VPBS và những đơn vị thành viên, nhân viên, giám đốc và nhân sự của VPBS trên toàn thế giới, tùy từng thời điểm,có quyền cam kết mua hoặc cam kết bán, mua hoặc bán các mã chứng khoán t[r]
(1)BÁO CÁO CẬP NHẬT VĨ MÔ Tỷ giá USD/CNY
Nguồn: Bloomberg, VPBS Trung Quốc hạ giá đồng NDT tác động lớn đến Việt Nam giới
Trong hai ngày vừa qua, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) điều chỉnh giảm giá đồng nội tệ (NDT) tổng cộng 3,5% với 1,9% hôm qua 1,6% hôm Tuy nhiên điều quan trọng có lẽ việc giảm giá hơm kết việc thay đổi sách quản lý tỷ giá PBoC Trước đây, PBoC xác định tỷ giá mức họ mong muốn Giờ đây, theo sách mới, tỷ giá giao dịch hàng ngày tham chiếu theo tỷ giá đóng cửa thị trường liên ngân hàng ngày hôm trước Biên độ giao dịch giữ nguyên trước mức 2% Điều đánh dấu thay đổi quan trọng sách tỷ giá nước kể từ Trung Quốc từ bỏ sách neo tỉ giá với đồng USD cách 10 năm
Lý đưa cho động thái nhằm cải cách thị trường PBoC cho biết động thái thực lần”để tăng cường "định hướng thị trường giá trị tham chiếu" đồng NDT Việc đưa tỷ giá sát với thị trường phù hợp với yêu cầu Quỹ Tiền tệ Thế giới muốn Trung Quốc thả tiền tệ tự Điều quan trọng với phủ Trung Quốc, vốn hy vọng đồng NDT sớm đưa vào rổ tiền tệ Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) Tuy nhiên ý kiến trích cho Trung Quốc thực chế tỷ giá theo thị trường vào lúc là thời điểm thị trường đẩy giá NDT xuống, để hỗ trợ xuất Cần phải theo dõi tiếp xem liệu Trung Quốc có tiếp tục áp dụng sách đồng NDT tăng giá trở lại hay không
6.05 6.1 6.15 6.2 6.25 6.3 6.35 6.4
(2)Tăng trưởng GDP Trung Quốc theo quý (% so với kỳ)
Nguồn: Bloomberg, VPBS Ngồi chúng tơi nhận thấy số lý khiến PBoC phá giá NDT:
Xuất suy yếu
Một tác nhân rõ ràng kinh tế tăng trưởng chậm lại: hai quý kinh tế Trung Quốc tăng trưởng với tốc độ 7%/năm, mức thấp vòng sáu năm qua Số liệu công bố cuối tuần trước cho thấy xuất tháng giảm 8,3% so với kỳ năm ngoái, thấp nhiều so với mức giảm dự kiến 1,5%
Đồng nội tệ nước đối thủ xuất Trung Quốc đồng Yên Nhật Bản Won Hàn Quốc - giá so với đồng USD đồng NDT tương đối ổn định Quả thực, đồng nội tệ Trung Quốc đồng tiền diễn biến tốt thứ hai thị trường so với USD năm (Đô la Hồng Kông ghi nhận có diễn biến tốt nhất) Đồng nội tệ suy yếu tương đối đem lại cho đối thủ thương mại Trung Quốc lợi thị trường xuất Bằng việc cho phép đồng NDT hạ giá, Trung Quốc hỗ trợ doanh nghiệp xuất nâng cao vị cạnh tranh
Theo số liệu Ngân hàng Thế giới, xuất chiếm 22% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Trung Quốc năm 2014 Do đó, tăng trưởng xuất cải thiện gây tác động lớn tới GDP nước
Dự trữ ngoại hối Trung Quốc giảm
Trong tháng Bảy, dự trữ ngoại hối giảm tháng thứ ba liên tiếp 43 tỷ USD so với tháng Sáu, xuống 3,65 nghìn tỷ USD Dự trữ ở, thấp mức kỷ lục ghi nhận vào tháng Sáu năm ngoái 343 tỷ USD, mức cao giới
Quý 2/2015 quý thứ tư liên tiếp ghi nhận suy giảm dự trữ ngoại hối kể từ mức đỉnh vào năm ngoái Ba yếu tố góp phần gây nên tình trạng bao gồm: (1) đồng USD mạnh lên, Trung Quốc sử dụng dự trữ ngoại hối để trì giá trị NDT (2) Dòng vốn ngoại rời khỏi nước thời gian gần sách kiểm soát vốn nới lỏng (3) PBoC dùng dự trữ ngoại hối để hỗ trợ thị trường chứng khoán suy giảm
PBoC buộc phải bán ngoại tệ dự trữ mua NDT để giữ cho đồng tiền ổn định so với đồng USD Phá giá đồng NDT cho phép Trung Quốc tăng lượng ngoại tệ dự trữ
(3)Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) IMF
Trung Quốc nỗ lực để đưa đồng NDT vào rổ tiền tệ SDR Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) quản lý IMF xem xét rổ SDR năm lần biểu có cho NDT vào rổ hay không vào cuối năm Nếu không thành công năm nay, Trung Quốc phải chờ thêm năm
Một tiêu chí để đưa vào rổ SDR đồng tiền "có thể sử dụng tự do", quan chức IMF kêu gọi Trung Quốc để đồng NCY điều chỉnh lực lượng thị trường
Động thái Trung Quốc coi bước quan trọng tiến tới cho phép đồng nhân dân tệ tự giao dịch, tăng khả đồng tiền đưa vào rổ SDR
Việc phá giá đồng NDT tác động lên thị trường toàn cầu
Ngay sau phá giá vào thứ Ba, hàng loạt đồng tiền khu vực giảm giá so với đồng USD – đồng tiền New Zealand, Đài Loan, Hàn Quốc, Singapore Australia giảm 1%
Có khả việc USD mạnh lên khiến Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) dự việc nâng lãi suất họp FOMC tới vào tháng 9, điều gây thêm áp lực tăng giá lên đồng USD Trung Quốc nước tiêu thụ hàng hóa lớn giới, nước sản xuất số loại kim loại lớn Theo nhiều chuyên gia, giả định giá kim loại USD không đổi, giảm giá NDT so với USD làm tăng giá kim loại NDT Điều khuyến khích nhà sản xuất Trung Quốc sản xuất kim loại nhiều hơn, người tiêu dùng Trung Quốc giảm tiêu thụ kim loại Nói cách khác, Trung Quốc cần giảm nhập kim loại (hoặc tăng xuất kim loại) giá kim loại tính USD giảm
Việc Trung Quốc phá giá làm dấy lên phản đối từ quốc hội Mỹ, người liên tục cáo buộc Trung Quốc thao túng tiền tệ để gia tăng xuất lấy việc làm người Mỹ Sự phản đối định đưa lại ủng hộ người Mỹ Hiệp định Đối tác Kinh tế Chiến lược xuyên Thái Bình Dương (TPP) Hiệp định đưa biểu quốc hội Mỹ tháng tới TPP coi hiệp định thương mại nhằm kiềm chế Trung Quốc, đặc biệt với điều khoản “tính từ sợi” yêu cầu nước thành viên muốn miễn thuế phải mua nguyên liệu thô từ nước thành viên hiệp định
Đồng thời, quan ngại việc thay đổi sách tỷ giá Trung Quốc gây khuyến khích dịng tiền đầu tư thị trường vốn tìm nơi "trú ẩn an tồn", chẳng hạn quay lại thị trường Mỹ Điều tạo môi trường phi rủi ro, khiến giá CDS thị trường nối tăng lên làm tăng chi phí vay vốn USD cho phủ doanh nghiệp nước thị trường lợi suât trái phiếu Kho bạc Mỹ lại giảm xuống
Việc ảnh hưởng đến thị trường cổ phiếu giới Cổ phiếu công ty sản xuất hàng tiêu dùng Apple hàng xa xỉ BMW giảm mạnh có tin
Tác động đến Việt Nam
Ngay sau TQ phá giá NDT, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) mở rộng biên độ giao dịch tiền Đồng (VND) từ 1% lên 2% Với tỷ giá bình quân liên ngân hàng trì mức 21.673 VND/USD, biên độ giao động tỷ giá nằm khoản 21.240 – 22.106 VND/USD Ngay sau đó, ngân hàng thương mại niêm yết tỷ giá mức 21.990/22.090 VND/USD, gần với cận dải biên độ, tương đương tỷ lệ giá 3,2% tính từ đầu năm
(4)Trung Quốc thị trường nhập lớn thị trường xuất lớn thứ hai Việt Nam Việt Nam có thâm hụt thương mại với Trung Quốc tổng cộng 29 tỷ USD năm 2014 16,7 tỷ USD nửa đầu năm 2015 Sự suy yếu kinh tế Trung Quốc nói chung giảm giá NDT nói riêng đặt cho Việt Nam thách thức sau đây:
- Thâm hụt thương mại song phương với Trung Quốc tăng hai nguyên nhân nhu cầu nội địa từ Trung Quốc yếu đi, đặc biệt mặt hàng xuất chủ yếu Việt Nam nông sản; suy yếu NDT khiến hàng xuất Việt Nam trở nên đắt Đồng thời, nhà sản xuất nước phải cạnh tranh với sản phẩm trở nên rẻ từ Trung Quốc thép, phân bón, tơ, v.v
- Các tác động lớn đến từ ngành cơng nghiệp nơi xuất Việt Nam sang Mỹ châu Âu cạnh tranh trực diện với sản phẩm Trung Quốc Công ty lốp xe (như CSM) xuất hàng may mặc (như TCM) chắn bị tổn thương cạnh tranh tăng lên
- Giá thấp USD mặt hàng thị trường toàn cầu đề cập làm giảm giá trị xuất Việt Nam Tuy nhiên, công ty nhập nguyên liệu đầu vào bán sản phẩm nước hưởng lợi VNM, BMP, DPM, PAC, CAV, v.v
- Ngành thực hưởng lợi bất động sản Giá thuê thương mại văn phịng mặt bán lẻ thường có điều khoản điều chỉnh giá thuê dựa biến động tỷ giá Nếu VND giảm giá theo NDT, giá cho thuê cơng ty VIC tăng tính tiền Đồng
- Áp lực giảm giá VND khiến ngành ngân hàng Việt Nam khó khăn thực chủ trương Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất cho vay thêm 0,5-1% nửa cuối năm điều tiếp tục làm suy yếu giá trị VND
(5)LIÊN HỆ
Mọi thông tin liên quan đến báo cáo này, xin vui lòng liên hệ Phòng Phân tích VPBS:
Barry David Weisblatt Giám đốc Khối Phân tích
barryw@vpbs.com.vn Nguyễn Thị Thùy Linh Giám đốc – Vĩ mơ & Tài
linhntt@vpbs.com.vn
Mọi thông tin liên quan đến tài khoản quý khách, xin vui lòng liên hệ:
Marc Djandji, CFA
Giám đốc Khối Môi giới Khách hàng Tổ chức & Nhà đầu tư Nước
marcdjandji@vpbs.com.vn
+848 3823 8608 Ext: 158
Lý Đắc Dũng
Giám đốc Khối Môi giới Khách hàng Cá nhân
dungld@vpbs.com.vn
+844 3974 3655 Ext: 335 Trần Cao Dũng
Giám đốc Tư vấn Đầu tư Quản lý Tài sản
dungtc@vpbs.com.vn
+848 3823 8608 Ext: 250 Võ Văn Phương
Giám đốc Mơi giới Nguyễn Chí Thanh Thành phố Hồ Chí Minh
phuongvv@vpbs.com.vn +848 6296 4210 Ext: 130
Domalux
Giám đốc Môi giới Nguyễn Chí Thanh Thành phố Hồ Chí Minh
domalux@vpbs.com.vn +848 6296 4210 Ext: 128 Trần Đức Vinh
Giám đốc Môi giới PGD Láng Hạ Hà Nội
vinhtd@vpbs.com.vn +844 3835 6688 Ext: 369
Nguyễn Danh Vinh
Phó Giám đốc Mơi giới Lê Lai Thành phố Hồ Chí Minh
vinhnd@vpbs.com.vn
(6)KHUYẾN CÁO
Báo cáo phân tích lập phát hành Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS) Báo cáo không trực tiếp ngụ ý dùng để phân phối, phát hành hay sử dụng cho cá nhân hay tổ chức công dân hay thường trú tạm trú địa phương, lãnh thổ, quốc gia đơn vị có chủ quyền khác mà việc phân phối, phát hành hay sử dụng trái với quy định pháp luật Báo cáo không nhằm phát hành rộng rãi công chúng mang tính chất cung cấp thơng tin cho nhà đầu tư không phép chép phân phối lại cho bên thứ ba khác Tất cá nhân, tổ chức nắm giữ báo cáo phải tuân thủ điều
Mọi quan điểm khuyến nghị hay tồn mã chứng khốn hay tổ chức phát hành đối tượng đề cập báo cáo phản ánh xác ý kiến cá nhân chuyên gia phân tích tham gia vào q trình chuẩn bị lập báo cáo, theo đó,lương thưởng chuyên gia phân tích đã, không liên quan trực tiếp hay gián tiếp quan điểm khuyến nghị đưa chun gia phân tích báo cáo Các chuyên gia phân tích tham gia vào việc chuẩn bị lập báo cáo khơng có quyền đại diện (thực tế, ngụ ý hay công khai) cho tổ chức phát hành đề cập báo cáo
Các báo cáo nghiên cứu nhằm mục đích cung cấp thơng tin cho nhà đầu tư cá nhân tổ chức VPBS Báo cáo nghiên cứu lời kêu gọi, đề nghị, mời chào mua bán mã chứng khốn
Các thơng tin báo cáo nghiên cứu chuẩn bị từ thông tin công bố công khai, liệu phát triển nội nguồn khác cho đáng tin cậy, chưa kiểm chứng độc lập VPBS VPBS không đại diện đảm bảo tính xác, đắn đầy đủ thơng tin Tồn đánh giá, quan điểm khuyến nghị nêu thực ngày đưa báo cáo thay đổi mà khơng báo trước VPBS khơng có nghĩa vụ phải cập nhật, sửa đổi bổ sung báo cáo khơng có nghĩa vụ thơng báo cho tổ chức, cá nhân nhận báo cáo trường hợp đánh giá, quan điểm hay khuyến nghị đưa có thay đổi trở nên khơng cịn xác hay trường hợp báo cáo bị thu hồi
Các diễn biến khứ không đảm bảo kết tương lai, không đại diện bảo đảm, công khai hay ngụ ý, cho diễn biến tương lai mã chứng khốn đề cập báo cáo Giá mã chứng khoán đề cập báo cáo lợi nhuận từ mã chứng khốn dao động và/hoặc bị ảnh hưởng trái chiều yếu tố thị trường hay tỷ giá nhà đầu tư phải ý thức rõ ràng khả thua lỗ đầu tư vào mã chứng khốn đó, bao gồm khoản lạm vào vốn đầu tư ban đầu Hơn nữa, chứng khoán đề cập báo cáo khơng có tính khoản cao, giá bị biến động lớn, hay có rủi ro cộng hưởng đặc biệt gắn với mã chứng khoán việc đầu tư vào thị trường và/hoặc thị trường nước ngồi khiến tăng tính rủi ro không phù hợp cho tất nhà đầu tư VPBS không chịu trách nhiệm thiệt hại phát sinh từ việc sử dụng dựa vào thông tin báo cáo
Các mã chứng khoán báo cáo khơng phù hợp với tất nhà đầu tư, nội dung báo cáo không đề cập đến nhu cầu đầu tư, mục tiêu điều kiện tài nhà đầu tư cụ thể Nhà đầu tư không nên dựa khuyến nghị đầu tư, có, báo cáo để thay cho đánh giá độc lập việc đưa định đầu tư và, trước thực đầu tư mã chứng khoán nêu báo cáo này, nhà đầu tư nên liên hệ với cố vấn đầu tư họ để thảo luận trường hợp cụ thể
VPBS đơn vị thành viên, nhân viên, giám đốc nhân VPBS toàn giới, tùy thời điểm,có quyền cam kết mua cam kết bán, mua bán mã chứng khoán thuộc sở hữu (những) tổ chức phát hành đề cập báo cáo cho mình; quyền tham gia vào giao dịch khác liên quan đến mã chứng khốn đó; quyền thu phí mơi giới khoản hoa hồng khác; quyền thiết lập thị trường giao dịch cho công cụ tài (những) tổ chức phát hành đó; quyền trở thành nhà tư vấn bên vay/cho vay (những) tổ chức phát hành đó; hay nói cách khác ln tồn xung đột tiềm ẩn lợi ích khuyến nghị thơng tin, quan điểm có liên quan nêu báo cáo
Bất kỳ việc chép phân phối phần toàn báo cáo nghiên cứu mà không cho phép VPBS bị cấm
Nếu báo cáo nghiên cứu phân phối phương tiện điện tử, e-mail, khơng thể đảm bảo phương thức truyền thơng an tồn khơng mắc lỗi thơng tin bị chặn, bị hỏng, bị mất, bị phá hủy, đến muộn, không đầy đủ hay có chứa virus Do đó, báo cáo cung cấp địa trang web, chứa liên kết đến trang web thứ ba, VPBS không xem xét lại không chịu trách nhiệm cho nội dung trang web Địa web liên kết cung cấp để thuận tiện cho người đọc, nội dung trang web bên thứ ba không đưa vào báo cáo hình thức Người đọc tùy chọn truy cập vào địa trang web sử dụng liên kết chịu hoàn toàn rủi ro
Hội sở Hà Nội 362 Phố Huế
Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội
T - +84 (0) 3974 3655 F - +84 (0) 3974 3656 Chi nhánh Hồ Chí Minh 76 Lê Lai
Quận 1, Tp Hồ Chí Minh
T - +84 (0) 3823 8608 F - +84 (0) 3823 8609 Chi nhánh Đà Nẵng 112 Phan Châu Trinh, Quận Hải Châu, Đà Nẵng