4. Ni dung và kt qu nghiê nc u:
4.3.2. Hi quy h ph ng trình đ ng thi qua hai giai đ on (2SLS):
K t qu h i quy b ng ph ng pháp bình ph ng nh nh t hai giai đo n đ c trình bày chi ti t B ng 1.13 – 1.24 ph n Ph l c 1. B ng 4.9 d i đây tác gi t ng h p l i các h s h i quy c a t ng đ c đi m H QT và giá tr p – value làm c s đ ch p nh n ho c bác b gi thuy t đã đ a ra. K t qu đ c trình bày đ i v i c hai tr ng h p bi n ph thu c là Tobin‟s Q và ROA.
B ng 4.9: T ng h p k t qu h i quy b ng ph ng pháp bình ph ng nh nh t hai giai đo n.
TPQ ROA i p - value i p - value AGE(-1) 0.001955 0.7413 0.000118 0.9212 BSIZE(-1) -0.028176 0.2699 -0.004296 0.4011 DUALITY(-1) 0.090499 0.0806 0.018469 0.0716 EDUCATION(-1) 0.024741 0.2591 0.00374 0.3924 FEMALE(-1) 0.26462 0.037 0.045239 0.07 OWN(-1) 0.106769 0.279 0.006599 0.738 tu i trung bình H QT– AGE:
K t qu b ng 4.9 cho th y có th ch p nh n gi thuy t H01 đ i v i c hai th c đo thành qu ho t đ ng là Tobin‟s Q và ROA: đ tu i trung bình c a H QT không có t ng quan v i thành qu ho t đ ng doanh nghi p. Nhi u nghiên c u tr c đây trên th gi i đã tìm th y t ng quan d ng (Cheng và c ng s (2010) – th tr ng Trung Qu c) ho c t ng quan âm (Nakano M. và P. Nguyen (2008) – th tr ng Nh t B n) gi a đ tu i trung bình c a H QT và thành qu ho t đ ng doanh nghi p. Tuy nhiên trong lu n v n này m i t ng quan gi a hai nhân t trên ch a đ c tìm th y.
Quy mô H QT – BSIZE:
H s t mô hình trong c hai tr ng h p bi n ph thu c là TPQ và ROA đ u mang giá tr âm, đi u này cho th y có th t n t i t ng quan ng c chi u gi a quy mô H QT và thành qu ho t đ ng. Tuy nhiên giá tr p – value là r t l n do đó v n ch a có c s đ xác nh n t ng quan ng c chi u theo . K t qu này đ ng nh t v i k t qu nghiên c u c a Topak (2011) th c hi n trên th tr ng Th Nh K giai đo n 2004 –
2009, tác gi c ng đã không tìm th y m i t ng quan có ý ngh a gi a quy mô H QT và thành qu ho t đ ngc a doanh nghi p.
Kiêm nhi m ch t ch H QT – T ng giám đ c - DUALITY:
i v i đ c đi m kiêm nhi m ch t ch H QT – t ng giám đ c, k t qu t mô hình h i quy xác đ nh t ng quan d ng gi a quy n kiêm nhi m và thành qu ho t đ ng đo l ng b ng c TPQ và ROA t i m c ý ngh a 10% (h s 0.09 đ i v i TPQ và 0.018 đ i v i ROA). T i m c ý ngh a 10% gi thuy t H03 b bác b . K t qu này phù h p v i lý thuy t qu n tr - ng h vi c kiêm nhi m gi a ch t ch H QT và t ng giám đ c. Khi ch t ch H QT kiêm nhi m t ng giám đ c s làm t ng quy n l c c a t ng giám đ c - nh ng ng i hi u rõ nh t v ho t đ ng kinh doanh c a công ty và t đó giúp h d dàng quy t đnh các v n đ m t cách nhanh chóng và rõ ràng nh t mang l i thành qu t t h n cho công ty.
M i t ng quan d ng gi a kiêm nhi m ch t ch H QT – t ng giám đ c và thành qu ho t đ ng doanh nghi p c ng đ ng nh t v i nhi u nghiên c u th c nghi m trên th gi i: Daily và Dalton (1993), Bathula (2008), Ramdani và Witteloostuijn (2010), Gill và Mathur (2011)ầ
Trình đ h c v n – EDUCATION:
Th t b t ng khi đ c đi m v trình đ h c v n c a thành viên H QT không có tác đ ng đ n thành qu ho t đ ng doanh nghi p. Chúng ta bi t r ng trình đ h c v n là m t nhân t quan tr ng quy t đ nh n ng l c c a m i cá nhân. Trình đ chuyên môn c a m i thành viên H QT là quan tr ng trong vi c ra quy t đ nh. T quan đi m ràng bu c các ngu n l c, thành viên H QT v i trình đ chuyên môn và nhi u k n ng h n có th đ c xem nh m t ngu n l c quý báu giúp cung c p liên k t chi n l c v i các ngu n l c khác nhau bên ngoài (Ingley & van der Walt, 2001). Nhi u nghiên c u trên th gi i xác nh n m i t ng quan d ng gi a trình đ h c v n và thành qu ho t đ ng c a doanh nghi p: Smith và c ng s (2006), Yermack (2006), Salim Darmadi (2011). Tuy nhiên trong khuôn kh lu n v n này v i m u là 100 công ty quan sát trong th i k 2008 – 2012, k t qu mô hình đã không tìm th y m i t ng quan có ý ngh a gi a trình đ h c v n và thành qu ho t đ ng doanh nghi p.
T l n - FEMALERATE:
B ng 4.9 cho th y m i t ng quan d ng gi a t l n trong H QT và thành qu ho t đ ng v i h s là 0.265 t i m c ý ngh a 5% đ i v i tr ng h p TPQ và h s là 0.045 t i m c ý ngh a 10% đ i v i tr ng h p ROA. Vì v y, gi thuy t H05 b bác b .
K t qu này phù h p v i nhi u nghiên c u trên th gi i: Carter và c ng s (2003), Smith và Verner (2006), Campbell và Mínguez-Vera (2008)ầ Các tác gi trên c ng ng h quan đi m đa d ng v gi i tính s làm gia t ng hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p.
T l s h u - OWN:
K t qu t mô hình h i quy không cho th y m i t ng quan có ý ngh a nào gi a t l s h u đ n thành qu ho t đ ng doanh nghi p trong c hai tr ng h p TPQ và ROA. Do đó ch a có th ch p nh n gi thuy t H06 (H06: t l s h u c ph n c a các thành viên H QT không t ng quan v i thành qu ho t đ ng c a công ty).
ng quan đi m v i k t qu trên có các nghiên c u trên th gi i: C.P.Himmelberg và c ng s (1999), Dalton, Certo & Roengpitya (2003); Sheu & Yang (2005).