T hai k t qu chính trong bài nghiên c uăắNh ng nhân t tác đ ng đ n t ng tr ng kinh t các qu c gia đang phát tri n”ălàăm r ng cung ti năcĩătácăđ ng tích c c lên
t ngătr ng kinh t , ng ý tính hi u qu c a chính sách ti n t .ă ng th i,ătíchăl yăv n
cácătácăđ ng cùng chi u v i s năl ngăđ u ra ng ý chính sách tr ng cung chi mă uă
th . Ph n này tơi s điăphânătíchătìnhăhìnhăkinhăt Vi tăNamăvàăđ xu t nh ng ng ý
chínhăsáchăt ngă ng v i k t qu này.
Cung ti n
Nh ătaăđưăbi t, c lý thuy t tr ng c u l n tr ngăcungăđ u nh m t i m c tiêu cu i cùng
làălàmăt ngăs c mua và kh n ngăs n xu t c a n n kinh t . S khác nhau chúng là các cơng c s d ng và kênh truy n d n. Bài nghiên c u cho th y cơng c cung ti n c a chính sách ti n t là cĩ hi u qu ,ătuyănhiênănĩăđ u cĩ nh ng kênh truy n d n khác
nhauăđ n c phía c u và phía cung. Vi c l a ch n áp d ng chính sách nào m i th i
đi m là tùy thu c vào hi n tr ng/s c kh e c a m i n n kinh t .
- N u n n kinh t cĩ l m phát th pă+ăt ngătr ng th p/ trung bình th c hi n chính sách tr ng c u.
- N u n n kinh t cĩ l mă phátă caoă +ă t ngă tr ng th p/trung bình th c hi n chính sách tr ng cung
Theo lý thuy t b ba b t kh thi, chính sách ti n t c a m t qu căgiaăc ngăph thu c
vàoăcácăd ăđa chính sách ti n t tr căđĩ,ătàiăkhĩaăvàăthâmăh tăth ngăm iăc ngăcĩăvaiă
B ngă5.1ăTrungăbìnhăvƠăđ l ch chu n c a l măphát,ăt ngătr ng và cung ti n (%)
Ngu n: Tính tốn c a tác gi , s li u t Ngân hàng th gi i (World Bank)
Hình 5.1 th theo th i gian c a l măphát,ăt ngătr ng và cung ti n (%)
Ngu n: S li u t Ngân hàng th gi i (WB)
D a trên Hình 5.1 và b ng 5.1, chúng ta cĩ th th y:
Giaiă đo n 2001 ậ 2006: l m phát th p/trung bình k t h p v i s n xu t/t ngă tr ng cao.
Giaiăđo n 2007 ậ 2013: l m phát cao k t h p v i s n xu t/ăt ngătr ng th p.
N mă2007ăđ căcoiănh ăn măb n l cho s thayăđ i này, c t m căc ngăchínhălàăcu c kh ng ho ngătàiăchínhă2008.ăNh ăv y, chúng ta cĩ th th y kinh t Vi t Nam hi n nay khơng n m trongăvùngă uătiênăth c hi n chính sách tr ng c u khi hi năđangătrongăgiaiă
Trung bình ăl chăchu n Trung bình ăl chăchu n Trung bình ăl chăchu n
L măphát 5.01 3.41 11.67 6.49 8.60 6.16 T ngătr ngăGDP 6.91 0.58 5.93 0.69 6.38 0.80 T ngătr ngăM2 27.55 7.24 26.23 11.52 26.84 9.42 2001 - 2006 2007 - 2013 2001 - 2013 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 GDP (%) M2 (%) INFLATION (%)
đo n l m phát cao k t h p v iăt ngătr ng th p. Doăđĩ,ăchúngătaăc n th n tr ng v i cơng c n i l ng ti n t ,ăđ ng th i t p trung vào kênh truy n d n c a cơng c này v phía cung c a n n kinh t (giaăt ngăđ uăt ,ăphátătri n cơng ngh …).ă
Tíchăl yăv n
K t qu trong t t c cácămơăhìnhăđ u ghi nh n s đĩng gĩp tích c c c aătíchăl yăv n
đ năt ngătr ng kinh t .ăC năc theo Bakareă(2011),ătíchăl yăv năđ căđ c pănh ăph n thu nh p hi n t iăđ c ti t ki măvàăđ uăt ăđ làmăgiaăt ngăs năl ng và thu nh p trong
t ngălai.ăNĩăth ng là k t qu t vi c mua s măthêmănhàăx ng, máy mĩc, thi t b và t t c hàng hĩa v n dùng cho s n xu tăkhác.ăTíchăl yăv năt ngă ng m t s giaăt ngă
trong ch ng khốn v n c a m t qu c gia v iăđ uăt ăvàoăc ăs h t ng kinh t xã h i.
iăxaăx n,ăơngă yăchúăýălàătíchăl yăv n c đnh g p cĩ th đ c phân lo iăthànhăđ uăt ă (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
n iăđ aăt ănhânăg păvàăđ uăt ăn iăđa cơng g p.ă uăt ăcơngăg p bao g măđ uăt ăb i chính ph và nh ng doanh nghi p qu cădoanhătrongăkhiăđ uăt ăn iăđ aăt ănhânăđ c
đ uăt ăb i các doanh nghi păt ănhân.ă uăt ăn iăđa g păt ngă ng v iătíchăl yăv n c
đnh g p c ng v iăthayăđ i rịng trong m c hàng t n kho. Các lý thuy t kinh t đưăchoă
th yă tíchă l yă v nă đĩngă vaiă trịă quană tr ng trong nh ngă mơă hìnhă t ngă tr ng kinh t (Beddies 1999; Gbura 1997). M t s mơăhìnhăt ngătr ngăđ c phát tri n b i Romer (1986) và Lucas (1988) d báo là s giaăt ngătíchăl yăv n cĩ th d năđ n s giaăt ngă
dài h n trong t l t ngătr ng.ăTíchăl yăv năxácăđ nh kh n ngăs n xu t c a m t qu c gia mà s tácăđ ngăđ năt ngătr ng kinh t . Thi u h t v năđưăđ c trích d nănh ăm t s thách th c nghiêm tr ng nh tăđ i v iăt ngătr ng kinh t b n v ng.
Vi c hi uătácăđ ng c aătíchăl yăv nălàăđi u ki n tiên quy t trong thi t k nh ng chính sách can thi p nh mă h ng t iă đ tă đ că t ngă tr ng kinh t .ă C nă c theo Jhingan (2006), đ c trích d n trong Ugwuegbe S. Ugochukwu, Uruakpa Peter Chinyere (2013),ăquáătrìnhătíchăl yăv năliênăquanăđ nă3ăđi u ki năt ngăquanăl n nhau:
S hi n h u c a nh ngăđ nh ch tài chính và tín d ngăđ làm linh ho t hĩa dịng v năvàăh ng dịng v năđ n nh ng kênh k v ng.
S d ng nh ng kho n ti t ki mănàyăchoăđ uăt ăvàoăhàngăhĩaăv n
Doăđĩăchúngătaăc n cân nh c nhu c u v c i thi nătrongătíchăl yăv năvàătheoăđu i m t c i cách kinh t mà chuy n nh n m nhăđ n khu v căt ănhân.ăNh ng c i cách khu v c
cơngăđ c k v ngăđ đ m b o lãi su t th călàăd ngăvàăđ khuy n khích ti t ki m, do
đĩă đ m b o là các qu đ uă t ă s cĩ v n s nă sàngă choă đ uă t ă vàoă tàiă s n th c (ch khơng ph i tài s n tài chính). Bên c nhăđĩ,ănh ng c iăcáchăchínhăsáchăđ c k v ngăđ
d năđ n tính hi u qu vàăn ngăsu t c aălaoăđ ng; s d ng cĩ hi u qu các ngu n l c kinh t ,ăgiaăt ngăcungăg p, gi m th t nghi p và t o ra t l l m phát th p.
Hai khái ni m chúng ta c n phân bi t v iătíchăl yăv năđĩălà: ti t ki măvàăđ uăt :
Tíchăl yăv n khác v i ti t ki m vì s tíchăl yă đâyălàăs giaăt ngătíchăl yăc a nh ng kho năđ uăt ăth c c n thi tătrongăkhiăđĩăkhơngăph i t t c ti t ki măđ c
đ uăt ăm t cách h p lí và c n thi t.
C ngă cĩă m t s nh m l n gi a đ u t vàă tíchă l yă v n. Theo Adekunle &
Aderemiă(2012)ăđ uăt ăcĩăth vàoăcácăkênhănh ătàiăs n tài chính, tài s n th c, phát tri n v năconăng i mà cĩ th là thu c s n xu t ho c phi s n xu t. S gia
t ngătrongăđ uăt ăthơngăquaăcácătàiăs n phi tài chính s đ c th c hi năđ làm
giaăt ngăgiáătr đ n n n kinh t vàăgiaăt ngătrongăt ng s n ph m qu c n i thơng qua s giaăt ngăvi c làm.
Hìnhă5.2ă th theo th i gian c a t l tíchăl yăv n g păvƠăt ngătr ng GDP (%)
Ngu n: S li u t Ngân hàng th gi i (WB)
B ng 5.2ăT ngăquanăPearsonăgi aătíchăl yăv năvƠăt ngătr ng kinh t (%)
2001 - 2006 2007 - 2013
T ngăquanăPearson 0.775 0.564
Ngu n: Tính tốn c a tác gi t d li u c a Ngân hàng Th gi i (World Bank)
H s t ngăquanăPearsonăgi a 2 bi nătíchăl yăv n và t ngătr ng GDP c a Vi t Nam
choăhaiăgiaiăđo n, ch ng t cĩ t n t i m i quan h d ngăgi a 2 bi n này. K t qu này m t l n n a kh ngăđ nh chính sách kinh t Vi tăNamănênăh ng vào tr ng cung:
Giaăt ngăti t ki m b ng các chính sách nh măđ tăđ c lãi su t th căd ng t o ngu n v n cĩ s n choăđ uăt .
Hồn thi n Lu t các t ch c tín d ng, cĩ nh ng c i cách m nh m cácăđnh ch tài chính, tín d ngănh ăh th ng ngân hàng, qu đ uăt , cơng ty tài chính, nâng
caoăn ngăl c c a các ngânăhàngăth ngăm i …ăvìăđâyălàănh ng kênh làm linh (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 GDP (%) CAPITAL(%)
ho t hĩa dịng v năvàăh ng nh ng kho n ti t ki măđ năắđúngăkênh”, nh m s d ng dịng v n cĩ hi u qu ,ăgiaăt ngăđ uăt ăth c,ăt ngăkh n ngăs n xu t c a n n kinh t , c i thi năt ngătr ng kinh t .
Giaă t ng tính minh b ch và hi u qu trongă đ uă t ă khuă v că cơngă đ ng th i khuy n khích ti t ki m c a khu v căt ănhânăđ uăt ăvàoăhàngăhĩaăv n. Chúng ta ch cĩ th đ tăđ căđi uăđĩăkhơngăquaăxâyăd ng m tă mơiătr ngăđ uăt ă lànhă
m nh: quy ho ch xây d ngăc ăs h t ng; tính hi u qu c a các d ánăđ uăt ă nênăđ c xem xét và giám sát m t cách ch t ch , tránh tình tr ng th t thốt dịng v năđ uăt ;ăđ nhăh ng phát tri n nên phù h p v i nhu c u c aăcácănhàăđ uăt ă nh ăxâyăd ngăđ ng s t,ăđ ng cao t c, c ng bi n hi năđ i, sân bayă…
V năconăng i
M c dù d u hi uă làă ch aă rõă ràngă nh ngă ch s phát tri nă conă ng i (Human
Developmentă Index)ă cĩă ýă ngh aă vàă cĩă tácă đ ng cùng chi u v iă t ngă tr ng kinh t trong mơ hình v iăph ngăphápă căl ng LSDV.ăDoăđĩ,ătơiăđ xu tăđ h ngăđ n s phát tri n b n v ng, ngu n l că conă ng i v n r t quan tr ng. Chúng ta nên khuy n
khíchăđ uăt ăvàoăphátătri n cơng ngh , giáo d căvàăđàoăt oăđ c i thi năn ngăsu t và phát tri năconăng i.
Theo bài nghiên c u c a Ozturk (2008), ch s d ng m t ch báo kinh t thìăkhơngăđ đ xácăđ nh m căđ phát tri n c a m t qu c gia. Ozturk đ xu t thêm vào nh ng ch
báoănh ăch s phát tri năconă ng i (HDI ậ human development index), s tham gia c a ph n trong chính ph và qu c h i, và các nhân t phát tri năth ngăm i.
Ch s phát tri n nhân l c (HDI)6 là ch s đ căđ xu tăđ đoăl ng m căđ phát tri n. c phát tri n b i nhà kinh t h căMahbubăulăHaqăvàoăn mă1990,ăch s HDI cĩ m c
đíchărõăràngăắđ h ng s t p trung s phát tri n kinh t t nh ng chính sách t p trung vào thu nh p qu căgiaăđ n nh ng chính sách t pătrungăvàoăconăng i. Anand & Sen
6
(1994)ăđưăđ xu t s phân lo i t t c các qu c gia thành 3 nhĩm: m căđ phát tri n nhân l c th p, trung bình và cao. Theo Ranis (2004), t n t i m i quan h m nh và rõ ràng gi aăt ngătr ng kinh t và phát tri n nhân l c.ă ng th i,ăt ngătr ng kinh t cung c p ngu n l c cho phép s ti n b b n v ng trong phát tri n nhân l c. Hay nĩi cách khác, nh ng c i thi n trong ch tă l ng c a l că l ngă laoă đ ng là m t nhân t
đĩngăgĩpăquan tr ngăđ năt ngătr ng kinh t .
5.3ă uăđi m, h n ch vƠăh ng nghiên c u ti p theo
uăđi m
Bài nghiên c uăđưăcĩănh ngăđĩngăgĩpăc v m t lí lu n và th c nghi m trong m tăl nhă
v c nghiên c uăđ c quan tâm b i t t c các qu c gia trên th gi i,ăđ c bi tăđâyălà m t thách th c r t l năđ i v i các qu c gia cĩ m c thu nh p trung bình và th p. N uănh ă
các nghiên c uătr căđâyăchoăcácăqu căgiaăđangăphátătri n xem xét m t cách tách bi t gi a các bi n kinh t v ămơăvàăcácăbi n chính tr xã h i.ă i u này cĩ th d năđ n nh ng sai s ti m n cho các tham s đ că căl ng. Bài nghiên c uăđưăs d ng b d li u l n, 111/139 qu căgiaăđangăphátătri n (theo phân lo i c a Ngân hàng th gi i 2015) dài
18ăn mă1996ăậ 2013 nh m nghiên c u v iămơăhìnhăt ngătr ng kinh t tồn di n (bao g m các bi n kinh t và chính tr - xã h i)ăđ xácăđ nh nh ng nhân t nàoăcĩăđĩngăgĩpă đ n t căđ t ngătr ng.
S d ng k thu t h i quy GMM v i d li u b ngă đ ngă đưă kh c ph că đ c nh ng
nh căđi m c a h iăquyăOLS,ăđ ng th iăcĩătínhăđ n m i quan h n i sinh gi a các bi n. Bênh c nhăđĩ, tác gi c ngăđưăh i quy v i nhi u mơ hình, nhi u k thu tă c
l ng khác nhau nh măsoăsánhăvàăphânătíchăđ nh y c a các k t qu h iăquy.ăDoăđĩ,ă
k t qu trongăbàiălàăđángătinăc y.
H n ch &ăh ng nghiên c u ti p theo
Nh ătrong ph n t ng quan các nghiên c u, tác gi t ng h p các nghiên c uă vàăđ c chia theo m t s khu v c. K t qu đ c tìm th y gi a các khu v c là khác nhau. Các
k t qu c a các nghiên c uătr căđâyăc ngăchoăth y m t s phân k k t qu theo m c thu nh p gi a các qu căgia.ăDoăđĩ,ăcácăbàiă nghiênăc u ti p theo cĩ th m r ng mơ hình và h i quy chia theo khu v c và m c thu nh p c a m i qu c gia.
Nh ăk t qu bài nghiên c u, nhân t tích l y v n cĩătácăđ ng tích c c m nhăđ năt ngă tr ng kinh t các qu căgiaăđangăphát tri n, tuy nhiên hi n cĩ ít các nghiên c uăđiăsâuă
vào v năđ này. Nên cĩ nghiên c uăsâuăh năv m i quan h gi a 2 bi nănàyăđ ng th i nghiên c u nh ng nhân t tác đ ng đ n m i quan h gi a tích l y v n (capital formation) và t ng tr ng kinh t (economic growth) nh m cĩ nh ng chính sách phù h păđ v n th t s điăvàoăl nhăv c th c (real sector) tránh th tăthốtăvàătácăđ ng tích c căđ năt ngătr ng kinh t . (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Bài nghiên c u ch t p trung vào khía c nhăt ngătr ng kinh t (c th t ng thu nh p qu c dân ậ GDP). Các bài nghiên c u ti p theo cĩ th nghiên c u m r ngăđ n các nhân t xácăđ nh m căđ phát tri n c a m t qu căgia,ăđi u màăđ căxácăđ nh b i nhi u nhân t và s th nhăv ng c a qu c gia nĩi chung ch khơngăđ năthu nălàăt ngătr ng v m t t ng thu nh p. Nh ă trongă bàiă nghiênă c u Warattaya Chinnakum, Songsak Sriboonchitta, Pathairat Pastpipatkul (2013), chúng ta cĩ th tínhă đ n các thiên l ch m u trong các mơ hình h i quy nh m c i thi n ch tăl ngămơăhìnhăvàăxácăđ nh nh ng nhân t nàoăxácăđ nh m c phát tri n c a các qu c gia.
DANH M C TÀI LI U THAM KH O
Adekunle K.A & A.K Aderemi (2012). ắDomestic Investment, Capital Formation and Population Growth in Nigeris”;ăDevelopingăCountryăStudies;ăVolă2,ăNo.ă7,ă2012ă
Adhikary, B. K. (2011). FDI, Trade Openness, Capital Formation, and Economic Growth in Bangladesh: A Linkage Analysis. International Journal of Business and
Management, 6
Ahmed, A. E. M., & Suliman, S. Z. (2011). The Long–Run Relationship Between Money Supply, Real GDP, and Price Level: Empirical Evidence From Sudan. Journal of Business Studies Quarterly, 2(2), 68-79
Aisen, A. & Veiga, F.J. (2011), How Does Political Instability Affect Economic Growth?. IMF Working Papers, Vol., pp. 1-28, 2011. Available at SSRN:
http://ssrn.com/abstract=1751422
Aixalá, J., & Fabro, G. (2009). Economic freedom, civil liberties, political rights and
growth: a causality analysis. Spanish Economic Review, 11(3), 165-178.
Akcay, S. (2002). Corruption and Economic Growth. The Journal of Ankara
University Faculty of Political Science, 57(1).
Ambler, S. (1989). Does Money Matter in Canada? Evidence from a Vector Error
Correction Model. The Review of Economics and Statistics, 71(4), 651-658.
Anand, S., & Sen, A. (1994). Human development Index: Methodology and Measurement: Human Development Report Office (HDRO), United Nations Development Programme (UNDP).
Andres, J., & Hernando, I. (1997). Does Inflation Harm Economic Growth? Evidence for the OECD. National Bureau of Economic Research Working Paper Series, No. 6062
Ansari, M. I., & Ahmed, S. M. (2007). Does Money Matter? Evidence from Vector Error–Correction for Mexico. The Journal of Developing Areas, 41(1), 185-202.