Một số vấn đề pháp lý về chào bán chứng khoán ra công chúng theo pháp luật việt nam và pháp luật một số nước

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT PHẠM THỊ THANH HƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ PHÁP LÝ VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM VÀ PHÁP LUẬT MỘT SỐ NƯỚC LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI – 2010 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT PHẠM THỊ THANH HƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ PHÁP LÝ VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM VÀ PHÁP LUẬT MỘT SỐ NƯỚC Chuyên ngành : Luật quốc tế Mã số : 60 38 60 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Người hướng dẫn khoa học: TS Nông Quốc Bình HÀ NỘI - 2010 MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng MỞ ĐẦU Chương 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG 1.1 Khái niệm chung 1.1.1 Khái niệm chứng khoán thị trường chứng khoán 1.1.2 Khái niệm chào bán chứng khốn cơng chúng 18 1.2 Vai trị đặc điểm hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 21 1.2.1 Vai trò hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 21 1.2.2 Các đặc điểm hoạt động chào bán chứng khoán cơng chúng 22 1.2.2.1 Chủ thể chào bán chứng khốn công chúng 22 1.2.2.2 Phạm vi đối tượng chào bán chứng khoán 28 1.2.2.3 Về cách thức chào bán chứng khoán 29 1.2.2.4 Về pháp luật điều chỉnh 30 1.2.2.5 Các hình thức chào bán chứng khốn 31 1.3 Tỉ chøc qc tÕ c¸c đy ban chøng kho¸n (iosco) 32 1.3.1 Sự hình thành, phát triển IOSCO 32 1.3.2 Các nguyên tắc IOSCO 33 1.3.3 Các nguyên tắc IOSCO hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 36 1.3.3.1 Ngun tắc hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành 36 1.3.3.2 Nguyên tắc đối xử công 37 1.3.3.3 Ngun tắc kế tốn, kiểm tốn theo thơng lệ quốc tế 38 1.3.4 Việt Nam IOSCO 38 Chương 2: 42 PHÁP LUẬT VIỆT NAM VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG TRONG TƯƠNG QUAN SO SÁNH VỚI QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT CỦA MỘT SỐ NƯỚC 2.1 Khung pháp lý số nước Việt Nam chào bán chứng khốn cơng chúng 42 2.1.1 Khung pháp lý điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng số nước 42 2.1.1.1 Nhóm văn pháp luật chung chứng khốn thị trường chứng khốn 42 2.1.1.2 Nhóm văn pháp luật chuyên ngành chứng khoán thị trường chứng khoán 43 2.1.2 Khung pháp lý điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam 47 2.2 Một số nội dung pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam số nước 51 2.2.1 Phương thức quản lý hoạt động chào bán chứng khoán công chúng 51 2.2.2 Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 57 2.2.3 Thủ tục thực chào bán chứng khốn cơng chúng 65 2.2.3.1 C¬ chế quản lý nhà n-ớc hoạt động chào bán chứng khoán công chúng 65 2.2.3.2 H s đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng 74 2.3 Một số nhận xét pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam so sánh với pháp luật số nước 78 2.3.1 Về hệ thống pháp luật 78 2.3.2 Về số nội dung pháp luật chào bán chứng khoán công chúng 80 Chương 3: 82 THỰC TRẠNG THỰC THI PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG TẠI VIỆT NAM VÀ MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM HỒN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CÔNG CHÚNG 3.1 Thực trạng thực thi pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam 82 3.2 Một số đề xuất hoàn thiện quy định pháp luật Việt Nam chào bán chứng khoán công chúng để phù hợp với luật pháp thông lệ quốc tế 90 3.2.1 Yêu cầu hoàn thiện hệ thống pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng 90 3.2.2 Một số đề xuất, giải pháp cụ thể 92 3.2.2.1 Hồn thiện nhóm văn pháp luật chun ngành chào bán chứng khốn cơng chúng 92 3.2.2.2 Hồn thiện nhóm văn pháp luật chung chào bán chứng khốn cơng chúng 101 KẾT LUẬN 108 DANH MỤC MỘT SỐ CƠNG TRÌNH TÁC GIẢ ĐÃ THAM GIA 110 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 111 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán TTCK : Thị trường chứng khoán UBCKNN : Ủy ban Chứng khốn Nhà nước Danh mơc bảng Số hiệu bảng 2.1 Tên bảng So sỏnh đặc điểm hoạt động chào bán chứng khoán Trang 31 công chúng hoạt động chào bán chứng khoán riêng lẻ 2.2 Bảng so sánh chế quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 65 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết việc nghiên cứu đề tài Thị trường chứng khốn (TTCK) ngày đóng vai trị kênh dẫn vốn, huy động vốn quan trọng phát triển kinh tế Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt đặt mục tiêu tổng quát, phải: Phát triển nhanh, đồng bộ, vững thị trường vốn Việt Nam, thị trường chứng khốn đóng vai trị chủ đạo; bước đưa thị trường vốn trở thành cấu thành quan trọng thị trường tài chính, góp phần đắc lực việc huy động vốn cho đầu tư phát triển cải cách kinh tế; bước nâng cao khả cạnh tranh chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế [10] Luật Chứng khốn Quốc hội thơng qua ngày 29 tháng năm 2006 đánh dấu bước phát triển quan trọng việc xây dựng khung pháp lý cho hoạt động TTCK Việt Nam nói chung hoạt động phát hành, chào bán chứng khoán huy động vốn loại hình doanh nghiệp nói riêng Với phạm vi điều chỉnh rộng, Luật Chứng khoán quy định hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng đối tượng công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, tổ chức tín dụng, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành công ty cổ phần tạo thống quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng Lần Luật Chứng khoán quy định cho phép doanh nghiệp Việt Nam chào bán chứng khoán huy động vốn TTCK quốc tế Với quy định này, mặt mở kênh huy động vốn vô quan trọng cho doanh nghiệp Việt Nam; mặt khác, tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước tham gia góp vốn đầu tư vào doanh nghiệp Việt Nam, phù hợp với cam kết Việt Nam hội nhập thị trường vốn quốc tế Tuy nhiên, thực tế thi hành pháp luật chứng khoán TTCK thời gian qua cho thấy pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng bộc lộ nhiều điểm hạn chế, vướng mắc, gây khó khăn cho doanh nghiệp trình chào bán chứng khoán huy động vốn, cụ thể như: Luật Chứng khoán giới hạn điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, chưa quy định hoạt động phát hành riêng lẻ Các quy định khái niệm, điều kiện, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng chưa rõ ràng chưa phù hợp với thông lệ quốc tế Mặc dù pháp luật bước đầu điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khốn nước ngồi song dừng lại quy định mang tính ngun tắc địi hỏi phải có quy định hướng dẫn cụ thể điều kiện, tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước việc giải xung đột pháp luật doanh nghiệp Việt Nam tiến hành chào bán chứng khoán nước hay doanh nghiệp nước chào bán chứng khốn Việt Nam Việc xây dựng, hồn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng phải tiến hành sở tổng hợp, đúc kết kinh nghiệm thực tiễn hoạt động TTCK Việt Nam dựa sở ứng dụng cách khoa học trình nghiên cứu kinh nghiệm mặt lý thuyết thực tiễn giới vào hoàn cảnh điều kiện cụ thể Việt Nam Trước yêu cầu lý luận thực tiễn nêu trên, việc nghiên cứu luận văn với đề tài "Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam pháp luật số nước" đòi hỏi mang tính cấp thiết, có ý nghĩa khoa học thực tiễn cao Tình hình nghiên cứu vấn đề Việt Nam ý nghĩa lý luận đề tài Mặc dù trình xây dựng Luật Chứng khoán văn hướng dẫn thi hành, quan quản lý nhà nước chứng khoán TTCK Bộ Tài (Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCKNN)) có số nghiên cứu riêng lẻ liên quan đến việc chào bán chứng khốn cơng chúng song nghiên cứu dừng lại mức độ vấn đề mang tính nguyên tắc Hiện nay, chưa có đề tài nghiên cứu toàn diện nội dung này, đặc biệt góc độ so sánh với quy định pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng số nước để rút kinh nghiệm cho Việt Nam Các văn bản, tài liệu kinh nghiệm nước ngồi hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng hầu hết chưa dịch tiếng Việt Do vậy, việc nghiên cứu luận văn với đề tài "Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam pháp luật số nước" thực cần thiết, góp phần xây dựng hồn thiện quy định pháp luật Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Đề tài luận văn hướng đến mục tiêu sau: - Góp phần làm sáng tỏ sở lý luận thực tiễn pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng; - Nghiên cứu pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng số nước nhằm rút sở lý luận học cho việc quy định vấn đề Việt Nam; - Đánh giá, phân tích thực trạng thực thi pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam; phân tích mặt bất cập, hạn chế pháp luật Việt Nam chào bán chứng khốn cơng chúng để từ đề xuất số giải pháp hoàn thiện quy định pháp luật nhằm khuyến khích phát triển hoạt động thời gian tới Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu đề tài Đề tài giới hạn khuôn khổ nghiên cứu, so sánh số nội dung pháp luật Việt Nam pháp luật số nước Hoa Kỳ, Nhật Bản, Trung Quốc, Thái Lan… hoạt động chào bán chứng khoán ... thực thi pháp luật chào bán chứng khoán công chúng Việt Nam số đề xuất nhằm hồn thiện pháp luật chào bán chứng khốn công chúng Chương MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG 1.1... GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT PHẠM THỊ THANH HƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ PHÁP LÝ VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM VÀ PHÁP LUẬT MỘT SỐ NƯỚC Chuyên ngành : Luật quốc tế Mã số : 60 38 60... CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG TẠI VIỆT NAM VÀ MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG 3.1 Thực trạng thực thi pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt