trong hiện tại, cụng ty sử dụng vốn từ phỏt hành thờm cổ phiếu chưa tốt.Ngoài ra, việc phỏt hành thờm cổ phiếu ồ ạt cú thể dẫn tới việc thực hiện cỏc kế hoạch kinh doanh dàn trải, giảm bớt tớnh hiệu quả, chưa kể tới gỏnh nặng chi trả cổ tức trong tương lai của doanh nghiệp ngày càng lớn.
Thụng thường, doanh nghiệp chỉ tập trung nguồn lực ở khõu huy động vốn mà quờn rằng, chuẩn bị nguồn lực để quản lý số vốn huy động được cũng quan trọng khụng kộm.Nhiều doanh nghiệp sau khi huy động được vốn lại lỳng tỳng trước nguồn vốn quỏ lớn so với khả năng quản lý hiện cú, nhất là những doanh nghiệp huy động vốn qua hỡnh thức phỏt hành cổ phiếu qua cụng chỳng.Hiện nay, nhiều doanh nghiệp được nhà đầu tư đỏnh giỏ cao nờn việc huy động vốn khỏ dễ dàng và phần thặng dư vốn đụi khi lớn gấp nhiều lần số vốn cần thiết.
II. Minh bạch húa thụng tin và nõng cao uy tớn và tăng giỏ trị cho cụng ty. ty.
Cỏc chuyờn gia tài chớnh trong và ngoài nước đó đưa ra khuyến nghị chung về việc minh bạch thụng tin và khai thỏc phương tiện truyền thụng hợp lý sẽ giỳp cỏc doanh nghiệp Việt Nam tối đa húa giỏ trị của mỡnh khi chào bỏn cổ phiếu lần đầu (IPO) đồng thời là đũn bảy hiệu quả cho sự phỏt triển kinh doanh.
Khuyến nghị trờn được đưa ra trong bối cảnh một số doanh nghiệp đang chuẩn bị IPO hay đó niờm yết trờn sàn chứng khoỏn nhưng vẫn chưa làm tốt vấn đề minh bạch thụng tin doanh nghiệp, dẫn đến xúi mũn niềm tin của nhà đầu tư đối với doanh nghiệp và thị trường chứng khoỏn.
Tuy nhiờn, theo cỏc chuyờn gia, mấu chốt của vấn đề là phải tạo ra được nhận thức chung cho doanh nghiệp và cỏc cụng ty tư vấn, bảo lónh phỏt hành về tầm quan trọng cũng như lợi ớch lõu dài của sự minh bạch húa cho bản thõn doanh nghiệp.Lợi ớch này cú thể bao gồm sự quan tõm hàng đầu của giới đầu tư, doanh nghiệp nằm trong danh sỏch khuyến nghị của cỏc nhà mụi giới, nhà phõn tớch, cỏc định chế tài chớnh sẽ muốn giao dịch, cổ đụng sẽ gắn bú lõu dài và sẵn lũng hỗ trợ cụng ty, cỏc doanh nghiệp sẽ cú thờm danh tiếng và lợi nhuận khi chỳ trọng tăng cường quan hệ và tớch cực thụng tin tới nhà đầu tư
Việc minh bạch thụng tin tới cộng đồng NĐT khụng chỉ giỳp tối đa hoỏ giỏ trị khi DN thực hiện phỏt hành CP ra cụng chỳng, mà cũn là đũn bẩy hiệu quả cho hoạt động kinh doanh.
Theo kinh nghiệm của cỏc chuyờn gia quốc tế và Việt Nam, việc cụng bố thụng tin mang tớnh chiếu lệ, khụng chuyờn nghiệp khiến DN trở nờn mờ nhạt, tự làm mất đi lợi thế của mỡnh.Thậm chớ, khụng ớt DN cũn tự làm khú mỡnh khi cụng bố thụng tin ở những kờnh truyền thụng khụng phổ biến như đỏnh đố NĐT.
Doanh nghiệp khi phỏt hành CP lần đầu ra cụng chỳng (IPO) cần nhận biết lợi ớch của sự minh bạch và truyền thụng hợp lý.Những lợi thế này cú thể bao gồm sự quan tõm mạnh mẽ của giới đầu tư; đưa DN vào danh sỏch khuyến nghị của cỏc nhà mụi giới, phõn tớch; thu hỳt sự quan tõm của cỏc định chế tài chớnh chuyờn nghiệp. Nhận xột về cỏch thức cụng bố thụng tin khi phỏt hành CP lần đầu của DN Việt Nam, ụng Nguyễn Hoàng Hải, Tổng thư ký Hiệp hội NĐT tài chớnh (Vafi) cho rằng, đa số DN tư nhõn CPH, phỏt hành ra cụng chỳng đều mong muốn thu hỳt được vốn và nỗ lực quảng bỏ thụng tin đến cộng đồng NĐT.Tuy nhiờn, một số trường hợp thực tế mà hội viờn gặp phải là cú những DN sử dụng quỏ nhiều thuật ngữ kỹ thuật nhưng diễn giải thiếu rừ ràng trong khi khụng phải NĐT nào cũng am hiểu chuyờn mụn trong lĩnh vực đú. Từ những trường hợp cụ thể này, khụng phải DN cố tỡnh làm vậy mà do DN chưa hiểu được cỏch truyền thụng sao cho hiệu quả nhất và cũng khụng rừ nhu cầu của NĐT.
Đối với một thị trường luụn đũi hỏi sự minh bạch như thị trường chứng khoỏn, việc cung cấp thụng tin cho cỏc nhà đầu tư vụ cựng cần thiết.Nhưng cú một thực tế lõu nay vẫn diễn ra là lượng thụng tin chớnh xỏc mà nhà đầu tư tiếp cận được quỏ ớt và hoàn toàn khụng dễ dàng. Khụng ớt người đầu tư một cỏch “ tự mự”, dựa vào khả năng phỏn đoỏn và phõn tớch của mỡnh là chớnh, cộng với một vài sự tư vấn của anh em, bạn bố, người quen “ cựng hội cựng thuyền”. Thụng tin bởi thế dường như vẫn là một thứ quà ban phỏt hơn là quyền lợi trực tiếp của cổ đụng.
Tiếp nhận thụng tin kiểu “nghe lỏm”
Tuy khụng chớnh thống nhưng khụng ớt nhà đầu tư chứng khoỏn Việt Nam đó sử dụng cỏch này để nắm thụng tin về doanh nghiệp.Anh Nguyễn Trần Hoàng, một nhà đầu tư chứng khoỏn tại Hải Phũng cho biết, cho dự cú đụi chỳt kiến thức và cũng được học hỏi khỏ nhiều, nhưng ngay chớnh anh cũng khụng đủ kiờn nhẫn để đọc hết bỏo cỏo tài chớnh của một doanh nghiệp, chứ chưa núi tới việc mỗi nhà đầu tư chứng khoỏn thường quan tõm tới hàng chục doanh nghiệp hoặc nhiều hơn.Bởi vậy, họ chỉ cú thể truyền tai nhau những thụng tin cần thiết nhất, chẳng hạn như doanh nghiệp này lói hay lỗ, tỷ lệ cổ tức năm nay là bao nhiờu, doanh nghiệp đang cú những dự ỏn nào…Khụng ớt nhà đầu tư cũn quỏ thất vọng khi vào cỏc trang web của doanh nghiệp.Thụng tin cũ, khụng mới đó đành, nhưng nghốo nàn và đơn điệu, nhiều thụng tin được lặp đi lặp lại tới mức nhàm chỏn.
Về phớa doanh nghiệp, khụng chỉ cỏc cơ quan quản lý Nhà nước mà nhiều tổ chức lớn của nước ngoài cũng nhận định, doanh nghiệp Việt Nam đang thiếu chiến lược cụng bố thụng tin.Hiện rất nhiều doanh nghiệp khụng cú chiến lược cụ thể, dài hạn cho việc cụng bố thụng tin trong quỏ trỡnh phỏt hành cổ phiếu và cả thụng tin về hoạt động của doanh nghiệp. Thụng tin cụng bố chủ yếu nhằm mục đớch tuõn thủ cỏc quy định của phỏp luật, khụng những thế, một số loại thụng tin cú mức độ tin cậy khụng cao.
Đại diện một cụng ty chứng khoỏn nhận xột, ngoại trừ cỏc cụng ty lớn, hầu hết cụng ty nhỏ của Việt Nam tiết kiệm tối đa chi phớ cụng bố thụng tin.Cỏc doanh
nghiệp này chỉ làm theo đỳng luật là đăng tải thụng tin trờn một tờ bỏo trung ương và một tờ bỏo của địa phương nơi doanh nghiệp đăng ký kinh doanh.Trờn thực tế, chi phớ cho việc đăng tải thụng tin khụng tiết kiệm là bao, nhưng điều này lại gõy thiệt thũi cho chớnh doanh nghiệp.Bởi,thứ nhất, nhà đầu tư sẽ ớt cú cơ hội tiếp cận cỏc thụng tin của doanh nghiệp.Thứ hai, cỏc tổ chức cũng bỏ qua cơ hội (bởi cỏc tổ chức thường chấp nhận bỏ qua cơ hội hơn là khụng biết rừ, hoặc biết mự mờ về thụng tin doanh nghiệp), cho dự cú thể sau đú giỏ cổ phiếu đú tăng.Như vậy cú thể dẫn đến tỡnh trạng doanh nghiệp khụng chào bỏn hết được cổ phiếu hoặc khụng chào bỏn được giỏ cao. Bờn cạnh đú, nhiều chuyờn gia nhận xột việc nhiều doanh nghiệp đang chuẩn bị IPO hay đó niờm yết trờn sàn chứng khoỏn vẫn chưa làm tốt vấn đề minh bạch thụng tin doanh nghiệp, sẽ dẫn đến xúi mũn niềm tin của nhà đầu tư đối với doanh nghiệp và TTCK.
Cú lẽ vỡ thực trạng đú, nờn vấn đề minh bạch húa thụng tin đó được UBCK Nhà nước coi là nhiệm vụ trọng tõm trong giai đoạn tới để lành mạnh húa thị trường.Tuy nhiờn, theo cỏc chuyờn gia, mấu chốt của vấn đề là phải tạo ra được nhận thức chung cho doanh nghiệp và cỏc cụng ty tư vấn, bảo lónh phỏt hành về tầm quan trọng cũng như lợi ớch lõu dài của sự minh bạch húa cho bản thõn doanh nghiệp.Sẽ khụng cú sự thay đổi nếu cỏc doanh nghiệp chưa thấy hết lợi ớch cụ thể của sự minh bạch và việc khai thỏc phương tiện truyền thụng hợp lý.Kinh nghiệm của nhiều quốc gia cho thấy, việc mang đến cho khỏch hàng chiến lược truyền thụng bài bản và cú chiều sõu tạo ra nhiều lợi thế cạnh tranh hơn.
Mới đõy, Hiệp hội cỏc nhà đầu tư tài chớnh Việt Nam (VAFI) cũng cú văn bản đề xuất cỏc giải phỏp thỳc đẩy hoạt động đầu tư giỏ trị trờn TTCK Việt Nam. Theo đú, hằng thỏng, cỏc doanh nghiệp niờm yết nờn cố gắng cụng bố thụng tin vắn tắt về tỡnh hỡnh sản xuất kinh doanh; phõn tớch những mặt thuận lợi và khú khăn trong thỏng, thụng tin về việc triển khai thực hiện cỏc dự ỏn lớn.Doanh nghiệp cũng nờn xỳc tiến việc thực hiện soỏt xột bỏo cỏo tài chớnh theo quý.Định kỳ 3 - 5 năm, cỏc doanh nghiệp niờm yết nờn cú 1 bỏo cỏo định giỏ doanh nghiệp.Bỏo cỏo này gồm
việc định giỏ chi tiết cỏc loại tài sản vụ hỡnh, hữu hỡnh, tài sản lưu động... gần giống với bỏo cỏo định giỏ tài sản của doanh nghiệp thực hiện cổ phần húa do cỏc tổ chức tài chớnh trung gian cú uy tớn tiến hành.
Thụng tin cụng khai, minh bạch chứng tỏ khả năng quản trị và bước phỏt triển của doanh nghiệp.Chỉ khi nào nhà đầu tư tiếp nhận thụng tin một cỏch thuận lợi và hoàn toàn chớnh xỏc, họ mới thật sự đặt niềm tin vào doanh nghiệp và đầu tư lõu dài. Doanh nghiệp cũng cú lợi nhiều trong vấn đề này,vỡ vậy, doanh nghiệp cần thay đổi chiến lược cụng bố thụng tin phự hợp với xu thế hội nhập và phỏt triển.
