Tài liệu Tiền và hoạt động ngân hàng Phần IV- Chương 14 docx

Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh Chương 14 - CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH TRỊ Will Rogers cho mà người dân chưa ý thức cách đầy đủ vai trò, chức năng, cần thiết hoạt động ngân hàng đời sống kinh tế tương lai tăng trưởng đất nước lúc đó, hoạt động ngân hàng NHTW chưa phát huy hết cách nghĩa trách nhiệm quyền hạn Bởi lẽ, tồn áp lực từ nhiều phía lực trị khác chi phối định NHTW Trong trường hợp này, đường lối trị quan điểm nhà cầm quyền đạo phần lớn sách tiền tệ hoạt động ngân hàng Bản thân việc trị đạo đường lối hoạt động ngân hàng (nói vắn tắt NHTW) khơng phải điều dở Trong lúc kinh tế cần tập trung tối đa nguồn lực tài cho mục tiêu phát triển dài hạn, phân tán chủ trương dễ tạo tổn thất nặng nề tài nguyên Vào trường hợp vậy, tính áp đặt trị lên hoạt động NHTW phần lớn cần thiết tỏ hiệu quả, Hàn Quốc vào thời Pắc Chung Hy, Singapore thời Lý Quang Diệu, Đài Loan thời Tưởng Giới Thạch… Sự đạo thống phủ NHTW tồn Nhật nhiều thập niên, thời kỳ khôi phục phát triển kinh tế cao tốc đất nước Mâu thuẫn ý kiến ngược lại nằm tính hai mặt kiện Mặt thứ vấn đề trị đạo hoạt động ngân hàng thành công việc huy động sức người, sức cho giai đoạn tăng trưởng chiến lược mà vừa nêu Bên cạnh đó, mặt thứ hai, tình trạng hồn tồn có thực, trị huy NHTW, sách tiền tệ trở thành cơng cụ trị Cho có đến 6/10 trường hợp cơng cụ vận dụng cách hợp lý, khơng loại trừ hồn tồn có khả xảy tình có định khơng xác đưa từ phía quyền Một khả ngân sách thâm hụt, phủ lệnh in tiền giới hạn, mà hậu làm đời sống tồn nhân dân bị ảnh hưởng lạm phát, đặc biệt nhân dân nghèo Vì ngân sách thâm hụt vấn đề thường xuyên phổ biến cho quyền, phổ biến đến mức việc in tiền giới hạn hàng năm NHTW phủ đạo, điều xảy nhiều nơi nhiều lần Bôlivia, Brazil, Argentina Mêhicô Từ đầu kỷ XX, NHTW chưa có tên gọi, nước phát triển trước, người ta tích lũy nhiều kinh nghiệm Do vậy, Tây Âu Bắc Mỹ sau năm 1945 tìm cách tách hoạt động NHTW khỏi ảnh hưởng trị, với ý nghĩ ngân hàng không lệ thuộc chiều, hoàn toàn bị động trước áp lực quyền hay nói cách khác, ngân hàng có vai trị độc lập tương đối Nỗ lực nay, chưa phải chấm dứt, châu Âu, nước OECD, nhiều quyền cịn tìm cách chi phối theo hướng hay hướng khác đến hoạt động NHTW, lý đơn giản, NHTW quan tối cao hoạt động tài - kinh tế Chính phủ phải cần tài để tồn tại, hoạt động thực đường lối Hơn nữa, nắm NHTW có nghĩa gián tiếp nắm vận động kinh tế Do vậy, trị tác động đến NHTW sách tiền tệ gần tồn khắp quốc gia Sự khác nằm chỗ trực tiếp hay gián tiếp, cường độ ảnh hưởng nhiều hay Những phần sau cung ứng cho ảnh hưởng trị đến NHTW hoạt động ngân hàng, hệ ảnh hưởng đến đời sống xã hội 14.1 CHU KỲ CHÍNH TRỊ VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Nhật Bản, Hoa Kỳ, Cộng hòa Liên bang Đức Thụy Sĩ nước khối OECD có hoạt động NHTW đạt mức độ độc lập tương đối cao so với trị nhà nước tư sản trung ương Người ta cho đó, NHTW lắng nghe đề nghị ý kiến 372 Chương 14 - Chính sách tiền tệ trị thủ tướng, tổng thống định sách tiền tệ, không thực phải chịu ảnh hưởng hình thức Ở ngân hàng chịu trách nhiệm trước quốc hội Quốc hội quan có quyền: chất vấn, yêu cầu báo cáo bãi miễn thống đốc NHTW cần thiết kể việc có quyền biểu để hạn chế tăng thêm quyền cho NHTW Thế nhưng, có điều đặc biệt Quốc hội thường áp dụng quyền hạn vào thời gian định năm lúc làm Hơn nữa, đạo yêu cầu đột xuất từ phía Quốc hội NHTW, xảy dấu hiệu sai sách tiền tệ xảy đời sống xã hội cách rõ ràng Do vậy, hoạt động tác nghiệp bình thường, ngân hàng có tồn quyền định cơng việc Trong hoạt động hàng ngày nghiệp vụ thị trường mở, gia giảm cung ứng tiền, tác động vào tỷ giá, lãi suất, dự trữ… Quốc hội Chính phủ khơng can thiệp khơng có quyền can thiệp đến Bởi lẽ, theo luật định chương trình kế hoạch tác nghiệp sách tiền tệ báo cáo Quốc hội duyệt thơng qua hàng năm vào khóa họp định kỳ Một chương trình chấp thuận, NHTW theo mục tiêu mà làm, thành bại đến kỳ họp năm sau, Quốc hội truy cứu, chất vấn bãi miễn Còn trình tác nghiệp, Chính phủ Quốc hội có quyền theo dõi, khơng xen vào định hàng ngày, hàng tháng NHTW Vì thế, điều kiện bình thường, Quốc hội Chính phủ nước nói thường tìm cách thuyết phục khuyến cáo NHTW cẩn thận hoạt động, kể cố gắng giữ sách tiền tệ vận động hài hịa khơng q xung đột với sách tài Chính phủ Trong thực tế, thuyết phục, khuyến cáo tranh cãi có tác động định đến sách NHTW Đặc biệt, nhà trị đương quyền nước nói ln ln quan tâm đến kỳ bầu cử Họ thường tìm cách thỏa mãn cử tri mùa bầu cử Chính sách tài phủ thường hướng phục vụ mục tiêu Cử tri quan tâm đến thu nhập họ định việc bỏ phiếu cho Trong lạm phát thất nghiệp cực vấn đề, phủ đồng thời thỏa mãn cho nhân dân hai yêu cầu Cử tri thích lạm phát thấp, lẽ lạm phát thấp làm cho tiền lương nói riêng, thu nhập nói chung bảo đảm mặt giá trị Đời sống họ ổn định tốt Tuy nhiên, họ hiểu thất nghiệp đáng sợ thất nghiệp khơng thể có thu nhập mà tính đến lạm phát cao hay thấp Đó chưa nói đến việc thất nghiệp kéo dài làm cho người mòn mỏi, thui chột thể xác, đầu óc, tinh thần Do đó, nhân dân coi trọng công ăn việc làm hơn, coi thất nghiệp kẻ thù họ Một điều dễ hiểu khác lạm phát dao động tăng, thường báo hiệu mở rộng tổng cầu sản lượng Và kiện có nghĩa có thêm nhiều công ăn việc làm, thu nhập tốt Nếu phải chọn lạm phát thất nghiệp, nhân dân chọn cách sống với lạm phát thất nghiệp Hệ tương đương quyền nước nói quan tâm đến việc mở rộng sản lượng, chống thất nghiệp để làm hài lòng cử tri trước ngày họ bầu Do thấy rõ mặt thứ hai sách tài nới lỏng để kích thích sản xuất lạm phát, sau bầu cử xong, họ quay sang làm lạnh trở lại kinh tế Thái độ trái ngược trước sau ngày bầu cử tổng thống thủ tướng, châu Âu đặt tên “Chu kỳ trị kinh doanh (Political business cycle)” Biểu đồ 14.1 minh họa tình hình nói Hoa Kỳ từ năm 1960 đến năm 1992 Chỉ số thất nghiệp luôn tăng lên sau bầu cử sách quay sang thắt chặt hầu bao kinh tế để chống lạm phát tổng thống đắc cử Ngược lại, trước mùa bầu cử, thất nghiệp thấp, chắn đảng cầm quyền tiếp tục thắng cử Nếu thất nghiệp cao, thất bại điều tránh khỏi 373 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh Biểu đồ 14.1: Chu kỳ trị kinh doanh Hoa Kỳ 1960-1996 Nguồn: Garry Smith - P.389 and BIS - 65 Th Annual report Published by the Bank - April 1995 - P 12-29 Khơng nhiều ít, sách tiền tệ bị lơi phần vào vịng xốy chu kỳ Khi tổng thống thủ tướng đương nhiệm cắt giảm thuế, gia tăng chi tiêu khu vực phủ nhằm kích thích tổng cầu để thúc đẩy mở rộng sản xuất, cố gắng hạ tỷ lệ thất nghiệp từ tháng trước ngày bầu cử, lúc đó, sức ép yêu cầu bành trướng tiền tệ phía NHTW tăng lên cách mạnh mẽ NHTW có hai lựa chọn: (1) Ngả theo phủ, tăng cung ứng tiền để kích thích tổng cầu sản lượng, chấp nhận lạm phát Ưu tiên cho việc giải thất nghiệp Những NHTW bị phủ chi phối nằm quản trị phủ, dễ dàng theo đường (2) Kiên định với sách tiền tệ theo đuổi Bỏ ngồi tai áp lực trích quyền Chỉ NHTW thực giữ vai trò độc lập tương đối làm điều thứ Điều cho phép khơng ngả theo quyền, mà thực cơng việc bất thường mắt nhiều người, khách, cần thiết cho ổn định phát triển kinh tế lâu dài Chính phủ nước nói ngày bầu cử thấy mục tiêu giảm thất nghiệp lớn nhất, hỗ trợ cho họ khả đắc cử trở lại Nhưng NHTW nhận thức hồn tồn khác, với nhìn lâu dài khơng đắm vào mục tiêu giai đoạn phủ Đối với nó, bành trướng tiền tệ nguy hại cho kinh tế tương lai Năm 1980, Jimmy Carter Hoa Kỳ thất cử mâu thuẫn với Chủ tịch hội đồng thống đốc Hệ thống dự trữ Liên bang Hoa Kỳ quan điểm Trong lúc ông ta giảm thuế, tăng tiêu để chống thất nghiệp, NHTW Hoa Kỳ lại siết chặt tiền tệ để chống lạm phát Hệ thất nghiệp tăng vào mùa bầu cử, đẩy lùi độ tín nhiệm cử tri vào đảng ông ta, Ronald Reagan vào Nhà Trắng Thống đốc NHTW Hoa Kỳ, Nhật Bản, Đức Thụy Sĩ dân cử mà tổng thống thủ tướng bổ nhiệm họ lại chịu trách nhiệm trực tiếp với Quốc hội Họ khơng cần phải hướng tới việc mua lịng cử tri sách Nhiệm kỳ thống đốc Mỹ 14 năm, tổng thống tối đa Nhà Trắng nhiệm kỳ năm Cho nên, bổ nhiệm, thống đốc khơng cịn ngại Nhà Trắng Ai lên thay tổng thống cũ điều khơng có vai trị định với họ Luật lệ ràng buộc việc bổ nhiệm thống đốc phải nằm vào nhiệm kỳ tổng thống đương nhiệm Và tổng thống có quyền bổ nhiệm từ chối bổ nhiệm người Quốc 374 Chương 14 - Chính sách tiền tệ trị hội đề cử khơng có quyền chọn người Những ràng buộc tạo cho sách tiền tệ đứng vững Tuy nhiên, sức ép quyền chu kỳ nói khơng thể coi thường Trong chừng mực, NHTW bị ảnh hưởng nhiều, kể NHTW “độc lập” vào loại cao giới quyền Phần sau đây, cho thấy tác động tinh vi nhiều mặt quyền đến với sách tiền tệ đất nước mà NHTW xác định hiến pháp không nằm quyền 14.2 TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH TRỊ ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 14.2.1 Nguyên nhân tác động Thứ nhất, sách tiền tệ tác động trực tiếp đến ngân sách qua việc làm thay đổi tiền lãi phải trả khoản nợ phủ với công chúng Ở nước công nghiệp phát triển, nợ phủ nhân dân phát hành loại trái phiếu ln ln chiếm ¾ tổng nợ số khổng lồ Tiền lãi hàng năm mà phủ phải trả thường lớn Khi NHTW thắt chặt cung ứng tiền, lãi suất vọt lên Đơn cử thí dụ năm 1991, phủ Hoa Kỳ nợ thảy 4.000 tỷ USD, đó, nợ hình thức chứng khốn quyền 3.600 tỷ USD Với lượng chứng khốn này, năm, quyền bang liên bang phải trả 196 tỷ USD tiền lãi cho nhân dân Mỹ Chính sách tiền tệ cần làm lãi suất tăng thêm 1% thơi, làm phủ phải trả thêm (3.600 tỷ USD x 0,01 =) 36 tỷ USD Chính phủ có muốn khoản trả thêm phát sinh không? Dĩ nhiên không Do vậy, phủ khơng muốn nâng lãi suất lên lo ngại lạm phát Đây lý khiến họ ln ln tìm cách gây ảnh hưởng đến định hoạt động NHTW Thứ hai, ngân sách phủ phụ thuộc vào tiền thuế thu từ sản xuất Khi sách tiền tệ tác động đến sản lượng thu nhập, gián tiếp làm thay đổi tình hình thu ngân sách Sản lượng thu nhập lên cao, nguồn thu ngân sách lớn khoản phải trợ cấp giảm Ngược lại, kinh tế tăng trưởng, thuế thu hẳn ngân sách phải tốn nhiều tiền cho trợ cấp thất nghiệp khoản trợ cấp xã hội khác Khi thu nhập sản lượng bành trướng, thâm hụt ngân sách giảm rõ rệt Tương tự, kinh tế trì trệ sách thắt chặt tiền tệ, ngân sách thâm hụt nặng nề lý do: (1) Thuế thu hơn, (2) Phải trợ cấp nhiều (3) Phải trả tiền lãi lớn cho công trái lãi suất lên cao Rõ ràng, phủ nước cơng nghiệp khơng thích việc thắt chặt cung ứng tiền ngân sách có khó khăn Nếu không đủ cách để tạo áp lực trực tiếp với NHTW, họ tìm cách đưa vấn đề trước quốc hội mâu thuẫn bắt đầu Và quyền độc lập NHTW quốc hội trao cho, quốc hội định lấy tính độc lập Do vậy, quốc hội ủng hộ lập trường thủ tướng tổng thống, thống đốc NHTW buộc phải nhượng Nhiều sách tiền tệ phải điều chỉnh theo mục tiêu quan hệ quốc tế quyền Các nước cơng nghiệp lớn ngày Mỹ, Nhật, Đức, Pháp Anh hiểu rõ chi phối lẫn việc thiết kế sách tiền tệ trị Một NHTW đơn phương thắt chặt cung ứng tiền, nâng lãi suất, tăng giá đồng tiền mình, khơng thể trì sách lâu, NHTW nước lại - nước mà tiềm lực kinh tế xấp xỉ không thua xa - phản ứng cách tập trung thắt chặt cung ứng tiền theo để chống xuất lạm phát Việc nâng cao lãi suất nước lại làm cho cung ứng tiền nước khó mà thu hẹp ý định Do quan hệ tương hỗ kinh tế lớn với vây, nên sách NHTW khơng thể khơng bị chi phối thời tiết trị quan hệ quốc tế cho dù độc lập tới đâu mặt tác nghiệp Thí dụ khủng hoảng vịnh Péc Xích 1989 - 1991 tạo cho 375 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh nguồn tài khổng lồ từ Trung Đơng tìm đường lánh nạn chảy vào nước Mỹ, làm USD lên giá ngồi dự kiến sách tiền tệ NHTW Hoa Kỳ 14.2.2 Các hình thức tác động trị Để giúp bạn đọc thâm nhập dễ dàng vào giới mối quan hệ độc lập, có ảnh hưởng lẫn trị sách tiền tệ hệ nó, chúng tơi lấy thí dụ mối quan hệ nước phát triển mà hoạt động tác nghiệp NHTW xem độc lập nhất, hoàn thiện vào loại hàng đầu giới Hoa Kỳ Thế giới tồn xu chung mà hầu hết quốc gia đường phát triển phải qua Có nhiều dấu hiệu để chứng tỏ lề lối tổ chức hoạt động NHTW Hoa Kỳ (Fed) từ đầu kỷ phần lớn học tập từ mô hình nước Anh Giống Ngân hàng Nhật Bản tổ chức theo phương thức Reich Bank Hà Lan Nhưng đến lượt họ, song song với trình phát triển nhanh kinh tế, NHTW liên tục hồn thiện Ngân hàng Nhật trở thành hình mẫu cho nhiều nước có Hàn Quốc Fed Hoa Kỳ quốc gia Nam Phi, New Zealand, Salvador, Peru, Israel… mô Mọi loại tri thức, có tri thức hoạt động ngân hàng không từ trời rơi xuống cho nước nào, mà sản sinh việc học tập tri thức người khác, nước khác đúc kết, bồi bổ thêm trình phát triển tự thân Do đó, nước phát triển Việt Nam cần học tập cách có chọn lọc với tinh thần phê phán đúc kết sẵn từ nước Và đương nhiên, phải chọn mơ hình xem tốt nhất, hàng đầu Đó lý chúng tơi phân tích quan hệ trị sách tiền tệ dựa minh họa tình hình kinh nghiệm Hoa Kỳ Chúng ta thấy rằng, để hoạt động Fed có ranh giới xác định với trị (kể quan hệ tế nhị nó), thực trải qua nhiều mâu thuẫn, xung đột, sửa đổi liên tục theo nhu cầu kinh tế với thay đổi hoàn cảnh Cũng điều này, kinh nghiệm qua điều cần nghiên cứu cho tất ngân hàng quan tâm Giữa chiến tranh giới thứ hai, chiến tranh giới thứ nhất, Fed Hoa Kỳ lệ thuộc nặng vào sách phủ mà kho bạc đại diện Kho bạc yêu cầu Fed phải giữ lãi suất thấp để tối thiểu hóa tiền lãi mà phủ phải trả cho công trái từ mục tiêu phục vụ chiến tranh Giá lên 25% thời kỳ 1941 - 1945 sách nới lỏng cung ứng tiền Fed kiểm sốt cứng rắn Cuối năm 1945, chiến tranh kết thức, kho bạc tiếp tục gây áp lực yêu cầu Fed phải giữ lãi suất thấp Quốc hội Hoa Kỳ bị thuyết phục để lãi suất lên cao, thứ nhất, ngân sách phải gánh khoản trả lãi khổng lồ từ công trái năm Bởi nợ quyền Liên bang tăng từ mức 38 tỷ USD năm 1938 lên đến 279 tỷ USD năm 1945 hay lần năm chiến tranh Thứ hai, lãi suất cao làm giá trái phiếu hạ, gây thiệt hại cho công dân mua cơng trái để ủng hộ quyền Do đó, Quốc hội Hoa Kỳ quay sang ủng hộ kho bạc Fed bị bó buộc phải tăng cung ứng tiền, hạ giá USD giữ lãi suất thấp năm 1951 Lãi suất thấp từ năm 1942 qua 1945 đến 1951 làm cho nhân dân Mỹ rút bớt tiền ngân hàng mua hàng hóa, nhà cửa, bất động sản lạm phát giá lên cao lãi suất danh nghĩa Họ nhanh chóng bán trái phiếu để mua tài sản khác Giá nhà cửa vài loại hàng hóa khác tăng lên 50% vòng từ năm 1945 đến 1948 Fed ý thức tượng bùng lạm phát, cố gắng thuyết phục quốc hội cho nâng lãi suất vào năm 1948 Nỗ lực tiếp tục bất thành Chính sách tiền tệ tiếp tục phụ thuộc vào Nhà Trắng kho bạc Tháng 6/1950, chiến tranh Hàn Quốc bùng nổ Lạm phát lên 23% tháng 8/1950 Chờ kho bạc quốc hội nhận nguy hiểm lạm phát, Fed phép đưa lãi suất lên Cuối năm 1950, tất cơng cụ sách tiền tệ 376 Chương 14 - Chính sách tiền tệ trị huy động để thắt chặt cung ứng tiền Nếu giá hàng tiêu dùng bình quân năm 1946 76,9 năm 1952 lên tới 113,5 Tranh cãi với trách nhiệm gây lạm phát bên Fed bên kho bạc, Nhà Trắng Quốc hội diễn ầm ĩ suốt năm trời, từ đầu 1950 đầu 1951 Tháng 3/1951, lúc Quốc hội nhận lỗi yên lặng, kho bạc nhượng ngày 4/3/1951, thỏa thuận kho bạc - Fed đời, chấm dứt yêu sách trực tiếp Nhà Trắng sách tiền tệ Kho bạc tiếp tục khó chịu, thực Fed phải hành động cách thận trọng trước cặp mắt cú vọ kho bạc năm đầu thập niên 50 William McChesney Martin - người vừa Chủ tịch Ban Thống đốc phát ngôn viên Fed suốt 20 năm (1950 - 1970) người thiết kế sách tiền tệ cẩn thận cứng rắn “Chính sách hỗ trợ tiền kho bạc” Fed bãi bỏ dần dần, nâng lãi suất dài hạn để kích thích mở rộng đầu tư Năm 1960, J.F Kennedy thay Eisenhower, dứt khoát cắt giảm thuế để bắt đầu chương trình kích thích kinh tế tăng trưởng Fed ủng hộ kế hoạch bắt đầu nới lỏng cung ứng tiền Giữa lúc Kennedy đến định can thiệp vào Đông Dương để giảm chi phí chiến tranh, hỗ trợ cho việc giảm thuế phe diều hâu thắng thế, Kennedy bị ám sát Fed, không muốn vào đối kháng với tổng thống nên tiếp tục bành trướng tiền tệ giai đoạn Johnson Lạm phát vọt lên 4,7% năm 1968, 6,1% năm 1969 Cuối năm 1969, Fed phải chuyển sang thắt chặt cung ứng tiền Chính sách thắt chặt kéo dài năm 1972 Năm 1970, Arthur Burns thay William McChesney Martin làm Chủ tịch Ban thống đốc Bị Nhà Trắng thuyết phục, cuối năm 1971, Arthur Burns nới lỏng cung ứng tiền để hỗ trợ cho Richard Nixon Năm 1973, khủng hoảng giá dầu lần thứ làm tăng chi phí, đẩy lạm phát lên 12,2% năm 1974 Fed chuyển sang thắt chặt cung ứng tiền Năm 1975, lạm phát 7,0% Mặc dù Gerald Ford tìm cách để thuyết phục Burns nới lỏng cung ứng tiền để phục vụ cho đợt bầu cử năm 1975, Fed miễn cưỡng nới lỏng cung ứng tiền Nhưng Jimmy Carter đắc cử, chương trình hành động thống Nhà Trắng Fed việc chống thất nghiệp thỏa thuận Fed tăng cường vận tốc cung ứng M1, hạ lãi suất chiết khấu dự trữ bắt buộc Nền kinh tế nước Mỹ phục hồi năm 1977 1978 Tuy nhiên, tổng cầu tăng nhanh cộng hưởng với sốc dầu lửa lần thứ hai vào tháng năm 1978 đẩy lạm phát nước Mỹ lên 9% năm 1978, 11,3% năm 1979 Một cách miễn cưỡng, Carter phải Fed quay sang thắt chặt tiền tệ Năm 1980, suy thoái bắt đầu Kết Carter thất cử Ronald Reagan vào Nhà Trắng năm 1981 Paul A.Volcker thay William G.Miller làm Chủ tịch Ban thống đốc ngày tháng năm 1979, chuyển mục tiêu điều tiết trung hạn từ lãi suất chiết khấu sang “dự trữ không vay mượn” để thay đổi cung ứng tiền chống lạm phát Volcker thắt chặt tiền tệ từ 1981 1983 Reagan thay đổi sách, chấp nhận thâm hụt, gia tăng chi tiêu để kích thích kinh tế Năm 1984, Nhà Trắng tạo áp lực để Fed nới lỏng cung ứng tiền lúc nâng giá USD nhằm điều chỉnh cán cân toán tổng thể Sau nhiều tranh cãi, cuối năm 1984, Volcker đành phải nới lỏng dần cung ứng tiền Năm 1985, thất nghiệp giảm, Ronald Reagan tái đắc cử tổng thống, cung ứng tiền tăng làm cho giá USD lên tới đỉnh cao nhất, vòng 16 năm, giá trị so với ngoại tệ mạnh khác, giảm xuống 35% giá trị vào đầu 1986 377 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh Biểu đồ 14.2: Lạm phát thất nghiệp đời tổng thống Reagan Bush (1981 - 1992) % năm 14 12 Thất nghiệp Lạm phát 10 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 Nguồn: John P.Frendreis and Raymond Tatalovich - The Modern Presidency and Economic Policy F.E.Peacock Publishers, Inc Itasca, Illinois - USA, 1994 - P 189 Năm 1988, tăng trưởng kinh tế thất nghiệp thấp tiếp tục giúp Đảng Cộng hòa thắng George Bush thay Reagan làm tổng thống Trong năm đầu 1988 - 1989 1990, Fed tự hành động với chất cố hữu, luôn quan tâm đặc biệt đến lạm phát Alan Greenspan - người thay Volcker làm Chủ tịch Ban thống đốc Fed ngày 11 tháng năm 1987 tiếp tục trở lại thắt chặt cung ứng tiền đầu năm 1989 OPEC định nâng giá dầu Lạm phát dao động mức 6%, thất nghiệp tiếp tục mức thấp năm 1990 phần nhờ vào dư hưởng đợt bành trướng kinh tế năm sau triều đại Reagan, phần nữa, nhờ vào luồng tài từ Trung Đơng đổ vào đầu tư sau Irắc đưa quân vào Cô oét chiến tranh vịnh Persian xảy Năm 1991, thất nghiệp vọt lên 6% lúc bầu cử gần kề thắt chặt tiền Fed Mùa xuân năm 1991, Bush gây áp lực, yêu cầu Fed nới lỏng cung ứng tiền cách đặt số dấu hỏi chần chừ không chịu bổ nhiệm Alan Greenspan trở lại làm Chủ tịch Ban thống đốc Đến tháng sau Greenspan bổ nhiệm xong tháng 8, Quốc hội mà Đảng Cộng hịa George Bush chiếm đa số, lại hỗ trợ Bush, sức thuyết phục Fed nới lỏng tiền tệ cách đe dọa cách chức chủ tịch “Hội đồng sách thị trường mở” (Federal Open Market Committee) Alan Greenspan Bầu cử đến gần, áp lực từ tổng thống quốc hội đến sách Fed nặng nề Mọi chuyện ầm ĩ vào cuối năm Fed bị bắt buộc phải miễn cưỡng nới lỏng cung ứng tiền Tuy nhiên, sách thắt chặt từ năm 1989 làm cho lạm phát - cịn qn tính - tiếp tục giảm xuống 3% vào năm 1992 Ngược lại, thất nghiệp vọt lên gần 8% Hệ Bush thất cử, chấm dứt 12 năm liên tục cầm quyền Đảng Cộng hòa - thời kỳ lâu lịch sử nước Mỹ kể từ 1945 Bill Clinton vào Nhà Trắng Không có bật đảng nắm đa số Quốc hội Mỹ lại đồng thời đảng cầm quyền hành pháp Lúc đó, tác động trị đến sách tiền tệ Fed trở nên mạnh Thực Fed khó mà cưỡng lại để theo quan điểm riêng vào hồn cảnh Cịn ngồi ra, vào cuối chu kỳ trị, áp lực Nhà Trắng nhiều hình thức, tăng cường để kéo Fed sách ủng hộ cho bầu cử Có thể nói rằng, đất nước mà hoạt động tồn độc lập NHTW sách 378 Chương 14 - Chính sách tiền tệ trị tiền tệ ghi rõ vào Luật Mỹ, cố gắng quyền nhằm ảnh hưởng đến việc định sách NHTW chưa biểu khả chấm dứt 14.3 MỨC ĐỘ ĐỘC LẬP CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ TÌNH HÌNH KINH TẾ Ở Châu Âu, người ta luôn lo ngại phụ thuộc NHTW vào trị, thực có duyên cớ đáng lo ngại Keynes nói, thân thiết chế “NHTW hay quyền ảnh hưởng, tác động đến đời sống người, xã hội cách vô to lớn, hoạt động sai, đến mức mà người bình thường khơng thể tưởng tượng nổi” Cho nên, nhập chung hai loại quyền lực (kinh tế - tài hành chính) vào làm giao cho nhóm người nắm tay, hậu vơ khủng khiếp hai phía tích cực tiêu cực Xuất phát từ lo ngại vậy, họ cho rằng, phân làm 2: quyền lực kinh tế riêng với quyền lực trị - hành pháp, cần thiết Alberto Alesina, giáo sư Đại học Harvard công trình nghiên cứu nhan đề “Chính trị chu kỳ kinh doanh nước công nghiệp” xuất tháng năm 1989 chứng minh cách hợp lý mối quan hệ có thực mức độ hoạt động tác nghiệp độc lập NHTW với tỷ lệ lạm phát thất nghiệp Ông thống kê 17 nước OECD từ năm 1973 đến năm 1986 nhận hai nước có mức độ độc lập NHTW cao giới Đức Thụy Sĩ với hai nước có mức độ độc lập đứng vào hàng thứ nhì - Hoa Kỳ Nhật Bản - nước có tỷ lệ lạm phát thất nghiệp thấp vào hàng giới Ngược lại, Italy, New Zealand, Tây Âu, Australia nơi mà NHTW phụ thuộc nhiều vào trị quyền hành pháp việc định sách tiền tệ, nơi có tỷ lệ lạm phát thất nghiệp luôn cao Kinh tế tăng trưởng chậm nhiều Biểu đồ 14.3: Quan hệ mức độ độc lập1 NHTW với trị vấn đề lạm phát - thất nghiệp Nguồn: Meir Kohn - P.802 Tỷ lệ thất nghiệp thước đo mức độ tăng trưởng kinh tế nước Sự giảm tỷ lệ thất nghiệp phản ánh sản xuất mở rộng, công ăn việc làm nhiều hơn, Độc lập hiểu theo nghĩa tương đối hoạt động tác nghiệp ngân hàng Bởi chất, ngân hàng nước tư thuộc tập đồn tư tài (BT) 379 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh sản lượng tiềm bành trướng xa hơn, tiêu chuẩn để xác định tính phát triển lành mạnh kinh tế Ngược lại, tăng cao tỷ lệ cho biết đầu tư sản xuất mở rộng, công ăn việc làm không đủ cho lực lượng lao động tăng thêm, thu nhập không đủ để thỏa mãn nhu cầu tiêu dùng tối thiểu người lao động Nói cách khác, kinh tế tăng trưởng chậm không tăng mặt thực tế Đời sống nhân dân khó khăn Do vậy, số lạm phát thất nghiệp đủ để khái quát toàn tình trạng kinh tế qua tiềm đến nước Nó phản ánh phần lớn kết sách tiền tệ nói riêng Biểu đồ 14.3 minh họa phía tay trái, quyền định sách tiền tệ NHTW không độc lập mặt hoạt động suy nghĩ, lạm phát thất nghiệp cao nhiều, kinh tế có nhiều yếu tố khơng ổn định, tiềm bị lãng phí Đi bên phải NHTW có mức độ độc lập cao so với quyền hành pháp Cần lưu ý Thụy Điển, Na Uy Thụy Sĩ có mức lạm phát thất nghiệp thấp cách đặc biệt nước phát triển theo mơ hình xã hội: Kiểm soát giá cả, bao cấp hàng tiêu dùng với giá cung cấp rẻ Nhiều ngành sản xuất hướng giải công ăn việc làm không trọng đến lợi tức kinh doanh Do đặc thù đó, lạm phát thất nghiệp tỷ lệ thấp Còn nước thị trường hỗn hợp khác Hà Lan, Hoa Kỳ, Đức, Nhật, mức độ độc lập NHTW cao mặt hành động, lạm phát thấp cách rõ rệt 14.4 TƯƠNG LAI CỦA HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG Chúng ta đâu, hoạt động ngân hàng đâu câu hỏi thú vị Câu hỏi thứ xin dành cho cơng trình triết học, nhân văn kinh tế vĩ mô Riêng với hoạt động ngân hàng, thân mối quan hệ tế nhị phức tạp xã hội trị đủ làm cho câu trả lời phức tạp theo Tùy theo cách nghĩ, tài liệu mà bạn có tay, người trả lời theo ý cho câu hỏi nói Xin nhắc lại khoa học dạy học “đừng áp đặt cách nghĩ lên cho người khác Nếu cách nghĩ thực tốt, để tự họ chấp nhận” Trong kỷ gần đây, phát triển nhanh chóng hoạt động ngân hàng, hỗ trợ vô to lớn phát triển đời sống hoạt động kinh tế, làm cho ngân hàng trở thành thiết chế ngày quan trọng Từ thập niên 50, châu Âu Bắc Mỹ đưa công thức “Hoạt động kinh tế hệ thống gồm bước liên hoàn kết nối chặt chẽ, từ thấp đến cao là: SẢN XUẤT - KINH DOANH - TÀI CHÍNH, NGÂN HÀNG” Nhiều nhà quản trị phát biểu: kinh doanh lớn phải chen chân vào thị trường tài - ngân hàng Hiện tượng ngày phổ biến khơng có cơng ty, xí nghiệp hay tập đồn sản xuất từ quy mô vừa trở lên nước cơng nghiệp, mà lại khơng có riêng nhiều cơng ty tài ngân hàng Chính đơn vị kinh tế vừa mơ hình thu nhỏ, vừa thành tố cấu tạo nên kinh tế vĩ mô, nên xu phát triển đơn vị kinh tế xu phát triển kinh tế nói chung Trong khơng có xí nghiệp đơn vị sản xuất khơng có liên hệ hàng ngày với ngân hàng, xí nghiệp nhỏ ni tham vọng đến ngày đủ sức thành lập mua cổ phần để làm chủ riêng ngân hàng, thực xu phát triển chung mà kinh tế buộc vươn tới “kinh doanh kết hợp với ngân hàng” Vấn đề này, nước phát triển không khác Nhiều cơng trình nghiên cứu gần Ngân hàng giới (WB) rằng, nước phát triển nhanh, ngân hàng thị trường tài phải phát triển trước làm đầu máy để kéo ngành khác lên theo Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, Singapore, Mêhicô, Ái Nhĩ Lan… thí dụ Khi hoạt động ngân hàng trọng đầy đủ để liên tục củng cố hoàn thiện, đặt 380 Chương 14 - Chính sách tiền tệ trị vào vị trí, chức năng, cho đủ quyền hạn… có khả thực tốt việc huy động tài tồn xã hội, ngăn ngừa lãng phí, phục vụ cách thuận lợi cho việc phát triển ngành sản xuất cịn lại Điều tương tự ln ln xảy nơi đâu mà hoạt động ngân hàng phát triển, kỹ kỹ trị lẫn nhận thức, khơng coi trọng mức, quyền xem cơng cụ bình thường dứt khốt tình trạng phát triển, trì trệ, lạm phát tăng trưởng không điều chắn xảy Con người sống thiếu sản phẩm đơn giản gạo, muối, vải vóc… Xã hội cộng đồng phát triển thiếu bước liên tục sản xuất sản phẩm ngày tinh vi, phức tạp nhiều trí óc hơn, để phục vụ cho việc vươn với vũ trụ bí mật Chính hoạt động ngân hàng tập trung nguồn lực, tài nguyên phương tiện để sản phẩm đơn giản ngày sản xuất với giá rẻ, nhiều, để người ngày bận tâm đến vấn đề ăn uống, đến kinh tế có đủ điều kiện vươn tới sản xuất sản phẩm phức tạp Hoạt động ngân hàng, đó, yếu tố khơng thể thiếu kinh tế đại Nó ngày cần thiết cho nước tương lai ■ 381 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh PHẦN VI - PHẦN DÀNH CHO SINH VIÊN (Câu hỏi tập) Chương 1: LỊCH SỬ RA ĐỜI CỦA TIỀN TỆ Tại tiền tệ lại đời phát triển trước Châu Âu mà không Châu Á? Buôn bán Barter chấm dứt vĩnh viễn kinh tế đại không? Trong kinh tế Barter, giá hàng hóa có tính khơng? Cho thí dụ Giá Barter tính dựa sở nào? Cho thí dụ Ngồi tiện nghi tối thiểu tiền chương, theo anh, chị, tiện nghi khác mà tiền cần có gì? Hãy kể số loại tiền tệ hàng hóa khác, ngồi liệt kê chương mà anh, chị biết Vì tiền sớm xem loại hình tài sản (như cư dân quần đảo Yap) Việt Nam có giai đoạn nào, loại hình bn bán Barter phổ biến ngồi nước khơng? Hãy phân tích Anh, chị có tin nước, ngoại trừ đơn vị tiền thức nhà nước, nhân dân cịn lưu hành loại tiền khác nhóm hay khơng? Giải thích 10 Hãy trình bày cách hiểu riêng anh, chị (bằng ngơn ngữ mình) “tiền” sau đọc hết chương Chương 2: HỆ THỐNG TIỀN TỆ 11 Vì việc chuyển từ loại tiền có giá trị thực sang tiền quy ước xem bước phát triển lịch sử tiền tệ? 12 Theo anh, chị, tiền pháp định sớm trái đất đời Trung Quốc Việt Nam, lại không tiếp tục phát triển 13 Sau đó, Châu Âu bắt đầu có tiền pháp định Do họ tự nghĩ ra, xu tự phát triển hay họ học tập từ Đơng phương? 14 Cơ chế khiến ngân hàng tạo mà gọi là: “tiền ngân hàng” hay “chuẩn tệ” 15 Lý mà kinh tế vào đại sử dụng nhiều “tiền ngân hàng”? 16 “Tiền ngân hàng” đích thực gì? 17 Một triệu VND cất kỹ năm tủ nhà riêng bạn có tính phận M1 khơng? 18 Trong thực tế, thí dụ bảng 103 xảy khơng? Vì sao? 19 Hiện anh hay chị có tài khoản ngân hàng hay khơng? Vì có? Vì khơng? Anh, chị có cho nên mở tài khoản ngân hàng khơng? Giải thích 20 Tiền mặt giấy nợ loại giấy nợ khác, khơng có lãi suất? 21 Ở Việt Nam nay, ngồi tiền mặt pháp định, anh, chị cịn biết thêm loại gọi tiền nữa? 22 Bao địa phương, thành phố anh, chị, nhân dân dùng loại tiền tương lai thẻ ATM Vì sao? 23 Anh, chị có tin rằng, kinh tế tương lai khơng cần dùng đến tiền mặt phủ hay khơng? Giải thích 24 Sự phát hành loại tín phiếu ngân hàng Việt Nam năm 1995 có ý nghĩa gì? 25 Hệ thống tiền tệ Việt Nam nay, theo bạn, hoàn chỉnh chưa? Vì sao? Nếu giả định cần hồn thiện thêm điều nên làm bây giờ, tương lai năm, 10 năm tới 26 Mọi hình thức tiền tệ phiếu nợ Tất phiếu nợ phát phải có ngày thu hồi Nhưng loại phiếu nợ nhà nước tiền mặt pháp định có thu hồi khơng? 390 Phần VI - Câu hỏi tập Chương 3: CHỨC NĂNG VÀ VAI TRÒ CỦA TIỀN TỆ 27 Những đồng tiền cách 100 năm cịn có khả trao đổi khơng? Vì sao? Những đồng tiền VND mà bạn dùng hôm vào thời điểm 100 năm tới sao? Con cháu dùng để trao đổi khơng? Vì sao? 28 Những đồng tiền cũ, hay nói rõ hơn, đồng tiền sử dụng 50, 100 năm trước biến đâu? 29 Bạn có biết nước giới cịn tiếp tục lưu hành đồng tiền sử dụng từ cách 50 năm liên tục đến nay? Vì đồng tiền cũ cịn sử dụng được? 30 Vì số nước cịn dùng tiền kim loại bây giờ? 31 Bạn có tin Tây Bắc, Tây Nguyên vài vùng khác Việt Nam nay, nhân dân dùng loại phương tiện trao đổi khác tiền mặt pháp định khơng? Cho thí dụ giải thích 32 Hãy giả định đầu rằng, đột nhiên, phép mầu đó, tồn tiền kinh tế biến Điều xảy sau đó? 33 Giải thích khái niệm tiền mạnh, tiền yếu Vì có phân biệt này? 34 Trong khoảng thời gian định, giả sử: 1997 - 2000, có loại tài sản bảo tồn giá trị tốt hơn, tiền mặt không? Tại sao? 35 Tiền loại đơn vị để giá trị hàng hóa tài sản khác tính toán Như tiền với tư cách tài sản tính giá trị gì? 36 Hãy phân biệt động thái tiền Giải thích khác 37 Tạm bỏ qua khía cạnh triết học, tiền thuộc vào loại phạm trù xã hội? 38 Ngồi cơng dụng tiền mà chương III đề cập, bạn tự nghĩ xem tiền cịn cơng dụng khác khơng? 39 Anh, chị có q tiền khơng? Nếu có, sao? Nếu khơng, sao? Quan niệm anh, chị tiền nào? Chương 4: LỊCH SỬ HÌNH THÀNH HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG 40 Hãy tìm trường ca Iliade, Odysse Bhagavadgita mà chép câu liên quan đến hoạt động cho vay tài sản 41 Ngân hàng giai đoạn I II quan niệm nơi cất giữ tiền gửi công chúng Hãy bình luận câu nói rằng: “Ngân hàng nơi cất giữ tiền an toàn cách dùng tiền bạn trả cho chúng ta, cịn tiền đưa cho người hồn tồn khơng quen biết” 42 Ngân hàng đại quan niệm gì? 43 Ở thành phố Athene có thương nhân A mua 1000 đồng vàng hàng hóa Florence, đồng thời bán cho Florence 800 đồng hàng hóa Thương nhân B mua Florence 500 đồng hàng hóa Cơng dân C tiêu dùng hết 400 kỳ nghỉ Thương nhân A gửi ngân hàng Athene 1200 đồng, B C gửi 500 đồng Trong thời gian, thương nhân X Y có tài khoản gửi người khoản 1000 đồng ngân hàng Florence X tác nhân giao dịch cung ứng dịch vụ cho A, B Y cung ứng tiện nghi cho C Hãy tính kết bù trừ đơn giản hai ngân hàng 44 Ở khu vực khác xã hội ngồi ngân hàng, có tình trạng bảo lãnh ngân hàng khơng? Hãy kể vài thí dụ 45 Hãy kể vể nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu mà anh, chị biết 46 Vì ngân hàng giai đoạn III lại xuất chứng thư tự khơng có người gửi tiền vào được? 47 Trình bày suy nghĩ anh, chị động lực khiến nhân dân gửi tiền vàng vào ngân hàng để nhận chứng thư giấy Trên sở đó, giải thích tiếp đường làm cho chứng thư giấy trở thành loại hình “tiền” vào kỷ XV - XVIII 48 Từ kỷ XVIII trở trước, ngân hàng quyền tạo tiền “Tiền” loại gì? Vì tình trạng có hại cho kinh tế? 391 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh 49 Các ngân hàng lớn ngân hàng Anh, Pháp vào khoảng kỷ XIX xem cứu cánh cho vay cuối Các anh, chị hiểu thuật ngữ nào? 50 Những ngân hàng nói trên, giai đoạn đó, bị phá sản khơng? Vì sao? 51 Hãy tìm hiểu viết khoảng 2000 từ (khơng gạch đầu dịng) lịch sử đời NHTW Việt Nam tức Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 52 Giải thích cách nghĩ sau hiểu xong chương: Vì nhà nước phải quốc hữu hóa NHTW? Chương 5: HỆ THỐNG NGÂH HÀNG HIỆN NAY 53 Có khác cách gọi tên: Ngân hàng nhà nước, Ngân hàng quốc gia, Ngân hàng dự trữ, phạm trù NHTW không? 54 Theo anh, chị, điều thuận lợi khơng thuận lợi trường phái cách thức tổ chức NHTW 55 Chỉ chỗ giống khác quan hệ tổ chức nội Hệ thống trữ liên bang Hoa Kỳ, Ngân hàng Pháp, Ngân hàng Nhật Ngân hàng Hàn Quốc 56 Vì có ngân hàng trung gian cịn lại vừa gọi trung gian tài doanh nghiệp 57 Cái giúp phân biệt ngân hàng thương mại, ngân hàng có mục đích đặc biệt ngân hàng tiết kiệm 58 Một ngân hàng X có tỷ trọng tiền gửi tiết kiệm chiếm 50% tài sản nợ Có tỷ trọng cho vay IC lớn 70% tài sản có Nó thuộc loại ngân hàng gì? 59 Ngân hàng Y có tỷ trọng cho vay I & C 65% tài sản có Trong đó, cho vay riêng buôn bán xuất nhập chiếm 25% Nó ngân hàng gọi tên gì? 60 Ngân hàng Z có tài sản hầu hết chứng khoán cho vay cầm cố ngắn hạn Tài sản nợ giống ngân hàng X Nó thuộc loại ngân hàng gì? 61 Các tổ chức tín dụng Việt Nam giai đoạn 1987 - 1990 có khác với mơ hình tổ chức tín dụng chương học Giải thích nhận xét 62 Hoạt động “chơi hụi” tồn Việt Nam diễn nào? Nó có khác khơng, tốt hay hơn, so với hình thức hiệp hội cho vay tiết kiệm? So với tính chất chơi hụi theo lối cổ truyền người Trung Hoa? Trả lời viết khoảng 1500 từ 63 Hãy cho biết hoạt động công ty bảo hiểm Việt Nam, theo anh, chị, công ty nói thực tổ chức tài chưa, sao? 64 Ở Việt Nam có cơng ty tài chưa? Chứng minh 65 Hiện có quỹ trợ cấp xã hội: Quỹ hưu trí, Quỹ tương trợ Chúng thực tổ chức tài chưa? Vì sao? 66 Giải thích theo cách hiểu anh, chị, Việt Nam chưa có cơng ty kinh doanh mơi giới chứng khốn? (Giải thích dài hay ngắn tùy ý) Chương 6: HOẠT ĐỘNG CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 67 Hãy ôn lại phần I tóm tắt vịng 1500 từ để trình bày đường dẫn “tín vật trung gian trao đổi” công dân cộng đồng tự thỏa thuận với thành “tiền” cho NHTW định việc phát hành hay cung ứng 68 P Phương trình Fisher có phải giá CPI khơng? Vì sao? L thực nói lên gì? 69 Lưu ý bảng 2.13 anh, chị thấy NHTW diễn giải tình hình tài khơng khác ngân hàng bình thường Bên tài sản nợ từ khoản thứ 13 trở xuống phải trả lãi năm “tài sản nợ” chủ thể khác NHTW chủ thể vay Vậy tài sản nợ, mà tiền mặt dự trữ lại khơng trả lãi? 70 Có ngân hàng trung ương với trạng tài sau: SDR = + tỷ Tiền mặt phát hành + tỷ Cho vay chiết khấu + 0,5 tỷ Tài khoản thông thường - 1,2 tỷ 392 Phần VI - Câu hỏi tập Chứng khốn phủ - 0,7 tỷ Các khoản tín dụng chưa trả + 1,5 tỷ Các khoản thu hồi + tỷ Ký gửi ngân hàng + 0,5 tỷ Hãy xác định: a) Bảng cân đối NHTW b) Cơ số tiền, cung ứng tiền 71 Theo anh, chị, cách (hoặc “ngõ”) phát hành NHTW, cách phát hành tốt nhất? Vì sao? Phát hành nhiều qua ngõ phủ có điều bình thường khơng? Giải thích 72 Phát hành tiền qua ngõ ngân hàng trung gian nghiệp vụ phát hành tạm thời hay vĩnh viễn? Giải thích 73 Ngân hàng thương mại X có ký gửi NHTW 5000, tài khoản séc có 21.000 Ngân hàng thương mại Y có ký gửi NHTW 4000, tài khoản séc 20.000 Trong tháng người gửi tiền X viết séc hết 26.000 Những người gửi tiền Y viết séc hết 20.000 Cho vốn cổ phần = 0; ký gửi NHTW khoản cho vay Hãy giải thích trình bù trừ bẳng bảng cân đối chữ T 74 Theo anh, chị, lượng tiền gửi định dự trữ (cả tỷ lệ lượng) hay dự trữ định tiền gửi Giải thích 75 Nếu khơng có chế độ dự trữ bắt buộc tỷ lệ dự trữ bắt buộc, ngân hàng trung ương phủ quản lý điều tiết M1 khơng 76 Vì dự trữ dư thừa ER lại phản ánh xác tình hình hoạt động việc thực dự trữ ngân hàng? Theo anh, chị, ER NBR, loại quản lý dễ dàng hiệu đứng phía NHTW? Đứng phía ngân hàng trung gian? 77 Hãy làm rõ khái niệm: số tiền tệ, tiền mặt ngồi lưu thơng, tiền mặt ngồi ngân hàng 78 Vì M1 coi thành phần tổng cung tiền tệ 79 Giải thích thuật ngữ “NHTW cứu cánh cho vay cuối cùng” NHTW bị vỡ nợ, sập tiệm không? 80 Bằng cách hiểu mình, anh, chị giải thích phủ có kho bạc Bộ Tài phụ trách vấn đề tài mà phải nhờ NHTW làm đại lý tài chính? Ở nước phát triển, từ giác độ phủ, khác NHTW với kho bạc Bộ Tài nằm chỗ nào? 81 Ngân hàng trung ương có tính lượng dự trữ khơng thức quốc gia hay không? Bằng cách nào? 82 Ngân hàng trung ương có cách can thiệp vào tỷ giá hối đối? Giải thích Loại can thiệp phổ biến nay? 83 Theo anh, chị, NHTW định chế hành chính, hay kinh tế, hay hành kinh tế, hay doanh nghiệp? 84 Trong năm 1994, Deutsche Bundesbank (NHTW Đức) lãi ròng 10,858 tỷ DM hay tương đương 7,581 tỷ USD NHTW làm mà có lãi nhiều vậy? Khoản mục bên tài sản có bảng 2.21 ghi lợi tức từ kinh doanh Deutsche Bundesbank năm 17,860 tỷ DM (=12,471 tỷ USD), thực chất kinh doanh gì? 85 Khoản mục bẳng 2.22, lợi tức chi tiêu năm 1995 Ngân hàng Nhật Bản có ý nghĩa gì? 86 Hãy tìm bảng kết tốn cuối năm (một năm bất kỳ) Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Phân tích Chương 7: HOẠT ĐỘNG CỦA NGÂN HÀNG TRUNG GIAN 87 Các tổ chức trung gian tài kiếm lợi nhuận cách vay tiền lãi suất thấp để cho vay với lãi suất cao Tại người để dành tiền tiết kiệm lại không trực tiếp làm điều để kiếm lợi nhuận cao mà phải qua trung gian? 88 Theo anh, chị, tính chất bảng cân đối chữ T gì? 89 Tại ngân hàng lớn dễ tạo nhiều lợi nhuận ngân hàng nhỏ? 393 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh 90 Vì để thành lập doanh nghiệp ngân hàng, cổ đơng phải có khoản vốn tối thiểu? 91 Hãy nhận định, phân tích câu nói tiếng sau Arthur Okun: “Chức hệ thống tài đưa cho người hội đầu tư mà không cần tiết kiệm tiết kiệm mà khơng phải đầu tư” 92 Tìm hiểu viết báo cáo khoảng 10.000 từ thủ tục điều kiện để thành lập ngân hàng Việt Nam 93 Hãy lập bảng cân đối tình hình tài doanh nghiệp mà anh, chị biết 94 Khảo sát xin bảng cân đối ngân hàng thành phố tỉnh anh, chị Phân tích tình hình tài qua bảng cân đối vịng đến trang 95 Giả định bảng cân đối đơn giản ngân hàng thương mại trình bày sau: Có Nợ Dự trữ 500 Ký gửi 1.600 Cho vay 1.500 Vốn cổ phần 400 Điều xảy nếu: a) NHTW yêu cầu đưa mức dự trữ lên 40% tiền gửi b) Hạ dự trữ xuống 20% c) Yêu cầu vốn cổ phần phải đạt mức 25% tài sản nợ 96 Có ngân hàng thương mại yêu cầu cần phải giữ 10% tiền gửi không kỳ hạn 5% tiền gửi có kỳ hạn làm dự trữ bắt buộc Bảng cân đối lúc là: Có Nợ Tiền mặt 100 Tiền gửi khơng kỳ hạn 2.000 Ký gửi NHTW 300 Tiền gửi có kỳ hạn 4.000 Cho vay 4.000 Giá trị rịng 500 Chứng khoán 2.000 Tài sản khác 100 Hãy xác định: a) ER b) Nếu NHTW giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc xuống 8% cho tài khoản séc 4% cho tài khoản có kỳ hạn, lúc ER thay đổi nào? c) M1 tăng lên trường hợp ấy, giả định có ngân hàng kinh tế 97 Nghiên cứu riêng ngân hàng thương mại, người ta thấy có bảng cân đối sau: Có Nợ Tiền mặt 4000 Tiền gửi khơng kỳ hạn 10.000 Cho vay 16.000 Có kỳ hạn 10.000 Giả định quy định NHTW ngân hàng phải áp dụng thống 20% dự trữ cho tất loại tiền gửi Nếu có người gửi đến rút 100 tiền mặt từ tài khoản gửi khơng kỳ hạn Điều xảy riêng với ngân hàng Bây đặt ngân hàng nói vào hệ thống ngân hàng trung gian Bảng cân đối nói chung tất ngân hàng cho giống Khi đó, cho biết tác động việc rút 100 tiền mặt khỏi ngân hàng, viết lại bảng cân đối kiện xảy 98 Cũng thí dụ trên, giả định dự trữ bắt buộc mà NHTW yêu cầu 25% cho tiền gửi không kỳ hạn, 15% cho tiền gửi có kỳ hạn Việc rút 100 tiền mặt ảnh hưởng đến ngân hàng, hệ thống ngân hàng Nếu khoản cho vay phân bố thống 60% tiền gửi khơng kỳ hạn 40% tiền gửi có kỳ hạn Hãy xác định thay đổi bảng cân đối 394 Phần VI - Câu hỏi tập 99 Có ngân hàng thương mại với bảng cân đối đơn giản sau: Có Nợ Tiền mặt 100 Tiền gửi không kỳ hạn 2.000 Ký gửi NHTW 300 Tiền gửi có kỳ hạn 4.000 Cho vay 4.000 Giá trị rịng 500 Chứng khốn 2.000 Tài sản khác 100 Dự trữ bắt buộc NHTW yêu cầu 10% tài khoản séc 5% tài khoản có kỳ hạn a) Xác định ER b) Nếu NHTW bán lượng chứng khốn có giá trị 100 Cho ngân hàng nói mua hết Điều xảy với bảng cân đối c) Xác định thay đổi ER trường hợp vừa Nếu NHTW sau mua lại lượng chứng khoán 10 Hãy: d) Xác định ER biến đổi xảy ta e) Viết lại bảng cân đối theo tình f) Cho biết thay đổi M1 M2 bảng cân đối sau 100 Hãy nghiên cứu bảng cân đối đây: Có Nợ Cho vay đầu tư 176.000 Ký gửi 200.000 Tiền mặt 24.000 a) Tỷ lệ trữ bắt buộc mà NHTW quy địn cho ngân hàng thương mại có bảng cân đối bao nhiêu? b) Cho ngân hàng trung gian khác phải thực tỷ lệ trữ nói Thừa số tiền tệ trường hợp tỷ lệ tiền mặt tay nhân dân so với ký gửi 0,4% c) Cho NHTW thực định RRR 8% Điều xảy với TR Giá trị ER thực bao nhiêu? 101 Một công dân A có tài sản nợ có sau: tài khoản tiết kiệm 15.000.000 VND, tài khoản séc 5.000.000 VND, nhà trị giá 200.000.000 VND, khoản cầm cố = 100.000.000 VND, nợ thẻ tín dụng 7.000.000 VND, xe ôtô 20.000.000 VND, khoản vay mua xe 15.000.000 VND, tiền trợ cấp hưởng 100.000.000 VND Hãy lập bảng cân đối cho A đâu giá trị rịng 102 Ngân hàng thương mại B có bảng cân đối thu gọn sau: Có Nợ Tiền mặt tỷ Tiền gửi 100 tỷ Ký gửi NHTW tỷ Vốn cổ phần tỷ Cho vay 94 tỷ Giả định, nâng vốn cổ đơng lên 10 tỷ, số e bao nhiêu? Bảng cân đối biến động tỷ lệ dự trữ bắt buộc xem không đổi sau hành động ấy? Ngân hàng B có cách để nâng vốn cổ phần lên 103 Ngân hàng B có danh mục khoản nợ có sau: Lượng tiền gửi (triệu VND) Lãi suất Lượng cho vay (triệu) Lãi suât 20 4% 100 10% 40 5% 50 8% 50 6% 30 5% 90 7% Cho biết tỷ lệ trữ bắt buộc = 10%, chi phí cố định tạm coi không Hãy giải đáp: a) e, P, ROE, ROA ngân hàng 395 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh b) Điều xảy cho nhân tố tỷ lệ trữ bắt buộc đưa lên 20% ngân hàng buộc phải thu hồi bớt tài sản có ngắn hạn 104 Cho đường cầu tiền gửi thị trường DD = 50 - (500 x rd) đường cung tiền gửi tương tự DS = 10 + (300 x rd) với rd lãi suất tiền gửi ngân hàng Hãy: a) Vẽ đường biểu diễn xác định tọa độ cân hai đường b) Cho lãi suất DD không đổi, lãi suất DS tăng lên 10% Xác định tình hình xảy 105 Trong lúc nhu cầu vốn vay doanh nghiệp là: LD = 43 - (200 x rL) nhu cầu cho vay ngân hàng tối đa là: LS = 16 - (100 x rL) a) Vẽ hai đường biểu diễn Xác định điểm cân số lượng cho vay lãi suất b) Các ngân hàng thương mại nên làm rL (lãi suất) DD giảm xuống 20% 106 Theo anh, chị, quản lý tài sản có quản lý tài sản nợ, điều cần thiết hơn? Dễ làm hơn? Vì sao? Giả định anh, chị cán quản lý ngân hàng thương mại thành phố Trong tình hình nay, anh, chị làm khi: a) ER vào cuối kỳ lớn không? b) NHTW đánh thuế doanh thu tài sản có c) Dự trữ bắt buộc nâng lên 15% cho thời điểm 107 Năm 1985, ROA bình quân tất ngân hàng trung gian Tây Đức 0,7% ROE 11,2% Hãy giải thích: a) Tại ROE Tây Đức lại cao so với ROA thế? b) Cho biết e = E/A Hãy tính e bình qn ngân hàng trung gian Tây Đức vào năm Đến năm 1990, ROA 0,5% ROE 6,8% Theo anh, chị: c) e tăng lên hay giảm đi? Bao nhiêu? d) Cho A chủ yếu khoản cho vay Nhận xét lợi tức rịng doanh nghiệp Tây Đức vào thời điểm xấp xỉ 10% năm e) Nếu ngân hàng trung ương Đức yêu cầu số tối thiểu phải 7%, ngân hàng phải làm gì? 108 Nghiên cứu bảng cân đối khác ngân hàng X, thấy: Có Nợ Tiền mặt 250 Ký gửi 3.500 Chứng khoán 750 Vay mượn khác 300 Cho vay 4.000 Vốn cổ phần 200 Giải thích điều ngân hàng phải làm khi: a) NHTW yêu cầu tỷ lệ vốn cổ phần cho vay phải mức tối thiểu 6% tỷ lệ vốn cổ phần tài sản nợ phải mức tối thiểu 4% b) Tỷ lệ trữ bắt buộc 10% 109 Ngày nay, nước phát triển, tiền gửi có kỳ hạn tiết kiệm chuyển thành tài khoản séc vào lúc cho thân chủ sử dụng Loại thẻ ATM, Credit điển hình Các ngân hàng quản lý loại tài sản nợ vào nhóm nào? Chế độ lãi suất sao? Thực dự trữ nào? 110 Tại tiền gửi có kỳ hạn có khả tốn tiền gửi khơng kỳ hạn? Một chứng thư tiền gửi năm, với chứng thư khác tháng sổ séc cho phép viết séc để tốn Loại có khả tốn cao nhất, thứ nhì thấp nhất? 111 Ở Việt Nam nay, vay ngắn hạn từ thị trường vay NHTW, cách dễ làm hơn? 112 Theo hiểu biết anh, chị, địa phương anh, chị có cơng ty kinh doanh có ngân hàng riêng chưa? Đó cơng ty nào? Vì có? Vì chưa? 113 Nhân dân Việt Nam giữ tiền mặt nhiều lưu thông mà không gửi vào ngân hàng giai đoạn 1976 - 1993 Vì sao? Cũng giai đoạn nói trên, ER ngân hàng lớn Cho biết nguyên nhân 396 Phần VI - Câu hỏi tập 114 Với tài khoản tiền mặt cho trước 1.000.000.000 VND, khả tiền gửi tối đa ngân hàng thương mại bao nhiêu? 115 Hãy khảo sát tình hình quản lý tài sản có ngân hàng địa phương, cho biết: a) Loại tài sản có phổ biến gì? b) ER cuối kỳ c) Nhận xét tình hình 116 Cho trước thơng tin đơn giản ngân hàng nhu sau: tiền mặt: 2000, kỳ gửi NHTW 1000, cho vay 17.000, tiền gửi khơng kỳ hạn 8000, có kỳ hạn 10.000 Tỷ lệ trữ bắt buộc mà NHTW quy định cho ngân hàng 10% cho tiền gửi không kỳ hạn, 7% cho tài khoản có kỳ hạn tiết kiệm Hãy: a) Lập bảng cân đối chữ T Xác định tỷ lệ e (=E/L) b) Nhận xét ER c) Cho biết thừa số tiền tệ M1, giả định tiền mặt ngồi lưu thơng khơng kinh tế có ngân hàng Sau đó, nhu cầu viết séc dân tăng, có 7000 chuyển từ tài khoản có kỳ hạn sang thêm cho khoản khơng kỳ hạn Hãy: a) Trình bày biến động qua bảng cân đối b) Xác định thừa số tiền tệ M1 c) Nhận xét ER 117 Ở Việt Nam nay, ngân hàng thương mại có loại trữ tiền mặt? Lấy thí dụ thực tế bình luận tình hình khoảng 10 trang trở lại 118 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam áp dụng cách tính dự trữ nào? Nhận xét 119 Các ngân hàng thương mại có khoản mục đầu tư chứng khốn bên tài sản có khơng? Nếu có, tỷ lệ %? Nhận xét gì? Nếu khơng? Tại sao? 120 Ngân hàng trung gian Việt Nam cho vay vào đâu chủ yếu? Khảo sát tình hình thực tế ngân hàng địa phương bạn nhận xét (trong trang) 121 Ở Việt Nam nay, ngân hàng có cho vay kinh doanh bất động sản, tiêu dùng, mua trả góp khơng? Nếu có, cho thí dụ tỷ lệ loại tài sản có Có nhận định gì? 122 Một cửa hàng bán hàng hóa chậm trả thuyết phục thầy giáo Nguyễn Văn A rằng: “thay ơng mua hàng phải trả tiền mặt 6.000.000 VND Ơng chúng tơi bán hàng va cho vay triệu Ơng gửi triệu vào ngân hàng X Mỗi năm kiếm 7% tiền lãi Như sau năm liên tục ông 1.866.000 VND tiền lãi Khoản 6.000.000 VND nợ chúng tôi, ông cần trả lãi suất 12% năm Mỗi tháng ông trả 158.000 VND năm Sau năm tổng số tiền ông trả 7.584.00 VND Vậy ơng có 1.584.000 VND để trả lãi cho Trong kiếm 1.866.000 VND, ông lời 282.000 vừa có hàng hóa để xài” Hãy bình luận lời thuyết phục 123 Hãy phân tích cách hiểu ngôn ngữ anh, chị tiện lợi loại tài sản có “chứng khốn thỏa thuận, mua lại qua đêm” Theo anh, chị, kể từ năm 1996, đến ngân hàng thương mại Việt Nam có điều kiện thực loại tài sản 124 Các ngân hàng thương mại Việt Nam quản lý lãi suất theo hình thức nào? Cho thí dụ nhận xét 125 Ngân hàng có khoản cho vay dài hạn chưa? Tỷ lệ tài sản có Nhận xét tình hình 126 Anh, chị lấy thí dụ thực tế thương vụ cho vay ngân hàng địa phương Phân tích xem có tính lãi suất rủi ro khơng? Vì sao? 127 Các ngân hàng thương mại Việt Nam xử lý có rủi ro tài sản có? 397 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh 128 Anh, chị khảo sát tài sản có số ngân hàng địa phương, cho biết: a) Tỷ lệ thương vụ rủi ro (tính bình quân) tổng số thương vụ cho vay đầu tư ngân hàng b) Cách xử lý c) Tình hình ROA, ROE, ROE sau rủi ro 129 Ngân hàng thương mại Việt Nam có tình trạng “thừa vốn thiếu hội đầu tư an tồn” khơng? Vì sao? Cho biết: a) Cách giải ngân hàng b) Cách giải anh, chị giả định anh, chị giám đốc ngân hàng 130 Khảo sát thực tế nhận xét tình hình FA/A ngân hàng địa phương anh, chị 131 Anh, chị chọn ngân hàng mà quen, khảo sát về: a) Tình hình TR, ER, RR nhận xét b) Ước tính ER hợp lý cho họ (theo cơng thức Baumol - Tobin) 132 Hãy thu thập tình hình bình quân tỷ lệ e (= E/L), khoản Nhận xét kết có 133 Giải thích khoản mục 15 28 bảng II.38 134 Trong trường hợp “giá trị thị trường ngân hàng trở thành hơn” giá trị sổ sách Giải thích 135 Anh, chị thực hiểu hết nội dung bảng II.38 II.39 chưa? Hãy tìm bảng cân đối gần ngân hàng địa phương phân tích tình hình tài tồng hợp khoảng 10 trang 136 Hãy giải thích câu nói Franklin D.Roosevelt: “Tất điều mà sợ hãi nỗi sợ hãi”, trường hợp hoạt động ngân hàng Chương 8: HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - CHỨNG KHỐN 137 Theo quan điểm anh, chị, gần (năm 1996), Việt Nam chưa có thị trường tài Điều có anh hưởng đến phát triển kinh tế? 138 Tóm tắt chức thị trường tài kinh tế 139 Vì số nơi, người ta cịn gọi thị trường tài thị trường chứng khốn? Có khác hai khái niệm không? 140 Theo anh, chị, để bắt đầu cho việc hình thành thị trường chứng khốn Việt Nam (năm 1996 - 1997), cách không lý luận sng nhà thơng thái có mặt khắp nơi, cần thực bước cụ thể nào? Vì sao? 141 Bạn cầm tay tờ công trái Việt Nam giai đoạn 1975 - 1990 chưa? Nếu có, giải thích trái phiếu, cơng trái nói khơng hàng hóa thị trường tài - chứng khốn 142 Hãy tóm tắt điểm để phân biệt thị trường vốn ngắn hạn dài hạn 143 Tại số cổ phiếu hay trái phiếu cần phải có ký bảo đảm ngân hàng phát hành 144 Theo thông tin mà anh, chị có được, Việt Nam có loại trái phiếu Kể tên chúng 145 Một trái phiếu trả góp năm 10 năm, năm trả 1.000.000 VND Lãi suất thị trường 12% giá thị trường bao nhiêu? 146 Trong báo cáo hàng năm năm 1995 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, có khoản mục ghi: “Reserve requirement on deposit of securities: Oct 1, 1995 = 10%” (Dịng 10 trang 43) Thế có nghĩa gì? Trong năm 1995, có chứng khốn chưa? Vì có nội dung đó? Giải thích 147 Hãy tính lợi tức thực trái phiếu loại 91 ngày có giá trị bề mặt 10.000.000 VND bán lại với giá 9.700.000 VND vào ngày thứ 79 148 Giải thích mối liên quan lãi suất, giá trái phiếu, giá cổ phiếu Giữa chúng có quan hệ trực tiếp hay nghịch đảo? Tại sao? 398 Phần VI - Câu hỏi tập 149 Một trái phiếu loại năm có giá trị bề mặt 10 triệu Lãi suất danh nghĩa 7% Nếu lãi suất thị trường 10%, giá trị trái phiếu bao nhiêu? 150 Một xe bán trả góp với điều kiện sau: a) Nộp trước 10.000.000 VND b) Trả góp tháng 1.250.000 VND c) Lãi suất thị trường 5% tháng Giá xe mua tiền mặt 20 triệu, mua trả góp có lợi thiệt, bao nhiêu? Giải thích 151 Hãy tính số trường hợp mua trả góp bạn biết theo cách thức nêu 152 Anh, chị có cho môi giới thành phần tất yếu thị trường chứng khốn khơng? Tại sao? 153 Trong báo The Nation chủ nhật, ngày tháng năm 1996, Thái Lan trang A10 có nội dung sau: New York Crude Furures Open High Low Settle Change Oct 22.17 22.38 22.02 22.25 Up.10 Now 21.65 21.84 21.58 21.71 Up.09 Dec 21.22 21.35 21.12 21.24 Up.11 Jan 20.82 20.91 20.72 20.80 Up.11 Feb 20.51 50.51 20.30 20.41 Up.11 Mar 20.15 20.15 19.94 20.05 Up.11 Apr 19.70 19.74 19.70 19.75 Up.12 May 19.45 Up.12 Jun 19.15 19.25 19.12 19.20 Up.12 Jul 19.00 Up.12 Aug 18.80 18.80 18.80 18.82 Up.12 Sep 18.62 18.62 18.62 18.65 Up.12 Oct 18.48 Up.12 Nov 18.30 18.30 18.30 18.31 Up.12 Dec 18.20 18.20 18.12 18.19 Up.11 Jan 18.12 Up.11 Feb 18.06 Up.11 Mar 18.00 Up.11 Apr 17.94 Up.11 May 17.89 Up.11 Jun 17.86 Up.14 Jul 17.80 Up.11 Aug 17.77 Up.11 Sep 17.77 Up.12 Oct 17.78 Up.13 Nov 17.80 Up.15 Dec 17.82 Up.16 Jan 17.78 17.78 17.75 17.82 Up.16 Feb 17.82 Up.16 Mar 17.83 Up.15 Dec 17.97 Up.12 Hãy phân tích thơng tin 154 Tìm bảng danh mục chứng khoán tờ báo Wall Street Journal (số bất kỳ) thư viện, phân tích nội dung khoảng trang chữ 399 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh 155 Ngân hàng X chiết khấu cho trái phiếu đáo hạn năm Được đem bán vào ngày thứ 160 Có giá bề mặt 10.000.000 VND Và người mua chứng khốn nói trả có 9.200.000 VND 156 Cho tỷ suất chiết khấu ngân hàng 15% năm Hãy tính xem trái phiếu có giá trị bề mặt 5.000.000 VND đáo hạn 181 ngày (6 tháng) bán mua với giá thị trường chứng khoán vào ngày thứ 10, thứ 50, thứ 90 157 Buổi sáng ngày tháng năm 1996, tỷ suất chiết khấu thị trường chứng khoán Bangkok 10,105% Đến buổi chiều biến động thành 10,2% Hãy cho biết tình hình giá chứng khốn trái phiếu đáo hạn 90 ngày có giá trị bề mặt 5.000, 10.000, 20.000, 50.000 Baht 158 Ngày hôm qua, tỷ suất chiết khấu 10,2% Sáng tỷ suất chiết khấu 10,25% Người ta dự kiến đến ngày mai, tỷ suất chiết khấu quay lại 10% Có nhiều khả điều thành thật Tơi có trái phiếu 10.000.000 VND đáo hạn năm (tính năm 360 ngày) Lãi suất bề mặt 15% năm, tơi định cất giữ hết năm để lấy lãi Nhưng đến có 130 ngày Vì q kẹt tiền mặt, tơi định đem bán thị trường chứng khốn Anh, chị cho biết: a) Tơi có nên bán khơng? b) Nếu có, tơi nên bán ngày có lợi nhất? c) Đứng phía nhà kinh doanh, ơng X nên mua trái phiếu vào ngày bán lại vào ngày để có lãi tối ưu 159 Hãy tự nghĩ số tình tương tự khác để giải quyết, tập thâm nhập sâu vào cách chơi thị trường chứng khốn 160 Ơng Y bỏ tiền mua chứng khốn 180 ngày nhà nước Có giá trị bề mặt 5.000.000 VND, lãi suất quy định 5% Đến ngày thứ 81 ông định đem trái phiếu bán Người ta chịu mua ông với giá: 4.900.000 VND, ông phân vân Theo anh, chị, ông ta có nên bán khơng? Vào lúc đó, ngân hàng chiết khấu loại chứng khốn nói 4% Việc nhà kinh doanh mua chứng khốn ơng Y là: a) Có lợi cho họ khơng? b) Vì họ hành động thế? c) Ơng Y thu hoạch từ việc bán chứng khốn nói trên? 161, NHTW đóng vai trị thị trường chứng khốn? Tóm tắt quan điểm anh, chị 1500 từ 162 Tại công ty khác ngành cơng nghiệp tồn khác biệt tỷ suất P/Y (giá tiền lãi kiếm được) Hãy liên hệ với thị trường chứng khoán 163 Hàng ngày, thị trường chứng khốn nước ngồi như: New York, FrankFurt, Tokyo, London, Paris, Hongkong, Bangkok , có hàng trăm người đến ngồi chờ để chơi: trí thức có, cơng nhân có, kỹ sư có, người nước ngồi có, thưong gia, sinh viên, v.v Bằng kiến thức học Chương 8, anh, chị giải thích: a) Họ chờ trước định mua bán chứng khoán b) Trong ngày, có nhiều người mua bán hàng chục lần Nhưng có nhiều người ngồi từ suốt sáng đến chiều tối để mua (hoặc bán) có lần Vì sao? c) Khi họ lỗ việc mua bán d) Khi họ lời 164 Hãy tự đưa số tình khác (như câu từ 155 đến 160) đặt thành người chơi nói để suy nghĩ, tính tốn đưa định 165 Khía cạnh khiến thị trường chứng khốn bị người ta gọi có tính chất giống “sịng bạc” (casino) 400 Phần VI - Câu hỏi tập Chương 9: HỆ THỐNG TIỀN TỆ QUỐC TẾ 166 Hãy tóm tắt nhận thức anh, chị quan điểm Keynes thiết kế thỏa thuận Bretton woods 167 Trong giai đoạn 1981 - 1991 Việt Nam, giá “vàng” lên nhanh, nhanh giá loại hàng hóa khác Giả định vào thời điểm đó, vào chế độ “bản vị vàng” Tình hình nào? 168 Hãy giải thích câu nói: “Dưới chế tỷ giá hối đoái cố định, lạm phát thất nghiệp xuất từ nước lớn sang nước nhỏ hơn” Lấy thí dụ để chứng minh Trong chế tỷ giá ngày nay, có trường hợp khơng? Vì sao? 169 Người ta cho rằng: “đồng USD Mỹ trở thành đồng tiền quan trọng thương mại quốc tế dự trữ quốc gia nước giới, từ nhiều nguyên nhân Trong đó, việc nước Mỹ cố định USD theo vàng mức 35 USD = ounce liên tục từ 1944 đến 1973 nguyên nhân chính” Hãy bình luận quan điểm 170 Anh, chị hiểu SDRs? 171 Tại nước giới khơng dùng hình thức giao dịch Barter cần trao đổi? Thí dụ hải sản Việt Nam máy tính Nhật Bản, mà phải chuyển đổi đồng tiền VND Yen 172 Hãy phân biệt tỷ giá hối đoái giá trị nội tệ 173 Sự phá giá USD Hoa Kỳ giai đoạn 1985 - 1991 có ý nghĩa Mỹ, nước lại, Việt Nam thời gian 174 Dean Taylor thống kê ngân hàng trung ương nước: Pháp, Đức, Ý, Nhật, Anh, Thụy Sĩ Hoa Kỳ thiệt tổng cộng 10 tỷ USD giao dịch qua tỷ giá tốn Tại thế? Họ chấm dứt điều không? 175 Hãy khảo sát tình hình tỷ giá, lãi suất đầu tư nuớc địa phương anh, chị thời gian vài năm gần Dùng công thức IX.02 đến IX.04 để giải thích nhận xét tình hình 176 Gần đây, Nhật Bản cho Hoa Kỳ vay nợ khoản khổng lồ Điều tốt khơng tốt Hoa Kỳ? Đối với Nhật? Có ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối khơng? Trong điều kiện nào? 177 Hãy tóm tắt giá nghịch đảo giá ngang thị trường tỷ giá hối đoái 178 Hiện nay, địa phương anh, chị, ngân hàng ngoại thương, nhà kinh doanh (công khai kể không công khai) xác định tỷ giá ngoại tệ sở nào? Khảo sát làm báo cáo (report) khoảng trang 179 Thị trường ngoại tệ địa phương bạn thuộc nhóm thị trường nào? 180 Bn bán ngoại thương Việt Nam thực (chủ yếu) thông qua hình thức thị trường ngoại tệ nào? Hãy nhận xét thuận lợi bất lợi thực tế nói 181 Giả định tổng cung tổng cầu ngoại tệ nước A vào thời điểm xác định công thức: Es = 1000 + (4000X - 500) Ed = 1500 + (10000Y - 200) Trong đó: X tỷ lệ (%) xuất GNP Y % tăng trưởng danh nghĩa thu nhập Hãy: a) Xác định tỷ giá lượng ngoại tệ thị trường đồ thị b) Giả sử năm sau tỷ lệ xuất GNP tăng 10% so với tỷ lệ cũ GNP tăng 8% Cho biết tình hình biến động cung cầu ngoại tệ c) Chỉ tỷ giá lượng ngoại tệ thị trường quân bình 182 Cũng với thí dụ trên, cho năm 1996, X Việt Nam 50%, Y = 12%, đơn vị tính ngoại tệ triệu USD Tỷ giá bình quân 11.100 VND/USD Vẽ đồ thị để xác định tỷ giá lượng ngoại tệ cân vào đầu năm 1997, giả thiết GNP Việt Nam năm 1996 tăng 10% so với năm 1995 tỷ trọng xuất tăng 20% so với năm cũ 401 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh 183 Với nội dung tương tự, tự đưa cho tình khác để xác định tỷ giá thị trường ngoại tệ 184 Trên sở khảo sát tình hình thị trường ngoại tệ thực tế Việt Nam vòng năm gần nhất, anh, chị tính đưa phương trình để xác định Es Ed Dự kiến L e ngoại tệ cho năm tới với điều kiện tạm cho xuất tăng bình quân 8% năm tỷ trọng vòng năm tới GNP danh nghĩa tăng mức bình qn 9.0% năm 185 Tóm tắt khu vực tiền tệ quốc tế giới 186 Cho biết khác Euro-Dollar loại dollar khác Thí dụ USD 187 Thế giới tiến tới kinh tế hợp với đồng tiên khơng? Vì sao? Chương 10: THANH TỐN QUỐC TẾ 188 Cho biết tóm tắt cách hiểu anh, chị vấn đề toán quốc tế 189 Cán cân tốn quốc gia có thực cân đối hay khơng? Giải thích? 190 Thâm hụt ngân sách phủ có ảnh hưởng đến cán cân tốn khơng? Vì sao? 191 Viện trợ, cấp học bổng cho sinh viên nước du học, tài trợ nghiên cứu khoa học, giáo dục, đào tạo nằm tài khoản cán cân toán quốc gia 192 Khi tổ chức nước vào Việt Nam để khảo sát cấp học bổng cho học sinh, sinh viên, nhà nghiên cứu học tập nước khác, bạn hiểu điều nào? Các tổ chức cho tiền, cho học bổng làm mục đích gì? Nó làm ý đồ trị, tình báo? Hay quan niệm rằng, ngày nước phát triển lành mạnh lâu dài biết hỗ trợ để nước có liên quan phát triển Hãy lập luận để bảo vệ quan điểm anh, chị 193 Việt Nam nợ nước tổng cộng ước chừng 11 tỷ USD Khoản nợ có ảnh hưởng đến cán cân tốn quốc gia khơng? Giải thích 194 Khi kinh tế có tình trạng biến động này: a) Vốn cho vay phát triển từ WB, IMF nước khác gia tăng nhanh b) Đầu tư trực tiếp vào nhiều c) Cả hai trường hợp Cán cân toán quốc gia, giá cả, tỷ giá, sản lượng nào? 195 Anh, chị nghe nói hoạt động “rửa tiền” giới tội phạm quốc tế chưa? Bằng cách hiểu diễn tả xem diễn hệ thống toán quốc tế Anh chị có cho hoạt động chiếm phạn cán cân toán quốc gia vài nước khơng? Nếu có, cho biết nước nào? Bộ phận cán cân toán chứa khoản phát sinh Chương 11: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 196 Lý thuyết định lượng cho vận tốc tiền tệ sinh lợi tức V số Theo anh, chị loại biến động sau đây, biến động ảnh hưởng đến vận tốc số tiền tệ a) Sự gia tăng sử dụng séc b) Sự gia tăng khoản tiết kiệm dùng séc c) Lãi suất tăng lên d) Lãi suất giảm 197 Tại Milton Friedman cho kinh tế tăng trưởng kinh tế bình thường nên có tốc độ tăng cung ứng tiền năm bình quân từ 3% đến 5% 0%? 198 Nếu nhân dân đem tiền mặt đến ngân hàng để mua chứng thư tiền gửi có kỳ hạn Cung ứng tiền bị tác động nào? 199 Hãy giải thích mối liên quan lãi suất vận tốc chu chuyển tiền tệ sinh lợi tức 200 Về hỗn hợp ISLM có nhân tố biến động: a) Sản lượng tăng từ Y0 đến Y1 b) Lợi tức doanh nghiệp tăng 402 Phần VI - Câu hỏi tập c) Lãi suất chiết khấu NHTW tăng d) Sự chuyển từ tiền gửi khơng kỳ hạn sang có kỳ hạn thái độ gửi tiền đa số nhân dân 201 Nếu nhu cầu nhập tăng bất ngờ sản lượng tạm thời không đổi, hỗn hợp ISLM nào? Những trường hợp có khả xảy khơng? Vì sao? 202 Phân tích lập luận giống khác phương trình trao đổi phương trình Cambridge 203 Nếu nhân dân gửi tiền vào ngân hàng nhiều trước, phuơng trình trao đổi có biến đọng khơng? Vì sao? 204 Phân tích giống khác học phái Cambrìdge A.C.Pigou 205 Giữa John M,Keynes Milton Friedman giống khác nào? Giải thích 206 Hãy bước phát triển lý thuyết định lượng tiền tệ từ phương trình XI.01 đến XI.05, XI.08 XI.15 Chương 12: TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 207 Đầu năm 1996, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thắt chặt cung ứng tiền Hãy dùng hỗn hợp ISLM để nghiên cứu ảnh hưởng sách đến kinh tế tháng đầu năm, tháng cuối năm 1996 208 Anh, chị vừa dùng tiền mặt để mua xong bất động sản giá 100 triệu VND Lãi suất tiền gửi ngân hàng 25% năm, lạm phát 10% năm Thuế thu nhập 30% Anh, chị vừa làm việc có lợi hay thiệt hơn? Giải thích 209 Giữa tháng năm 1945 tháng năm 1946, tiền lưu thông Hungary tăng lên 12.000.000.000.000.000.000.000.000, hệ số Trong giá hàng hóa tăng lên 4.000.000.000.000.000.000.000.000.000, theo anh, chị, cung ứng tiền thực tế tăng hay giảm? 210 Cho lúc cung ứng tiền tạm thời không đổi, sản lượng tăng lên 10% Hãy xác định thay đổi giá Biểu diễn điều hỗn hợp ISLM 211 Tại kinh tế có thời điểm lạm phát thất nghiệp cao (1984 - 1991)? Và có giai đoạn lạm phát thất nghiệp thấp (1993 1996) Giải thích điều đường cong Phillips lập luận 212 Trong loại biến động kinh tế vĩ mơ mà anh, chị biết, có hình thái mang tên: “giảm phát tăng trưởng” Khi kinh tế đạt điều này? Ngân hàng Nhà nước Việt Nam làm điều không? Nếu được, theo anh, chị, cách nào? 213 Nhiều nhà kinh tế cho lạm phát, số trường hợp tích cực, có ích cho kinh tế Anh, chị hiểu điều nào? Những trường hợp mà họ ám trường hợp cụ thể nào? 214 Milton Friedman quan niệm rằng: “Không thể chạy trốn khỏi lạm phát mà giữ mức thấp học cách sống với nó” Vì vậy? 215 Vì nước giới, kể Nhật Bản Thụy Sĩ, 50 năm phát triển gần đây, có lạm phát, khơng nhiều ít? Có thực khơng chạy lạm phát hay không? 216 Giả định ngân hàng thương mại cho vay với lãi suất 10%, lạm phát 10% Nó có bị thiệt khơng? Giải thích 217 Lạm phát đột ngột Hoa Kỳ có ảnh hưởng đến giá Việt Nam khơng? Tại sao? 218 Hãy tóm tắt, ngơn ngữ anh, chị, hậu lạm phát kinh tế 219 Hãy thu thập liệu khoảng 10 năm gần (1987 - 1996) tình hình lạm phát Việt Nam hậu Viết báo cáo khoảng 10 trang để bình luận vấn đề 220 Vẽ đuờng cong Phillips Việt Nam từ năm 1986 đến 1996 (số liệu lấy từ ấn phẩm Tổng cục Thống kê thư viện) a) Nhận xét tình hình có 403 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh b) Chỉ đâu Phillips ngắn hạn đâu Phillips dài hạn Việt Nam c) Nếu anh, chị hỏi ý kiến: “Chính phủ NHTW nên làm lúc để cải thiện đường cong Phillips dài hạn”, đề nghị mà anh, chị đưa gì? Chương 13: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ VAI TRÒ ĐIỀU TIẾT KINH TẾ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 221 Việt Nam nửa đầu năm 1996 có tình trạng giảm phát Vì sao? Đứng giác độ sách tiền tệ, điều có nghĩa gì? Với tình hình kinh tế Việt Nam năm, việc nên hay không nên? 222 Nếu NHTW muốn giảm lãi suất không làm tăng giá hàng hóa, sách tiền tệ có thực khơng? Giải thích 223 Chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán nào? 224 Giải thích mối quan hệ thất nghiệp cán cân tốn 225 Ngân hàng trung ương có nên kiên định sách tiền tệ ngắn hạn? dài hạn hay không? Tại sao? 226 Trong quan điểm riêng anh, chị, sách điều tiết kinh tế Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vòng năm (1994 - 1996) thuộc trường phái điều tiết nào? Việt Nam nên theo phương thức điều tiết ngắn hạn, dài hạn? Tại sao? 227 Các cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian qua chủ yếu gì? Giải thích 228 Chúng ta sử dụng mục tiêu trung gian điều tiết kinh tế hay chưa? Chứng minh 229 Trong cách hiểu anh, chị, NHTW nước công nghiệp lại sử dụng công cụ “nghiệp vụ thị trường mở” phương tiện điều tiết chủ yếu nhất? thường xuyên nhất? 230 Sự khác tác động đến cung ứng tiền công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc công cụ nghiệp vụ thị trường mở? 231 Hiện Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tác động đến cung ứng tiền công cụ chủ yếu nhất? 232 Nghiên cứu vẽ mơ hình điều tiết Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vòng năm vừa qua (1990 - 1996) Cho biết nhận xét 233 Tóm tắt vòng 1500 từ kinh nghiệm điều tiết kinh tế NHTW Cộng hòa Liên bang Đức (Deutsche BundesBank) 234 Giả định anh, chị Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nay, anh, chị định sách để phát triển cho đất nước, phát triển kinh tế? Chương 14: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH TRỊ 235 Những phủ hồn tồn có quyền u cầu NHTW năm phải in thêm tiền để trang trải thâm hụt ngân sách chi tiêu, có điều bình thường khơng? Tại sao? 236 Trong hồn cảnh NHTW trực thuộc phủ điều cần thiết? Trong hồn cảnh NHTW cần phải “độc lập” với phủ? 237 Với trường hợp Ngân hàng trung ương trực thuộc phủ, theo anh, chị, có cần thiết phải đưa giới hạn tối đa quyền vay mượn phủ với Ngân hàng hay khơng? Nếu có, giới hạn (hoặc thiết chế nào) đưa ra? Bằng cách nào? 238 Việt Nam nay, theo hiểu biết anh chị, có hạn chế quyền yêu cầu ứng tiền, vay mượn, in thêm tiền phủ NHTW hay khơng? Nếu có, đánh giá hiệu hạn chế nói 239 Hãy bình luận mơ hình tổ chức G7, Chính phủ quản lý hành đất nước, NHTW quản lý kinh tế, Quốc hội giám sát, đạo kiểm tra thiết chế nói 240 “Tiền hoạt động ngân hàng đâu?” Bình luận vấn đề nói (Bài viết phải tối thiểu từ trang trở lên) ■ 404 ... phức tạp Hoạt động ngân hàng, đó, yếu tố khơng thể thiếu kinh tế đại Nó ngày cần thiết cho nước tương lai ■ 381 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh PHẦN V - THƯ MỤC THAM KHẢO VÀ TÀI LIỆU GỢI... hình ? ?tiền? ?? vào kỷ XV - XVIII 48 Từ kỷ XVIII trở trước, ngân hàng quyền tạo tiền ? ?Tiền? ?? loại gì? Vì tình trạng có hại cho kinh tế? 391 Tiền hoạt động ngân hàng - TS Lê Vinh Danh 49 Các ngân hàng. .. bang Hoa Kỳ, Ngân hàng Pháp, Ngân hàng Nhật Ngân hàng Hàn Quốc 56 Vì có ngân hàng trung gian lại vừa gọi trung gian tài doanh nghiệp 57 Cái giúp phân biệt ngân hàng thương mại, ngân hàng có mục