P13-15 Tích hợp — Nhiều biện pháp địn bẩy Play-More Toys sản xuất bóng bơm bãi biển, bán 400.000 bóng năm Mỗi bóng sản xuất có chi phí hoạt động thay đổi $0,84 bán với giá $1,00 Chi phí hoạt động cố định $28,000 Cơng ty có phí lãi hàng năm $6.000, cổ tức ưu đãi $2.000 thuế suất 40% a b c d Tính điểm hịa vốn hoạt động theo đơn vị Sử dụng cơng thức mức độ địn bẩy hoạt động (DOL) để tính DOL Sử dụng cơng thức mức độ địn bẩy tài (DFL) để tính DFL Sử dụng cơng thức mức độ địn bẩy tổng hợp (DTL) để tính DTL So sánh số với tích DOL DFL tính phần b c a Điểm hịa vốn hoạt động = = 175,000 đơn vị b DOL = = = = 1.78 c EBIT = ( P × Q) – FC – (Q ×VC) = ( $1.00 × 400,000) – $28,000 – (400,000 × $0.84) = $400,000 – $28,000 – $336,000 = $36,000 DFL = = = 1.35 d DTL = = = = = 2.40 DTL = DOL × DFL = 1.78 × 1.35 = 2.40 Hai cơng thức có kết P13-16 Tích hợp — Địn bẩy rủi ro Cơng ty R có doanh số 100.000 với giá $2,00 chiếc, biến phí hoạt động $1,70 định phí hoạt động $6.000 Tiền lãi $10.000 năm Cơng ty W có doanh số 100.000 với giá $2,50 chiếc, biến phí hoạt động $1,00 cho định phí hoạt động $62.500 Tiền lãi $17,500 năm Giả sử hai công ty nằm khung thuế 40% a b c d a Tính tốn mức độ hoạt động, tài trợ tổng đòn bẩy cho cơng ty R Tính tốn mức độ hoạt động, tài trợ tổng địn bẩy cho cơng ty W So sánh rủi ro tương đối hai công ty Thảo luận nguyên tắc đòn bẩy mà câu trả lời bạn minh họa = = = = 1.25 = = = 1.71 = DOL × DFL = 1.25 × 1.71 = 2.14 b = = = = = = 1.25 = 1.71 = DOL × DFL = 1.25 × 1.71 = 2.14 c Cơng ty R có rủi ro hoạt động kinh doanh công ty W có rủi ro tài nhiều cơng ty W d Hai cơng ty có cấu trúc tài hoạt động khác sử dụng địn bẩy Vì tổng địn bẩy (DTL) sản phẩm đòn bẩy hoạt động (DOL) địn bẩy tài (DFL), cơng ty tự cấu trúc khác có tổng rủi ro P13-28 VẤN ĐỀ ĐẠO ĐỨC “Sự bất cân xứng thông tin nằm trung tâm tình tiến thối lưỡng nan đạo đức mà nhà quản lý, cổ đông trái chủ phải đối mặt công ty bắt đầu mua lại ban quản lý hoán đổi nợ lấy vốn chủ sở hữu.” Bình luận tuyên bố Ban giám đốc thực bước để đảm bảo hành động công ty phù hợp với đạo đức tất bên? Sự bất cân xứng thông tin áp dụng cho tình bên có nhiều thơng tin tốt bên quan tâm khác Đây dường xác tình mà nhà quản lý sử dụng mức dẫn đến việc mua lại công ty Những người sở hữu trái phiếu người sở hữu cổ phiếu bị tổn hại rủi ro tài sử dụng mức, người sở hữu cổ phiếu bị tổn hại họ chấp nhận giá mua thấp giá đảm bảo thơng tin xác khơng đầy đủ Hội đồng quản trị có nghĩa vụ ủy thác cổ đơng, hy vọng có mối quan tâm đạo đức trái chủ Hội đồng quản trị cần nhấn mạnh ban giám đốc tiết lộ tất thông tin mà ban giám đốc sở hữu kế hoạch tương lai rủi ro mà công ty phải đối mặt (mặc dù cần thận trọng để tránh điều khỏi tay đối thủ cạnh tranh) Hội đồng quản trị nên thận trọng việc lựa chọn giữ lại CEO có tính trực cao, tiếp tục nhấn mạnh quan điểm “đạo đức hết” ... động kinh doanh công ty W có rủi ro tài nhiều cơng ty W d Hai cơng ty có cấu trúc tài hoạt động khác sử dụng địn bẩy Vì tổng địn bẩy (DTL) sản phẩm đòn bẩy hoạt động (DOL) đòn bẩy tài (DFL),... (DTL) sản phẩm đòn bẩy hoạt động (DOL) đòn bẩy tài (DFL), cơng ty tự cấu trúc khác có tổng rủi ro P13-28 VẤN ĐỀ ĐẠO ĐỨC “Sự bất cân xứng thơng tin nằm trung tâm tình tiến thoái lưỡng nan đạo đức... đến việc mua lại công ty Những người sở hữu trái phiếu người sở hữu cổ phiếu bị tổn hại rủi ro tài sử dụng mức, người sở hữu cổ phiếu bị tổn hại họ chấp nhận giá mua thấp giá đảm bảo thơng tin