TSSL danh m c đ c thi t k đ bù tr TSSL k v ng c a nh̀ đ u t khi h k v ng TSSL d a vào y u t quy mô và t l giá tr th tr ng trên giá tr s sách. TSSL v t tr i đ c h i quy theo m c đo l ng s thay đ i c a các bi n đ c l p v
đ c đi m c a công ty. B i vì c 2 bi n đ c l p và bi n ph thu c đ u đ c đi u ch nh theo giá tr th tr ng v n c ph n v i đ tr là m t n m nên h s h i quy c a các bi n s đo l ng s thay đ i giá tr công ty khi thay đ i l ng ti n m t n m gi .
Bài nghiên c u s d ng bi n ph thu c là bi n TSSL v t tr i. Trong khi nghiên c u c a Fama và French (1998) là dùng bi n t s giá tr th tr ng trên giá tr s sách. Gi i thích cho s khác bi t này, Faulkender và Wang (2006) nói rõ có hai lý do. Th nh t là vi c s d ng bi n t su t sinh l i v t tr i cho phép chúng ta k t h p các bi n thay đ i theo th i gian đ ki m soát s thay đ i c a t l giá tr th
tr ng trên giá tr s sách. Th hai, t l giá tr th tr ng trên giá tr s sách r t d b bóp méo do m i công ty s d ng ph ng pháp k toán khác nhau v̀ đôi khi là không khách quan.
mô hình đ u tiên, tác gi c tính giá tr công ty thông qua bi n thay đ i ti n
m t. Sau đó nh m đo l ng nh h ng giá tr c a m t đ ng ti n t ng thêm m c
ti n hi n t i, tác gi đ a thêm bi n k t h p ∆CI,t x CI,t-1 vào mô hình. Tác gi c ng đ a v̀o bi n k t h p ∆CI,t x Li,t đ đo l ng nh h ng c a giá tr ti n m t t ng
thêm công ty có t l n cao và công ty có t l n th p trong mô hình th hai.
tránh tr ng h p các công ty l n chi ph i k t qu , các bi n ǹy đ u chia cho cho giá tr th tr ng c a công ty c a n m li n k tr c ngo i tr bi n đòn b y là
không chia. H n n a, do có s đ ng nh t trong vi c chia các bi n cho giá tr th
tr ng v n ch s h u mà h s h i quy s đo l ng đ c giá tr biên t c a m t
đ ng ti n m t t ng thêm trong m t nh̀ đ u t s l n h n hay nh h n m t đ ng.
M i n m, các công ty trong m u nghiên c u đ c phân lo i thành 5 nhóm d a
trên quy mô công ty theo th t t th p đ n cao. T ng t , các công ty đó c ng đ c chia thành 5 nhóm d a trên tiêu chí giá tr th tr ng trên giá tr s sách theo th t t th p đ n cao. Sau đó k t h p 5 nhóm theo quy mô công ty và 5 nhóm theo giá tr th tr ng trên giá tr s sách t o thành 25 danh m c tiêu chu n. M i danh m c tiêu chu n s có 1 TSSL danh m c t ng ng đ c tính b ng giá tr trung bình c a TSSL c phi u c a các công ty n m trong nhóm danh m c đó.
Phân tích d li u b ng đ c s d ng trong bài nghiên c u. D li u b ng là s k t h p gi a d li u chu i th i gian và d li u chéo. Do đó, mô hình h i quy d li u b ng th ng ph c t p h n d li u chéo đ n gi n ho c d li u chu i th i gian.
RE. Trong bài nghiên c u c a Faulkender và Wang (2006) và Bates et al (2011), h không nói rõ là h s d ng mô hình gì, gi đnh r ng h s d ng mô hình OLS, nghiên c u c a Kieschnick et al. (2011) s d ng mô hình RE, nghiên c u c a Ruta AUTUKAITE ậ Eric MOLAY (2011) s d ng mô hình FE. Thông qua ki m đ nh
đ c trình b̀y bên d i, bài nghiên c u này s d ng mô hình OLS v̀ sau đó kh c
ph c nh c đi m trong mô hình OLS b ng mô hình FGLS