Khác v i các qu c gia châu Á khác nh Nh t B n và Thái Lan, n x u là k t qu c a nh ng v s p đ th tr ng tài chính và bong bóng tài s n thì nguyên nhân gây ra n x u c a Trung Qu c chính là c ch kinh t k ho ch hóa t p trung, khi ho t đ ng c a các NHTM Nhà n c l n ch nh nh ng c quan hành chính Nhà n c, có nhi m v cho vay theo ch đ nh cho các công ty và d án Nhà n c v n
làm n kém hi u qu , th m chí thua l . Nh ng kho n vay này c ng không qua quy
trình phân tích tín d ng ch t ch nên r i ro tín d ng là đi u không tránh kh i. Vì th , quá trình x lý n x u Trung Qu c g n tr c ti p v i các bi n pháp c i cách
đ c th c hi n b i Chính ph nh m chuy n đ i n n kinh t Trung Qu c t c ch
k ho ch hóa t p trung sang c ch kinh t th tr ng c ng nh quá trình tái c u trúc các doanh nghi p Nhà n c (DNNN) và h th ng tài chính. Quá trình x lý n x u c a Trung Qu c có th đ c chia thành ba giai đo n chính.
Giai đo n th nh t, gi a nh ng n m 1990 di n ra quá trình tái c u trúc tài chính nh m chuy n đ i h th ng ngân hàng, c th là tách cho vay chính sách kh i
cho vay th ng m i b ng cách thành l p ba ngân hàng chính sách ch u trách nhi m x lý các kho n vay chính sách. B n NHTM Nhà n c l n c a Trung Qu c b t
đ u s d ng cách phân lo i n thành n m nhóm theo cách chia c a BIS, thay vì b n nhóm nh tr c đây, th c hi n phê duy t tín d ng m t cách đ c l p v i ít can thi p hành chính t phía chính quy n đ a ph ng h n.
Giai đo n th hai, b t đ u t n m 1999 đ n n m 2003, đánh d u b ng s thành l p c a b n công ty qu n lý tài s n đ c Chính ph tài tr (Asset Management Corporation- AMC), m i công ty t ng ng v i m t trong s b n
NHTM Nhà n c l n (chi m t i 70% t ng tài s n c a h th ng ngân hàng), nh m gi i quy t nh ng kho n n x u c a b n ngân hàng này t tr c n m 1996 có t ng giá tr lên t i 1,4 nghìn t NDT (169 t USD), chi m 19% GDP c a Trung Qu c
n m 1999 (Bing Wang and Richard Peiser, 2007). Các kho n n x u đ c chuy n giao t i m c giá tr s sách tr c ti p t b n NHTM cho b n AMC t ng ng đ c th c hi n su t n m 1999 và 2000 và trách nhi m c a 4 AMC này là ph i x lý h t các kho n n x u này trong vòng m i n m.
Giai đo n th ba, Trung Qu c t p trung vào tái c u trúc các NHTM Nhà
n c b ng cách m i g i s tham gia c a các nhà đ u t chi n l c n c ngoài có ch n l c và niêm y t ra công chúng nh m t ng tính minh b ch và nâng cao n ng
l c qu n tr c a 4 NHTM Nhà n c l n này.
Các AMC đã s d ng nhi u bi n pháp đ x lý n x u bao g m thanh lý tài s n, bán tài s n tr c ti p cho các nhà đ u t và ch ng khoán hóa nh ng kho n n x u này. Vi c x lý n x u c a Trung Qu c còn g n li n v i tái c c u DNNN nên
các AMC c ng có vai trò trong quá trình tái c c u DNNN thông qua các bi n
pháp hoán đ i n thành c ph n và tái c u trúc doanh nghi p.
Các AMC s tham gia vào qu n tr doanh nghi p, tái c u trúc doanh nghi p và khi các doanh nghi p này ho t đ ng có l i nhu n tr l i, các AMC có quy n nh n c t c và bán l i c ph n cho các doanh nghi p v i m c giá th a thu n tr c trong vòng m i n m. H n n a, các AMC c ng đ c u tiên rút v n kh i các doanh nghi p này khi niêm y t trên th tr ng ch ng khoán. ây chính là kho n ti n m t mà các AMC có th thu h i đ c t n x u thông qua hoán đ i n thành c ph n t i các DNNN.
Ngoài ra, vi c thi u minh b ch trong ho t đ ng c a các AMC c ng là nguyên
nhân d n t i t l thu h i th p. Các AMC đ c mi n ki m toán b i các t ch c ki m toán đ c l p. Tham nh ng và ki m soát n i b y u kém là ph bi n v i 38 v vi c vi ph m đã đ c phát hi n đã khi n các nhà đ u t n n lòng tr c vi c thông
K t qu c a vi c x lý n x u là ch t l ng tài s n t i b n NHTM Nhà n c
đ c c i thi n đáng k và đã ti n hành niêm y t ra công chúng sau khi đ c tái c
c u v n. Tuy nhiên, nh ng kho n n x u này không h bi n m t kh i h th ng tài chính Trung Qu c, chúng ch đ c chuy n giao t m t t ch c này sang m t t ch c khác, nh ng nguy c ti m n gây ra cho h th ng tài chính Trung Qu c
không có ngh a là đ c gi m b t.
1.4.3 Kinh nghi m c a Hungary
Hungary là qu c gia ông Âu đã ph i tr i qua giai đo n chuy n đ i t n n kinh t t p trung sang kinh t th tr ng v i nh ng yêu c u v c i cách kinh t ,
trong đó có công tác tái c u trúc h th ng ngân hàng. Yêu c u ph i tái c u trúc h th ng ngân hàng đ c đ t ra t i Hungary vào đ u th p niên 90 khi t l n x u t i
n c này trên m c 30%. Chính vì v y, vi c x lý n x u ngân hàng là m t nhi m v tr ng tâm trong công tác tái c u trúc h th ng ngân hàng t i qu c gia này. X lý thì n x u t i Hungary đ c chia làm hai nhóm: Các kho n n l n và ph c t p
đ c giao cho m t c quan tr c thu c Chính ph và Ngân hàng Phát tri n Hungary (Hungary Development Bank- HDB) gi i quy t. Các kho n n còn l i do các ngân hàng t gi i quy t theo th a thu n c a ngân hàng v i B Tài chính. Quá trình x lý n x u t i Hungary bao g m 3 quá trình n i ti p nhau: Làm s ch danh m c v n
đ u t c a các ngân hàng; xóa n cho các Doanh nghi p Nhà n c quan tr ng và tái c p v n cho các ngân hàng.
u tiên, Hungary th c hi n lành m nh hóa danh m c v n đ u t c a các ngân hàng. Hungary cho phép các ngân hàng chuy n các kho n n x u ho c n c
sang trái phi u k h n 20 n m. M t c quan thu h i n x u đ c thành l p vào
tháng 12/1992, c quan này dùng trái phi u chính ph đ đ i l y các kho n n x u
đ c coi là các kho n n l n và quan tr ng. C quan này có quy n bán các kho n n x u ho c tham gia vào quá trình tái c u trúc các doanh nghi p không có kh
n ng tr n . i v i các kho n n x u còn l i, các ngân hàng t gi i quy t theo h p đ ng v i B Tài chính, và h n ch các kho n cho vay m i. khuy n khích các ngân hàng t x lý v n đ n x u, Chính ph Hungary c p cho các ngân hàng 2% phí x lý n x u. Trên th c t , m c tr c p này là quá th p nên h u h t các ngân hàng đã tìm cách bán các kho n n x u cho các công ty x lý n x u t nhân
trên th tr ng. Nh ng kho n n x u không th gi i quy t và không th bán cu i cùng l i chuy n giao cho HDB và trong h u h t tr ng h p, HDB đã ph i xóa n các kho n n x u này. Chi phí cho quá trình lành m nh hóa danh m c đ u t c a
các ngân hàng t ng đ ng 3,7% GDP Hungary th i đi m đó. Tuy nhiên, v n đ
n x u trong h th ng ngân hàng Hungary ch a th đ c gi i quy t do ho t đ ng ngân hàng không hi u qu v n ti p di n. Chính vì v y, Chính ph Hungary đã
quy t đ nh x lý n x u tr c ti p t hai ch th chính liên quan đ n v n đ n x u là các DNNN và ngân hàng.
Tuy nhiên, t l n x u t i Hungary v n m c cao, x p x 30% vào n m
1993 do Hungary b t đ u áp d ng cách phân lo i n m i theo tiêu chu n qu c t , nên m t s kho n n x u m i đã xu t hi n. Trong khi đó, tình tr ng tài chính c a các doanh nghi p m c n v n ti p t c b x u đi.
Do v y, Hungary quy t đnh s tái c p v n cho các ngân hàng nh m giúp các
ngân hàng đ t đ c t l CAR 8%. Tái c p v n đ c th c hi n d i hình th c Chính ph dùng trái phi u Chính ph đ mua các c phi u m i phát hành c a các ngân hàng n m trong ch ng trình tái c p v n. K t qu là s h u Nhà n c trong
ngân hàng t ng t m th i. Sau đó, Hungary gia h n cho các kho n vay ph cho các ngân hàng nh m không làm gia t ng s h u Nhà n c trong h th ng ngân hàng. Ti p theo, các ngân hàng ph i t gi i quy t n x u. H u h t các ngân hàng đ u
đ c yêu c u thành l p m t b ph n riêng đ gi i quy t n x u (ngay trong chính ngân hàng ho c m t b ph n đ c l p). Vi c này s giúp tách b ch đ c ho t đ ng
x lý n x u v i các ho t đ ng bình th ng c a ngân hàng và giúp phân lo i đ c ngân hàng t t và x u cho quá trình t nhân hóa. Các ngân hàng đ c tái c p v n
đ c yêu c u ph i n p m t k ho ch c ng c ho t đ ng c th nh m lành m nh hóa ho t đ ng (bao g m h p lý hóa công tác qu n lý, c i cách ki m soát n i b và hi n đ i hóa ho t đ ng ngân hàng). Vi c tri n khai th c hi n đ xu t ti n hành theo m t b n th a thu n ký k t gi a ngân hàng và B Tài chính.
Tóm l i, b ng cách k t h p nhi u gi i pháp, công tác x lý n x u c a Hungary t ra khá hi u qu . i u này có đ c là nh công tác x lý n x u c a
Hungary đ c đi u ch nh k p th i khi các bi n pháp gi i quy t n x u ban đ u t ra không hi u qu . H n th n a, các bi n pháp Hungary s d ng đã x lý đ c tri t đ h n g c r phát sinh n x u.
1.5 Các bài h c kinh nghi m cho Vi t Nam cho quá trình x lý n x u
D a vào đi u ki n kinh t xã h i Vi t Nam trong t ng th i k và nh ng bài h c kinh nghi m c a các n c s giúp Chính ph , NHNN, các ngân hàng th ng m i
có các b c đi c th đ x lý n x u hi u qu h n.
1.5.1. Thành l p c quan chuyên bi t qu n lý n x u.
Nh kinh nghi m c a các qu c gia, vi c thành l p c quan x lý n x u chuyên bi t tr c thu c Chính ph (có th y quy n cho NHNN th c hi n qu n lý)
là đi u h t s c c n thi t. Tuy nhiên, c quan này s x lý m t ph n n x u c a các NHTM. C th , c quan này nên t p trung vào x lý n x u c a các t p đoàn,
DNNN t i các NHTM. Vi c x lý có th th c hi n theo m t trong nh ng ph ng
th c sau:
(1) Xóa n thông qua vi c thay th b ng các trái phi u do Chính ph phát hành. Theo mô hình c a Hungary, NHNN có th cho phép các ngân hàng chuy n các kho n n x u ho c n c sang trái phi u k h n 20 n m. C quan chuyên bi t
x lý n c a Chính ph s dùng trái phi u Chính ph đ đ i l y các kho n n x u
đ c coi là các kho n n l n và quan tr ng. C quan này có quy n bán các kho n n x u ho c tham gia vào quá trình tái c u trúc các doanh nghi p không có kh
n ng tr n .
(2) Hoán đ i các kho n n c a t p đoàn kinh t và DNNN v i các NHTM cho vay (g m c các NHTM C ph n và NHTM có v n Nhà n c chi ph i) thành v n c ph n. Theo đó, s h u Nhà n c s gia t ng trong m t s NHTM (g m c NHTM c ph n). i u này tuy t n chi phí nh ng s t o thu n l i cho NHNN trong ch đ o vi c h p nh t, sáp nh p các NHTM ph c v quá trình tái c c u h th ng ngân hàng.
Ngu n v n c a c quan qu n lý n x u chuyên bi t trên nên hình thành t vi c phát hành trái phi u do Chính ph b o lãnh. Trên th c t , ho t đ ng c a NHTM Vi t Nam n u đ c tái c u trúc thành công và kinh doanh trong m t môi
tr ng thu n l i thì s t o l ng l i nhu n r t l n (đi u này đã đ c ch ng minh
trong giai đo n t 2005 đ n 2009), t ng tính kh thi trong vi c hoàn tr các kho n n trái phi u đ c b o lãnh b i Chính ph .
1.5.2. X lý n x u thông qua các c quan qu n lý tài s n.
C n c theo kinh nghi m c a 3 qu c gia đ c nghiên c trên, nên th c hi n
c ch nh sau:
Th nh t, các NHTM b t bu c ph i s d ng d phòng đ x lý nh ng kho n
vay đ i v i các doanh nghi p t nhân mà không có tài s n b o đ m ho c có tài s n b o đ m nh ng s t gi m nghiêm tr ng giá tr ho c tranh ch p pháp lý quá ph c t p.
Th hai, các NHTM s nhóm toàn b các kho n n x u này l i và bán cho Công ty qu n lý tài s n (VAMC) . VAMC s c n c theo m c đ r i ro c a các
kho n n , giá tr th c c a tài s n b o đ m đ phát hành ra các lo i trái phi u (đây
là m t d ng c a ph ng th c ch ng khoán hóa các kho n vay có b o đ m).
Th ba, Chính ph nên giao nhi m v rõ ràng cho NHNN trong vi c ban hành quy ch v ho t đ ng VAMC c ng nh ho t đ ng ch ng khoán hóa. ng th i xác đ nh rõ trách nhi m c a NHNN trong vi c giám sát ho t đ ng trên, tránh t i đa các NHTM s d ng nghi p v ch ng khoán hóa trên đ làm gia t ng r i ro h th ng (gi ng tr ng h p c a M giai đo n 2007-2009).
Vi c x lý n x u c a Vi t Nam d a trên kinh nghi m c a các qu c gia, tuy nhiên, vi c v n d ng các kinh nghi m trên ph i tính đ n đi u ki n c a Vi t Nam
trong giai đo n hi n nay là (1) kinh t v mô ch a th c s n đnh; (2) ho t đ ng cho vay ph n l n d a trên tài s n b o đ m là b t đ ng s n trong khi th tr ng b t
đ ng s n ch có th ph c h i trong trung h n; (3) x lý n x u không đ c gây t n th t quá l n cho Chính ph và b n thân các NHTM. V i 2 nhóm khuy n ngh x lý n x u trên, hy v ng vi c áp d ng các kinh nghi m c a Hàn Qu c, Trung Qu c và Hungary s đ m b o x lý n x u phù h p v i 3 yêu c u đ c thù c a Vi t Nam
trong giai đo n hi n nay.
1.5.3 Ti n hành tái c c u các t ch c tín d ng
Ti n trình tái c c u h th ng các t ch c tín d ng đang đ c Chính ph và NHNN Vi t Nam thúc đ y quy t li t. Trong đó, x lý n x ulà m t trong nh ng u tiên hàng đ u. V c b n, có th th y l trình này đ c xây d ng d a trên các
thông l và kinh nghi m qu c t , trên c s phù h p v i nh ng đi u ki n đ c thù