quan tr l i. Thà t b m t kho n l i ti m n ng cịn h n là m t m t kho n v n tr c m t.
2.2.2/ k t qu đi u trakh o sát 2.2.2.1/ M c tiêukh o sát