K t qu nghiên c u cho th y r ng doanh thu có ý ngh a th ng kê mô hình h i v i m c ý ngh a 5% (Sig < 0.05). K t qu này phù h p v i nghiên c u c a
tác đ ng đ n ROA nh Olutunla và Obamuyi (2008), Hajela và Akbar (2009), Afeef (2011), Padachi (2006). i u này ch ng t , doanh thu có quy t đnh r t quan tr ng đ n doanh nghi p nh và v a t i Vi t Nam, vi c t n t i đ c hay không là vi c có bán đ c hàng hóa hay không.
3.3.2. T s thanh toán hi n hƠnh (X2)
T s thanh toán hi n hƠnh có ý ngh a th ng kê mô hình (Sig < 0.05) nh ng tác đ ng ng c chi u v i ROA. K t qu này mâu thu n v i nghiên c u c a Nagy (2009) khi đ a ra k t lu n là t s thanh toán hi n hành có tác đ ng cùng chi u đ n ROA. i u này ch ng t các doanh nghi p v a và nh Vi t Nam có các kho n n ng n h n r t nh trong khi tài s n l u đ ng d i d ng hàng hóa, thành ph m, hàng g i bán cao d n đ n khi t l s n l u đ ng và n ng n h n cao làm cho l i nhu n các doanh nghi p SMEs gi m.
3.3.3. T l tƠi s n c đ nh trên t ng tƠi s n (X3)
T l tài s n c đnh trên t ng tài s n không có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig > 0.05).
3.3.4. N ng n h n trên t ng tƠi s n (X4)
N ng n h n trên t ng tài s n không có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig > 0.05) v i m c ý ngh a 5%.
3.3.5. N dƠi h n trên t ng tƠi s n (X5)
N dài h n trên t ng tài s n không có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig > 0.05).
3.3.6. T ng n trên t ng v n ch s h u (X6)
T ng n trên t ng v n ch s h u có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig < 0.05) v i m c ý ngh a th ng kê 5% vƠ tác đ ng ng c chi u v i ROA. K t qu nghiên c u này mâu thu n v i nghiên c u c a Rub (2012) khi cho r ng t ng n trên v n ch s h u tác đ ng cùng chi u v i ROA, Ch ng t các doanh nghi p SMEs s d ng n không hi u qu . Có th do chi phí ph i tr n quá l n làm hi u qu s d ng v n đi vay không đ t hi u qu .
3.3.7. Vòng quay kho n ph i thu (X7)
Vòng quay kho n ph i thu không có ý ngh a th ng kê mô hình (Sig > 0.05). K t qu này không phù h p v i nghiên c u c a Afeef (2011), Padachi (2006) khi cho r ng vòng quay kho n ph i thu tác đ ng cùng chi u v i ROA.
3.3.8. Vòng quay hƠng t n kho (X8)
Vòng quay hàng t n kho có ý ngh a th ng kê trong mô hình h i quy (Sig < 0.05) v i m c ý ngh a 5%, k t qu c ng cho th y vòng quay t n kho có tác đ ng đ n ROA. i u này phù h p v i nghiên c u c a Afeef (2011). Ch ng t hàng t n kho c ng có m t ph n quan tr ng trong chi n l c bán hƠng vƠ đƣ đ c m t s SMEs quan tâm.
3.3.9. Tu i đ i c a doanh nghi p (X9)
Tu i c a doanh nghi p không có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig > 0.05) v i m c ý ngh a lƠ 5%. K t qu này phù h p v i nghiên c u c a Olutunla, Obamuyi (2008) khi cho r ng tu i đ i doanh nghi p không nh h ng đ n ROA.
3.3.10 Bi n gi ngành D ch v (X10) và bi n gi ngành Công nghi p (X11):
không có ý ngh a trong mô hình h i quy.
3.4. K t qu đ t đ c t nghiên c u
Nghiên c u đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a s d ng d li u t 92 công ty v i quy mô nh và v a đang niêm y t trên c 2 sàn giao d ch ch ng khoán, b d li u đ c l y t giai đo n 2010-2011 đƣ xác đ nh đ c các y u t tác đ ng đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a bao g m: doanh thu, t s thanh toán hi n hành, t l tài s n c đnh trên t ng tài s n, n ng n h n trên t ng tài s n, n dài h n trên t ng tài s n, t ng n trên t ng v n ch s h u, vòng quay kho n ph i thu, vòng quay hàng t n kho, tu i đ i c a doanh nghi p và các bi n ngành. K t qu nghiên c u cho th y các y u t : doanh thu, vòng quay hàng t n kho đ u có m i t ng quan d ng v i kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a v i m c ý ngh a 5%. Các y u t : t s thanh toán hi n hành, t ng n trên v n ch s h u có m i t ng quan ơm v i kh n ng sinh l i c a các doanh
nghi p nh và v a v i m c ý ngh a 5%. Các y u t : t l tài s n c đ nh trên t ng tài s n, n ng n h n trên t ng tài s n, t l n dài h n trên t ng tài s n, vòng quay v n ph i thu, tu i đ i c a doanh nghi p không có ý ngh a th ng kê t i m c ý ngh a 5%.
T ng n trên v n ch s h u lƠ tác đ ng m nh nh t đ i v i kh n ng sinh l i c a doanh nghi p v a và nh . i u này yêu c u các doanh nghi p v a và nh Vi t Nam c n xem xét l i c c u c a n và v n ch s h u cho phù h p đ cho doanh nghi p đ t đ c hi u qu ho t đ ng t t nh t.
Y u t doanh thu có m c tác đ ng m nh th hai đ i v i kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a, đi u nƠy có ngh a lƠ doanh thu cƠng t ng thì kh n ng sinh l i c a doanh nghi p nh và v a cƠng cao. Do đó đ có th t ng kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a thì các doanh nghi p này ph i tìm m i cách lƠm t ng doanh thu.
Y u t t s thanh toán hi n hành có m c tác đ ng m nh th ba đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a. T s nƠy cƠng t ng thì kh n ng sinh l i c a doanh nghi p nh và v a càng gi m, nh v y doanh nghi p nh và v a mu n t ng kh n ng sinh l i thì ph i tìm gi i pháp gi m b t tài s n l u đ ng và tìm ki m thêm các ngu n v n.
Y u t vòng quay hàng t n kho có tác đ ng đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a nh ng m c đ tác đ ng r t th p. Vi c gia t ng vòng quay hàng t n kho c a doanh nghi p c ng không tác đ ng nhi u đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a.
3.5 Gi i h n nghiên c u c a đ tài
- Ch nghiên c u 92 SMEs niên y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam v i s li u trong vòng 2 n m tr l i đơy (2010 – 2011) Vì v y k t qu khó có th đ i di n cho toàn b các SMEs
- Ch s R2 còn khá nh (42.2%) ch ng t còn r t nhi u y u t tác đ ng đ n hi u qu ho t đ ng c a các SMEs
- Ch a đánh giá đ c các y u t nh lƣi vay vƠ m t s ch tiêu v mô nh : T giá h i đoái, l m phát, t c đ t ng tr ng GDP
TÀI LI U THAM KH O
Ti ng Vi t
1. 22/NQ-CP (2011). V vi c tri n khai th c hi n Ngh đnh s 156/2009/N -CP, ngày 30/9/2009 c a Chính ph , v tr giúp phát tri n DNNVV. Chính ph 2011. 2. Crossindex, Corp. (2010). i u tra tính kh thi c a vi c tri n khai h th ng
áỉh giá SMẠỎ (DNNVV) Vi t Nam. i u tra y thác c a b kinh t , th ng m i và công nghi p Nh t B n 2009.
3. Cao, P., T. và Châu, V., M. (2006). Kinh t ệ ng ng d ng. NXB Lao ng Xã H i.
4. Nam, T., H. (2012). M t s v ỉ đ v Ếhíỉh ỎáẾh ỏài Ếhíỉh đ i v i SMEs. Trung ng Hi p H i Doanh Nghi p V a và Nh .
5. Nhung, P., L., H. (2012). ả ng d n th c hành ph n m m SPSS Ế b n”.
6. Thâu, H., T., K. (2004). Gi i pháp tài chính h tr phát tri n Doanh nghi p nh và v a trong khu v c kinh t ỏ ỉhâỉ Ế a Vi t Nam hi n nay. Lu n v n th c s kinh t , tr ng i h c Kinh t Tp.HCM.
Ti ng Anh
7. Amonoo, E., Acquah, P., K. và Asmah, E., E. (2003). The Impact of interest rates on demand for credit and loan repayment by the Poor and SMEs in Ghana. International Labour Magazine, Geneva, Switzerland.
8. Bhaird, C. và Lucey, B. (2005). Capital Structure and the Financing of SMEs: Empirical Evidence from an Irish Survey. Social science research network. 9. Kennedy, P. (2008). A Guide to Econometrics 4th Edition. Simon Fraser
University.
10. Klapper, K. (2005). The Role of Factoring for Financing Small and Medium Enterprises. World Bank Policy Research Working Paper 3593.
11. Gujarati, D. (2004) .Basic Econometrics 4th Economy Edition. NXB Tata McGraw Hill; 4 edition (2004).
12. Gill.A, Biger.N và Mathur.N (2010). The Relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States. Business and Economics Journal, Volume 2010.
13. Gujarati, D. (2004). Basic Econometrics 4th Economy Edition. United States Military Academy, West Point.
14. Hongan, X. (2011). The research on the impact factors of small and medium agro-enterprises vailability of credit. Master Thesis, College of Economics and Management, Sichuan Agricultural University ,Chengdu, China
15. Hajela, A. và Akbar, P., M. (2009). Impact of internationalization on SME Performance: A study of Indian software firms.
16. Hansen, H, Rand, J. và Tarp, F. (2002). SME Growth and Survival in Vietnam: Did Direct Government Support Matter?Department of Economics,University of Copenhagen.
17. Padachi, K. (2006). Trends in Working Capital Management and its Impact on
ạiọmỎ’ PeọfỊọmaỉẾe: Aỉ AỉaệyỎiỎ Ịf MaỐọiỏiaỉ Smaệệ MaỉỐfaẾỏỐọiỉg ạiọmỎ, International Review of Business Research Papers, Vo.2 No. 2. October 2006, Pp. 45 -58.
18. Pasane, M. (2006). SME Growth Strategies: A Comparison Of Young And Long- Lived Firms. International conference on Business and Information (2006). 19. Mustafa Afeef (2011). Analyzing the Impact of Working Capital Management on
ỏhe PọỊfiỏabiệiỏy Ịf SMẠ’Ỏ iỉ PaỆiỎỏaỉ. International Journal of Business and Social Science Vol. 2 No. 22.
20. Nagy, N. (2009). Determinants of Profitability: What factors play a role when
aỎỎeỎỎiỉg a fiọm’Ỏ ọeỏỐọỉ Ịỉ aỎỎeỏỎ?.The University of Arkon 2009.
21. Rub, N., A. (2012). Capital Structure and Firm Performance; Evidence from Palestine Stock Exchange. Journal of Money, Investment and Banking.
22. Olufunso, F., O. et al (2009). An investigation into the impact of the usage of debt on the profitability of small and medium enterprises in the Buffalo city
unicipality, South Africa. African Journal of Business Management Vol. 4(4), pp. 373-381.
23. Olutunla, G., T. và Obamuyi, T., M. (2008). An empirical analysis of factors associated with the profitability of Small and medium - enterprises in Nigeria. African Journal of Business Management Vol.2 (x), trang 195-200 (2008). 24. Saeedi, A. và Mahmoodi, I. (2011). Capital Structure and Firm Performance:
Evidence from Iranian Companies. International Research Journal of Finance and Economics.
25. Shen, Y. et al (2009). Can More Small and Medium-Sized Banks Provide more loans to Small and Medium-Sized Enterprises? Evidence from China. World Development Vol. 37, No. 4, pp. 800–811, 2009.
26. Teruel, P., J., G. và Solano, P., M. (2007). Effects of working capital management on SME profitability. International Journal of Managerial Finance, Vol. 3, No. 2, trang 164-177.
27. Zhao, et al. (2006). What Factors Affect Small and Medium-Ỏizeế ẠỉỏeọịọiỎe’Ỏ
Ability to Borrow from Bank: Evidence from Chengdu City, Capital of South-
Ph l c 1 : Danh sách 92 công ty nghiên c u
Stt Mã CK Tên công ty
1 ADC Công ty C ph n M thu t và Truy n thông
2 ALV Công ty C ph n Khoáng s àV àáàL i
3 AMV Công ty C ph n SX-KDàD c và Trang thi t b Y t Vi t M
4 APG Công ty c ph n Ch ng khoán An Phát
5 APP Công ty C ph n Phát tri n Ph gia và S n ph m D u m
6 BED Công ty C Ph n Sách và Thi t b ng h àĐ àN ng
7 BHV Công ty C Ph n Viglacera Bá Hi n
8 BSC Công ty C Ph n d ch v B n Thành
9 BTH Công ty C Ph n Ch t o Bi n th và V t li u n Hà N i
10 BXH Công ty C Ph n Vicem Bao bì H i Phòng
11 CAP Công ty C Ph n Lâm Nông s n Th c ph m Yên Bái
12 CID Công ty C Ph àXDà àPTàC à H t ng
13 CMC Công ty C Ph àT à p Cà Mau
14 CPC Công ty C Ph n Thu c sát trùng C àT
15 CTM Công ty C Ph ààĐ à àX à ng và khai thác m Vinavico
16 CTV Công ty C Ph àĐ à à S n xu à àT à i VI t Nam
17 CVN Công ty C Ph n Vinam
18 DAC Công ty C Ph àV àĐ àá
19 DAD Công ty C Ph àĐ à à àP à n Giáo d àĐ àN ng
20 DAE Công ty C Ph n Sách Giáo d c t àT àĐ àN ng
21 DC2 Công ty C Ph àĐ à àP à n - Xây d ng s 2
22 DHI Công ty C Ph n In Diên H ng
23 DL1 Công ty C Ph àĐTàPTàDch v Công trình Công C àĐ c Long Gia Lai
24 DNC Công ty C Ph àĐ àN c L p máy H i Phòng
25 DPC Công ty C Ph n nh àĐ àN ng
26 ECI Công ty C Ph n B àĐ và Tranh nh Giáo d c
27 GMX Công ty C Ph n G ch Ngói G m Xây d ng M Xuân
28 HAT Công ty C Ph àT à i Bia Hà N i
29 HBD Công ty C Ph n Bao bì PPàB àD
31 HCC Công ty C Ph n Bê tông Hòa C m - Intimex
32 HCT Công ty C Ph àT à i D ch v V n t àX à àH i Phòng
33 HHL Công ty C Ph n H ng Hà Long An
34 HLY Công ty C Ph n Viglacera H Long I
35 HPS Công ty C Ph àĐ àX à ng Hòa Phát
36 HST Công ty C Ph n Phát hành Sách và Thi t b T ng h àH àY
37 HTB Công ty C Ph n Xây d ng Huy Th ng
38 HTP Công ty C Ph n In Sách giáo khoa Hòa Phát
39 INC Công ty C Ph n Đ à àINDICO
40 KBT Công ty C Ph n G ch ngói Kiên Giang
41 KHB Công ty C Ph n Khoáng s n Hòa Bình
42 KST Công ty C Ph n KASATI
43 KTT Công ty C Ph àĐ à àT t b và Xây l à àT àT ng
44 LBE Công ty C Ph n Sách và Thi t b ng h c Long An
45 LCD Công ty C Ph n Lilama Thí nghi àC à n
46 LCM Công ty C Ph n Khai thác và Ch bi n Khoáng s n Lào Cai
47 MAC Công ty C Ph n Cung ng và D ch v K thu t Hàng H i
48 MCC Công ty C Ph n G ch ngói cao c p (M&C)
49 MHL Công ty C Ph n Minh H u Liên
50 MIM Công ty C Ph n Khoáng s à àC à à MIMECOàJìC
51 MMC Công ty C Ph n Khoáng s n Mangan
52 NGC Công ty C Ph n Ch bi n Th y s n Xu t kh u Ngô Quy n
53 NHA T àC à àĐ à àP à àN à àĐ à Nam Hà N i
54 NHC Công ty C Ph n G ch ngói Nh Hi p
55 NIS Công ty C Ph n D ch v H t ng m ng
56 NLC Công ty C Ph n Th à àN àL
57 NPS Công ty C Ph n May Phú Th nh Nhà Bè
58 PGT Công ty C Ph n Taxi Gas Sài Gòn
59 PPE Công ty C Ph àT à àĐ n l c D u khí Vi t Nam
60 PRC Công ty C Ph n Porserco
61 PTM Công ty C Ph n S n xu àT à i và D ch v oto PTM
63 QST Công ty C Ph n Sách và Thi t b ng h c Qu ng Ninh