K t l un ch ng 4
5.2.1.2 Th chin chính sách ti nt linh h ot
Theo lý thuy t, đ ki m ch l m phát chính sách th t ch t ti n t đ c áp
d ng. NHNN s t ng lãi su t, t ng t l d tr b t bu c đ i v i các NHTM đ rút
b t ti n kh i l u thông, rút b t ti n trong thanh toán các NHTM đ ch ng l m phát. N u NHNN s d ng bi n pháp t ng lãi su t đ gi m l m phát, gi i pháp này s mâu thu n v i m c tiêu t ng tr ng kinh t , đ m b o an sinh xã h i b i vì th t
ch t ti n t không ch làm cho quy mô tín d ng gi m, các doanh nghi p khó kh n trong vi c ti p c n ngu n v n, mà còn ph i ch u m c lãi su t cao đi u này s bu c các doanh nghi p thu h p quy mô s n xu t, nh h ng đ n công n vi c làm và t ng
tr ng kinh t và hàng hóa tr nên khan hi m và theo quan h cung c u đi u nàys
đ y giá c t ng lên. Không ch th , lãi su t cao đ y chi phí s n xu t lên cao, làm giá thành hàng hóa d ch v c ng s t ng lên nh v y khi này l m phát do chi phí đ y l i chính là nguyên nhân làm l m phát t ng lên và s tr thành vòng lu n qu n không thoát ra đ c.
Th c t trong n m 2011, Vi t Nam đã th c hi n chính sách ti n t th t ch t, t ng lãi su t, si t ch t tín d ng đi u này đã bóp ngh t n n kinh t , s n xu t trì tr , hàng lo t các doanh nghi p b phá s n, tuy nhiên l m phát v n t ng cao v i con s
18%.
Nh v y chính sách ti n t không th ti p t c th t ch t h n đ c n a mà ph i
th c hi n chính sách ti n t linh ho t, có l trình và c n tr ng. Tr c h t NHNN
nên h d n lãi su t c b n t 14% xu ng 12% đ hàng hóa s đ c s n xu t v i chi phí th p. Bên canh đó ph i n i r ng tín d ng đ đ m b o ngu n v n v n đ c ti p t c rót ra ph c v cho s n xu t kinh doanh mà không làm nh h ng đ n l m phát. Khi lãi su t gi m, ngu n v n đ c ti p c n d dàng h n, s khuy n khích các doanh nghi p m r ng s n xu t, hàng hóa trên th tr ng ngày càng nhi u h n, bên c nh đó cho vay ph c v m c đích tiêu dùng c ng ph i đ c khuy n khích. Khi cung hàng hóa d i dào, c u hàng hóa c ng t ng, hàng hóa tr nên c nh tranh h n, bu c cách doanh nghi p ph i hoàn thi n n ng l c s n xu t, nâng cao hi u qu , đ i m i công ngh , ti t ki m chi phí, khi đó t ng tr ng kinh t cao và l m phát c ng s đ c ki m ch .
Ki m soát linh ho t chính sách ti n t trong đó có y u t lãi su t không ch
tác đ ng làm n đ nh t l l m phát sau đó gián ti p n đ nh TTCK mà còn tác đ ng
tr c ti p đ n TTCK thông qua nhân t lãi su t trái phi u Chính ph , phân tích đ nh
l ng ph n trên cho ta th y đi u đó. Tuy nhiên, lãi su t trái phi u Chính ph c a
v i NHNN trong vi c xây d ng c ch xác đ nh lãi su t trái phi u Chính ph đ lãi su t trái phi u là công c đi u ti t th tr ng, v a là đ ng thái phát tín hi u v ch
tr ng c a Chính ph và gi i pháp đi u hành chính sách ti n t c a NHNN là th t
ch t hay n i l ng ti n t .