Bài nghiên c u này tìm hi u các y u t tác đ ng đ n quy t đ nh l a ch n c
phi u c a nhƠ đ u t cá nhơn TP.HCM thông qua b ng câu h i g m có 28
bi n quan sát v i kích th c m u là 146. D li u thu th p sau khi đ c x lý s đ a vƠo phơn tích nhân t khám phá vƠ đánh giá đ tin c y. K t qu có 21 y u t đ c gi l i v i 6 đ c tr ng chính đ c xác đ nh b ng ph ng pháp
rút trích các thành ph n chính và phép quay Varimax. Cu i cùng, s d ng
ph ng pháp th ng kê mô t đ tìm ra nh ng nhóm nhân t và nh ng y u t c th tác đ ng đ n quy t đ nh l a ch n c phi u c a nhƠ đ u t cá nhơn trên
th tr ng ch ng khoán H Chí Minh. M c đ nh h ng đ c th ng kê theo
th t trong các b ng 5.1, 5.2, vƠ 5.3 bên d i.
B ng 5.1: Các nhóm nhân t tác đ ng đ n quy t đ nh l a ch n c phi u c a
nhƠ đ u t cá nhơn
Th t Nhân t
1 S minh b ch c a thông tin
2 Thông tin tài chính
3 Hình nh công ty
4 Thông tin trung l p
5 D li u giao d ch c a c phi u
52 B ng 5.2: Nh ng y u t tác đ ng nhi u nh t đ n quy t đ nh l a ch n c phi u c a nhƠ đ u t cá nhơn
Th t Y u t
1 L i nhu n công ty
2 Tính thanh kho n c a c phi u
3 Tính minh b ch c a báo cáo tài chính
4 Danh ti ng công ty
5 V th công ty trong ngành
6 Giá c phi u h p lý
7 C t c mong đ i trong t ng lai
B ng 5.3: Nh ng y u t tác đ ng ít nh t đ n quy t đ nh l a ch n c phi u c a nhƠ đ u t cá nhơn Th t Y u t 1 S tác đ ng t b n bè, ng i thân 2 Tin đ n 3 Nh n đ nh c a các công ty ch ng khoán
4 T v n t nhân viên môi gi i
5 C phi u nhƠ đ u t n c ngoài mua nhi u
6 T v n t chuyên viên phân tích có kinh nghi m
7 Thông tin phân tích trên các di n đƠn
Nh v y, các nhƠ đ u t ch ng khoán cá nhân Tp. H Chí Minh đ u tuân th mô hình l a ch n ch ng khoán c a Treynor ậ Black, các y u t thu c v l i thông th ng trong quy t đ nh đ u t nh HƠnh vi b y đƠn, S đ n gi n trong quy t đ nh đ u t thì có nh h ng ít đ n quy t đ nh c a h , ngo i tr
53 y u t C phi u d n d t th tr ng thu c l i “Hi u ng ngôi sao đang lên” và duy nh t y u t Tính thanh kho n c a c phi u thu c l i “S đ n gi n trong quy t đ nh đ u t ” thì có nh h ng v a ph i.
5.2 Ki n ngh
5.2.1 i v i nhƠ đ u t
M t nhƠ đ u t bi t đ c nh ng nhóm nhân t và nh ng y u t tác đ ng đ n quy t đ nh l a ch n c phi u c a các nhƠ đ u t trên th tr ng c ng nh c a chính h s giúp hình thành các k ho ch tƠi chính, ph ng án mua bán
ch ng khoán thích h p. i u này nh h ng đ n l i nhu n trong t ng lai
c a các nhƠ đ u t .
5.2.2 i v i công ty niêm y t
Khám phá ra các nhân t tác đ ng đ n quy t đ nh l a ch n c phi u c a nhà
đ u t cá nhơn, các công ty niêm y t s hi u rõ h n nhu c u c a các nhƠ đ u
t trên th tr ng. i u này giúp h có m t cái nhìn t ng quan tr c khi ho ch đ nh chi n l c phát tri n công ty c ng nh xơy d ng các chính sách thu hút ngu n v n t th tr ng.
5.2.3 i v i chính ph
i v i chính ph nói chung, vƠ đ i v i S Giao d ch Ch ng khoán H Chí Minh nói riêng, vi c tìm ra các nhân t tác đ ng đ n quy t đ nh l a ch n c phi u c a nhƠ đ u t cá nhơn có vai trò quan tr ng trong vi c góp ph n phát tri n th tr ng ch ng khoán c ng nh xơy d ng các c s pháp lý ch t ch và hi u qu h n, đ c bi t là v n đ minh b ch v thông tin. Theo k t qu c a nghiên c u nƠy thì đơy lƠ y u t có nh h ng nh t đ n các nhƠ đ u t th
54
5.3 H n ch vƠ h ng phát tri n
Do nh ng h n ch nh t đ nh v th i gian vƠ tƠi chính c ng nh tình hình th tr ng hi n t i nên m u kh o sát không đ c nhi u vƠ ch a bao quát h t toàn b th tr ng ch ng khoán Vi t Nam c ng nh ch a có đ y đ m u kh o sát t t c các công ty ch ng khoán t i TP.HCM. Do v y, v i k t qu c a đ tài
đư tìm ra, hy v ng nh ng ng i nghiên c u sau có th k th a và phát tri n v i quy mô m u l n, đ y đ h n, và có th ph h t các công ty ch ng khoán
đ có th ti p c n đa d ng các nhƠ đ u t h n, t đó giúp đ a ra cách nhìn sơu
s c và toàn di n h n, góp ph n phát tri n th tr ng ch ng khoán TP.HCM nói riêng và th tr ng ch ng khoán c n c nói chung.
1
TÀI LI U THAM KH O
Ti ng Vi t
1. Lê t Chí, Bài gi ng Tài chính hành vi, Khoa Tài chính doanh nghi p, i h c Kinh t TP.HCM.
2. Ph m Lê H ng Nhung, Bài gi ng H ng d n th c hƠnh SPSS c b n: 4-5
3. Hoàng Tr ng và Chu Nguy n M ng Ng c (2008), Phân tích d li u nghiên
c u v i SPSS, NXB H ng c.
4. T p chí Phát tri n kinh t
5. Trang web: www.tapchitaichinh.vn ; www.tapchitaichinh.gov.vn 6. T ng c c th ng kê www.gso.gov.vn
7. S Giao d ch ch ng khoán Hà N i www.hnx.vn
8. S Giao d ch ch ng khoán TP.HCM www.hsx.vn
2
Ti ng Anh
1. Al-Tamimi, Hussein A. Hassan (2006), “Factors Influencing Individual
Investor Behavior: An Empirical study of the UAE Financial Markets”, The
Business Review Vol.5 (No.2): 225 - 233.
2. Baghdadabad, M. R. Tavakoli; Tanha F. Habibi; and Halid, Noreha (2011),
“A study on small investors’ behavior in choosing stock ậ Case study: Kuala-
Lumpur Stock Market”,African Journal of Business Management
Vol.5(27):11082 ậ 11092.
3. Barberis, Nicholas and Thaler, Richard (2002), “A survey of behavioral Finance”.
4. Barnea, A., Cronqvist, H., and Siegel, S. (2010), “Nature or Nurture: What
determines investor behavior?”, Institute for Financial Research, (No.72).
5. Bodie, Z.; Kane, A.; and Marcus, A., (2003), Essentials of Investment, McGraw-Hill: 382 ậ 400, 709 ậ 713.
6. Grinblatt, M. and Keloharju, M., (1999), “The investment behavior and
performance of various investor types: a study of Finland’s unique data set”,
Journal of Financial Economics, 55 (2000): 43 ậ 67.
7. Hodge, F. D. (2003), “Investors’ perceptions of earnings quality, auditor independence, and the usefulness of audited financial information”,
Accounting Horizons Vol.17.
8. Kadiyala, P. and Rau, P. R. (2004), “Investor Reaction to Corporate Event
Announcements: Under-reaction or Over-Reaction?”, Journal of Business
3
9. Kahneman, D. and Knetsch, J. L., et al. (1991), “The Endowment Effect,
Loss Aversion, and Status Quo Bias”, The Journal of Economic Perspectives,
Vol.5 (No.1): 193 ậ 206.
10. Krishnan, R. and Booker D. M. (2002), “Investors’ Use of Analysts’ Recommendations”, Behavioral Research in Accounting Vol.14.
11. Maditinos, D. I.; Sevic, Z.; and Therious, N. G. (2007), “Investors’
behavior in the Athens Stock Exchange (ASE), Studies in Economics and Finance, Vol.24 (No.1): 32 ậ 50.
12. Mardyla, G. and Wanda, R. (2008), “Individual investors’ trading
strategy and responsiveness to information ậ A virtual stock market
experiment”.
13. Merikas, A. A.; Merikas, G. A. G.; Vozikis, G. G. S. and Prasad, D.
(2002), “Economic Factors and Individual Investor Behavior: The case of The Greek Stock Exchange”, Journal of Applied Business Research, Vol.20 (No.4): 93 ậ 97.
14. Nagy, R. A. and Obenberger, R. W. (1994), “Factors Influencing Individual Investor Behavior”, Financial Analysts Journal, Vol.50 (No.4): 63 ậ 68.
15. Naser, K. and Nuseibeh, R. (2003), “User’s perception of corporate
reporting: Evidence from Saudi Arabia”, The British Accounting
4 Ph l c 1 : B ng câu h i
Xin kính chào Anh/Ch ,
Tôi tên là Ph m Th Qu nh N ng, hi n đang nghiên c u v “Nh ng nhân t tác đ ng đ n quy t
đ nh đ u t ch ng khoán c a nhà đ u t cá nhân”đ làm lu n v n th c s . R t mong Anh/Ch dành chút th i gian tr l i đ y đ b ng kh o sát v i nh ng l a ch n phù h p v i b n thân nh t đ
giúp tôi có thông tin chính xác nh t có th đ hoàn thành bài lu n c a mình.
T t c các câu tr l i c a Anh/Ch đ u r t có giá tr đ i v i bài nghiên c u c a tôi, không có câu tr l i nƠo lƠ đúng ho c sai. M i thông tin s đ c đ a vƠo bƠi nghiên c u d i d ng t ng h p, không có b t k thông tin cá nhơn nƠo đ c công b ra ngoài.
Xin chân thành c m n Anh/Ch đư tham gia tr l i kh o sát.
PH N 1: THÔNG TIN CHUNG
H vƠ tên: ……….… N m sinh: ………
Gi i tính: Nam N
Trình đ h c v n:
Trung h c tr xu ng Trung c p/Cao đ ng i h c Sau đ i h c
Th i gian tham gia th tr ng ch ng khoán c a Anh/Ch
D i 1 n m T 1 đ n 3 n m
T 3 đ n 5 n m Trên 5 n m
Ngày tr l i kh o sát: ………..
PH N 2: B NG CÂU H I KH O SÁT
Xin Anh/Ch cho bi t nh ng y u t nƠo sau đơy nh h ng đ n quy t đnh l a ch n c phi u đ đ u t c a Anh/Ch . Vui lòng ch n m c đ nh h ng b ng cách đánh d u vào ô thích h p nh t
(vui lòng không đ tr ng). Y u t Hoàn toàn không nh h ng Ít nh h ng nh h ng v a ph i nh h ng nhi u Hoàn toàn nh h ng 1. C m nh n c a Anh/Ch v s n ph m và d ch v c a công ty
2. Danh ti ng c a các c đông, ng i lưnh đ o công ty
5
4. V th c a công ty trong ngành (Th ph n) 5. L i nhu n c a công ty
6. Tính minh b ch c a các báo cáo tài chính 7. T l c t c đư đ c tr trong quá kh 8. C t c mong đ i trong các n m t i 9. Giá c phi u h p lý
10. Thông tin phân tích c phi u trên các di n
đƠn ch ng khoán (vietstock, f319, atp,….)
11. Chính sách c a Chính Ph (v thu , ti n t , lãi su t)
12. S t ng/gi m c a VN Index trong t ng lai
13. Các ch s kinh t v mô hi n hành (GDP, L m phát,….)
14. S minh b ch c a vi c công b thông tin n i b
15. Tính thanh kho n c a c phi u
16. Do đó lƠ c phi u d n d t th tr ng 17. Do c phi u đó nhƠ đ u t n c ngoài mua nhi u
18. Do tin đ n
19. T v n t nh ng chuyên viên phân tích có kinh nghi m mà Anh/Ch quen bi t
20. T v n t các nhân viên môi gi i 21. S tác đ ng t b n bè, ng i thân 22. Nh n đnh c a các công ty ch ng khoán 23. V n t ng đ i ít v n có th tham gia th tr ng 24. Do mu n đa d ng hoá đ u t 25. Do mu n đ t l i nhu n cao
26. Do s thu n ti n trong giao d ch ch ng khoán (nhi u công ty ch ng khoán, giao d ch tr c tuy n,…)
27. Do c phi u đó Anh/Ch đư t ng đ u t
trong quá kh
28. S hi u bi t c a Anh/Ch đ i v i th tr ng ch ng khoán
Chân thành c m n Anh/Ch đã dành th i gian tr l i kh o sát này. Chúc Anh/Ch cùng gia đình s c kh e, thành công, và h nh phúc!
6 Ph l c 2 :
Total Variance Explained
Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Rotation Sums of Squared Loadings
Total
% of
Variance Cumulative % Total
% of
Variance Cumulative % Total
% of Variance Cumulative % 1 4.363 15.584 15.584 4.363 15.584 15.584 2.953 10.546 10.546 2 3.096 11.057 26.641 3.096 11.057 26.641 2.670 9.535 20.081 3 2.090 7.465 34.106 2.090 7.465 34.106 2.053 7.331 27.413 4 1.727 6.167 40.273 1.727 6.167 40.273 2.031 7.252 34.665 5 1.611 5.755 46.028 1.611 5.755 46.028 1.924 6.872 41.537 6 1.580 5.642 51.670 1.580 5.642 51.670 1.731 6.181 47.718 7 1.219 4.352 56.022 1.219 4.352 56.022 1.663 5.941 53.659 8 1.177 4.205 60.227 1.177 4.205 60.227 1.520 5.427 59.086 9 1.078 3.849 64.076 1.078 3.849 64.076 1.397 4.991 64.076 10 .959 3.425 67.502 11 .891 3.183 70.685 12 .848 3.030 73.715 13 .769 2.746 76.461 14 .706 2.523 78.983 15 .693 2.475 81.458 16 .599 2.138 83.596 17 .590 2.109 85.705 18 .519 1.854 87.559 19 .499 1.782 89.341 20 .450 1.606 90.947 21 .441 1.575 92.522 22 .402 1.437 93.959 23 .365 1.305 95.264 24 .332 1.186 96.449 25 .293 1.047 97.496 26 .259 .926 98.422 27 .243 .866 99.288 28 .199 .712 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis.
7 Ph l c 3: Ý ngh a c a các m c giá tr Trung bình (Trích t GV. Th.S Ph m Lê H ng Nhung, H ng d n th c hành SPSS c b n, trang 4) Giá tr Trung Bình ụ ngh a 1.00 ậ 1.80 R t không đ ng ý 1.81 ậ 2.60 Không đ ng ý 2.61 ậ 3.40 Không ý ki n/Trung bình 3.41 ậ 4.20 ng ý 4.21 ậ 5.0 R t đ ng ý