Nghiên c u s d ng k thu t h i quy tuy t tính (linear regression) đ phân tích các y u t tác đ ng đ n ROA c a các doanh nghi p v a và nh .
Trong nghiên c u này, s d ng Durbin Watson đ ki m đ nh hi n t ng t t ng quan, s d ng ki m đnh VIF đ ki m tra hi n t ng đa c ng tuy n các h s h i quy. Chúng ta s s d ng ph ng pháp nh p li u t ng b c (Stepwise selection) đ ch y mô hình h i quy, đ l a ra mô hình t i u. Sau cùng, đ ki m đ nh xem mô hình h i quy tuy t tính b i có phù h p không c n ki m tra R2 hi u ch nh k t h p giá tr F b ng phân tích ANOVA.
M c đích c a vi c s d ng mô hình nƠy lƠ đ so sánh s thay đ i trong k t qu h i quy v m i liên h gi a ROA c a các doanh nghi p nh và v a v i các bi n gi i thích.
Y_ROAit = + 1 * X1i t+ 2 * X2it + 3 * X3it + 4 * X4it+ 5 * X5it + 6 * X6it + 7 * X7it + 8 * X8it+ 9 * X9it + 10 * X10it + 11 * X11it
T ng k t l i, Ch ng 2 trình bày v c s lý thuy t, c s d li u vƠ ph ng pháp nghiên c u, trong đó nêu rõ cách l ng hóa các bi n đ c s d ng trong mô hình, tác đ ng đ n kh n ng sinh l i c a doanh nghi p nh và v a d a trên k t qu nghiên c u đƣ đ c th c hi n tr c đơy các n c trên th gi i. Ch ng này còn trình bƠy ph ng pháp nghiên c u s d ng k thu t h i quy tuy n tính (linear Regression), đ a ra mô hình nghiên c u v i m c đích so sánh s thay đ i trong k t qu h i quy v m i liên h gi a kh n ng sinh l i c a SMEs.
CH NG 3: K T QU NGHIÊN C U
3.1 K t qu ki m đ nh m t s th ng kê c a mô hình h i quy
- K t qu ch y h i quy v i ph ng pháp nh p li u t ng b c (Stepwise) cho ra 4 mô hình v i 4 giá tr R2 hi u ch nh khác nhau. Trong đó R2
hi u ch nh c a mô hình 4 là cao nh t (42.2%) và Durbin Watson b ng 2.181 n m trong kho ng cho phép nên ta ch n mô hình 4. Tuy nhiên s phù h p này ch đúng v i d li u m u (b ng 3.1) B ng 3.1 Model Summary Model R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson Sig. F Change R Square Change F Chan ge df1 df2 1 .566(a) 0.321 0.317 0.0855404 0.321 83.594 1 177 0.000 2 .617(b) 0.381 0.373 0.0819244 0.060 16.970 1 176 0.000 3 .648(c) 0.419 0.410 0.0795330 0.039 11.743 1 175 0.001 4 .660(d) 0.435 0.422 0.0786898 0.015 4.771 1 174 0.030 2.181 a. Predictors: (Constant), X6 b. Predictors: (Constant), X6, X1 c. Predictors: (Constant), X6, X1, X2 d. Predictors: (Constant), X6, X1, X2, X8 e. Dependent Variable: ROA
- ki m đ nh đ phù h p c a mô hình h i quy tuy n tính đa b i ta dùng giá tr F b ng phân tích ANOVA. Giá tr sig. c a tr F c a mô hình s 4 r t nh (sig <0.05) nên mô hình 4 phù h p v i t p d li u và có th suy r ng ra t ng th (b ng 3.2).
B ng 3.2 ANOVA
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 0.612 1 0.612 83.594 .000(a) Residual 1.295 177 0.007 Total 1.907 178 2 Regression 0.726 2 0.363 54.053 .000(b) Residual 1.181 176 0.007 Total 1.907 178 3 Regression 0.800 3 0.267 42.149 .000(c) Residual 1.107 175 0.006 Total 1.907 178 4 Regression 0.829 4 0.207 33.486 .000(d) Residual 1.077 174 0.006 Total 1.907 178
- Trong b ng 3.3 ta th y các giá tr VIF (Variance Inflation Factor ) c a mô hình đ u nh h n 10 nên không có s đa c ng tuy n trong mô hình.
B ng 3.3 Coefficients Model Unstandardized Coefficients t Sig. Correlations Collinearity Statistics B Std. Error Zero-
order Partial Part
Toler ance VIF (Constant ) -0.532 0.184 -2.892 0.004 ** X6 -0.067 0.006 -10.952 0.000** -0.566 -0.639 -0.624 0.930 1.075 X1 0.026 0.007 3.541 0.001** 0.122 0.259 0.202 0.922 1.084 X2 -0.004 0.001 -3.453 0.001** -0.121 -0.253 -0.197 0.924 1.082 X8 0.000039 0.000 2.184 0.030* 0.146 0.163 0.124 0.999 1.001
*, **, mean Variables respectively in 5%, 1% Signifcant level
3.2. Mô hình h i quy đ t đ c
Mô hình sau khi lo i b các bi n không có Ủ ngh a th ng kê:
Y_ROA = -0.532 + 0.026*X1 - 0.04*X2 - 0.067*X6 + 0.0000394*X8 Gi i thích Ủ ngh a các bi n trong mô hình
1: -0.532 là h s g c c a mô hình
2: 0.026 cho bi t khi ln (doanh thu) t ng 1 thì ROA s t ng 2,6%.
3: 0.04 cho bi t khi t l tài s n l u đ ng trên n ng n h n t ng 1% thì ROA s gi m 4%.
4: -0.067 cho bi t khi t ng n trên v n ch s h u t ng 1% thì ROA s gi m 6.7%.
5: 0.000394 cho bi t khi vòng quay hàng t n kho t ng 1% thì ROA s t ng 0.0000394%.
K t qu nghiên c u cho th y mô hình h i quy tuy n tính là mô hình phù h p trong vi c nghiên c u các y u t nh h ng đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a t i Vi t Nam.
3.3. K t qu h i quy
K t qu h i quy v m i quan h gi a ROA c a các doanh nghi p nh và v a v i các bi n gi i thích đ c tóm t t trong b ng 3.4 và trình bày nh sau:
B ng 3.4 k t qu h i quy
3.3.1. Doanh thu (X1) (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
K t qu nghiên c u cho th y r ng doanh thu có ý ngh a th ng kê mô hình h i v i m c ý ngh a 5% (Sig < 0.05). K t qu này phù h p v i nghiên c u c a
tác đ ng đ n ROA nh Olutunla và Obamuyi (2008), Hajela và Akbar (2009), Afeef (2011), Padachi (2006). i u này ch ng t , doanh thu có quy t đnh r t quan tr ng đ n doanh nghi p nh và v a t i Vi t Nam, vi c t n t i đ c hay không là vi c có bán đ c hàng hóa hay không.
3.3.2. T s thanh toán hi n hƠnh (X2)
T s thanh toán hi n hƠnh có ý ngh a th ng kê mô hình (Sig < 0.05) nh ng tác đ ng ng c chi u v i ROA. K t qu này mâu thu n v i nghiên c u c a Nagy (2009) khi đ a ra k t lu n là t s thanh toán hi n hành có tác đ ng cùng chi u đ n ROA. i u này ch ng t các doanh nghi p v a và nh Vi t Nam có các kho n n ng n h n r t nh trong khi tài s n l u đ ng d i d ng hàng hóa, thành ph m, hàng g i bán cao d n đ n khi t l s n l u đ ng và n ng n h n cao làm cho l i nhu n các doanh nghi p SMEs gi m.
3.3.3. T l tƠi s n c đ nh trên t ng tƠi s n (X3)
T l tài s n c đnh trên t ng tài s n không có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig > 0.05).
3.3.4. N ng n h n trên t ng tƠi s n (X4)
N ng n h n trên t ng tài s n không có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig > 0.05) v i m c ý ngh a 5%.
3.3.5. N dƠi h n trên t ng tƠi s n (X5)
N dài h n trên t ng tài s n không có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig > 0.05).
3.3.6. T ng n trên t ng v n ch s h u (X6)
T ng n trên t ng v n ch s h u có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig < 0.05) v i m c ý ngh a th ng kê 5% vƠ tác đ ng ng c chi u v i ROA. K t qu nghiên c u này mâu thu n v i nghiên c u c a Rub (2012) khi cho r ng t ng n trên v n ch s h u tác đ ng cùng chi u v i ROA, Ch ng t các doanh nghi p SMEs s d ng n không hi u qu . Có th do chi phí ph i tr n quá l n làm hi u qu s d ng v n đi vay không đ t hi u qu .
3.3.7. Vòng quay kho n ph i thu (X7)
Vòng quay kho n ph i thu không có ý ngh a th ng kê mô hình (Sig > 0.05). K t qu này không phù h p v i nghiên c u c a Afeef (2011), Padachi (2006) khi cho r ng vòng quay kho n ph i thu tác đ ng cùng chi u v i ROA.
3.3.8. Vòng quay hƠng t n kho (X8)
Vòng quay hàng t n kho có ý ngh a th ng kê trong mô hình h i quy (Sig < 0.05) v i m c ý ngh a 5%, k t qu c ng cho th y vòng quay t n kho có tác đ ng đ n ROA. i u này phù h p v i nghiên c u c a Afeef (2011). Ch ng t hàng t n kho c ng có m t ph n quan tr ng trong chi n l c bán hƠng vƠ đƣ đ c m t s SMEs quan tâm.
3.3.9. Tu i đ i c a doanh nghi p (X9)
Tu i c a doanh nghi p không có ý ngh a th ng kê mô hình h i quy (Sig > 0.05) v i m c ý ngh a lƠ 5%. K t qu này phù h p v i nghiên c u c a Olutunla, Obamuyi (2008) khi cho r ng tu i đ i doanh nghi p không nh h ng đ n ROA.
3.3.10 Bi n gi ngành D ch v (X10) và bi n gi ngành Công nghi p (X11):
không có ý ngh a trong mô hình h i quy.
3.4. K t qu đ t đ c t nghiên c u
Nghiên c u đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a s d ng d li u t 92 công ty v i quy mô nh và v a đang niêm y t trên c 2 sàn giao d ch ch ng khoán, b d li u đ c l y t giai đo n 2010-2011 đƣ xác đ nh đ c các y u t tác đ ng đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a bao g m: doanh thu, t s thanh toán hi n hành, t l tài s n c đnh trên t ng tài s n, n ng n h n trên t ng tài s n, n dài h n trên t ng tài s n, t ng n trên t ng v n ch s h u, vòng quay kho n ph i thu, vòng quay hàng t n kho, tu i đ i c a doanh nghi p và các bi n ngành. K t qu nghiên c u cho th y các y u t : doanh thu, vòng quay hàng t n kho đ u có m i t ng quan d ng v i kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a v i m c ý ngh a 5%. Các y u t : t s thanh toán hi n hành, t ng n trên v n ch s h u có m i t ng quan ơm v i kh n ng sinh l i c a các doanh
nghi p nh và v a v i m c ý ngh a 5%. Các y u t : t l tài s n c đ nh trên t ng tài s n, n ng n h n trên t ng tài s n, t l n dài h n trên t ng tài s n, vòng quay v n ph i thu, tu i đ i c a doanh nghi p không có ý ngh a th ng kê t i m c ý ngh a 5%.
T ng n trên v n ch s h u lƠ tác đ ng m nh nh t đ i v i kh n ng sinh l i c a doanh nghi p v a và nh . i u này yêu c u các doanh nghi p v a và nh Vi t Nam c n xem xét l i c c u c a n và v n ch s h u cho phù h p đ cho doanh nghi p đ t đ c hi u qu ho t đ ng t t nh t.
Y u t doanh thu có m c tác đ ng m nh th hai đ i v i kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a, đi u nƠy có ngh a lƠ doanh thu cƠng t ng thì kh n ng sinh l i c a doanh nghi p nh và v a cƠng cao. Do đó đ có th t ng kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a thì các doanh nghi p này ph i tìm m i cách lƠm t ng doanh thu.
Y u t t s thanh toán hi n hành có m c tác đ ng m nh th ba đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a. T s nƠy cƠng t ng thì kh n ng sinh l i c a doanh nghi p nh và v a càng gi m, nh v y doanh nghi p nh và v a mu n t ng kh n ng sinh l i thì ph i tìm gi i pháp gi m b t tài s n l u đ ng và tìm ki m thêm các ngu n v n.
Y u t vòng quay hàng t n kho có tác đ ng đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a nh ng m c đ tác đ ng r t th p. Vi c gia t ng vòng quay hàng t n kho c a doanh nghi p c ng không tác đ ng nhi u đ n kh n ng sinh l i c a các doanh nghi p nh và v a.
3.5 Gi i h n nghiên c u c a đ tài
- Ch nghiên c u 92 SMEs niên y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam v i s li u trong vòng 2 n m tr l i đơy (2010 – 2011) Vì v y k t qu khó có th đ i di n cho toàn b các SMEs
- Ch s R2 còn khá nh (42.2%) ch ng t còn r t nhi u y u t tác đ ng đ n hi u qu ho t đ ng c a các SMEs (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Ch a đánh giá đ c các y u t nh lƣi vay vƠ m t s ch tiêu v mô nh : T giá h i đoái, l m phát, t c đ t ng tr ng GDP
TÀI LI U THAM KH O
Ti ng Vi t
1. 22/NQ-CP (2011). V vi c tri n khai th c hi n Ngh đnh s 156/2009/N -CP, ngày 30/9/2009 c a Chính ph , v tr giúp phát tri n DNNVV. Chính ph 2011. 2. Crossindex, Corp. (2010). i u tra tính kh thi c a vi c tri n khai h th ng
áỉh giá SMẠỎ (DNNVV) Vi t Nam. i u tra y thác c a b kinh t , th ng m i và công nghi p Nh t B n 2009.
3. Cao, P., T. và Châu, V., M. (2006). Kinh t ệ ng ng d ng. NXB Lao ng Xã H i.
4. Nam, T., H. (2012). M t s v ỉ đ v Ếhíỉh ỎáẾh ỏài Ếhíỉh đ i v i SMEs. Trung ng Hi p H i Doanh Nghi p V a và Nh .
5. Nhung, P., L., H. (2012). ả ng d n th c hành ph n m m SPSS Ế b n”.
6. Thâu, H., T., K. (2004). Gi i pháp tài chính h tr phát tri n Doanh nghi p nh và v a trong khu v c kinh t ỏ ỉhâỉ Ế a Vi t Nam hi n nay. Lu n v n th c s kinh t , tr ng i h c Kinh t Tp.HCM.
Ti ng Anh
7. Amonoo, E., Acquah, P., K. và Asmah, E., E. (2003). The Impact of interest rates on demand for credit and loan repayment by the Poor and SMEs in Ghana. International Labour Magazine, Geneva, Switzerland.
8. Bhaird, C. và Lucey, B. (2005). Capital Structure and the Financing of SMEs: Empirical Evidence from an Irish Survey. Social science research network. 9. Kennedy, P. (2008). A Guide to Econometrics 4th Edition. Simon Fraser
University.
10. Klapper, K. (2005). The Role of Factoring for Financing Small and Medium Enterprises. World Bank Policy Research Working Paper 3593.
11. Gujarati, D. (2004) .Basic Econometrics 4th Economy Edition. NXB Tata McGraw Hill; 4 edition (2004).
12. Gill.A, Biger.N và Mathur.N (2010). The Relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States. Business and Economics Journal, Volume 2010.
13. Gujarati, D. (2004). Basic Econometrics 4th Economy Edition. United States Military Academy, West Point.
14. Hongan, X. (2011). The research on the impact factors of small and medium agro-enterprises vailability of credit. Master Thesis, College of Economics and Management, Sichuan Agricultural University ,Chengdu, China
15. Hajela, A. và Akbar, P., M. (2009). Impact of internationalization on SME Performance: A study of Indian software firms.
16. Hansen, H, Rand, J. và Tarp, F. (2002). SME Growth and Survival in Vietnam: Did Direct Government Support Matter?Department of Economics,University of Copenhagen.
17. Padachi, K. (2006). Trends in Working Capital Management and its Impact on
ạiọmỎ’ PeọfỊọmaỉẾe: Aỉ AỉaệyỎiỎ Ịf MaỐọiỏiaỉ Smaệệ MaỉỐfaẾỏỐọiỉg ạiọmỎ, International Review of Business Research Papers, Vo.2 No. 2. October 2006, Pp. 45 -58.
18. Pasane, M. (2006). SME Growth Strategies: A Comparison Of Young And Long- Lived Firms. International conference on Business and Information (2006). 19. Mustafa Afeef (2011). Analyzing the Impact of Working Capital Management on
ỏhe PọỊfiỏabiệiỏy Ịf SMẠ’Ỏ iỉ PaỆiỎỏaỉ. International Journal of Business and Social Science Vol. 2 No. 22.
20. Nagy, N. (2009). Determinants of Profitability: What factors play a role when
aỎỎeỎỎiỉg a fiọm’Ỏ ọeỏỐọỉ Ịỉ aỎỎeỏỎ?.The University of Arkon 2009.
21. Rub, N., A. (2012). Capital Structure and Firm Performance; Evidence from