3. PH NG PHÁP NGHIÊN CU TH C NGHI MV TÁC NG CA
3.3. Ph ng pháp nghiên cu tình hung nghiên cu 3
ki m tra gi thuy t r ng ti t ki m và đ u t r i ro nh n đ c t tr ng khác nhau, bài lu n ti p t c thao tác nghiêng v s phân b c a các giá tr . M t lý do có th cho vi c thi u m t nh h ng khi ti t ki m trong tình hu ng nghiên c u 2 là dãy giá tr
đ c trình bày là quá h p và các tùy ch n ti t ki m 12% ch là th t trong b ng x p h ng. B ng x p h ng này có th không đ đ làm cho nh ng ng i tham gia đánh giá
l a ch n này càng cao .Do đó, m t cách tr c ti p đ ki m tra t tr ng t ng đ i c a các c p ch đ n gi n là ti n hành m t tình hu ng nghiên c u th nghi m xem m t ho c
m t khía c nh c a s phán xét là nhi u h n ho c ít b nh h ng b i s thao túng c a các c p b c c a các l a ch n ki m tra.
Thi t k các l a ch n đ u t r i ro trong tình hu ng nghiên c u 3 c ng có th
giúp chúng ta gi i quy t m t v n đ gi i thích v i các k t qu cho r i ro trong tình hu ng nghiên c u 2. C th , nó cho phép xem các u đãi r t cao cho l a ch n 30% trong l ch âm c a tình hu ng nghiên c u 2 có th có phát sinh t m t lý t ng thích r i ro (t nhiên) c a kho ng 20% trong s nh ng ng i tham gia (và do đó, đ c đ a ra các l a ch n gi i h n, h s ch n giá tr l a ch n 30%).
Các thi t k hi n t i cho phép ki m tra kh n ng, vì n u đa s nhà đ u t t nhiên thích 20% (m c dù giá tr đ c a thích nh t trong đi u ki n b i c nh đ y đ là kho ng 30%), sau đó h u h t các l a ch n, nên có l a ch n 50% (và trong tình hu ng nghiên c u 2, g n nh t t c các l a ch n đ u trên 0, 30, và 40%). Tuy nhiên, n u m t t l h p lý c a s l a ch n trong tình hu ng nghiên c u này d ng nh là s l a ch n
trên 50%, sau đó đi u này s bác b kh n ng r ng trong tình hu ng nghiên c u 2, h u h t m i nhà đ u t a thích các giá tr r i ro kho ng 20% và c ng s ch ng minh ph thu c vào b i c nh quan tr ng.
3.2.1. Ng i tham gia
Tình nguy n tham gia vào tình hu ng nghiên c u 3 có m t tr m l hai (102)
và 51 trong đi u ki n b i c nh l ch âm. T t c ng i tham gia đ u là nhân viên c a các
chi nhánh ngân hàng th ng m i c ph n Ngo i th ng Vi t Nam tnh ng Nai và
ch a tham gia vào tình hu ng nghiên c u 1 và 2.
3.2.2. Thi t k tình hu ng nghiên c u và thu th p d li u
Thi t k và ph ng pháp thu th p d li u c ng t ng t nh trong tình hu ng nghiên c u 2. Cùng m t nguyên t c áp d ng trong vi c thi t k các l a ch n đ u t r i ro. Trong tình hu ng nghiên c u này, giá tr l a ch n bi n ti t ki m 12% là th sáu trong b ng x p h ng. Ph m vi c a các giá tr kéo dài t 0 đ n 100% đ i v i đ u t r i ro và 2-22% đ i v i ti t ki m (nh trong đi u ki n b i c nh đ y đ trong tình hu ng nghiên c u 1). Các tùy l a ch n so sánh gi a đi u ki n l ch d g và l ch âm l i có giá tr ti t ki m 12% và cùng lúc này, l a ch n r i ro 50%. N u nh ng nh h ng c a t p h p l a ch n là gi ng nh trong tình hu ng nghiên c u 2, có ngh a là, không nh h ng đ n các l a ch n ti t ki m 12%, trong khi l a ch n r i ro 50% là l i đáng k
h p d n h n trong đi u ki n l ch âm (khi nó đ ng th hai trong b ng x p h ng ), thì
đây là ch ng c xác đáng r ng th h ng không có m t nh h ng quan tr ng vào các
đi u ki n th ng cá nhân.
Do đó, đi u ki n v i các l ch d ng ch a các giá tr 0, 10, 20, 30, 40, 50, 100%;
trong khi đi u ki n l ch âm bao g m các tùy ch n 0, 50, 60, 70, 80, 90, 100%. đây,
s so sánh quan tr ng gi a hai nhóm là l a ch n 50%, trong đó có c p b c khác nhau
trong hai đi u ki n: trong l ch d ng, đó là th sáu trong b ng x p h ng, trong khi l ch âm, nó đ ng th hai trong x p h ng. Các giá tr tùy ch n cho các b ng câu tr l i cho m i câu h i đ c b t ngu n b ng cách đ n gi n xóa b n giá tr l a ch n (hàng) t m i b ng trong đi u ki n t do l a ch n
Tóm l i, v i các tùy ch n ti t ki m trong vi c phân ph i l ch d ng, các giá tr
đ c cung c p là: 2, 4, 6, 8, 10, 12, 22%; trong khi phân ph i l ch âm, các giá tr đ c cung c p là: 2, 12, 14, 16, 18, 20, 22%. Trong đi u ki n l ch d ng, l a ch n 12% có
c p b c cao h n, đ ng th sáu trong th t x p h ng c a l a ch n, so sánh v i cùng m t l a ch n trong đi u ki n l ch âm. Vì v y, tình hu ng nghiên c u s d ng m t ph m vi r ng l n h n c a giá tr có th , đi u này s ti p t c ch ng th c k t qu trong tình hu ng nghiên c u 2. Nh v y, tình tr ng l ch d ng đ c b t ngu n b ng cách xóa b n hàng t n a trên c a m i b ng cho các câu h i liên quan đ n ti t ki m và đ u
t r i ro, trong khi đi u ki n l ch âm b t ngu n b ng cách xóa b n hàng t n a d i c a m i b ng. B ng 3-4 trình bày các s li u cho ti n ti t ki m, đ u t r i ro, và tu i ngh h u trong đi u ki n l ch d ng và l ch âm.
B ng 3-4: S li u cho s ti n ti t ki m (đ ng); r i ro đ u t (%); tu i ngh h u trong hai đi u ki n c a Tình hu ng nghiên c u 3
B i c nh th p B i c nh cao Ti t ki m R i ro Tu i ngh h u Ti t ki m R i ro Tu i ngh h u 3,600,000 0 48 3,600,000 0 48 7,200,000 10 50 10,800,000 20 52 14,400,000 30 54 18,000,000 40 56 21,600,000 50 58 21,600,000 50 58 25,200,000 60 60 28,800,000 70 62 32,400,000 80 64 36,000,000 90 66 39,600,000 100 68 39,600,000 100 68
4. K T QU VÀ TH O LU N K T QU NGHIÊN C U. 4.1. Tình hu ng nghiên c u 1
4.1.1. K t qu nghiên c u
M c dù các câu h i mà liên quan đ n ti t ki m và r i ro đòi h i nh ng ng i
tham gia đánh đ i các bi n s khác nhau (ví d , ti t ki m so v i thu nh p h u trí trong m t câu h i, và ti t ki m so v i r i ro trong m t câu h i khác), thì tình hu ng nghiên c u s d ng ph ng pháp bình quân gia quy n cho các câu tr l i c a m i ng i tham gia trên t t c n m câu h i liên quan đ n ti t ki m và t t c n m câu h i liên quan đ n r i ro đ l y đ c các giá tr trung bình cho ti t ki m và r i ro trong m i đi u ki n. ó
là nh ng k t qu trung bình đ c trình bày đây. i u này đã đ c th c hi n b i vì các k t qu cho th y không có s khác bi t n m câu h i t ng ng v i bi n ti t ki m và r i ro
4.1.1.1. Ti t ki m
T l tích l y s l n m i giá tr ti t ki m đ c ch n (đ n v tính: %) trong đi u ki n b i c nh th p, đi u ki n b i c nh đ y đ , và đi u ki n b i c nh cao bi u di n
trong th 4-1.
Các d ng đ th c a k t qu ph n ng th hi n trong đ th 4-1 là r t gi ng v i mô hình tuy n tính đ c trình bày trong th 3-1(b) thì cho th y s thích c a nhà đ u
t là hoàn toàn t ng đ i, và khác nhau v i th 3-1(a) s thích c đnh và tuy t đ i. Ngoài ra, t l s l n l a ch n giá tr th p nh t trong đi u ki n b i c nh cao (21,6 tri u
đ ng) đã đ c ch n là 0,43 và th p h n nhi u so v i 0,76 là t l s l n l a ch n d i giá tr (21,6 tri u) đã đ c l a ch n trong đi u ki n b i c nh đ y đ , t(74)=3.62, p= 0,001. K t qu này cho chúng ta th y r ng đi u ki n b i c nh có nh h ng k đ n hành vi ra quy t đ nh l a ch n c a nhà đ u t trong đi u ki n b i c nh cao. T l s l n l a ch n giá tr cao nh t trong đi u ki n b i c nh th p (21,6 tri u đ ng) đã đ c ch n là 0,02 và giá tr này th p h n nhi u so v i 0,58 là t l s l n cùng m t l a ch n
Ti院t ki羽m (%)
th 4-1: T l tích l y s l n m i giá tr ti t ki m đ c ch n trong đi u ki n b i c nh th p; đ y đ và cao.
c ng v i m t s l a ch n khác trong đi u ki n b i c nh đ y đ , t (74) = 3.68, p=0.001. K t qu này c ng có ngh a là gi thuy t cho r ng s l a ch n c a nhà đ u t không b nh h ng b i b i c nh nên b t ch i. ng th i, t l l n nh t c a ph n ng trong
đi u ki n b i c nh th p và cao thì t p trung xung quanh giá tr l a ch n gi a trong đi u ki n b i c nh đ y đ . i u nay thì ch ra r ng đa s m i nhà đ u t thích các kho n ti t ki m v a ph i.
4.1.1.2. u t r i ro
T l tích l y s l n m i giá tr đ u t r i ro đ c ch n (đ n v tính: %) trong
đi u ki n b i c nh th p, đi u ki n b i c nh đ y đ , và đi u ki n b i c nh cao bi u di n
M t l n n a, các d ng đ th c a các ph n ng (th hi n trong th 4-2) thì
t ng t nh đ th tuy n tính đ c trình bày trong th 2-1(b) cho th y r ng s thích c a nhà đâu t là hoàn toàn t ng đ i. Tuy nhiên, s phân b c a các ph n ng
trong đi u ki n b i c nh đ y đ và đi u ki n b i c nh th p là x p x nh nhau, trong khi trong đi u ki n b i c nh cao, phân ph i là r t thiên nhi u v phía các l a ch n giá tr th p h n. Nh v y, xét v t ng th m i nhà đ u t v n có m c đ a thích r i ro th p h n. K t qu này ch ra r ng con ng i h u nh là không thích r i ro và mu n gi m m c đ r i ro đ u t . T l s l n l a ch n giá tr th p nh t trong đi u ki n b i c nh cao (m c l a ch n 50%) là 0,47 và giá tr này th p h n đáng k so v i t l s l n cùng m t giá tr l a ch n c ng thêm l a ch n khác bên d i nó trong đi u ki n b i c nh đ y đ là 0,92, t(74)=5.60, p <0,0001. T l s l n ch n giá tr cao nh t trong đi u
u t vào tài s n r i ro (%)
th 4-2: T l tích l y s l n m i giá tr đ u t r i ro đ c ch n trong đi u ki n b i c nh th p; đ y đ và cao.
ki n b i c nh th p (ch n 50%) là 0,05 và th p h n so v i 0,20 là t l s l n cùng m t l a ch n ho c m t l a ch n trên nó trong đi u ki n b i c nh đ y đ , t(74)= 3.10, p=0.007. Nh ng k t qu này cho th y b i c nh b l ch đáng k so v i ph n ng c a
ng i tham gia so v i s l a ch n nh v y c a h trong đi u ki n b i c nh đ y đ .
4.1.2. Th o lu n k t qu nghiên c u 1
K t qu cho th y m t cách rõ ràng là s l a ch n ch u nh h ng m nh m b i t p h p các l a ch n có s n. Các k t qu b l ch cho bi t có m t xu h ng h ng t i các giá tr u tiên nh t đ nh cho ti t ki m và r i ro đ u t .
Trong tình hu ng nghiên c u 1, c p b c và ph m vi c a các l a ch n đ c thao tác cùng m t lúc khi so sánh đi u ki n b i c nh cao và th p v i đi u ki n b i c nh đ y
đ , trong đó hàm ý r ng nh ng tác đ ng có th là do m t trong hai c p b c ho c ph m vi. Nói cách khác, giá tr t n s và giá tr x p h ng đ c tính toán ch t ch trên các
kích thích đ c trình bày là hoàn toàn trùng h p. Vì v y, nó không có ý ngh a đ
kh ng đ nh r ng nh ng tác đ ng c a thí nghi m 1 là do t n s ch không ph i là x p h ng. Tuy nhiên, hi u ng b i c nh có th đ c quan sát ngay c khi chúng ta so sánh
đi u ki n b i c nh th p và đi u ki n b i c nh cao, n i mà t t c các l a ch n t ng
ng có cùng đ ng c p và sau đó là hi u ng b i c nh s xu t hi n m nh m h n n a. Tóm l i, k t qu c a tình hu ng nghiên c u 1 ch ng minh r ng, khi m i ng i quy t đnh đ a ra các l a ch n tài chính h p d n thì b ph thu c đáng k vào t p h p các l a ch n có s n khác. c bi t, t p h p các l a ch n đ c cung c p nh ti t ki m và r i ro đã đ c ch ng minh là có nh h ng l n đ n các l a ch n đ c ch n. 4.2. Tình hu ng nghiên c u 2 4.2.1. K t qu nghiên c u 4.2.1.1. Ti t ki m T l s l n l a ch n bi n ti t ki m đi u ki n l ch d ng và l ch âm đ c bi u di n trong đ th 4-3. Các thanh l i đ i di n cho đ l ch chu n c a giá tr trung bình.
S phân b c a các ph n ng trong m i đi u ki n d ng nh l ch v phía các l a ch n trung tâm, t ng t nh đi u ki n b i c nh đ y đ trong tình hu ng nghiên c u 1. Không có s khác bi t đáng k gi a t l s l n l a ch n 21,6 tri u đ ng (12%)
đ c ch n trong hai nhóm (0.33 trong đi u ki n l ch âm so v i 0,30 trong đi u ki n l ch d ng), t (100) = 0.28, p=0.780 > 0, có ngh a là th t x p h ng c a các l a ch n không có nh h ng đ n s l a ch n ti t ki m thông th ng. Trong tình hu ng nghiên c u 2, tác gi mong đ i r ng tùy ch n 12% s đ c coi là kém h p d n h n trong phân ph i l ch d ng, n i mà nó là th t trong b ng x p h ng so v i phân ph i l ch âm, n i nó đ ng th hai trong x p h ng. Các k t qu đã không h tr d đoán này.Trong b i c nh l ch âm, g n nh t t c nh ng ng i tham gia ti t ki m 12% ho c nhi u h n, trong khi b i c nh l ch d ng, ch có kho ng 75% ng i ti t ki m. M t s khác bi t nh v y cho th y m t s khác bi t m nh m trong vi c đánh giá và l a ch n liên quan
đ n s ti n ti t ki m nh là m t ch c n ng c a b i c nh. S l n
Bi u đ 4-3: S l n l a ch n giá tr ti t ki m trong đi u ki n l ch