Bài giảng phân tích tài chính chương 1 tổng quan về phân tích tài chính

30-Dec-13 TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Mục tiêu Nội dung •Mục tiêu: - Hiểu phân tích tài - Hiểu tiến trình phân tích tài - Biết bước phân tích tài •Nội dung: • Các bước phân tích tài • Các nội dung phân tích tài • Các cơng cụ phân tích tài 30-Dec-13 Tại phải phân tích báo cáo tài chính?  Biết cách sử dụng báo cáo tài cho phép người sử dụng đánh giá:  Vị tài DN  Thành công hoạt động DN  Chính sách chiến lược ban giám đốc  Hiểu rõ hoạt động tương lai Định nghĩa Phân tích tài Phân tích tài sử dụng cơng cụ kỹ thuật phân tích để phân tích báo cáo tài liệu liên quan nhằm đánh giá hiệu hoạt động xu hướng hoạt động doanh nghiệp 30-Dec-13 Những người cần phân tích BCTC • • • • • • • Nhà đầu tư Nhà cung cấp tín dụng Cơ quan kiểm tốn Cơ quan thuế/khác Nhà quản lý Người lao động … CÁC BƯỚC THỰC HIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Mục tiêu phân tích (Để làm gì?) Lựa chọn cơng cụ/phương pháp phân tích Thu thập số liệu (chính thống/phi thống) Kiểm tra, cập nhật Tính tốn, phân tích Ra định 30-Dec-13 Bước 1: Xác định mục tiêu phân tích Mục tiêu phân tích gì? Xác định câu hỏi cần trả lời? Bước 2: Chọn cơng cụ kỹ thuật phân tích • Cơng cụ: - Số liệu, bảng biểu • Kỹ thuật phân tích • Phân tích so sánh • Phân tích tỷ trọng • Phân tích tỷ số • Phân tích Dupont •… 30-Dec-13 Bước 2: Công cụ kỹ thuật phân tích Phương pháp tỷ số Phương pháp so sánh Phương pháp Dupont Tình hình tài Giải thích ngun nhân Bước 2: Cơng cụ kỹ thuật phân tích Phương pháp so sánh • Phân tích ngang (horizontal analysis) • Phân tích biến động (Year-To-Year Approach) • Phân tích số (Base-Year-To-Date Approach – Index analysis) • Phân tích dọc (vertical analysis – Common – size analysis) Tính tỷ lệ phần trăm hạng mục BCDKT so với Tổng tài sản hạng mục BCKQKD so với Doanh thu • Phân tích số (Ratio analysis): Phân tích tương quan hạng mục BCTC 30-Dec-13 PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH Phân tích theo So sánh với công ty lĩnh vực xu hướng Sức mạnh tài + Xu hướng biến động CÁC ĐIỂU KIỆN ĐỂ SO SÁNH _Cùng lĩnh vực _Cùng quy mô _Cùng thời gian hoạt động _Vị thị trường _Sức mạnh tài so với đối thủ cạnh tranh _Cùng điều kiện phương thức kinh doanh _Cùng sử dụng phương pháp báo cáo tài 30-Dec-13 BƯỚC 2: CƠNG CỤ VÀ KỸ THUẬT Năm 2007 Tăng trưởng GDP qua năm HBC SC5 DCC Tổng tài sản (tỷ đồng) 940.07 916.52 361.11 Doanh thu (tỷ đồng) 455.35 772.35 375.44 Doanh thu K.doanh địa ốc Tăng trưởng doanh thu (%) 600 61.04% 30.12% 9.46% 7.52% Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) 19.504 24.83 61.503 Đòn bẩy tài 2.77 5.52 1.7 ROA 3.0% 8.51% 6.66% 8.3% 400 59.07% 14.82% 3,689 5,960 1,970 P/E (x) 5.18 5.07 6.7 P/B (x) 0.49 1.88 0.61 200 0.00% 2003 2004 2005 2006 20072008e GDP đầu người Tốc độ t ăng t rưởng GDP Tốc độ tăng trưởng doanh thu lãi ròng 250% 200% %doanh thu 192% 150% EPS (đồng) cuối kì 800 6.00% 2.00% 13.3% 1200 1000 8.00% 132.24 121.5% U SD 10.00% 4.00% Lợi nhuận gộp biên (%) ROE PHÂN TÍCH 54% 23.43% 0% -50% % Lãi ròng 121% 100% 50% 176% 2006 2007 1H-2008 -67.22% -100% Bước 3: Thu thập đánh giá chất lượng tài liệu  Báo cáo tài  Bản cân đối kế toán  Báo cáo kết kinh doanh  Báo cáo lưu chuyển tiền tệ  Thuyết minh báo cáo tài  Các tài liệu khác: cáo thường niên  Các thông tin, liệu kinh tế vĩ mô, ngành  Các thông tin, thông báo bất thường công ty  …  Báo 30-Dec-13 Bước 3: Thu thập đánh giá chất lượng tài liệu Đánh giá chất lượng báo cáo tài q trình đánh giá xem cơng tác lập báo cáo tài doanh nghiệp phản ánh thực tế kinh tế đến mức độ Bước 4: Tính tốn phân tích • Thực phân tích 30-Dec-13 Bước 5: Ra định • Đầu tư hay khơng? • Cho vay hay không? • Doanh nghiệp trục trặc chỗ nào? • Có nên thực M&A khơng? •… Bước 6: Cập nhật, kiểm tra lại • Cập nhật thơng tin • Đánh giá lại phân tích • Điều chỉnh định có… 30-Dec-13 Phân tích tài Phân tích tài (vốn cổ phần) thường bao gồm ba lĩnh vực lớn: • Phân tích khả sinh lợi: Đánh giá tỷ suất sinh lợi đầu tư cơng ty • Phân tích rủi ro: Đánh giá khả đáp ứng nghĩa vụ (cam kết) cơng ty • Phân tích nguồn sử dụng nguồn vốn: Đánh giá cách thức công ty huy động nguồn sử dụng nguồn vốn Tiến trình phân tích cơng ty Phân tích mơi trường kinh doanh chiến lược kinh doanh Phân tích chiến lược Phân tích ngành Phân tích tài Phân tích kế tốn Phân tích khả sinh lợi Phân tích nguồn sử dụng nguồn vốn Phân tích triển vọng Phân tích rủi ro Ước tính chi phí sử dụng vốn Phân tích báo cáo tài Giá trị nội 10 30-Dec-13 KHUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Giai đoạn Nguồn thông tin Sản phẩm Xác định mục Liên lạc với khách hàng cán tiêu nội dung phụ trách thứ cần thiết phân tích vấn đề liên quan Xem xét yêu cầu cụ thể tổ chức sản phẩm phải hoàn thành Xác định mục tiêu nhà phân tích: đánh giá vốn cổ phần hay cung cấp tín dụng hay xếp hạng tín dụng Bản báo cáo xác định mục tiêu Thu thập liệu Các báo cáo tài chính, liệu Các báo cáo tài tập tài chính, bảng câu hỏi, liệu kinh tế/ngành Thảo luận với ban quản lý, nhà cung cấp, khách hàng, đối thủ cạnh tranh Đi thực tế thăm công ty ( đến xem dây chuyền sản xuất chuỗi cửa hàng bán lẻ…) hợp cách có tổ chức Bảng liệu tài Bản câu hỏi hồn chỉnh, có phân tích Một danh sách (bằng văn khơng văn thức) câu hỏi cụ thể mà chuyên viên phân tích phải trả lời Nội dung tính chất báo cáo phải hoàn thành Thời gian ngân sách cần thiết để hoàn thành báo cáo KHUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Giai đoạn Xử lý liệu Nguồn thông tin Dữ liệu thu thập từ bước Sản phẩm Các BCTC điều chỉnh Báo cáo tài theo tỷ trọng Các tỷ số đồ thị, bảng biểu Dự báo Phân Dữ liệu thu thập tích/Diễn giải dữ liệu xử lý liệu xử lý Kết phân tích Phát triển đưa kết luận khuyến nghị (cùng với báo cáo phân tich) Kết phân tích Báo cáo phân tích trả lời câu báo cáo trước Quy định tổ chức báo cáo cơng bố ngồi hỏi nêu bước Khuyến nghị liên quan đến mục tiêu phân tích, liệu có nên đầu tư hay cung cấp tín dụng khơng Theo dõi, kiểm tra Thu thập thông tin, định kỳ lập lại Cập nhập báo cáo phân tích bước để xác định xem liệu có thay đổi với kết luận khuyến nghị nêu trước không khuyến nghị 11 30-Dec-13 Mẫu báo cáo Phân tích Vốn cổ phần Mục Mục lục (Table of contents) Tóm tắt khuyến nghị đầu tư (Summary and Investment Conclusion) Mục đích Cho thấy kết cấu phân tích Nội dung Sắp xếp nội dung theo thứ tự trình bày Ghi chú/Nhận định Thường áp dụng phân tích dài Trình bày tranh chung Trình bày kết luận phân tích Khuyến nghị đầu tư • • Một tóm tắt phân tích, gọi “Báo cáo tóm lược” Tóm lược doanh nghiệp (Business Summary) Giới thiệu chi tiết cơng ty Trình bày hiểu biết cụ • thể vị tình • hình kinh tế cơng ty Đưa giải thích dự • báo cụ thể • • • • • • Mơ tả tổng quan công ty Những thành tựu phát triển lớn gần cơng ty Dự phóng thu nhập Những kết luận khác Tóm lược kết định giá Khuyến nghị đầu tư Mô tả công ty chi tiết đến mức phận Phân tích ngành Phân tích vị cạnh tranh ngành Đánh giá hiệu hoạt động q khứ cơng ty Dự phóng tiêu tài • • Thực bước đầu bước thứ quy trình định giá Các dự báo tài phải giải thích đầy đủ phản ánh phần phân tích chất lượng thu nhập Mẫu báo cáo Phân tích Vốn cổ phần (tt) Mục Rủi ro Risks Mục đích Nội dung Cảnh báo người đọc • Khả xảy diễn tiến nhân tố rủi ro đầu bất lợi ngành tư vào chứng khốn • Khả xảy quy định, sách bất lợi ngành • Khả xảy diễn tiến bất lợi nội cơng ty • Các nhân tố rủi ro dự báo • Các rủi ro khác Định giá Trình bày việc định giá • Mơ tả (các) mơ hình sử dụng để Valuation cách rõ ràng cẩn định giá trọng • Tóm tắt lại dự liệu đầu vào sử dụng để định giá • Trình bày kết định giá kết luận Bảng liệu Sắp xếp rình bày khứ liệu để hỗ trợ cho việc dự phóng phân tích (Historical Tóm lược doanh and Pro nghiệp Forma Tables) Ghi chú/Nhận định Người đọc nên có đầy đủ thơng tin để định xem chun gia phâ tích xác định đánh giá rủi ro đầu tư vào chứng khoán Người đọc nên có đủ thơng tin để bình luận kết phân tích Phần thường phần riêng phân tích đầy đủ (dài) Niều báo cáo gộp toàn phần trích số thơng tin phần vào phần Tóm lược Doanh nghiệp 12 ... lược Phân tích ngành Phân tích tài Phân tích kế tốn Phân tích khả sinh lợi Phân tích nguồn sử dụng nguồn vốn Phân tích triển vọng Phân tích rủi ro Ước tính chi phí sử dụng vốn Phân tích báo cáo tài. .. %doanh thu 19 2% 15 0% EPS (đồng) cuối kì 800 6.00% 2.00% 13 .3% 12 00 10 00 8.00% 13 2.24 12 1.5% U SD 10 .00% 4.00% Lợi nhuận gộp biên (%) ROE PHÂN TÍCH 54% 23.43% 0% -50% % Lãi ròng 12 1% 10 0% 50% 17 6% 2006... thuật phân tích • Cơng cụ: - Số liệu, bảng biểu • Kỹ thuật phân tích • Phân tích so sánh • Phân tích tỷ trọng • Phân tích tỷ số • Phân tích Dupont •… 30-Dec -13 Bước 2: Cơng cụ kỹ thuật phân tích