BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH _ MA THỊ HỒNG LIÊN TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐỐI ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh, Tháng 5/2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH _ MA THỊ HOÀNG LIÊN TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học TS ĐINH THỊ THU HỒNG TP.Hồ Chí Minh, Tháng 5/2019 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu tơi, hỗ trợ Cô hướng dẫn TS Đinh Thị Thu Hồng Các nội dung nghiên cứu đề tài trung thực, có cập nhật kế thừa từ tài liệu Số liệu thu thập tác giả từ nguồn đáng tin cậy nêu rõ phần phụ lục phần tham khảo Những số liệu tính tốn, hiệu chỉnh cho phù hợp với mơ hình kiểm định chương trình stata phục vụ riêng cho nghiên cứu Một số đánh giá, nhận xét, kết luận số liệu từ nguồn khác thích rõ nguồn gốc để thuận lợi việc tra cứu kiểm chứng Tp HCM ngày 28 tháng 05 năm 2019 Tác giả Ma Thị Hoàng Liên ii LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cám ơn Tổng Cơng ty Điện lực TP Hồ Chí Minh, Cơng ty Điện lực Sài Gịn đề cử tơi tham gia khoá học tạo điều kiện để tơi hồn thành luận văn Xin chân thành cám ơn Thầy, Cơ khoa Tài Chính Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, đặc biệt giáo hướng dẫn, tiến sĩ Đinh Thị Thu Hồng, góp ý, chỉnh sửa động viên để tơi hồn thành nghiên cứu Trong q trình thực đề tài, nhận nhiều giúp đỡ từ bạn bè, đồng nghiệp gia đình Xin cám ơn đến Anh Chị hỗ trợ tơi việc thu thập phân tích số liệu, xây dựng mơ hình gợi ý đề xuất sách Cuối cùng, xin cám ơn thành viên gia đình nhỏ tơi thơng cảm, động viên hy sinh nhiều thời gian để giúp tơi hồn thành luận văn iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT v DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU vii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ viii TÓM TẮT ix ABSTRACT x CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1 Đặt vấn đề 1.2 Bối cảnh nghiên cứu 1.3 Tính cấp thiết đề tài 1.4 Mục tiêu nghiên cứu 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu CHƯƠNG KHUNG LÝ THUYẾT 2.1 Tỷ giá hối đoái 2.2 Cán cân thương mại 15 2.3 Lý thuyết tỷ giá cán cân thương mại 18 2.4 Một số nghiên cứu thực nghiệm tỷ giá cán cân thương mại 23 2.5 Kinh nghiệm nước sách tỷ giá 27 2.6 Bài học giúp Việt Nam điều hành tỷ giá cải thiện cán cân thương mại 30 CHƯƠNG TỶ GIÁ VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI 33 3.1 Tình hình cán cân thương mại Việt Nam 33 3.2 Tỷ giá hối đối sách tỷ giá Việt Nam 36 3.3 Thực trạng ảnh hưởng tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại 40 CHƯƠNG KIỂM ĐỊNH VÀ KẾT QUẢ PHÂN TÍCH 44 4.1 Lựa chọn mơ hình giải thích biến số 44 4.2 Dữ liệu nghiên cứu 46 4.3 Kiểm định liệu chạy mơ hình 53 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 68 iv 5.1 Kết luận 68 5.2 Kiến nghị 69 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu tương lai 71 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 73 PHỤ LỤC 76 Phụ lục XNK & Cán cân thương mại Việt Nam (106 USD 76 Phụ lục 2.1 Xuất Việt Nam đến 15 đối tác (103 USD) 77 Phụ lục 2.2 Xuất Việt Nam đến 15 đối tác (tt) (103 USD) 78 Phụ lục 3.1 Nhập Việt Nam từ 15 đối tác (103 USD) 79 Phụ lục 3.2 Nhập Việt Nam từ 15 đối tác (tt) (103 USD) 80 Phụ lục 4.1 Tỷ trọng thương mại chiều 15 đối tác với Việt Nam 81 Phụ lục 4.2 Tỷ trọng thương mại chiều 15 đối tác với Việt Nam(tt) 82 Phụ lục 5.1 Tỷ giá hối đoái 14 đối tác Việt Nam với USD 83 Phụ lục 5.2 Tỷ giá hối đoái 14 đối tác Việt Nam với đồng USD (tt) 84 Phụ lục 6.1 Chỉ số giá tiêu dùng 15 đối tác Việt Nam 2006 - 2016 85 Phụ lục 6.2 Chỉ số giá tiêu dùng 15 đối tác Việt Nam 2006 – 2016 86 Phụ lục Tỷ giá hối đoái thực đa phương 15 nước Việt Nam 87 Phụ lục 8.1 GDP theo quý 15 đối tác Việt Nam (%) 88 Phụ lục 8.2 GDP theo quý 15 đối tác Việt Nam (%) (tt) 89 Phụ lục Tổng hợp số liệu theo mơ hình TB=f(REER, GDPVN, GDP15) 90 Phụ lục 10 Chọn độ trễ (lag) tối ưu cho biến số 91 Phụ lục 11 Chọn độ trễ (lag) tối ưu cho vi phân biến số 92 Phụ lục 12 Kiểm định tính dừng cho chuỗi LTB DLTB 93 Phụ lục 13 Kiểm định tính dừng cho chuỗi LREER DLREER 94 Phụ lục 14 Kiểm định tính dừng cho chuỗi LGDPVN 95 Phụ lục 15 Kiểm định tính dừng cho chuỗi LGDP15 DLGDP15 96 Phụ lục 16 Kiểm định Johansen Co-integration cho chuỗi 97 Phụ lục 17 Kết kiểm định VAR Stata 98 v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ADB Asian Development Bank, Ngân hàng phát triển Châu Á APEC Asia-Pacific Economic Cooperation, Diễn đàn HTKT châu Á – TBD ASEAN Association of Southeast Asia Nations, Hiệp hội quốc gia ĐNA AUD Australian dollar, Đồng đô la Úc BOJ Bank of Japan, Ngân hàng trung ương Nhật Bản BQLNH Bình quân liên ngân hàng CNY Chinese Yuan, Đồng nhân dân tệ CPI Consumer Price Index, Chỉ số giá tiêu dùng EU European Union, Liên minh châu Âu EUR Đồng tiền chung Liên minh châu Âu FDI Foreign Direct Investment, Đầu tư trực tiếp nước FII Foreign Institutional Investor, Đầu tư nước ngồi thị trường tài GDP Gross domestic product, Tổng sản phẩm quốc nội GSO Tổng cục thống kê HSBC Hongkong and Shanghai Banking Corporation HKD Đô la Hồng Kong IMF International Monetary Fund, Quỹ tiền tệ quốc tế JPY Japanese Yen, Đồng Yên Nhật MYR Đồng ringit Malayxia vi NEER Nominal Effective Exchange rate, Tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phương NER Nominal Exchange Rate, Tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương NHNN Ngân hàng Nhà Nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung Ương ODA Official development assistance, Hỗ trợ phát triển thức REER Real Effective Exchange rate, Tỷ giá hối đoái thực đa phương RER Real Exchange rate, Tỷ giá hối đoái thực song phương RUB Đồng rúp Nga THB Thailand Baht, Đồng bạt Thái USD United States Dollar, Đồng đô la Mỹ VCB Vietcombank, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam VIB Ngân hàng Quốc tế VND Đồng Việt Nam WB World Bank, Ngân hàng giới WON Đồng tiền Hàn Quốc WTO World Trade Organization, Tổ chức thương mại giới X/N Tỷ số xuất nhập XNK Xuất nhập vii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 4.1 Tỷ số cán cân thương mại Việt Nam từ 2006 đến 2016 49 Bảng 4.2 Tỷ số hối đoái thực đa phương VNĐ với rổ tiền tệ 15 nước 51 Bảng 4.3 Tăng trưởng GDP theo quý năm trước Việt Nam từ 2006 đến 2016 52 Bảng 4.4 Tăng trưởng GDP theo quý năm trước 15 nước từ 2006 đến 2016 52 Bảng 4.5 Kiểm định ADF – LTB 55 Bảng 4.6 Kiểm định ADF – D.LTB 56 Bảng 4.7 Kiểm định ADF – LREER 57 Bảng 4.8 Kiểm định ADF – D.LTB 58 Bảng 4.9 Kiểm định ADF – LGDPVN 59 Bảng 4.10 Kiểm định ADF – LGDP15 60 Bảng 4.11 Kiểm định ADF – D.LGDP15 61 viii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 2.1 Hiệu ứng đường cong J ngắn hạn dài hạn 19 Hình 3.1 Cán cân thương mại Việt Nam từ 2006 đến 2016 33 Hình 4.1 Xuất Việt Nam đến 15 nước năm 2016 48 Hình 4.2 Nhập Việt Nam từ 15 nước năm 2016 48 Hình 4.3 Tỷ trọng thương mại chiều 15 nước với Việt Nam năm 2016 49 Hình 4 Vịng tròn đơn vị VAR 64 Hình Hàm phản ứng xung Impulse Response Function 66 89 Phụ lục 8.2 GDP theo quý 15 đối tác Việt Nam (%) (tt) Quarter 2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 Russian 107.48 107.90 108.47 108.30 108.17 108.81 108.71 110.09 111.00 108.94 105.00 98.44 92.52 90.60 92.35 96.49 102.15 104.65 104.77 104.95 103.39 103.93 104.82 104.86 105.25 104.22 103.32 102.00 101.78 101.59 101.36 101.92 101.29 100.49 99.37 98.22 97.46 97.21 97.95 98.38 99.18 100.07 100.49 101.38 Singapore 110.37 108.65 108.31 108.24 108.59 110.11 111.13 106.71 108.32 103.07 99.72 96.57 91.17 98.33 102.53 105.81 117.33 119.05 110.70 114.31 109.31 103.83 107.92 105.24 104.95 105.78 101.91 104.50 103.26 104.46 106.30 105.75 105.00 103.56 103.63 104.30 103.00 102.57 102.89 101.61 102.47 102.41 102.23 104.24 Switzerland 104.20 103.92 103.74 104.44 104.17 104.42 104.41 103.44 103.47 103.01 102.30 99.71 97.29 96.66 97.51 99.66 102.28 103.28 102.72 103.19 102.62 102.13 101.35 101.26 100.87 100.62 101.47 101.06 101.38 101.93 102.12 102.09 102.42 102.23 102.31 102.97 101.90 101.30 101.16 100.72 101.62 101.91 101.67 101.15 Thailand 105.51 104.47 104.47 105.38 106.56 105.24 105.46 104.51 103.33 103.52 102.25 98.02 95.72 96.94 99.50 105.12 112.16 108.98 105.77 103.45 103.28 101.83 102.41 95.96 102.85 106.03 105.04 115.47 105.39 102.73 102.49 100.21 99.64 100.84 101.08 102.40 103.07 102.94 103.39 103.15 103.46 103.79 103.10 103.08 UK 104.10 103.19 102.06 100.91 101.64 102.15 102.95 103.44 102.78 101.29 98.79 95.85 93.92 94.44 96.16 98.63 100.75 101.81 102.25 102.03 102.34 101.61 101.30 101.34 101.24 101.03 101.96 101.56 101.56 102.17 101.87 102.58 102.78 103.07 102.87 103.07 102.67 102.40 102.13 102.21 102.08 101.67 101.71 101.70 US 103.35 103.12 102.37 102.59 101.48 101.83 102.22 101.97 101.15 101.09 100.00 97.25 96.71 96.08 96.95 100.18 101.71 102.80 103.18 102.57 101.93 101.72 100.95 101.61 102.65 102.36 102.53 101.47 101.57 101.26 101.92 102.61 101.46 102.60 103.04 102.70 103.81 103.37 102.38 102.00 101.56 101.30 101.54 101.88 Vietnam 107.35 107.42 108.78 109.08 107.66 107.99 108.73 109.16 107.52 105.82 106.47 105.83 103.14 104.46 106.04 106.90 105.84 106.44 107.18 107.34 105.57 105.68 106.07 106.10 104.64 104.80 105.05 105.44 104.76 105.00 105.54 106.04 105.06 105.34 106.07 106.96 106.12 106.47 106.87 107.01 105.48 105.78 106.56 106.68 GDP15 105.72 105.49 105.22 105.40 105.64 105.81 105.99 105.55 105.20 103.90 102.06 98.91 96.38 97.71 99.31 102.65 106.27 106.43 105.52 105.39 104.69 103.30 103.46 102.65 103.24 103.51 102.84 103.57 102.76 102.95 103.20 103.16 103.41 103.10 102.81 102.92 102.81 102.82 102.75 102.64 102.76 102.87 102.65 103.00 Nguồn: Ngân hàng Thế Giới, ADB (ARIC) 90 Phụ lục Tổng hợp số liệu theo mô hình TB=f(REER, GDPVN, GDP15) Quarter 2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 Trade Balance 0.76 0.76 0.76 0.76 0.84 0.84 0.84 0.84 0.92 0.92 0.92 0.92 -5.52 -5.52 -5.52 -5.52 1.52 1.52 1.52 1.52 1.22 1.22 1.22 1.22 1.24 1.24 1.24 1.24 1.56 1.56 1.56 1.56 0.89 0.89 0.89 0.89 3.10 3.10 3.10 3.10 0.80 0.80 0.80 0.80 REER 111.04 109.97 108.89 107.80 106.19 105.05 103.90 102.75 98.66 99.03 99.39 99.75 102.48 101.53 100.48 99.43 98.40 97.20 96.01 94.81 91.82 92.00 92.20 92.38 94.52 95.14 95.77 96.39 97.45 97.93 98.50 99.02 99.75 101.74 103.73 105.72 107.16 107.50 107.85 108.19 107.82 108.27 108.72 109.17 GDPVN 107.35 107.42 108.78 109.08 107.66 107.99 108.73 109.16 107.52 105.82 106.47 105.83 103.14 104.46 106.04 106.90 105.84 106.44 107.18 107.34 105.57 105.68 106.07 106.10 104.64 104.80 105.05 105.44 104.76 105.00 105.54 106.04 105.06 105.34 106.07 106.96 106.12 106.47 106.87 107.01 105.48 105.78 106.56 106.68 GDP15 105.72 105.49 105.22 105.40 105.64 105.81 105.99 105.55 105.20 103.90 102.06 98.91 96.38 97.71 99.31 102.65 106.27 106.43 105.52 105.39 104.69 103.30 103.46 102.65 103.24 103.51 102.84 103.57 102.76 102.95 103.20 103.16 103.41 103.10 102.81 102.92 102.81 102.82 102.75 102.64 102.76 102.87 102.65 103.00 Nguồn: Ngân hàng Thế Giới, ADB (ARIC) 91 Phụ lục 10 Chọn độ trễ (lag) tối ưu cho biến số varsoc LTB LREER LGDPVN LGDP15 Selection-order criteria Sample: 2007q1 - 2016q4 lag LL 335.961 454.747 486.17 517.991 549.871 LR 237.57 62.846 63.642 63.759* df 16 16 16 16 Number of obs p 0.000 0.000 0.000 0.000 FPE 40 HQIC SBIC 7.3e-13 -16.5981 -16.537 -16.4292 4.3e-15 -21.7374 -21.432 -20.8929 2.0e-15 -22.5085 -21.9589 -20.9885 9.9e-16 -23.2995 -22.5057 -21.104 5.1e-16* -24.0935* -23.0554* -21.2224* Endogenous: LTB LREER LGDPVN LGDP15 Exogenous: _cons AIC = 92 Phụ lục 11 Chọn độ trễ (lag) tối ưu cho vi phân biến số varsoc DLTB DLREER DLGDPVN DLGDP15 Selection-order criteria Sample: 2007q2 - 2016q4 lag LL 407.152 430.9 467.368 494.084 524.9 LR 47.497 72.935 53.431 61.632* Number of obs df 16 16 16 16 p 0.000 0.000 0.000 0.000 FPE 1.2e-14 -20.6745 8.3e-15 -21.0718 3.0e-15 -22.1214 1.9e-15 -22.671 1.0e-15* -23.4308* Endogenous: DLTB DLREER DLGDPVN DLGDP15 Exogenous: _cons AIC = 39 HQIC SBIC -20.6132 -20.7657 -21.5705 -21.8751 -22.3901* -20.5038 -20.2187 -20.5858* -20.4529 -20.5302 93 Phụ lục 12 Kiểm định tính dừng cho chuỗi LTB DLTB 94 Phụ lục 13 Kiểm định tính dừng cho chuỗi LREER DLREER 95 Phụ lục 14 Kiểm định tính dừng cho chuỗi LGDPVN 96 Phụ lục 15 Kiểm định tính dừng cho chuỗi LGDP15 DLGDP15 97 Phụ lục 16 Kiểm định Johansen Co-integration cho chuỗi 98 Phụ lục 17 Kết kiểm định VAR Stata var DLTB DLREER DLGDPVN DLGDP15, lags(1/4) Vector autoregression Sample: 2007q2 - 2016q4 Log likelihood = 524.8998 FPE = 1.01e-15 Det(Sigma_ml) = 2.40e-17 Equation Parms DLTB DLREER DLGDPVN DLGDP15 17 17 17 17 Coef Number of obs AIC HQIC SBIC RMSE R-sq chi2 P>chi2 072655 012097 005361 006825 0.6188 0.5397 0.7956 0.8138 63.31983 45.72097 151.7762 170.4643 0.0000 0.0001 0.0000 0.0000 Std Err z P>|z| = = = = 39 -23.43076 -22.39006 -20.53019 [95% Conf Interval] DLTB DLTB L1 L2 L3 L4 -.1026335 -.0577174 -.9012025 -.0212488 232992 2189769 1784625 170433 -0.44 -0.26 -5.05 -0.12 0.660 0.792 0.000 0.901 -.5592895 -.4869041 -1.250983 -.3552913 3540225 3714694 -.5514224 3127937 DLREER L1 L2 L3 L4 1.178438 -1.756187 3.672209 -3.157665 1.079042 1.220161 1.506873 1.483512 1.09 -1.44 2.44 -2.13 0.275 0.150 0.015 0.033 -.9364467 -4.147659 7187931 -6.065295 3.293322 6352855 6.625625 -.2500356 DLGDPVN L1 L2 L3 L4 -2.982965 -2.270307 -5.063366 -.4000715 2.298386 2.314477 2.151668 2.232619 -1.30 -0.98 -2.35 -0.18 0.194 0.327 0.019 0.858 -7.48772 -6.806599 -9.280557 -4.775925 1.52179 2.265984 -.846174 3.975782 DLGDP15 L1 L2 L3 L4 1.613577 3516789 2229647 1.870201 1.53372 1.754806 1.513879 1.3022 1.05 0.20 0.15 1.44 0.293 0.841 0.883 0.151 -1.392458 -3.087678 -2.744184 -.6820645 4.619612 3.791036 3.190113 4.422466 _cons 0039322 008918 0.44 0.659 -.0135468 0214112 DLREER DLTB 99 L1 L2 L3 L4 .0475546 -.0093566 -.0835742 0178177 038793 0364594 0297138 0283769 1.23 -0.26 -2.81 0.63 0.220 0.797 0.005 0.530 -.0284782 -.0808158 -.1418123 -.0378 1235874 0621026 -.0253362 0734355 DLREER L1 L2 L3 L4 .2088425 333722 5800216 -.4380395 1796596 2031557 2508929 2470033 1.16 1.64 2.31 -1.77 0.245 0.100 0.021 0.076 -.1432838 -.0644559 0882806 -.9221571 5609688 7318999 1.071763 0460781 DLGDPVN L1 L2 L3 L4 -.4207289 -.0148402 -.3772917 4248338 3826792 3853582 3582507 371729 -1.10 -0.04 -1.05 1.14 0.272 0.969 0.292 0.253 -1.170766 -.7701284 -1.07945 -.3037416 3293085 7404481 3248667 1.153409 DLGDP15 L1 L2 L3 L4 -.0178709 -.1639808 0535634 -.0904346 2553629 2921736 2520594 2168151 -0.07 -0.56 0.21 -0.42 0.944 0.575 0.832 0.677 -.518373 -.7366306 -.4404641 -.5153844 4826312 408669 5475908 3345151 _cons 0002514 0014848 0.17 0.866 -.0026588 0031617 DLTB L1 L2 L3 L4 .002339 0026975 041672 0260431 0171904 0161564 0131672 0125747 0.14 0.17 3.16 2.07 0.892 0.867 0.002 0.038 -.0313536 -.0289684 0158648 0013971 0360316 0343634 0674791 0506891 DLREER L1 L2 L3 L4 .1998541 -.0977529 -.0325766 0930638 0796129 0900249 1111787 1094551 2.51 -1.09 -0.29 0.85 0.012 0.278 0.770 0.395 0438156 -.2741984 -.2504829 -.1214644 3558926 0786926 1853297 3075919 DLGDPVN L1 L2 L3 L4 -.1878875 -.2142564 -.0822534 5788212 1695775 1707647 1587524 1647251 -1.11 -1.25 -0.52 3.51 0.268 0.210 0.604 0.000 -.5202533 -.548949 -.3934024 255966 1444783 1204362 2288957 9016765 DLGDP15 L1 L2 L3 L4 .2770472 08559 0346193 -.1614419 1131595 1294716 1116957 0960778 2.45 0.66 0.31 -1.68 0.014 0.509 0.757 0.093 0552586 -.1681696 -.1843002 -.3497509 4988358 3393496 2535387 026867 DLGDPVN 100 _cons -.0005505 000658 -0.84 0.403 -.0018401 0007392 DLTB L1 L2 L3 L4 .0026082 0434073 079129 0325197 0218849 0205684 0167629 0160087 0.12 2.11 4.72 2.03 0.905 0.035 0.000 0.042 -.0402853 003094 0462743 0011432 0455018 0837207 1119837 0638962 DLREER L1 L2 L3 L4 .0663961 -.3478389 0487886 1475013 1013541 1146094 14154 1393458 0.66 -3.03 0.34 1.06 0.512 0.002 0.730 0.290 -.1322543 -.5724691 -.2286248 -.1256114 2650465 -.1232087 326202 420614 DLGDPVN L1 L2 L3 L4 .4456109 4969352 3947653 0809596 2158867 217398 2021054 2097092 2.06 2.29 1.95 0.39 0.039 0.022 0.051 0.699 0224808 0708428 -.0013541 -.3300628 8687411 9230275 7908847 4919821 DLGDP15 L1 L2 L3 L4 .418861 0367815 0501642 -.6248914 1440618 1648284 1421982 1223152 2.91 0.22 0.35 -5.11 0.004 0.823 0.724 0.000 1365051 -.2862762 -.2285391 -.8646249 7012169 3598391 3288675 -.385158 _cons -.0003712 0008377 -0.44 0.658 -.002013 0012706 DLGDP15 varstable, graph nogrid Eigenvalue stability condition Eigenvalue -.0144131 -.0144131 -.9300498 7863578 7863578 -.5239983 -.5239983 5013027 5013027 7938776 -.6651917 -.6651917 6450936 -.623289 1417175 1417175 + - 9724995i 9724995i + + + - 4343899i 4343899i 7198947i 7198947i 6859659i 6859659i + - 3835911i 3835911i + - 4051181i 4051181i Modulus 972606 972606 93005 898361 898361 890406 890406 84962 84962 793878 767869 767869 645094 623289 429191 429191 101 All the eigenvalues lie inside the unit circle VAR satisfies stability condition varlmar, mlag(4) Lagrange-multiplier test lag chi2 df Prob > chi2 12.4025 4.6337 17.4524 19.9653 16 16 16 16 0.71584 0.99729 0.35692 0.22179 H0: no autocorrelation at lag order varbasic DLTB DLREER DLGDPVN DLGDP15, lags(1/4) step(8) irf Vector autoregression Sample: 2007q2 - 2016q4 Log likelihood = 524.8998 FPE = 1.01e-15 Det(Sigma_ml) = 2.40e-17 Equation Parms DLTB DLREER DLGDPVN DLGDP15 17 17 17 17 Coef Number of obs AIC HQIC SBIC RMSE R-sq chi2 P>chi2 072655 012097 005361 006825 0.6188 0.5397 0.7956 0.8138 63.31983 45.72097 151.7762 170.4643 0.0000 0.0001 0.0000 0.0000 Std Err z P>|z| = = = = 39 -23.43076 -22.39006 -20.53019 [95% Conf Interval] DLTB DLTB L1 L2 L3 L4 -.1026335 -.0577174 -.9012025 -.0212488 232992 2189769 1784625 170433 -0.44 -0.26 -5.05 -0.12 0.660 0.792 0.000 0.901 -.5592895 -.4869041 -1.250983 -.3552913 3540225 3714694 -.5514224 3127937 DLREER L1 L2 1.178438 -1.756187 1.079042 1.220161 1.09 -1.44 0.275 0.150 -.9364467 -4.147659 3.293322 6352855 102 L3 L4 3.672209 -3.157665 1.506873 1.483512 2.44 -2.13 0.015 0.033 7187931 -6.065295 6.625625 -.2500356 DLGDPVN L1 L2 L3 L4 -2.982965 -2.270307 -5.063366 -.4000715 2.298386 2.314477 2.151668 2.232619 -1.30 -0.98 -2.35 -0.18 0.194 0.327 0.019 0.858 -7.48772 -6.806599 -9.280557 -4.775925 1.52179 2.265984 -.846174 3.975782 DLGDP15 L1 L2 L3 L4 1.613577 3516789 2229647 1.870201 1.53372 1.754806 1.513879 1.3022 1.05 0.20 0.15 1.44 0.293 0.841 0.883 0.151 -1.392458 -3.087678 -2.744184 -.6820645 4.619612 3.791036 3.190113 4.422466 _cons 0039322 008918 0.44 0.659 -.0135468 0214112 DLTB L1 L2 L3 L4 .0475546 -.0093566 -.0835742 0178177 038793 0364594 0297138 0283769 1.23 -0.26 -2.81 0.63 0.220 0.797 0.005 0.530 -.0284782 -.0808158 -.1418123 -.0378 1235874 0621026 -.0253362 0734355 DLREER L1 L2 L3 L4 .2088425 333722 5800216 -.4380395 1796596 2031557 2508929 2470033 1.16 1.64 2.31 -1.77 0.245 0.100 0.021 0.076 -.1432838 -.0644559 0882806 -.9221571 5609688 7318999 1.071763 0460781 DLGDPVN L1 L2 L3 L4 -.4207289 -.0148402 -.3772917 4248338 3826792 3853582 3582507 371729 -1.10 -0.04 -1.05 1.14 0.272 0.969 0.292 0.253 -1.170766 -.7701284 -1.07945 -.3037416 3293085 7404481 3248667 1.153409 DLGDP15 L1 L2 L3 L4 -.0178709 -.1639808 0535634 -.0904346 2553629 2921736 2520594 2168151 -0.07 -0.56 0.21 -0.42 0.944 0.575 0.832 0.677 -.518373 -.7366306 -.4404641 -.5153844 4826312 408669 5475908 3345151 _cons 0002514 0014848 0.17 0.866 -.0026588 0031617 DLTB L1 L2 L3 L4 .002339 0026975 041672 0260431 0171904 0161564 0131672 0125747 0.14 0.17 3.16 2.07 0.892 0.867 0.002 0.038 -.0313536 -.0289684 0158648 0013971 0360316 0343634 0674791 0506891 DLREER DLGDPVN 103 DLREER L1 L2 L3 L4 .1998541 -.0977529 -.0325766 0930638 0796129 0900249 1111787 1094551 2.51 -1.09 -0.29 0.85 0.012 0.278 0.770 0.395 0438156 -.2741984 -.2504829 -.1214644 3558926 0786926 1853297 3075919 DLGDPVN L1 L2 L3 L4 -.1878875 -.2142564 -.0822534 5788212 1695775 1707647 1587524 1647251 -1.11 -1.25 -0.52 3.51 0.268 0.210 0.604 0.000 -.5202533 -.548949 -.3934024 255966 1444783 1204362 2288957 9016765 DLGDP15 L1 L2 L3 L4 .2770472 08559 0346193 -.1614419 1131595 1294716 1116957 0960778 2.45 0.66 0.31 -1.68 0.014 0.509 0.757 0.093 0552586 -.1681696 -.1843002 -.3497509 4988358 3393496 2535387 026867 _cons -.0005505 000658 -0.84 0.403 -.0018401 0007392 DLTB L1 L2 L3 L4 .0026082 0434073 079129 0325197 0218849 0205684 0167629 0160087 0.12 2.11 4.72 2.03 0.905 0.035 0.000 0.042 -.0402853 003094 0462743 0011432 0455018 0837207 1119837 0638962 DLREER L1 L2 L3 L4 .0663961 -.3478389 0487886 1475013 1013541 1146094 14154 1393458 0.66 -3.03 0.34 1.06 0.512 0.002 0.730 0.290 -.1322543 -.5724691 -.2286248 -.1256114 2650465 -.1232087 326202 420614 DLGDPVN L1 L2 L3 L4 .4456109 4969352 3947653 0809596 2158867 217398 2021054 2097092 2.06 2.29 1.95 0.39 0.039 0.022 0.051 0.699 0224808 0708428 -.0013541 -.3300628 8687411 9230275 7908847 4919821 DLGDP15 L1 L2 L3 L4 .418861 0367815 0501642 -.6248914 1440618 1648284 1421982 1223152 2.91 0.22 0.35 -5.11 0.004 0.823 0.724 0.000 1365051 -.2862762 -.2285391 -.8646249 7012169 3598391 3288675 -.385158 _cons -.0003712 0008377 -0.44 0.658 -.002013 0012706 DLGDP15 ... Việt Nam điều hành tỷ giá cải thiện cán cân thương mại 30 CHƯƠNG TỶ GIÁ VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI 33 3.1 Tình hình cán cân thương mại Việt Nam 33 3.2 Tỷ giá hối đối sách tỷ giá. .. dài hạn cán cân thương mại tỷ giá hối đoái; (ii) tỷ giá hối đoái thực biến số quan trọng cán cân thương mại sách tỷ giá trung tâm linh hoạt công cụ hữu hiệu để cải thiện cán cân thương mại ngắn... đồng với Việt Nam, từ Việt Nam học hỏi làm tảng để sách tỷ giá đạt hiệu nhằm cải thiện cán cân thương mại 33 CHƯƠNG TỶ GIÁ VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI 3.1 Tình hình cán cân thương mại Việt Nam Ngày