Đề tài sự sụp đổ của lehman brothers

[SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT BÀI TIỂU LUẬN Đề tài: Sự Lehman sụp đổ Brothers GVHD: Hồ Thị Hồng Minh Phạm Chí Khoa Tp Hồ Chí Minh, tháng năm 2018 DANH SÁCH NHÓM ST HỌ VÀ TÊN MSSV T [Type the company name] | Error! No text of specified style in document [SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 Phạm Thị Thu Hiền K154040324 Đinh Văn Hiệu K154040326 Trần Thị Hoa K154040331 Nguyễn Thị Như Nguyệt K154040357 Nguyễn Thị Kim Thi K154040381 Võ Thị Minh Thu K154040384 Trần Thị Cẩm Tiên K154040390 Nguyễn Khương Vy K154040412 [Type the company name] | Error! No text of specified style in document SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 I TỔNG QUAN Giới thiệu Lehman Brothers tập đồn chứng khốn tập đồn ngân hàng đầu tư lớn thứ tư Hoa Kỳ Lĩnh vực tập đồn ngân hàng đầu tư, buôn bán cổ phiếu trái phiếu, nghiên cứu thị trường, quản lý đầu tư, ngân hàng tư nhân Tập đồn đặt trụ sở Thành phố New York, hai trụ sở khác London Tokyo, nhiều văn phòng đại diện khắp giới Quá trình phát triển hoạt động đầu tư Năm 1824, Henry Lehman_người Do Thái từ Đức di cư tới Hoa Kỳ mở hiệu tạp hóa có tên Cửa hàng H Lehman Montgomery, Alabama Sau đó, ơng đón hai em Emanuel Mayer Lehman sang đến năm 1850 đổi tên sở kinh doanh thành Cơng ty Thương mại Lehman Brothers Thời đó, ngành trồng bơng Alabama phát triển anh em nhà Lehman bán hàng cho khách thay nhận tiền mặt lại nhận hoa Việc kinh doanh hoa phát đạt giúp cho sở kinh doanh anh em nhà Lehman lớn mạnh họ định mở thêm văn phòng thành phố New York trung tâm giao dịch hoa bơng lúc Năm 1855, Henry qua đời, công việc kinh doanh hai anh em Emanuel Mayer chịu trách nhiệm Họ dùng nguồn tài để tiến hành đầu tư tham gia khôi phục lại bang Alabama bị tàn phá nội chiến Hoa Kỳ, thu lời to lớn Không sau, anh em nhà Lehman định dời trụ sở cơng ty tới thành phố New York Năm 1870, sở giao dịch hoa New York thành lập; công ty anh em nhà Lehman góp tay Năm 1884, Emanuel nhận cương vị giám đốc sở giao dịch hoa bơng nói Từ đó, cơng ty Lehman Brother cịn tham gia vào thị trường trái phiếu phát triển đường sắt, bắt đầu hoạt động tư vấn đầu tư Năm 1887, công ty anh em nhà Lehman trở thành hội viên Sở Giao dịch Chứng khoán New York Năm 1899, lần công ty nhận bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp Sau trai Emanuel Phillips lên làm chủ tịch công ty SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 Lehman Brothers bắt đầu liên kết với Goldman Sachs vòng 20 năm, liên danh nhận bảo lãnh phát hành hàng trăm trái phiếu doanh nghiệp khác Con trai Phillips Robert nối nghiệp ông cha làm nên kỳ tích, giúp Lehman Brother vượt qua ngày tháng khó khăn Đại Khủng hoảng gây Lúc cơng ty hậu thuẫn tài cho nhà đầu tư cá nhân hỗ trợ tài cho vụ sáp nhập doanh nghiệp Sự nghiệp kinh doanh mạo hiểm Lehman Brothers II SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu khủng hoảng lớn giới kể từ sau khủng hoảng kinh tế tồi tệ lịch sử giới năm 30 kỷ XX, gây hâụ nghiêm trọng kinh tế nước Mỹ lan rộng toàn cầu làm ảnh hưởng xấu đến toàn hệ thống tài tăng trưởng kinh tế giới Hàng loạt tổ chức tài phá sản với ngun nhân bong bóng nhà đất việc cho vay chuẩn Lehman Brothers ngân hàng chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng dẫn đến phá sản Tuy nhiên việc phá sản Lehman Brothers xuất phát từ việc Cục dự trữ Liên bang Mỹ Fed không chấp nhận cung cấp cho ngân hàng khoản cứu trợ thực với số ngân hàng trước tổ chức tài sau Diễn biến sụp đổ Lehman Brothers Từ năm 2006, Lehman Brothers định thay đổi sách, đường lối để phát triển mạnh mẽ đồng thời nhận nhiều rủi ro Năm 2007, khủng hoảng địa ốc bùng nổ, Lehman Brothers bỏ tiền vào hy vọng sau khủng hoảng lời lớn nghĩ khủng hoảng tạm thời Tháng năm 2007, Lehman đóng cửa BNC Mortgage - cơng ty Lehman Brothers tích cực cho vay thứ cấp dự án nhà sa thải 2300 nhân viên SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 Năm 2008, Lehman Brothers bị lỗ nặng vay mượn địa ốc không bán khoản cho vay địa ốc Riêng nửa đầu năm 2008, cổ phiếu tập đoàn giá tới 70% Cổ phiếu giảm thời gian tiếp ngày 12 tháng năm 2008, cổ phiếu Lehman Brothers giảm xuống $4 Ngày 15 tháng năm 2008, ngân hàng đầu tư 158 tuổi đệ trình hồ sơ xin phá sản tuyên bố phá sản với khoản nợ 613 tỷ đơla Mỹ sau khơng có cơng ty chấp nhận mua lại Đây vụ phá sản ngân hàng lớn lịch sử Hoa Kỳ Sự sụp đổ Lehman Brothers khiến thị trường tài tồn cầu chao đảo Tại sàn giao dịch chứng khoán London, bắt đầu phiên giao dịch ngày ngân hàng sụp đổ, số FTSE giảm 56,50 điểm Thị trường chứng khoán nhiều nơi khác biến động mạnh Điển hình ngày 16/9, thị trường chứng khốn Hồng Kông giảm 5,4% Thượng Hải giảm 4,5%, trước ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất lần năm Nguyên nhân 2.1 Nguyên nhân khách quan  Bong bóng bất động sản Mầm mống khủng hoảng tài 2008 nhiều năm trước đó, mà tiên khởi sau vụ khủng bố tịa tháp đơi Mỹ ngày 11 tháng năm 2001, nhằm giúp kinh tế khỏi trì trệ, FED liên tục hạ lãi suất để thúc đẩy mở rộng đầu tư, sản xuất trở lại, theo tổ chức tín dụng phải hạ lãi suất theo Bên cạnh đó, thời điểm phủ Mỹ khuyến khích tạo điều kiện cho dân nghèo Mỹ có nhà thơng qua Fannie Mae Freddie Mac, hai công ty đổ vốn vào thị trường thông qua việc mua lại khoản cho vay mua nhà ngân hàng thương mại, biến chúng thành chứng từ đảm bảo khoản vay chấp bán cho ngân hàng đầu tư Một nguyên nhân ngân hàng thương mại biến khế ước nhận nợ người mua nhà thành chứng khoán phái sinh đẩy chúng vào thị trường thứ cấp SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 thông qua nhà mơi giới Vì xúc tác trên, thị trường chứng khốn bất động sản Mỹ lúc trở nên sơi động vơ cùng, người dân có thu nhập thấp có tín dụng khơng tốt đua vay tiền mua nhà lãi suất thấp phủ hỗ trợ tích cực; nhà đầu tư nhỏ lẻ khơng hiểu chứng khốn phái sinh với lợi suất cao họ đổ tiền vào đầu tư Điều đẩy lãi suất cho vay lẫn giá bất động sản lên cao vùn làm xuất kì vọng giá bất động sản liên tục tăng vấn đề đầu thị trường; dẫn đến người ta chấp nhận mua nhà với giá cao bất chấp giá trị thực khả trả nợ sau cần họ bán nhà để trả nợ Hậu bong bóng hình thành thị trường bất động sản  Lehman Brothers bị đầu Cổ phiếu Lehman bị bán khống nhà đầu thị trường họ kì vọng giá cổ phiếu Lehman giảm mạnh Họ vay cổ phiếu đồng thời mua quyền chọn bán Tuy việc bán khống khơng có sai song ngun nhân tạo tin đồn sai thật nhằm hạ giá cổ phiếu Lehman Điều làm lòng tin thị trường vào Lehman đẩy Lehman dần rơi vào bất lợi Đỉnh điểm Lehman công bố kết lỗ quý hoạt động bán khống diễn mạnh mẽ khiến cổ phiếu Lehman giảm sâu liên tục Vào tháng 7/2008, cổ phiếu Lehman 15 USD (bằng nửa giá trị sổ sách)  Lehman Brothers bị “ bỏ rơi” FED cứu Bear Stearns cách cung cấp 29 tỷ USD cho JP Morgan để mua Bear; cứu Freddie Mac Fannie Mae cách tiếp quản trực tiếp, cứu AIG việc tung 85 tỷ USD để mua 80% cổ phần… lại bỏ rơi Lehman Lời giải thích cho điều có lẽ đỉnh điểm khủng hoảng nên hầu hết định chế tài thị trường có nguy SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 sụp đổ, FED cứu tất để lại tiền lệ xấu khuyến khích tập đồn thẳng tay đầu tư vào hoạt động rủi ro cao sau này, nên FED phải cân nhắc để cứu bỏ mà Lehman kẻ không may mắn Freddie Mac, Fannie Mae với tư cách tập đoàn hoạt động Chính phủ bảo lãnh nhằm cung cấp tín dụng bất động sản cho người dân, tập đồn khơng thể chết AIG tập đồn bảo hiểm lớn, cung cấp hàng triệu hợp đồng bảo hiểm cho người dân với số tài sản khổng lồ 1,000 tỷ USD nên AIG lựa chọn phù hợp hy sinh 2.2 Nguyên nhân chủ quan  Các định kinh doanh rủi ro Ta biết ngân hàng đầu tư định chế tài có mức độ rủi ro cao kiếm tiền thông qua quản trị rủi ro Nếu nhà điều hành có chiến lược quản trị hiệu mang lại khoản lợi nhuận khổng lồ thiếu cẩn trọng dù chút để lại hậu khó lường Cái chết thảm Lehman mơn chớm từ định sai lầm tham vọng CEO Chủ tịch Lehman, Dick Fuld, vốn người thận trọng, đánh giá người có chiến lược quản trị rủi ro tốt phố Wall, giúp Lehman vượt qua khủng hoảng năm 1998 với sụp đổ quỹ đầu “Long-Term Capital Management” khách hàng lớn Lehman Tuy nhiên bùng nổ kinh tế toàn cầu khiến ông thay đổi chiến lược kinh doanh Lehman sang hoạt động rủi ro có bất động sản Nắm bắt nhu cầu vốn lớn người dân (muốn vay tiền mua nhà ở) nhà đầu tích cực kiếm lời giá bất động sản tăng liên tục, Lehman “mạnh tay vung tiền” cấp tín dụng chuẩn cho hàng loạt khách hàng để đổi lấy lãi suất cao Để tạo khoản cho khối tài sản cho vay trên, Lehman ngân hàng đầu tư SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 khác sử dụng phát minh tài mà cụ thể nghiệp vụ chứng khốn hóa, biến khoản cho vay mua bất động sản thành gói trái phiếu có gốc bất động sản đẩy rủi ro (MBS, MBO, CDO) cung cấp cho thị trường Khi kinh tế xuống, người vay tiền mua nhà không trả khoản vay rủi ro tín dụng chuyển sang gói trái phiếu – trái phiếu có tài sản đảm bảo bất động sản Khủng hoảng gia tăng, khả trả nợ vay người dân giảm, ngân hàng phát mại tài sản đảm bảo nhiều làm giá bất động sản giảm Điều có nghĩa giá trị tài sản đảm bảo trái phiếu giảm rủi ro tín dụng tăng Vịng xốy khủng hoảng tiếp tục làm cho giá chứng khoán sụt giảm mạnh Lúc khủng hoảng tín dụng chuẩn lan sang tín dụng chuẩn tồn thị trường tín dụng nói chung Các ngân hàng đầu tư không nắm giữ toàn rủi ro trực tiếp gián tiếp trì số danh mục chứng khốn liên quan đến bất động sản Hậu hàng loạt ngân hàng đầu tư báo cáo khoản lỗ kinh doanh Quý năm 2008, lần 150 năm hoạt động, Lehman báo lỗ 2,8 tỷ USD Ngồi gói trái phiếu liên quan đến bất động sản, Lehman đầu tư trực tiếp gián tiếp vào bất động sản thương mại Lehman cấu trúc giao dịch thông qua cung cấp vốn nợ vốn chủ sở hữu cho công ty con, công ty liên doanh đầu tư bất động sản Cuối tháng 8/2008, Lehman sở hữu khoảng 52 tỷ USD liên quan đến bất động sản 24 tỷ USD chứng khoán bất động sản nhà ở, 17 tỷ USD chứng khoán bất động sản thương mại 11 tỷ đầu tư trực tiếp So với tương quan tổng tài sản khoảng 600 tỷ USD vốn chủ khoảng 20 tỷ USD danh mục lớn Khi thị trường bất động sản xuống giá trị bất động sản thương mại sụp giảm theo  Giải khủng hoảng dự, thiếu sáng suốt SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 Vấn đề Lehman không cảnh báo thời gian dài Khủng hoảng ập tới, hàng loạt định chế tài báo lỗ, mạnh mẽ Bear Stearns Lúc đó, ban lãnh đạo Lehman thực cấu lại bảng cân đối nhằm giảm hệ số địn bẩy tài áp lực lên vốn Trong quý quý 3, quy mô tài sản Lehman giảm khoảng 150 tỷ USD, riêng quý 3, giảm 17 tỷ USD tài sản rủi ro liên quan đến bất động sản Tuy nhiên, Lehman lần bỏ qua hội tự cứu Sau Bear Steans thất thủ, Lehman phát hành cổ phiếu vừa phổ thông vừa ưu đãi để gia tăng tiềm lực tài chính, chống đỡ lại áp lực thị trường Điều đáng tiếc tỷ lệ đăng ký mua cổ phiếu vượt xa so với số vốn huy động dự tính hai lần bị Lehman từ chối bán cho đủ Và đáng đau lòng kết quý chuẩn bị đến ngày công bố bị thị trường đồn đoán lỗ nặng Lehman thực “sáng mắt” mà riết tìm nhà đầu tư chiến lược để bán 25% ngân hàng Nhưng bất đồng giá khiến trình thương thuyết thất bại, khơng lâu sau Lehman nộp đơn xin phá sản  Vi phạm đạo đức kinh doanh – thủ thuật kế toán Từ năm 2007 đến năm 2008 - vào giai đoạn thị trường tài phố Wall tăng cường mối quan ngại tình trạng áp dụng thái q địn bẩy tài ngân hàng đầu tư Các ngân hàng lớn, bao gồm Lehman Brothers, đứng trước sức ép phải giảm bớt quy mô tài sản Tuy nhiên, thực tế lúc tài sản Lehman nắm giữ dần tính khoản ảnh hưởng khủng hoảng cho vay mua nhà chuẩn Do đó, lãnh đạo Lehman sử dụng Repo 105 giải pháp tức thời Ngoài nguyên nhân trên, việc sử dụng Repo 105 để giảm hệ số nợ, nhằm trì hệ số tín nhiệm S&P Lehman cho Hãng xếp hạng tín nhiệm S&P đánh giá ngân hàng chủ yếu dựa hệ số nợ SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 Repo 105 hợp đồng mua lại Lehman, Lehman chuyển giao chứng khốn đầu tư cho đối tác khoản ký quỹ để vay tiền ngắn hạn, đồng thời cam kết trả lại tiền kèm lãi suất nhận lại chứng khoán ký quỹ thời điểm cụ thể tương lai Repo 105 tương tự giao dịch Repo truyền thống, dạng nghiệp vụ tài trợ nhằm giải nhu cầu khoản ngắn hạn Kỳ hạn Repo 105 trung bình khoảng từ đến 10 ngày Lợi dụng kẽ hở quy định chuẩn mực kế toán số 140 (“SFAS 140”), Lehman công bố công chúng giao dịch Repo 105 ghi nhận nghiệp vụ tài trợ thực tế ngân hàng lại hạch tốn khoản doanh thu (nhưng thực chất giao dịch không đủ điều kiện thỏa mãn ghi nhận doanh thu SFAS 140) Thủ thuật giúp Lehman qua mặt khơng hàng nghìn nhà đầu tư giới mà chí quan kiểm toán nội lẫn kiểm toán nhà nước Theo khoản mục tiền mặt tăng lên khoản chứng khoán đầu tư giảm đi, lúc tổng tài sản hệ số nợ, hệ số đòn bẩy tài khơng thay đổi Ngay sau Lehman dùng tiền mặt tăng lên để trả nợ vay ngắn hạn dẫn đến kết tổng tài sản hệ số nợ giảm xuống Điểm mấu chốt thời gian đáo hạn Repo 105 kéo dài từ cuối qúy trước đến đầu quý sau nên bảng cân đối hàng q, hệ số địn bẩy tài hệ số nợ thấp so với thực tế Nhưng “cái kim bọc có ngày lịi ra”, Repo 105 áp dụng gần năm đụng phải biến động mạnh thị trường bất động sản chao đảo lan rộng lúc khiền Lehman dần tính khoản, lúc “dầu sơi lửa bỏng” ấy, cứu cánh viện trợ phủ Lehman lại bị bỏ rơi III BÀI HỌC SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 Sự sụp đổ Lehman Brothers coi khơng thể tưởng tượng, xảy Mỗi lần kinh tế trải qua khủng hoảng lúc cơng ty cịn sống sót trụ lại rút cho học kinh nghiệm để tránh vào vết xe đổ công ty trước Trong phạm vi tiểu luận này, nhóm xin đưa học dựa nguyên nhân nêu việc sụp đổ đế chế “Lehmon Brothers” sau:  Chiến lược kinh doanh kết hợp với quản trị rủi ro Các cơng ty tài hoạt động phạm vi rộng với nhiều dòng sản phẩm khác nhau, khó có nhìn tồn diện rủi ro Doanh nghiệp cần xây dựng hệ thống quản trị rủi ro riêng, ban quản trị phải cân nhắc, xác định mức độ rủi ro tương ứng với khả doanh nghiệp Ngân hàng đầu tư phải đối mặt với nhiều loại rủi ro, vấn đề mà Lehman gặp phải rủi ro tín dụng, rủi ro từ thị trường bất động sản với khả khoản Vì vậy, cần đánh giá quản trị hiệu rủi ro khoản: Ban lãnh đạo phải có nhìn hàng ngày vị đầu tư, quan điểm rủi ro khoản, có kế hoạch ứng phó với tình hình khoản loại tài sản nhằm đảm bảo khả toán an tồn tài Doanh nghiệp phải hiểu giám sát rủi ro từ đối tác, rủi ro thị trường rủi ro tín dụng, đặc biệt rủi ro liên quan đến giao dịch phái sinh hay repo  Cách thức giải khủng hoảng Lehman khơng đánh giá mức độ nghiêm trọng tình hình nên khơng đốn xử lý Việc bỏ lỡ hội tự giải cứu đẩy vào chân tường điều đáng tiếc Do vậy, Ban quản trị cơng ty phải có tầm nhìn khả định nhanh chóng thị trường biến động gây bất lợi cho công ty  Thông tin minh bạch hoạt động định mức tín nhiệm Nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tài sụp đổ Lehman Brothers bất ổn từ thị trường bất động sản kéo theo thị trường CDO (nghĩa vụ nợ chấp, loại cơng cụ tài chính, cơng ty tài kết SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 hợp chứng khốn có tài sản chấp vay mua nhà trả góp thành danh mục lại chia nhỏ danh mục theo mức độ rủi ro bán bên ngồi) đóng băng Mấu chốt CDO hình thành từ khoản vay chuẩn tổ chức xếp hạng tín dụng xếp mức AAA - mức đánh giá tín dụng cao Điều dễ dàng giải thích tổ chức thu khoản phí lớn từ hoạt động “tư vấn” Để giám sát liệu công ty định mức tín nhiệm có liên kết với ngân hàng đầu tư để che giấu rủi ro hay cần đến quy định nhà nước hạn chế vai trị cơng ty định mức nghiệp vụ quan trọng  Thận trọng Bài học bỏ qua thận trọng ngừi đứng đầu Lehman vô mạo hiểm lao đầu vào khoản đầu tư bất động sản thời điểm bong bóng bất động sản vỡ tan nhà đầu tư khác e dè Đồng thời, Lehman liều lĩnh xem thường số phân tích tình trạng thị trường tình trạng tập đồn mình, khơng ý thức hết nghiêm trọng vấn đề mà dám chấp nhận rủi ro lớn để tìm kiếm lợi nhuận vượt trội Nhà quản trị doanh nghiệp khôn ngoan cần mạo hiểm song song “thận trọng” điều thiết bỏ qua muốn xa tương lai  Sử dụng địn bẩy tài cách hợp lý Lehman sử dụng q nhiều địn bẩy tài kết hợp đầu tư rủi ro liên tục “phình ra”, dùng phần lớn khoản tiền đầu tư vào loại tài sản có chất lượng đáng ngờ, đồng thời Lehman tăng gấp đôi số tiền đầu tư vào loại chứng khoán phái sinh phát hành dựa nợ cầm cố, ngược với xu hướng cắt giảm hoạt động lúc khủng hoảng tín dụng lúc thêm trầm trọng Với đà leo thang khủng hoảng, bong bóng bất động sản vỡ, giá chứng khốn giảm liên tục… Lehman gánh khoản lỗ cực đậm lên đến 613 tỷ USD, huy động vốn cuối công bố phá sản Do đó, vấn đề dùng địn bẩy kết hợp với chiến lược đầu tư hợp lý cần xem xét tính tốn cách thật kỹ lưỡng SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018  Chính phủ khơng phải ơng “BỤT” Chính phủ khơng phải lúc phải giải cứu tất tổ chức tài lớn Các ngân hàng lớn cho phủ giải cứu họ, họ ngày mạo hiểm rủi ro hết Họ tạo khoản lợi nhuận khổng lồ - khoản lợi nhuận mà ngày biến thành lỗ Khi khủng hoảng ập đến, rủi ro hệ thống tăng cao, Chính phủ phải khó khăn để chống chọi chờ đến giúp đỡ từ họ Nếu tổ chức chấp nhận rủi ro phải phép sụp đổ Nguồn: https://vi.wikipedia.org/wiki/Lehman_Brothers https://www.lovemoney.com/news/3909/why-lehman-brothers-collapsed https://www.investopedia.com/articles/economics/09/lehman-brothers-collapse.asp https://www.independent.co.uk/news/business/analysis-and-features/crash-of-a-titanthe-inside-story-of-the-fall-of-lehman-brothers-1782714.html http://vics.vn/TinTuc/TinKinhTe/47660/chan-tuong-ve-su-sup-do-cua-lehmanbrothers.aspx http://cafef.vn/tai-chinh-quoc-te/gian-lan-ke-toan-trong-vu-pha-san-cua-lehmanbrothers-20100320122028346.chn ... đến khủng hoảng tài sụp đổ Lehman Brothers bất ổn từ thị trường bất động sản kéo theo thị trường CDO (nghĩa vụ nợ chấp, loại cơng cụ tài chính, cơng ty tài kết SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May... lúc “dầu sôi lửa bỏng” ấy, cứu cánh viện trợ phủ Lehman lại bị bỏ rơi III BÀI HỌC SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 Sự sụp đổ Lehman Brothers coi tưởng tượng, xảy Mỗi lần kinh tế trải... năm 2007, Lehman đóng cửa BNC Mortgage - công ty Lehman Brothers tích cực cho vay thứ cấp dự án nhà sa thải 2300 nhân viên SỰ SỤP ĐỔ CỦA LEHMAN BROTHERS] May 1, 2018 Năm 2008, Lehman Brothers