- Năm 2007
o Nhiều Cty cổ phần cú tờn tuổi trờn thị trường “õm thầm” nhưng gấp gỏp phỏt hành cổ phiếu riờng lẻ để thành lập những Cty cổ phần mới “ăn theo” thương hiệu Cty mẹ, “kiếm” khoản thặng dư vốn rất lớn cho những cổ đụng lớn ở cụng ty mẹ đó sỏng lập ra cụng ty con.
o Làn súng phỏt hành riờng lẻ nhiều nhất trong ngành dầu khớ, điện xõy dựng và bất động sản. Cú cụng ty ngay sau khi cụng bố chuyển từ doanh nghiệp Nhà nước sang cụng ty cổ phần đó “đẻ” ra một lỳc 5 cụng ty cổ phần con với những ngành nghề kinh doanh tương tự như cụng ty mẹ.
o Nhằm lỏch luật, những cụng ty cổ phần con mới thành lập chỉ cú dưới 100 cổ đụng vỡ nếu trờn con số này sẽ trở thành cụng ty cổ phần đại chỳng và bị bắt buộc phải cụng bố thụng tin cụng khai và đăng ký với Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước.
o Phương thức phỏt hành riờng lẻ nhanh nhất đang được cỏc cụng ty ỏp dụng như sau: đầu tiờn là những cổ đụng lớn ở cụng ty mẹ và những người thõn của họ đứng ra thành lập cụng ty cổ phần mới với cỏi tờn cú thương hiệu của cụng ty mẹ nằm trong đú.
o Ngay sau khi cú giấy phộp kinh doanh, cụng ty con bắt đầu “õm thầm” bỏn cổ phiếu cho cụng chỳng với giỏ gấp 2-3 lần mệnh giỏ. Muốn bỏn thật nhanh với giỏ cao, họ dựng phương thức truyền miệng, đồn thổi thụng tin lờn “mõy xanh” do những cụng ty cổ phần này chưa phải là cụng ty đại chỳng nờn khụng bị bắt buộc cụng bố thụng tin cụng khai trờn cỏc phương tiện thụng tin đại chỳng như cụng ty cổ phần đại chỳng và cỏc cụng ty niờm yết trờn thị trường chứng khoỏn.
o Thực chất của việc chào bỏn riờng lẻ này là để thay đổi cơ cấu sở hữu nhưng khụng làm tăng vốn điều lệ cụng ty và thu về một khoản thặng dư vốn rất lớn cho những cổ đụng lớn ở cụng ty con mới thành lập. Thụng qua phỏt hành riờng lẻ, những cổ đụng lớn giảm tỷ lệ sở hữu của mỡnh, chuyển sang cho cụng chỳng và thu về khoản thặng dư vốn của đợt phỏt hành “ăn theo” thương hiệu cụng ty mẹ.
o Đối với cỏc nhà đầu tư cỏ nhõn mua cổ phiếu của những cụng ty sẽ gặp rủi ro rất cao bởi những lý do sau: Thứ nhất là khụng cú thụng tin bởi vỡ cụng ty mới thành lập chưa cú hoạt động gỡ cả hay thụng tin mập mờ về dự ỏn đầu tư của cụng ty.
o Rủi ro thứ hai là những cổ đụng lớn ở cụng ty cổ phần mới thành lập sẽ khụng “mặn mà” với việc đưa cụng ty phỏt triển trong tương lai. Thứ ba là những cụng ty con mới thành lập thường được giới mụi giới cổ phiếu rao bỏn, chào mua với đầy những thụng tin nhiễu loạn, mự mờ, đồn thổi, kớch động và chứa đựng những rủi ro cực kỳ lớn cho những nhà đầu tư đớch thực.
- Năm 2008
o Khi thị trường chứng khoỏn cũn nhiều bất ổn, việc cỏc doanh nghiệp đó hoặc sẽ phỏt hành cổ phiếu riờng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược đang là một xu thế mới. Mục đớch của việc phỏt hành cổ phiếu riờng lẻ nhằm làm tăng thặng dư vốn cho doanh nghiệp bởi lẽ cỏc tổ chức đầu tư chiến lược cú thể chấp nhận mua giỏ phỏt
hành riờng lẻ “cao” hơn giỏ giao dịch giữa cỏc nhà đầu tư hay giỏ thị trường. Đồng thời, cỏc nhà đầu tư chiến lược cũng là cỏc đối tỏc quan trọng của doanh nghiệp, vỡ vậy cỏc doanh nghiệp cú thể giữ được mối quan hệ bền chặt với cỏc đối tỏc chiến lược. Điển hỡnh cho xu hướng này là: .Techcombank phỏt hành 20.895.459 cổ phiếu cho Ngõn hàng Hồng Kụng Thượng Hải HSBC, VPBank phỏ hành 11.747.433 cổ phiếu cho cổ đụng chiến lược nước ngoài OCBC, CTCP Cavico Việt Nam Khai thỏc mỏ và Xõy dựng phỏt hành riờng lẻ 4 triệu cổ phiếu cho 2 đối tỏc chiến lược là cụng ty TNHH Cavico Việt Nam và CTCP Cavico Thương mại, Ngõn hàng TMCP An Bỡnh phỏt hành 40.588.235 cổ phiếu cho Cổ đụng chiến lược nước ngoài – Malayan Banking Berhad (Maybank)…
o Tuy nhiờn, việc phỏt hành cổ phiếu riờng lẻ cũng tồn tại những mặt trỏi. Cụ thể: thời gian này, nhiều cụng ty đó lợi dụng danh nghĩa phỏt hành cổ phiếu cho cổ đụng chiến lược để chào bỏn với giỏ rẻ, đõy là vấn đề gõy bức xỳc đối với thị trường, ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi của cổ đụng hiện hữu. Trờn thực tế, khi đại hội cổ đụng thụng qua phương ỏn phỏt hành cho đối tỏc chiến lược, tỷ lệ sở hữu của cỏc cổ đụng sẽ bị giảm đi và cổ phiếu đang lưu hành sẽ bị pha loóng. Quy định chưa chặt chẽ về việc phỏt hành cho cổ đụng chiến lược khiến nhiều tổ chức mang danh nghĩa chiến lược đó bỏn ngay cổ phiếu khi giỏ cao mà khụng gắn bú với doanh nghiệp. Vỡ vậy, việc kiểm soỏt việc phỏt hành riờng lẻ cổ phiếu của doanh nghiệp là hết sức cần thiết.
- Năm 2010
o NGHỊ ĐỊNH 01/2010/NĐ-CP NGÀY 04-01-2010 hạn chế chuyển nhượng cổ phần tối thiểu trong vũng một năm kể từ ngày hoàn thành đợt chào bỏn riờng lẻvà cỏc đợt chào bỏn riờng lẻ phải cỏch nhau ớt nhất sỏu thỏng. Quy định này đó làm bất lợi cho cỏc doanh nghiệp phỏt hành cổ phiếu riờng lẻ, do vậy, cú thể núi kờnh phỏt hành cổ phiờu riờng lẻ bị tắc vào thời điểm đầu năm 2010. Trong khi đú lói suất thị trường thời điểm này lại cao (18-19%, thậm chớ 20%), chi phớ đầu vào nếu chưa hạ nhiệt sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận biờn của doanh nghiệp. "Những yếu tố này
sẽ đặt doanh nghiệp vào bài toỏn lựa chọn giữa việc tiếp tục vay vốn với chi phớ cao hoặc tăng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho cỏc hoạt động”. Giải phỏp cỏc doanh nghiệp lựa chọn là chào bỏn riờng lẻ khụng phải là mức giỏ cực kỳ ưu đói hoặc phỏt hành trỏi phiếu chuyển đổi.Tiờu biểu cho trường hợp chào bỏn cổ phiếu riờng lẻ với giỏ cực kỳ ưu đói là CTCP Xõy dựng Dầu khớ Nghệ An và CTCP Tasco (HUT)
o Cổ phiếu PVA của CTCP Xõy dựng Dầu khớ Nghệ An đang được giao dịch với giỏ 67.000 đồng/CP (ngày 3/8). Nhưng thời điểm cuối thỏng 7, PVA đó hoàn thành xin ý kiến cổ đụng thụng qua phương ỏn điều chỉnh tăng vốn điều lệ từ 100 tỷ đồng lờn 600 tỷ đồng, theo đú sẽ chào bỏn cho đối tỏc chiến lược 17,5 triệu cổ phần, với giỏ 12.000 đồng/CP, cao hơn giỏ trị sổ sỏch của Cụng ty thời điểm 31/1/2010 là 11.662 đồng/CP.