HỘI THẢO CHUYÊN ĐỀ GIÁ HÀNG HÓA & TTCK 2021

HỘI THẢO CHUYÊN ĐỀ GIÁ HÀNG HÓA & TTCK 2021 18/03/2021 NỘI DUNG 01 XU HƯỚNG GIÁ HÀNG HÓA THẾ GIỚI 02 LẠM PHÁT THẾ GIỚI VÀ VẬN ĐỘNG GIÁ HÀNG HÓA 03 TÁC ĐỘNG CỦA GIÁ HÀNG HÓA ĐẾN LẠM PHÁT VIỆT NAM 04 ANH HƯỞNG ĐẾN CÁC NHÓM NGÀNH CỔ PHIẾU Thuyết trình Hàng hóa & TTCK 2021 (link) XU HƯỚNG GIÁ HÀNG HÓA THẾ GIỚI 18/03/2021 Các nhóm hàng hóa thương mại Năng lượng (dầu thơ, khí tự nhiên, xăng…) Vật nuôi thịt Nguồn: Wall Street Journal, BSC Research Kim loại (vàng, bạc, sắt, đồng…) Nông nghiệp (ngơ, lúa mì, gạo, cà phê…) Các yếu tố ảnh hưởng đến giá hàng hóa Nguồn cung: - Dự trữ tài nguyên - Cơ sở khai thác Nhu cầu: - Quá trình sản xuất cần nhiều nguyên liệu Nguồn: Bloomberg, BSC Research Chính sách kinh tế Quốc gia Cú sốc, khủng hoảng toàn cầu (dịch bệnh, nợ công…) Hoạt động giao dịch hợp đồng chênh lệch Xu hướng lớn hàng hóa với vận động kinh tế Các siêu chu kỳ tăng giá hàng hóa giới Siêu chu kỳ tăng trưởng giá hàng hóa thường xảy kinh tế lớn Hoa Kỳ, Nhật, Trung Quốc đẩy nhanh công nghiệp, đại hóa Nguồn: Wall Street Journal, BSC Research Xu hướng lớn hàng hóa với vận động kinh tế Chỉ số hàng hóa vs GDP quốc gia chủ chốt từ 2006 20 250 15 200 10 150 Giá hàng hóa giới có xu hướng giảm 15 năm gần với trạng thái bão hịa quy mơ từ kinh tế Trung Quốc Các chun gia kinh tế nhận định khơng có điều kiện tương tự giai đoạn 100 -5 -10 50 -15 -20 2006 2007 2008 GDP US 2009 2010 2011 GDP China Nguồn: Wall Street Journal, BSC Research 2012 2013 GDP EU 2014 2015 2016 GDP Japan 2017 2018 2019 2020 Chỉ số hàng hóa Xu hướng hàng hoá tăng giá 2020 nguyên nhân cốt lõi Xu hướng Giá cuối năm 2019 Vàng (USD/oz) Tăng 1517.18 1897.9 25.09% Dầu Brent (USD/barrel) Giảm hồi phục 66 51.7 -21.67% Quặng sắt (USD/MT) Tăng 90.92 158.15 73.94% Thép HRC (USD/T) Tăng 588 1005 70.92% Cao su (JPY/kg) Tăng 177.3 268.8 51.61% Cà phê (USD/lb.) Đi ngang 129.7 128.25 -1.12% Cotton (USD/pound) Tăng 0.69 0.78 13.04% Nhiều hàng hóa chủ chốt tăng mạnh năm 2020 số nguyên nhân: - Trung Quốc sớm kiểm soát dịch Covid-19 khiến kinh tế hồi phục nhanh so với nước khác, nhu cầu nguyên liệu hàng hóa nhằm phục vụ sản xuất kinh doanh tăng cao - Các thử nghiệm vaccine Covid-19 diễn mạnh mẽ nửa cuối năm 2020 tạo kỳ vọng hồi phục kinh tế giới - Nguồn cung tiền giới gia tăng sách tiền tệ nới lỏng từ Ngân hàng TW nhiều quốc gia chủ chốt - Công nghệ phát triển nhanh chóng ngành lượng lên có nhu cầu hàng hóa lớn thị trường giới Nguồn: Bloomberg, BSC Research Giá cuối Thay đổi (%) năm 2020 BCOM - INDEX Chỉ số Hàng hóa Bloomberg (BCOM) tính tốn sở lợi suất phản ánh biến động giá hợp đồng tương lai loại hàng hóa Chỉ số tái cân hàng năm với tỷ trọng 2/3 theo khối lượng giao dịch 1/3 theo sản lượng giới Giới hạn tỷ trọng áp dụng cấp độ hàng hóa, ngành nhóm để đa dạng hóa Nguồn: Bloomberg, BSC Research Hàng hóa Hết hạn Sàn giao dịch Tỷ trọng (%) Giá VÀNG 100 OZ GIÁ DẦU WTI KHÍ TỰ NHIÊN 06/2021 Commodity Exchange, Inc 05/2021 New York Mercantile Exchange 05/2021 New York Mercantile Exchange 12.71 9.02 7.55 1727.3 58.56 2.62 GIÁ DẦU BRENT 07/2021 ICE Futures Europe Commodities 7.44 61.4 NGÔ ĐẬU NÀNH ĐỒNG NHÔM GIA SÚC DẦU ĐẬU NÀNH BẠC THỨC ĂN ĐẬU NÀNH KẼM 05/2021 05/2021 05/2021 05/2021 06/2021 05/2021 05/2021 05/2021 05/2021 5.94 5.84 5.58 4.46 3.89 3.86 3.85 3.24 2.99 546.5 1414.25 397.8 2238.5 121.08 54.98 25.05 404.6 2765.25 DẦU KHÍ LƯU HUỲNH THẤP 05/2021 ICE Futures Europe Commodities 2.81 490.25 ĐƯỜNG # 11 (THẾ GIỚI) CÀ PHÊ HOA KỲ LOẠI 'C' XĂNG RBOB LÚA MÌ '(CBT) THỊT LỢN NICKEL DẦU DIELSEL NEW YORK LÚA MỲ MÙA ĐÔNG COTTON 2.78 2.75 2.71 2.65 2.48 2.33 2.28 1.43 1.43 15.09 126.6 191.96 612.5 103.33 16135.25 174.96 566.75 78.44 05/2021 05/2021 05/2021 05/2021 06/2021 05/2021 05/2021 05/2021 05/2021 Chicago Board of Trade Chicago Board of Trade Commodity Exchange, Inc London Metal Exchange Chicago Mercantile Exchange Chicago Board of Trade Commodity Exchange, Inc Chicago Board of Trade London Metal Exchange ICE Futures US Softs ICE Futures US Softs New York Mercantile Exchange Chicago Board of Trade Chicago Mercantile Exchange London Metal Exchange New York Mercantile Exchange Chicago Board of Trade ICE Futures US Softs LẠM PHÁT THẾ GIỚI VÀ VẬN ĐỘNG GIÁ HÀNG HĨA Ngành Dầu Khí |29 NHẬN XÉT Diễn biến cung – cầu dầu giới mbd 105 Dự báo Tổng tiêu thụ dầu giới 100 Về thị trường dầu khí giới: 95 Tổng sản lượng dầu giới 90  Triển vọng nhu cầu tiêu thụ dầu năm 2021 cải thiện nhờ kỳ vọng hồi phục kinh tế, 85 triển vọng nguồn cung dầu thắt chặt (1) nhóm O PEC tăng cường cắt 80 Jan-19 giảm sản lượng tháng đầu năm 2021 (2) hoạt động khai thác dầu Mỹ phục hồi chậm  Giá dầu Brent đã tăng liên tiếp 05 tháng từ tháng 11/2020 vượt ngưỡng 65 USD/ thùng Các tổ chức định chế lớn giới dự báo giá dầu Brent trung bình năm May-19 Sep-19 Jan-20 May-20 Sep-20 Jan-21 May-21 Sep-21 Diễn biến giá dầu Brent USD/thùng 80 60 40 20 2021 mức 57 USD/thùng (+36% yoy) Về thị trường dầu khí nước:  Sản lượng khai thác dầu thơ khí tự nhiên giảm suy kiệt mỏ lâu năm 1/2020 4/2020 triệu 7/2020 10/2020 1/2021 Sản lượng khai thác dầu thơ VN giảm bình qn 10%/năm 20 16  Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu, khí đốt hóa lỏng, khí tự nhiên dự kiến tăng 3%/năm, 10.5%/năm 14%/năm giai đoạn tới 12 2015 Source: BSC Research 2016 2017 2018 2019 2020 (ước tính) Ngành Dầu Khí Bảng cập nhật doanh nghiệp ngành (Tỷ VND) BSC kỳ vọng ngành Dầu Khí tăng trưởng mạnh năm 2021 do:  Giá dầu hồi phục +36% yoy giúp cải thiện triển vọng kinh doanh mức định giá doanh nghiệp dầu khí  Triển vọng hồi phục kinh tế cải thiện nhu cầu tiêu thụ xăng dầu, khí đốt cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, vận tải  Tình trạng thiếu hụt dầu mỏ - khí mỏ nước thúc đẩy nhu cầu đầu tư dự án thăm dò, khai thác mỏ Mã CP DTT 2021F (tỷ VND) % yoy LNST 2021F (tỷ VND) % yoy EPS 2021F (VND/CP) P/E fw P/B fw ROA 2021F ROE 2021F Giá đóng cửa 17/03/2021 Giá mục tiêu Upside Link báo cáo GAS 77,145 20% 11,718 50% 6,122 14.6 3.1 18.2% 23.6% 92,900 110,200 18.6% Link PVD 5,034 -4% 212 17% 325 47.6 0.7 0.8% 1.2% 24,200 29,550 22.1% Link PVS 19,550 -2% 950 29% 1,738 12.9 1.1 3.6% 7.4% 24,600 26,070 6.0% Link PET 17,875 28% 174 28% 2,007 8.8 1.0 2% 12% 24,100 N/A N/A Link PLC 6,890 23% 212 43% 2,628 10.7 1.5 3.2% 11.8% 30,200 31,500 4.0% Link Ngành Hóa Chất – Phân Bón |31 NHẬN XÉT Diễn biến giá Phốt vàng Trung Quốc từ năm 2020 19,000 - Ngành hóa chất: Giá phốt vàng Trung Quốc trung bình tháng đầu năm 2021 đạt 16,707 RMB/tấn, -1.52% YoY +3.29% YTD  Phốt vàng sản phẩm xuất DGC với tỷ trọng doanh thu 9T.2020 48%  BSC cho giá Phốt vàng tăng trưởng nhờ nhu cầu sử dụng Phốt vàng chất bán dẫn dự 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 6/1 27/1 17/2 9/3 30/3 20/4 11/5 1/6 22/6 13/7 3/8 24/8 14/9 5/10 26/10 16/11 7/12 28/12 18/1 8/2 1/3 12,000 kiến tăng mạnh năm 2021 Giá Xút Trung Quốc trung bình tháng đầu năm 2021 đạt 476 RMB/tấn, -19.3% YoY -7.3% YTD  Xút sản phẩm CSV với tỷ trọng doanh thu 6T.2020 khoảng 25%  Biến động trị, luật lệ thị trường đầu tư Diễn biến giá Xút Trung Quốc từ năm 2020 650 600 550 500 450 400 Ngành phân bón: Đồng pha với giá phân bón giới, giá loại phân bón nội địa tăng từ 30%-42% so với 2020, nhờ (1) 350 300 6/1 27/1 17/2 9/3 30/3 20/4 11/5 1/6 22/6 13/7 3/8 24/8 14/9 5/10 26/… 16/… 7/12 28/… 18/1 8/2 1/3 - nhu cầu nội địa tăng mạnh (2) Nguồn cung thắt chặt BSC kỳ vọng giá bán loại phân bón dự kiến 2021 Diễn biến giá phân bón Ure giá dầu tăng 20% YoY dự kiến nguồn cung nhập Trung Quốc phục hồi cước phí vận chuyển sớm ổn định 400 vào cuối năm 2021 300 Kỳ vọng vào sửa đổi luật thuế VAT 2021: Dự kiến doanh nghiệp sản xuất Ure hưởng lợi 200 lớn mức hoàn thuế nhiều 200-300 tỷ đồng, Giúp doanh nghiệp cải thiện biên lợi nhuận 100 Các yếu tố cần theo dõi: Thoái vốn PVN, Vinachem (DPM, DCM, BFC,…); Nhận khoản bồi thường bảo hiểm 100 80 60 40 20 0 100 tỷ 2021 (DPM), Tái cấu 2021 (LAS), Nhà máy hết khấu hao 2024 (DCM) Source: BSC Research US Gulf Coast Urea ( Urea hạt đục) Gía dầu Brent Black sea (Ure hạt trong) Ngành Hóa Chất – Phân Bón |32 Bảng cập nhật doanh nghiệp ngành (Tỷ VND) % YoY Lợi nhuận sau thuế 2021 F 9,846 27% 11,157 7,144 9,238 9,591 Vốn hóa (tỷ đồng) Doanh thu 2021F DPM 7690 DGC DCM Vốn hóa (tỷ đồng) BFC CSV DDV LAS 1,295 P/E fw P/B fw ROA 2021 F ROE 2021 F Giá đóng cửa 17/3/2021 Giá mục tiêu Upside Link báo cáo 1,942 9.8 1.0 10% 7% 19,650 23,030 17% Link 26.3% 7,572 9.82 1.84 18.7% 24.5% 74,400 N/A N/A Link 26% 1,330 13.1 1.5 8% 12% 20,040 15% ROA 2020 ROE 2020 4% 11% 14% 19% 1% 1% 0% 1% %YoY EPS 2021F 865 25% 14.5% 1,198 27% 834 Lợi nhuận sau thuế 2020 Doanh thu 2020 % YoY 5,422 -12% 167 68% -15% 181 -28% 15% 16 188% -19% 234% 1,463 1,339 1,985 1,886 1,264 2,294 *: Kết kinh doanh năm 2020 %YoY EPS 2020 P/E 2020 P/B 2020 2,103 10.8 1.3 3,657 9.1 1.5 111 121.6 1.6 66 169.7 1.0 17,450 Giá đóng cửa 17/3/2021 22,650 33,100 13,500 11,200 Giá mục tiêu Upside N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Link báo cáo Source: BSC Research Ngành Nông Nghiệp |33 NHẬN XÉT Sản lượng gạo Việt Nam dự báo tăng +1.1% 2020/21 (triệu tấn) - Ngành gạo: 27.8 27.6 BSC đánh giá ngành gạo Việt Nam hưởng lợi từ yếu tố chính: (1) Giá gạo giới tăng mạnh năm 2021; (2) Thời tiết thuận lợi giúp sản lượng gạo Việt Nam tăng; (3) Việt Nam tăng xuất gạo cho giới bối cảnh nhu cầu gia tăng 27.40 27.40 27.40 27.34 27.4 1% 0% 27.10 27.2 -1% 27.0 -2% 26.8 (1) Giá gạo giới Việt Nam trì đà tăng năm 2021 Động lực tăng giá nhờ (1) Nhu cầu gia tăng để tích trữ lương thực giới; (2) Giá container tăng làm ảnh hướng giá gạo xuất Qua đó, giá gạo Việt Nam 5% tăng lên 505.4 USD/mt (+46% YoY) T1/2021 (2) Sản lượng gạo tăng nhờ thời tiết thuận lợi , Lượng mưa nhiều giảm bớt tình trạng hạn hán ngập mặn vùng Đồng Bằng Sông Cửu Long đầu năm 2020 tạo điều kiện thuận lợi cho việc sản xuất lúa gạo Theo BMI, sản lượng gạo tăng lên 1.1% 2021 đạt 27.4 triệu 2% 27.66 -3% 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 Vietnam % YoY Sản lượng sản xuất gạo Việt Nam kỳ vọng tăng 1.1% 2021 (triệu tấn) 29 29 28 28 27 27 26 27.3 27.5 27.4 1.1% 0.4% 27.1 -1.1% 2019 (3) Xuất gạo Việt Nam dự báo tăng 3.2% 2021 Tình hình nhu cầu tích trữ lương thực tiếp tục năm 2021 theo dự báo USDA, Việt Nam dự báo xuất 6.4 triệu (+3.2% YoY) chủ yếu vào Châu Á Châu Phi -0.9% 2020 2021 2022 2023 Sản lượng sản xuất gạo VN 600 4.0% 3.0% 2.0% 0.8%1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 2024 28.3 2.9% 28.5 % YoY Giá gạo giới xu hướng tiếp tục tăng năm 2021 (USD/mt) 500 400 300 Source: BSC Research India 5% Pakistan 5% Thai 100% B Vietnam 5% Ngành Nông nghiệp |34 Bảng cập nhật doanh nghiệp ngành (Tỷ VND) % YoY Lợi nhuận sau thuế 2021 F 11.1% 426 Doanh thu 2020 6,245 957.6 Vốn hóa (tỷ đồng) Doanh thu 2021F 2,863 8,336 Vốn hóa (tỷ đồng) PAN TAR LTG P/E fw P/B fw ROA 2021 F ROE 2021 F Giá đóng cửa 17/3/2021 Giá mục tiêu Upside Link báo cáo 4,455 8.1 7.6 13.6% 5.7% 35,500 41,850 16% Link %YoY EPS 2020 P/E 2020 P/B 2020 ROA 2020 ROE 2020 Giá đóng cửa 17/3/2021 Giá mục tiêu Upside Link báo cáo 329.7 -27% 881 33.9 1.67 1.7% 3.02% 27,950 NA 88.2 +46% 1,993 11.4 1.7 6.34% 15.5% 22,700 NA %YoY EPS 2021F +15.4% % YoY Lợi nhuận sau thuế 2020 8,338 +7% 2,712 +48% *: Kết kinh doanh năm 2020 Source: BSC Research Ngành Nông Nghiệp |35 NHẬN XÉT BSC đánh giá triển vọng xuất ngành mía đường Việt Nam khả quan năm 2021 Chúng cho có yếu tố hỗ trợ cho ngành đường Việt Nam: (1) Việt Nam tăng xuất đường vào thị trường Trung Quốc năm 2021; (2) Giá đường giới tăng mạnh; (3) Thuế chống phá giá từ ngoại nhập chống trợ giá 1) Việt Nam tăng giá trị xuất đường vào thị trường Trung Quốc năm 2021 BSC cho việc thiếu hụt vùng nguyên liệu đường Trung Quốc khiến quốc gia tăng nhập đường Việt Nam Năm 2020, Trung Quốc nhập đường Việt Nam tăng đột biến với giá trị lên tới 106.3 triệu USD so với năm 2019 khoảng 2.7 triệu USD 2) Xu hướng giá đường giới tiếp tục tăng 20-25% YoY NĐ 2020/21 Hiện tại, số giá đường thô đường trắng giới giao dịch mức 15.64 cts/lb (+26.95% YoY) 20.26 cts/lb (+25.3% YoY), nguyên nhân chủ yếu (1) Thế giới thâm hut 3.5 triệu đường, theo ISO sản lượng đường giới 171.1 so với mức tiêu thụ 174.6 triệu tấn; (2) Thời tiết không thuận lợi niên độ trước ảnh hưởng tới vùng mía lớn giới 3) Thuế chống phá giá Việt Nam cho đường nhập Bộ Công Thương định tạm thời thu thuế CB PG CTC với đường từ Thái Lan 33.88% lúc đánh giá tác động toàn diện vụ việc dự kiến tới Q2/2021 Source: BSC Research 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 - Export MoM Import Mom Giá đường thô trắng giới (cents/lb) 21 19 17 15 13 11 6/2019 7/2019 8/2019 9/2019 10/2019 11/2019 12/2019 1/2020 2/2020 3/2020 4/2020 5/2020 6/2020 7/2020 8/2020 9/2020 10/2020 11/2020 12/2020 1/2021 2/2021 - Ngành đường: Biến động giá trị XNK Đường TQ 2018-2020 (USD 1000) ISA Daily Price * White Sugar Price Index ** Ngành Nông nghiệp |36 Bảng cập nhật doanh nghiệp ngành (Tỷ VND) Vốn hóa (tỷ đồng) Doanh thu 2021F % YoY Lợi nhuận sau thuế 2021 F %YoY EPS 2021F P/E fw P/B fw ROA 2021 F ROE 2021 F Giá đóng cửa 17/3/2021 Giá mục tiêu Upside Link báo cáo 15,011 15,482 20.1% 457 +65%% 712 33.5 1.9 2.4% 6% 23,500 26,000 16% Link Vốn hóa (tỷ đồng) Doanh thu 2020 % YoY Lợi nhuận sau thuế 2020 %YoY EPS 2020 P/E 2020 P/B 2020 ROA 2020 ROE 2020 Giá đóng cửa 17/3/2021 Giá mục tiêu Upside Link báo cáo QNS 15,671 6,489 -16% 1053 -18% 2,944 14.9 2.4 11.5% 16.1% 44,000 NA SLS 1,331 837.7 -8% 124.9 +100% 12,762 10.6 2.5 11.7% 24.5% 136,000 NA SBT *: Kết kinh doanh năm 2020 Source: BSC Research Ngành Thủy Sản |37 NHẬN XÉT Kim ngạch xuất cá tra vào Trung Quốc Việt Nam theo quý 300 Giá xuất cá tra trung bình tháng đầu năm 2021 đạt 1.99 USD/kg, -1.62% YoY +4.86% YTD 250 200 Giá xuất chưa tăng trưởng mạnh nhu cầu thị trường Trung Quốc mức thấp sách thắt 150 100 chặt quy trình kiểm soát hàng thủy sản nhập nước 50 Giá xuất cá tra tháng đầu năm 2021 số doanh nghiệp ước tính đạt:  CTCP Vĩnh Hoàn: ~2.92 USD/kg, -5.49% YoY, +2.32% YTD  CTCP Nam Việt: ~1.94 USD/kg, +15.48% YoY, +17.76% YTD  CTCP Đầu tư Phát triển Đa quốc gia IDI: ~1.69 USD/kg, -8.58% YoY, -8.78% YTD - Kim ngạch 200 180 160 140 Nhu cầu hồi phục từ mức thấp BSC kỳ vọng Trung Quốc nới lỏng thủ tục hải quan với hàng 120 100 80 thủy sản nhập khẩu, nhu cầu với cá tra tăng trưởng mạnh trở lại  60 40 Nguồn cung khó mở rộng tháng tới người dân chưa mặn mà với cá tra sau hai năm 20 - thua lỗ Vốn hóa (tỷ đồng) Kim ngạch Doanh thu 2021F % YoY Lợi nhuận sau thuế 2021 F %YoY Trung bình chu kỳ gần Kim ngạch xuất cá tra vào Mỹ Việt Nam theo quý Ngành Cá tra kỳ vọng tăng trưởng mạnh từ năm 2021 nhờ:  Trung bình năm EPS 2021F P/E fw P/B fw ROA 2021 F ROE 2021 F Giá đóng cửa 17/3/2021 Trung bình năm Giá mục tiêu Trung bình chu kỳ gần Upside VHC 7,714 8,961 21.3% 1,013 45.1% 5,525 7.67 1.43 14.3% 19.3% 42,400 51,300 20.9% ANV 3,092 4,830 31.0% 437 118.7% 3,146 7.37 0.90 10.1% 15.7% 23,200 28,400 22.4% IDI* 1,646 6,367 -17.7% 107 -67.2% 421 N/A N/A 1.4% 3.6% 7,330 N/A N/A MPC 7,864 16,537 15.8% 788 25.1% 3,965 10.18 1.42 8.6% 14.0% 40,400 41,900 3.7% *: Kết kinh doanh năm 2020 Link báo cáo Link Link Source: BSC Research Ngành Thép |38 180 NHẬN XÉT 700 600  Giá nguyên liệu thép thành phẩm liên tục tăng kể từ hoạt động kinh tế Trung Quốc – quốc gia sản xuất xuất thép lớn giới dần mở lại sau đợt bùng phát dịch Covid-19 thứ (T2-T4/2020) Nguyên nhân (1) nhu cầu xây dựng sản xuất tăng mạnh để thúc đẩy trình hồi phục kinh tế sau dịch (2) nguồn cung bị gián đoạn lệnh phong tỏa, giãn cách căng thắng thương mại Trung Quốc Úc 500 400 80 300 200 100 -20  Tính từ đầu năm 2021, giá quặng sắt thép thành phẩm giữ mức cao giá than luyện cốc hay thép phế có điều chỉnh Quặng sắt (+5% YTD, +80-90% YoY): ảnh hưởng yếu tố mùa vụ (hoạt động xuất nhập cảng Úc Brazil ảnh hưởng mưa bão) Giá phôi thép dài Trung Quốc (+10-17% YTD, +25-35% YoY), giá HRC (+18-19% YTD, +33-34% YoY) Giá quặng 62% Úc xuất - LHS Giá than luyện cốc Úc xuất - LHS Giá thép phế Đài Loan - RHS Giá thép phế Nhật Bản - RHS 800 700 Đơn vị: USD/tấn Than luyện cốc (+14% YTD, -16% YoY): giá than luyện cốc Úc giảm mạnh kể từ đầu T2 lệnh cấm nhập than Trung Quốc Trong đó, giá than luyện cốc Trung Quốc giảm từ T3/2021 số lò cao tạm thời dừng hoạt động để đáp ứng tiêu chuẩn môi trường 600 500 400 300 HRC TQ Source: BSC Research HRC Việt Nam Phôi dài TQ Thép XD TQ Ngành Thép |39 Yếu tố thuận lợi (+) Yếu tố bất lợi (-) Quan điểm BSC Quặng sắt (1) Nguồn cung Brazil phục hồi chậm sau cố vỡ đập Vale (2019) (2) Căng thẳng trị Trung Quốc – Úc (1) Nhu cầu giới phục hồi chậm diễn biến phực tạp dịch bệnh (2) Trung Quốc tăng tỷ lệ sản xuất thép từ phế liệu Giá quặng giữ mức cao hết Q1/2021 sau giảm dần 110-120 USD/tấn vào cuối 2021 Than luyện cốc (nguồn từ Úc) (1) Mặt giá thấp 2020 (2) Sự hồi phục nhu cầu thép giới (1) Lệnh cấm nhập than Úc Trung Quốc (2) Trung Quốc tăng tỷ lệ sản xuất thép từ phế liệu Giá than sau hồi phục nửa đầu Q1/2021, xu hướng giảm trì mức thấp tương đương 2020 Giá thép thành phẩm (1) Sự hồi phục nhu cầu thép giới (2) Giá nguyên liệu (đặc biệt quặng sắt) trì mức cao (1) Tín dụng cho lĩnh vực bất động sản Trung Quốc bị thắt chặt (2) Mặt giá cao làm suy giảm nhu cầu cho xây dựng Giá diễn biến theo giá quặng sắt, không giảm đột ngột bình quân 2021 cao 2020 BSC cho giá thép thành phẩm cao 1H2021 ảnh hưởng tích cực đến lợi nhuận DN thép, đặc biệt nhóm tơn mạ (HSG, NKG) Vốn hóa (tỷ VND) Doanh thu 2021F % yoy LNST 2021F % yoy EPS 2021F P/E fw P/B fw Giá đóng Giá mục ROA 2021F ROE 2021F cửa tiêu 17/03/2021 Upside Báo cáo cập nhật HPG 153,405 116,437 +29.2% 18,981 +41.2% 5,526 8.4 2.3 13.6% 29.1% 46,300 55,600 +20.1% Link HSG 12,620 33,884 +23.1% 1,683 +46% 3,806 7.5 1.5 9.0% 22.8% 28,550 32,220 +12.8% Link NKG 3,784 14,762 +27.7% 600 +103% 3,397 6.5 1.0 7.0% 17.4% 22,000 27,200 +23.6% Link Nguồn: BSC Research, (*) Niên độ tài HSG từ 1/10/2020-30/09/2021 Source: BSC Research |40 Ngành Cao Su NHẬN XÉT Cập nhật: • Sản lượng cao su xuất 2M2020 đạt 320,000 (+90% YoY) đạt giá trị 516 triệu USD (+110% YoY) • Giá xuất bình qn 2M2020 đạt 1,615 USD/tấn (+10.6% YoY) BSC kỳ vọng giá cao su tiếp tục tăng 2021 nhờ vào:  Nguồn cung sụt giảm (1) Bệnh nấm nước XK cao su lớn Thái Lan, Indonesia, Sri Lanka (2) Hoạt động thu hoạch bị gián đoạn dịch  Nhu cầu tiêu thụ tăng mạnh nước (Trung Quốc ) tăng tiêu thụ cao su cho ngành ô tô sau đại dịch Source: BSC Research Giá cao su (USD/kg) 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 Ngành Cao Su Bảng cập nhật doanh nghiệp ngành (Tỷ VND) Mã cổ phiếu Vốn hóa % DT cao su Doanh thu 2020 %YoY LNST %YoY EPS 2020 P/E trượt P/B trượt ROA 2020 ROE 2020 2020 Giá đóng cửa 17/03/2021 GVR 118,800 78% 21,171 7% 5,230 32% 1,070 27.8 2.5 5% 8% 29,700 PHR 8,333 82% 1,632 0% 1,125 140% 7,985 7.7 2.6 17% 37% 61,500 DPR 2,066 70% 1,138 10% -3% 4,138 12.4 1.2 5% 8% 51,500 HRC 1,873 100% 189 17% 16% 297 208.8 3.5 1% 2% 62,000 BRR 1,357 98% 393 -3% 109 47% 969 12.4 1.0 7% 9% 13,500 DRG 1,246 75% 905 -6% 37 30% 173 46.3 0.8 1% 1% 8,000 TRC 1,194 85% 362 8% 92 11% 3,076 13.3 0.8 5% 6% 41,000 RTB 1,179 99% 589 9% 184 4% 1,850 7.2 0.9 6% 8% 12,000 212  Các doanh nghiệp có tỷ trọng doanh thu cao su lớn hưởng lợi giá cao su tăng, BSC kỳ vọng phần lớn doanh nghiệp đạt tốc độ tăng trưởng chữ số DT LN năm 2021  Xu hướng chuyển đổi đất sang Khu công nghiệp diễn ra: Nhiều DN đã lên kế hoạch chuyển đổi đất sang KCN GVR, PHR, DPR, TRC Khuyến cáo sử dụng Bản báo cáo Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam (BSC), cung cấp thông tin chung phân tích tình hình kinh tế vĩ mơ diễn biến thị trường chứng khoán ngày Báo cáo không xây dựng để cung cấp theo yêu cầu tổ chức hay cá nhân riêng lẻ định mua bán, nắm giữ chứng khoán Nhà đầu tư nên sử dụng thơng tin, phân tích, bình luận Bản báo cáo nguồn tham khảo trước đưa định đầu tư cho riêng Mọi thơng tin, nhận định dự báo quan điểm báo cáo dựa nguồn liệu đáng tin cậy Tuy nhiên Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam (BSC) không đảm bảo nguồn thông tin hồn tồn xác khơng chịu trách nhiệm tính xác thông tin đề cập đến báo cáo này, không chịu trách nhiệm thiệt hại việc sử dụng toàn hay phần nội dung báo cáo Mọi quan điểm nhận định đề cập báo cáo dựa cân nhắc cẩn trọng, công minh hợp lý Tuy nhiên quan điểm, nhận định thay đổi mà khơng cần báo trước Bản báo cáo có quyền tài sản Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BSC) Mọi hành vi chép, sửa đổi, in ấn mà khơng có đồng ý BSC trái luật Bất kỳ nội dung tài liệu không (i) chụp hay nhân hình thức hay phương thức (ii) cung cấp không chấp thuận Cơng ty Cổ phần Chứng khốn BIDV © 2019 BIDV Securities Company, All rights reserved Unauthorized access is prohibited Bloomberg: RESP BSC ResearchV Phòng PTNC Đối với Khách hàng tổ chức hn.ptnc@bsc.com.vn hn.tvdt.khtc@bsc.com.vn (+84) 39352722 - Ext 108 (+84)2439264659 Đối với Khách hàng cá nhân i-center@bsc.com.vn (+84)2437173639 Quý khách hàng tham gia cộng đồng nhà đầu tư cách quét mã QR đồng thời click vào hình bên để điền thơng tin vào form đăng ký 43 ... HƯỚNG GIÁ HÀNG HÓA THẾ GIỚI 02 LẠM PHÁT THẾ GIỚI VÀ VẬN ĐỘNG GIÁ HÀNG HÓA 03 TÁC ĐỘNG CỦA GIÁ HÀNG HÓA ĐẾN LẠM PHÁT VIỆT NAM 04 ANH HƯỞNG ĐẾN CÁC NHÓM NGÀNH CỔ PHIẾU Thuyết trình Hàng hóa & TTCK. .. hướng lớn hàng hóa với vận động kinh tế Các siêu chu kỳ tăng giá hàng hóa giới Siêu chu kỳ tăng trưởng giá hàng hóa thường xảy kinh tế lớn Hoa Kỳ, Nhật, Trung Quốc đẩy nhanh công nghiệp, đại hóa Nguồn:... Giới hạn tỷ trọng áp dụng cấp độ hàng hóa, ngành nhóm để đa dạng hóa Nguồn: Bloomberg, BSC Research Hàng hóa Hết hạn Sàn giao dịch Tỷ trọng (%) Giá VÀNG 100 OZ GIÁ DẦU WTI KHÍ TỰ NHIÊN 06/2021