Tác phẩm dịch DC-02/2009 Hội chứng ràng buộc ngân sách mềm khủng hoảng tài tồn cầu Kornai János Nguyễn Quang A dịch © 2009 Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Chính sách Tác phẩm dịch DC-02/2009 Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội Hội chứng ràng buộc ngân sách mềm khủng hoảng tài tồn cầu Vài cảnh báo từ nhà kinh tế học Đông Âu Kornai János Nguyễn Quang A1 dịch Một lo ngại lớn bày tỏ lần bàn luận khủng hoảng tài thời là: can thiệp nhà nước đưa chút chủ nghĩa xã hội vào kinh tế tư chủ nghĩa Đấy khía cạnh tranh luận mà tơi muốn đóng góp với tư cách nhà kinh tế học nghiên cứu người dành nhiều thập niên khảo sát hệ thống xã hội chủ nghĩa từ bên Đối tượng khu vực hậu-xã hội chủ nghĩa, mà phần lại giới – tơi nhìn lên với mắt người đích thân trải nghiệm chủ nghĩa xã hội cách trực tiếp Lùi 1968, Hungary quê hương bắt đầu nỗ lực thực “chủ nghĩa xã hội thị trường” hệ thống kinh tế xã hội chủ nghĩa, lãnh đạo doanh nghiệp nhà nước thúc giục tăng lợi nhuận họ Các giám đốc khấm doanh nghiệp họ làm tiền, họ nhận phần lợi nhuận Nhưng có lí để lo ngại doanh nghiệp bị lỗ lâm vào nợ nần: trường hợp ln có hành động giải cứu kiểu Thí dụ, có cứu trợ từ ngân sách nhà nước, hay ngân hàng quốc doanh cho vay thêm mà chẳng có hy vọng khoản vay hồn trả Bị lỗ nợi nần, tất nhiên, khó chịu, khơng phải chuyện sống cịn doanh nghiệp Dựa vào kinh nghiệm hoạt động giải cứu lặp lặp lại, giám đốc nhiều trơng đợi vào sống sót doanh nghiệp Bất chấp tất áp lực lên động lợi nhuận, khuyến khích yếu thực tế Vì phải lo lắng nhiều cắt giảm chi phí hay đổi khơng có đe dọa vỡ nợ? Tình trạng tài doanh nghiệp khơng đặt ràng buộc thực lên việc chi tiêu, vay mượn Email: anguyenquang@gmail.com hay bành trướng Đấy trạng thái mà thời tơi gọi “ràng buộc ngân sách mềm soft budget constraint” (SBC) Thế tính mềm buộc ngân sách khơng thể nói áp dụng trường hợp cá biệt doanh nghiệp gặp rắc rối tài nghiêm trọng giải cứu Hội chứng xuất vụ giải cứu xuất thường xuyên, giám đốc bắt đầu tính đến việc giải cứu Chúng ta đối mặt với tượng tâm thần, kỳ vọng đầu óc người định mà kỳ vọng ảnh hưởng mạnh đến ứng xử họ Để đơn giản hóa vấn đề, tương phản thường đưa ràng buộc ngân sách mềm cứng Thực ra, có cấp độ hai thái cực Ràng buộc ngân sách mà lãnh đạo doanh nghiệp cảm thấy mềm, mềm vừa phải, cứng vân vân, tùy thuộc vào nhận thức chủ quan họ xác suất giải cứu Bao gồm hội chứng SBC tượng biết đến lý thuyết bảo hiểm rủi ro đạo đức – moral hazard, khái niệm đầu (SBC) đầy đủ phong phú nội dung, mô tả trình xã hội chế kinh tế phức tạp Nó khơng đơn giản liên quan đến khảo sát nhà định đơn lẻ, tách biệt, làm mức họ làm để tránh thiệt hại họ tính đến đền bù từ nhà bảo hiểm họ Cơng cụ phân tích SBC địi hỏi khảo sát sâu hơn, toàn diện động cơ, ứng xử tác động lẫn vô số doanh nghiệp, quan nhà nước, định chế tài trị gia: tồn phân vai diễn Hội chứng SBC nuôi dưỡng vô trách nhiệm coi khinh rủi ro, mở đường cho khát đầu tư khát vọng bành trướng giám đốc Điều này, đến lượt nó, làm cho rắc rối tài trở nên thường xuyên cầu giải cứu gay gắt hơn, nói cách khác, làm mềm ràng buộc ngân sách Hội chứng SBC trở thành trình tự-gây ra, tự-tăng cường Khi giải đề tài lúc ban đầu, đối sánh ràng buộc ngân sách mềm điển hình doanh nghiệp xã hội chủ nghĩa với ràng buộc ngân sách cứng hãng tư chủ nghĩa cổ điển Những người định hãng tư cảm thấy họ phải tự chịu trách nhiệm Đối mặt với lỗ kinh niên nợ nần chồng chất, họ kỳ vọng trợ giúp nào, câu chuyện kết thúc với việc hãng Nhưng lý giải ban đầu tơi cảnh báo: hội chứng SBC, cho dù ngấm sâu rộng vào cấu kinh tế xã hội chủ nghĩa, xuất kinh tế thị trường dựa quyền sở hữu tư nhân Kể từ đó, lý thuyết SBC nhiều nhà quan sát áp dụng cho nhiều tình kinh tế đa dạng khác Đã cần phải xem xét giới hạn hệ thống xã hội chủ nghĩa Hãy quay lại buổi bình minh chủ nghĩa tư chút Một nợ khơng có khả trả nợ bị nhà tù chủ nợ đe dọa Thất bại kinh doanh giai đoạn ban đầu chủ nghĩa tư nhiều tai họa vật chất, hủy hoại uy tín đạo đức kẻ vỡ nợ Trong ngày ràng buộc ngân sách tuyệt đối cứng Kết nguy hiểm thua lỗ nợ nần buộc nghiệp chủ phải thận trọng Nhưng phát triển lịch sử quan hệ tài sản hệ thống tín dụng từ từ đưa đến thay đổi Nguyên tắc trách nhiệm hữu hạn hợp pháp hóa, cơng ty cổ phần dựa nguyên tắc xuất Đồng thời, mối quan hệ chặt chẽ lúc vị vật chất đạo đức người định tình hình tài công ty họ trở nên yếu Do quyền sở hữu quản lý tách ra, nên quan hệ số phận, thu nhập danh tiếng người quản lý đưa định kinh doanh thực tiễn số phận tài cơng ty họ bị yếu Luật ban hành thất bại kinh doanh đưa bảo vệ cho hãng bị nợ nần chồng chất Những thay đổi thay đổi khác không nhắc tới góp phần vào mềm hóa đặn ràng buộc ngân sách Tất nhiên, chẳng trở nên mềm kinh tế xã hội chủ nghĩa, nhận rõ xu hướng mềm hóa suốt hàng kỷ Chủ nghĩa tư sơ khai thưởng thành công cách hậu hỹ trừng phạt thất bại cách tợn Với thời gian trôi đi, phần thưởng khơng cịn, mà nhiều nước cịn tăng lên đầy kịch tính, trừng phạt trở nên nhẹ Sự thay đổi không cân xứng làm yếu khuyến khích doanh nghiệp để theo đuổi hiệu tính thích nghi để thay đổi Nó khích lệ định vơ trách nhiệm vay mượn, đầu tư bành trướng Đáng ghi nhớ cách nhìn lịch sử phân tích khủng hoảng tài tồn cầu thời Sự lan truyền hội chứng SBC lúc nguyên nhân kết khủng hoảng Tơi khơng muốn nói ngun nhân nhất: phức hệ nhân tố gây tình dẫn tới khủng hoảng Nhưng tơi muốn nói cách dứt khốt mềm hóa ràng buộc ngân sách nguyên nhân khủng hoảng Xu mềm hóa tăng cường Hoa Kỳ nhiều nước khác vụ cứu trợ liên tiếp suốt mười hay hai mươi năm qua Một số kinh tế gia, Giáo sư Chenggang Xu, từ nhiều năm mối liên kết mật thiết khủng hoảng Đông Á vụ cứu trợ trước Nhưng cảnh báo lẻ tẻ chẳng để ý đến Như lời nhắc nhở, bảng thời gian số vụ cứu trợ Thí dụ vụ cứu trợ lớn nhà nước nước phát triển, 1980 - 2008 Năm 1980 1981 1982 1983 1984 Nước Hoa Kỳ Hà Lan Italy Hoa Kỳ Hoa Kỳ 1989 1992 1993 Hoa Kỳ Thụy Điển Pháp Nhật Bản Mexico Anh/Pháp Pháp Italy Đông Á Nga Hoa Kỳ Áo Brazil Thái Lan Argentina Đức 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Hoa Kỳ Thổ Nhĩ Kỳ Italy Anh Pháp Pháp Đức Pháp Áo Đức Anh Bỉ Pháp Đức Ireland Luxembourg Hà Lan Thụy Sỹ Anh Hoa Kỳ Khu vực tài First Pennsylvania Bank Mutual savings banks Các ngân hang chấp: WUH, FGH Banco Ambrosiano Vỡ nợ ngân hang khủng hoảng nợ Continental Illinois National Bank & Trust company Khủng hoảng quỹ Tiết kiệm-Cho vay Khủng hoảng ngân hang Thụy Điển Credit Lyonnais Khủng hoảng ngân hang Nhật Khủng hoảng Mexico Khu vực phi tài Chrysler Cơng nghiệp gỗ Eurotunnel Credit Foncier, CIC, GAN Banco Napoli Khủng hoảng Đông Á Khủng hoảng Nga Long-Term Capital Management Bank Burgenland Khủng hoảng Brazil Krung Thai Bank Khủng hoảng Argentina Philipp Holzmann (x.dựng) Ngành hàng không AG Khủng hoảng Thổ Nhĩ Kỳ Fiat (Iveco) Railtrack Alstom (engineering) France Bull (IT) Bankgesellschaft Berlin Imprimerie Nationale (in) BAWAG IKB bank, Sachsen LB Northern Rock Fortis, Dexia, KBC Dexia, Credit Agricole, Societe Generale, BNP Paribas West LB, IKB, Bayerische LB, Commerzbank, Hypo Real Estate Bank of Ireland, Allied Irish Fortis, Dexia Fortis, ING USB Lloyds TSB, HBSO, RBS AIG, Bank of America, Bear Stearns, Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo 25 định chế khác nhận hỗ trợ tỷ USD tổ chức Chrysler, General Motors Cái đưa danh mục khuyến nghị (tôi qay lại đó) – tiên đốn, khơng phải đơn thuốc Khơng có khẳng định xác quy mơ tần suất hoạt động giải cứu tương lai nào, phong trào cứu trợ khắp giới chắn rộng lớn vụ cứu trợ xảy trước Vì muốn hay khơng, thiên hướng mềm hóa ràng buộc ngân sách tiếp tục, thực mạnh lên Các kỳ vọng giải cứu lãnh đạo doanh nghiệp tăng lên trở nên chắn họ lâm vào rắc rối Tương tự, lãnh đạo quyền địa phương cảm thấy ràng buộc ngân sách họ mềm Các ngân hàng định chế tài khác cảm thấy đặc biệt chắn sống sót chúng bảo lãnh Nhưng có triển vọng cứu trợ tốt cho cơng ty phi tài bị lỗ hay khơng có khả trả nợ công ty giữ vị then chốt kinh tế và/hoặc có quan hệ tốt với trị gia đưa định cứu trợ Việc cứu trợ ngân hàng hầu hết trường hợp hàm ý gián tiếp cứu trợ hãng khơng có khả trả nợ Trước chuyển từ tiên đốn sang vấn đề thực tiễn sách kinh tế, để quay lại câu hỏi nêu phần dẫn nhập chút Phải phần giới chưa sống hệ thống xã hội chủ nghĩa thực dịch chuyển phía chủ nghĩa xã hội? Câu trả lời khơng thể đơn giản có hay khơng Chủ nghĩa tư phát triển từ mơi trường xã hội tiền-tư bản, q trình tăng trưởng hữu Khi phương thức tư chủ nghĩa trở phối kinh tế, ảnh hưởng kinh doanh lên trị tăng lên Chủ nghĩa xã hội, vậy, không thấm từ từ vào kết cấu xã hội nước Nga Sa hoàng hay Trong Quốc sau Thế chiến Thứ hai Dưới điều kiện lịch sử cụ thể Đảng cộng sản có khả cướp lấy quyền lực trị, kiểm sốt máy nhà nước, sau áp đặt hệ thống kinh tế xã hội chủ nghĩa vũ lực nhà nước lên xã hội Mọi công cụ dùng, kể đàn áp tàn nhẫn Quá trình phát triển hệ thống xã hội chủ nghĩa, không giống chủ nghĩa tư bản, bắt đầu lĩnh vực trị, khơng phải lĩnh vực kinh tế Dù có nhiều vụ cứu trợ đến đâu, dù ràng buộc ngân sách có mềm đến nào, khơng có nguy chủ nghĩa xã hội quay lại theo nghĩa – điểm quan trọng Vơ nghĩa dựng lên bóng ma Hoa Kỳ, Tây Âu hay nước phát triển khác, nơi dân chủ bén rễ sâu Có thể có thời gian bất mãn chung mạnh phổ biến so với thời kỳ khác yên ổn thịnh vượng Nhưng nhà cách mạng sửa tự lừa dối tin bất mãn lật đổ tảng hệ thống Sự tiên đốn chứng tỏ không hiểu lịch sử hệ thống cộng sản Tuy nhiên, nguy cách mạng đe dọa nước nơi khơng có dân chủ hay dân chủ chưa bén rễ sâu Điều đặc biệt nơi người dân chưa biết sống hệ thống xã hội chủ nghĩa giống gì, trị gia trí thức có ảnh hưởng lại có ý tưởng ngây thơ chủ nghĩa xã hội Tại bất mãn quần chúng dẫn đến bùng nổ chí chiếm quyền xã hội chủ nghĩa Đó là khả năng, có lẽ nước Mỹ Latin đó, có lẽ nơi khác Và nơi nguy thực đe dọa, nhà hoạch định sách kinh tế kinh doanh làm tốt cố gắng làm dịu bớt bất mãn, với giá tính hiệu thành công kinh tế tương lai Các khu vực bị đe dọa khu vực nên thử làm cứng ràng buộc ngân sách Hãy quay lại khu vực nước phát triển, dân chủ Họ không cần phải sợ việc đưa hệ thống xã hội chủ nghĩa vào – thấy lật đổ bạo cấu trị hành hồn tồn khơng có khả Nhưng tơi lại thấy có khả cho tượng, thuộc tính hệ thống xã hội chủ nghĩa, xuất củng cố hệ thống tư chủ nghĩa Chỉ theo nghĩa đó, mềm hóa ràng buộc ngân sách coi điển hình chủ nghĩa xã hội hay chuyển đổi từ chủ nghĩa xã hội sang chủ nghĩa tư bản, có khả xuất củng cố kinh tế thị trường dựa sở hữu tư nhân Không thể rút từ phân tích thực chứng tiên đốn khẳng định đơn giản, chuẩn tắc thuộc loại sau đây: chấm dứt cứu trợ cứng hóa ràng buộc ngân sách với giá Larry Summers, báo, đứng lên chống lại “những người theo thuyết thống [về] rủi ro đạo đức” (“moral hazard fundamentalists”), đồng ý với ông Ý định để rao giảng thuyết giáo thống Tơi tách xa khỏi người khun điều kiện tất các ngân hàng, cơng ty định chế tài khơng có khả vượt khủng hoảng phải phá sản Tôi kiềm chế khỏi tuyên bố định chế hay cơng ty tài nên cứu trợ điều kiện nào, giới hạn vài lưu ý quan sát Tơi có cảm giác luận chiến công khai bị sa lầy tranh luận phương thuốc tức cho vấn đề trước mắt Tôi cho điều tránh khỏi phải tâm điểm ý, hữu ích chí để suy ngẫm so sánh chủ nghĩa xã hội với chủ nghĩa tư suy nghĩ tầm lịch sử hàng kỷ Tôi nhà định trị Nhiệm vụ tơi, với tư cách nhà nghiên cứu phân tích, giống nhiệm vụ nhà tư vấn y học Có chẩn đoán phải đưa cách chữa trị để thăm dị Hội chứng SBC so sánh với bệnh mà khơng có phương thuốc chữa trị hồn tồn Phải nói cho bệnh nhân biết Nhưng sống với bệnh làm nhẹ bớt hệ Có thể xem xét nhiều cách điều trị Trong trường hợp bác sỹ có nghĩa vụ báo cáo cách khách quan tác dụng cách chữa trị khả dĩ, nói chi tiết tác dụng tác động phụ Các nhà kinh tế học người cho lời giải thích chiều hoạt động cứu trợ phương thức can thiệp kinh tế nhà nước, lại lảng tránh nghĩa vụ Có số quan điểm kinh tế phổ biến lại nuôi dưỡng ảo tưởng Điều giống bác sỹ hứa hồi phục hồn tồn cho bệnh nhân khơng có hội hồi phục Các kỳ vọng thần diệu bắt đầu gắn với điều tiết (quy chế) Khơng tồn vấn đề nảy sinh điều tiết (quy chế) nới lỏng, nhân tố đáng kể Điều tiết (quy chế) chặt khơng chặn mềm hóa ràng buộc ngân sách dẫn đến khao khát tín dụng đáng, liều lĩnh vô trách nhiệm hấp tấp bành trướng Khinh nghiệm chủ nghĩa xã hội, đặc biệt giai đoạn muộn hơn, tinh vi nó, quy chế (regulation) tốt khơng thể bù cho khuyến khích (incentive) tích cực hay tiêu cực, thưởng hay phạt thích hợp Những người sống kinh tế huy xã hội chủ nghĩa biết lách, né tránh quy chế mánh khóe tinh vi Mọi mưu mẹo điều tiết mau chóng bị lách Hungary xuất nhiều người có tài lách, né tránh quy tắc Rõ ràng có nhu cầu quy chế tốt công cụ điều trị, đừng kỳ vọng nhiều vào Tơi thấy tranh luận thiếu khách quan Những người lập luận (một cách đáng) bảo vệ cứu trợ nói cần thiết hữu ích chúng, chẳng nói tác động có hại mà tơi mơ tả báo Người bác sỹ mà đưa gương có nghĩa vụ để thực khuyên điều trị steroid cho bệnh nhân viêm nhiễm cấp: phải nhiều nguy hiểm việc điều trị mà tác dụng phụ trầm trọng thêm điều trị kéo dài Thế bác sỹ nói ơng ta khun dùng trường hợp Các nhà kinh tế học phải địi hỏi điều với Tơi thấy thiên kiến tương tự nên tranh luận Những mối lo ngại nói hay thường cường điệu Thế chẳng nói tác động ngoại sinh tai họa tiềm ngăn sụp đổ định chế hay cơng ty tài Cuộc tranh luận chia rẽ trị ý thức hệ dẫn dắt Tả hay hữu, bảo thủ hay tự do, Cộng hòa hay Dân chủ - nhiều người lập trường sở định từ trước họ lưu ý đến lý lẽ phản đối họ làm ngơ lý lẽ Tôi không đủ thạo chi tiết sơ đồ giải cứu ngày thường xuyên, cảm thấy chúng có chung thiếu sót Chúng không áp dụng đủ nguyên tắc: người chịu trách nhiệm việc gây rắc rối tài cho công ty hay định chế phải trả giá cá nhân nặng nề Nếu ràng buộc ngân sách không thực cứng – nguyên tắc “người thắng được, kẻ thua mất” khơng cịn áp dụng cách tự phát – chí phải thử mơ tác động mức độ Các thủ phạm gây rắc rối cho ngân hang hay công ty không tiếp tục lĩnh khoản tiền hào phóng hay nhận bắt tay nịch họ bỏ kiếm công việc bộn tiền nơi khác, mà không bị tổn hại nặng nề uy tín Trong số trường hợp bước theo hướng tiến hành Hoa Kỳ Pháp, coi ngoại lệ lẻ tẻ Các tình tiết giật gân để ngăn ngạo mạn chướng tai gai mắt để trả khoản thưởng khổng lồ Tuy nhiên, chưa có khuyến nghị đưa để buộc người có trách nhiệm rắc rối phải chia sẻ mặt cá nhân tổn thất ngân hàng hay công ty theo cách họ chia lợi nhuận giai đoạn thuận lợi Một vấn đề lớn với chủ nghĩa xã hội là, nghiệp thành viên nhóm ưu tú kinh tế, họ lên hay xuống, khơng phụ thuộc vào thành tích kinh tế họ, mà phụ thuộc vào mối quan hệ quỵ lụy trị họ Chúng ta khơng cam chịu để nhìn khía cạnh khét tiếng chủ nghĩa xã hội lan tràn thêm kinh tế thị trường Thủ tục pháp lý, luật pháp can thiệp cá nhân quan chức định chế điều tiết nhà nước phải đảm bảo mối liên hệ chặt thành tích kinh tế tốt hay xấu thành công hay thất bại nghiệp người quản lý Các chuẩn mực nghiêm ngặt nhiều ứng xử phải áp đặt lên người tham gia kinh doanh, tổ chức chuyên nghiệp cộng đồng, lên báo chí tạo dư luận Điều khơng tiệt trừ mềm hóa ràng buộc ngân sách, tác động phụ tổn hại Nguyên bản: http://www.colbud.hu/fellows/kornai_publ/Kornai_the_sbc_syndrome_and_the_global_financial_crisis.pdf ... Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Chính sách Tác phẩm dịch DC-02/2009 Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội Hội chứng ràng buộc ngân sách mềm khủng hoảng tài tồn cầu Vài cảnh báo từ nhà kinh... xuyên cầu giải cứu gay gắt hơn, nói cách khác, làm mềm ràng buộc ngân sách Hội chứng SBC trở thành q trình tự-gây ra, tự-tăng cường Khi tơi giải đề tài lúc ban đầu, đối sánh ràng buộc ngân sách mềm. .. phản thường đưa ràng buộc ngân sách mềm cứng Thực ra, có cấp độ hai thái cực Ràng buộc ngân sách mà lãnh đạo doanh nghiệp cảm thấy mềm, mềm vừa phải, cứng vân vân, tùy thuộc vào nhận thức chủ