4.1.2.1. Cơ sở xác đị nh chi phí củ a dự án.
Chi phí đầ u tư ban đầ u ư ớ c tính khoả ng 22,36 tỷ đồ ng, bao gồ m chi phí khả o sát, tư vấ n đầ u tư , chi phí xây dự ng, mua sắ m, lắ p đặ t thiế t bị và đề n bù giả i phóng mặ t bằ ng. Các khoả n chi phí này đư ợ c thanh toán trong năm đầ u củ a dự án. Quy mô dự án là 20 hecta, trong đó đấ t đề n bù khoả ng 5 hecta vớ i chi phí đề n bù dự kiế n là 200 triệ u đồ ng (bình quân 40.000 đồ ng/m2). Chi phí này là khá thấ p so vớ i mứ c giá đề n bù đấ t ven biể n ở các khu vự c lân cậ n khác, đặ c biệ t là
gầ n các dự án du lị ch. (Chi tiế t danh mụ c và hạ ng mụ c đầ u tư theo Bả ng A.15, Phụ lụ c A)
Chi phí hoạ t độ ng củ a dự án bao gồ m: chi phí nguyên liệ u, nhiên liệ u, chi phí quả n lý và thuê lao độ ng, chi phí bả o trì và chi phí chi trả tiề n thuê đấ t củ a nhà nư ớ c. Chi phí nguyên liệ u và nhiên liệ u ư ớ c tính 920 nghìn đồ ng/tấ n; chi phí bả o trì và chi phí khác là 590 nghìn đồ ng/tấ n; chi phí quả n lý và nhân công ư ớ c tỉ nh khoả ng 3% doanh thu; chi phí chi trả tiề n thuê đấ t cho nhà nư ớ c 1,4 tỷ đồ ng/năm. Theo quy đị nh củ a Luậ t đấ t đai, giá thuê đấ t đư ợ c giữ ổ n đị nh 5 năm kể từ khi có quyế t đị nh giao đấ t, do vậ y ư ớ c tính giá trị thuê đấ t tăng 10% sau mỗ i 5 năm hoạ t độ ng. Chi phí khấ u hao đư ợ c áp dụ ng theo phư ơ ng pháp đư ờ ng thẳ ng, trong đó, thờ i gian
khấ u hao công trình xây dự ng là 20 năm, máy móc thiế t bị là 8 năm. (Chi tiế t lị ch khấ u hao tài sả n cố đị nh theo Bả ng A.16, Phụ lụ c A)
4.1.2.2. Cơ sở xác đị nh doanh thu củ a dự án.
Dự án ư ớ c tính công suấ t hoạ t độ ng chỉ đạ t 70% so vớ i công suấ t thiế t kế (60.000 tấ n quặ ng mỗ i năm) trên diệ n tích 20 hecta vớ i sả n lư ợ ng bình quân mỗ i năm như sau:
Bả ng 4-2. Sả n lư ợ ng và đơ n giá quặ ng titanium củ a dự án HTP.
Khoáng vậ t Sả n lư ợ ng ĐVT Đơ n giá ĐVT - Ilmenit 33.500 tấ n/năm 50 USD/tấ n - Zircon 6.750 tấ n/năm 500 USD/tấ n - Rutil 1.250 tấ n/năm 180 USD/tấ n
Sả n phẩ m củ a nhà máy đư ợ c xuấ t khẩ u ngay nên lư ợ ng hàng tồ n kho không đáng kể . Giá bán đơ n vị hàng năm dự a trên ư ớ c lư ợ ng chỉ số giá theo dự báo lạ m phát Việ t Nam và Hoa Kỳ củ a tổ chứ c The Economist Intelligent Unit từ năm 2011 đế n năm 2020. Tỷ giá VNĐ/USD năm
2011 là 20.500 đồ ng/USD. (Chi tiế t bả ng chỉ số giá VNĐ, USD và tỷ giá VNĐ/USD theo Bả ng A.17, Phụ lụ c A)
4.1.2.3. Báo cáo thu nhậ p.
Dự án có doanh thu dư ơ ng ngay từ năm đầ u hoạ t độ ng. Thuế thu nhậ p doanh nghiệ p đư ợ c áp dụ ng theo Luậ t Thuế thu nhậ p doanh nghiệ p (Luậ t số 14/2008/QH12 ngày 03/6/2012) vớ i mứ c
thuế suấ t là 25% và thờ i gian chuyể n lỗ tố i đa là 3 năm do vòng đờ i dự án ngắ n (8 năm). (Chi tiế t báo cáo thu nhậ p theo Bả ng A.18, Phụ lụ c A)
4.1.2.4. Lậ p biể u đồ ngân lư u củ a dự án.
Trong phầ n phân tích tài chính dự án, ta xem xét dự án trên các quan điể m: tổ ng đầ u tư , chủ sở hữ u và ngân sách nhà nư ớ c. Tuy nhiên, dự án sử dụ ng 100% vố n chủ sở hữ u nên chi phí sử dụ ng vố n bình quân có trọ ng số (WACC) tư ơ ng đư ơ ng chi phí vố n chủ sở hữ u vớ i chi phí vố n thự c ư ớ c tính 12% (danh nghĩ a 19,6%); chi phí vố n ngân sách thự c là 9% (danh nghĩ a là 16,4%). Dòng ngân lư u vào củ a dự án gồ m: doanh thu ròng và tài sả n thanh lý sau khi dự án kế t thúc. Dòng ngân lư u ra, gồ m các chi phí đầ u tư , vậ n hành, thuế thu nhậ p doanh nghiệ pvà các khoả n thuế mà chủ đầ u tư chư a tính toán trong dự án, gồ m: thuế tài nguyên và thuế xuấ t khẩ u tinh quặ ng. Thuế tài nguyên đư ợ c thu, để lạ i cân đố i ngân sách đị a phư ơ ng; thuế xuấ t khẩ u tinh quặ ng đư ợ c điề u tiế t 100% ngân sách trung ư ơ ng. Số thuế tài nguyên phả i nộ p đư ợ c tính toán như sau15:
15
Thông tư 105/2010/TT-BTC ngày 23/7/2010 củ a Bộ Tài chính về việ c Hư ớ ng dẫ n thi hành mộ t số điề u củ a Luậ t Thuế tài nguyên và hư ớ ng dẫ n thi hành Nghị đị nh số 50/2010/NĐ-CP ngày 14 tháng 5 năm 2010 củ a Chính phủ quy đị nh chi tiế t và hư ớ ng dẫ n mộ t số điề u củ a Luậ t Thuế tài nguyên.
Thuế tài nguyên phả i nộ p trong kỳ
= Sả n lư ợ ng tài nguyên tính thuế x Giá tính thuế đơ n vị tài nguyên x Thuế suấ t thuế tài nguyên
Trong đó, sả n lư ợ ng tài nguyên tính thuế là số lư ợ ng, trọ ng lư ợ ng hoặ c khố i lư ợ ng củ a tài nguyên thự c tế khai thác trong kỳ tính thuế (Điề u 5, Thông tư 105/2010/TT-BTC); Giá tính thuế tài nguyên là giá bán đơ n vị sả n phẩ m tài nguyên củ a tổ chứ c, cá nhân khai thác chư a bao gồ m thuế giá trị gia tăng (Điề u 6, Thông tư 105/2010/TT-BTC); Thuế suấ t thuế tài nguyên làm căn cứ tính thuế tài nguyên đố i vớ i từ ng loạ i tài nguyên khai thác đư ợ c quy đị nh tạ i Biể u mứ c thuế suấ t thuế tài nguyên ban hành kèm theo Nghị quyế t số 928/2010/UBTVQH12 ngày 19/4/2010 củ a Ủ y ban thư ờ ng vụ Quố c hộ i, theo đó mứ c thuế suấ t tài nguyên cho ngành khai thác titanium là 11%. Thuế suấ t xuấ t khẩ u quặ ng và tinh quặ ng titanium là 15%16.
Dòng ngân lư u ròng sau thuế củ a các quan điể m đư ợ c trình bày tạ i Bả ng A.19, Phụ lụ c A.
Giá trị hiệ n tạ i ròng củ a dự án theo quan điể m chủ sở hữ u và ngân sách lầ n lư ợ t là 38,25 tỷ đồ ng và 338 tỷ đồ ng (lớ n hơ n 0) và IRR bằ ng 39,71% lớ n hơ n chi phí vố n bình quân có trọ ng số . Do vậ y, dự án hoàn toàn có hiệ u quả về mặ t tài chính và mang lạ i lợ i ích tài chính ròng cho ngân sách nhà nư ớ c là 338 tỷ đồ ng, trong đó ngân sách đị a phư ơ ng hư ở ng lợ i từ dự án thông qua các khoả n thu tiề n sử dụ ng đấ t, thuế thu nhậ p doanh nghiệ p và thuế tài nguyên là 234,35 tỷ đồ ng; ngân sách trung ư ơ ng thu khoả ng 104 tỷ đồ ng thông qua thuế xuấ t khẩ u.
4.1.3. So sánh kế t quả phân tích tài chính dự án RDP và dự án HTP.
Kế t quả tổ ng hợ p phân tích tài chính dự án RDP và dự án HTP như sau:
Bả ng 4-3. So sánh kế t quả phân tích tài chính dự án RDP và dự án HTP.
Tiêu chuẩ n so sánh Dự á n KDL Rừ ng Dư ơ ng Dự á n titanium Hòa Thắ ng Diệ n tích (hect a) 93,7 20 Vòng đờ i dự án (năm) 20 8 NPV củ a dự á n (tỷ đồ ng) 655,27 38,25 IRR thự c 8,24% 39,71% IRR danh nghĩ a 1,33% 56,48% B/C 2,21 4,26 NPV chủ sở hữ u (tỷ đồ ng) 705,46 38,25 IRR thự c 10,21% 39,71% IRR danh nghĩ a 2,64% 56,48% 16
Thông tư số 167/2010/TT-BTC ngày 27/10/2010 củ a Bộ Tài chính về việ c sử a đổ i mứ c thuế suấ t xuấ t khẩ u mộ t số mặ t hàng khoáng sả n thuộ c nhóm 2614 trong Biể u thuế xuấ t khẩ u.
Tiêu chuẩ n so sánh Dự á n KDL Rừ ng Dư ơ ng
Dự á n titanium Hòa Thắ ng
B/C 2,74 4,26
DSCR (tỷ lệ an toàn trả nợ ) Min (1,84), Max (10,47) Vố n chủ sở hữ u 100% NPV ngân sách (tỷ đồ ng) 545,85 338,09
- Trung ư ơ ng 0 103,73
- Đị a phư ơ ng 545,85 234,35
Bình quân theo diệ n tích 5,83 tỷ đồ ng/ha 16,9 tỷ đồ ng/ha Bình quân theo vòng đờ i dự án 27,3 tỷ đồ ng/năm 42,2 tỷ đồ ng/năm
Kế t quả phân tích tài chính cho thấ y, hệ số lợ i ích – chi phí (B/C) củ a mộ t dự án titanium cao hơ n gầ n gấ p đôi so vớ i mộ t dự án du lị ch theo quan điể m tổ ng mứ c đầ u tư hay theo quan điể m củ a chủ sở hữ u dự án. Tuy nhiên, theo quan điể m ngân sách, dự án du lị ch mang lạ i lợ i ích cao hơ n so vớ i dự án titanium, trong đó 100% lợ i ích từ dự án du lị ch đư ợ c phân phố i cho ngư ờ i dân đị a phư ơ ng; trong khi đó khoả ng 30% lợ i ích củ a dự án titanium đư ợ c phân chia về Ngân sách Trung ư ơ ng thông qua việ c thu thuế xuấ t nhậ p khẩ u.