Phân tích rủi ro tài chính dự án đầu tư xây dựng khu công nghiệp

ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA - ĐINH NGỌC TỒN PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG KHU CƠNG NGHIỆP Chuyên Ngành : CÔNG NGHỆ VÀ QUẢN LÝ XÂY DỰNG Mã ngành : 60.58.90 LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, Tháng 07 Năm 2011 CÔNG TRÌNH ĐƯC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH Cán hướng dẫn khoa học: TS LƯU TRƯỜNG VĂN Cán chấm nhận xét 1: PGS.TS NGUYỄN THỐNG Cán chấm nhận xét 2: TS LÊ HOÀI LONG Luận văn thạc só bảo vệ Trường Đại học Bách Khoa, ĐHQG TP.HCM ngày 11 tháng 09 năm 2011 Thành phần Hội đồng đánh giá luận văn thạc sĩ gồm: TS LƯU TRƯỜNG VĂN PGS.TS NGUYỄN THỐNG TS LÊ HOÀI LONG TS LƯƠNG ĐỨC LONG TS PHẠM HỒNG LUÂN Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV Bộ môn quản lý chuyên ngành Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV Bộ môn quản lý chuyên ngành TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA KHOA KỸ THUẬT XÂY DỰNG CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHIÃ VIỆT NAM Độc Lập - Tự Do - Hạnh Phúc -oOo Tp HCM, ngày15 tháng 07 năm 2011 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: ĐINH NGỌC TOÀN Phái: Nam Ngày, tháng, năm sinh: 07-06-1982 Nơi sinh: TP.HCM Chuyên ngành: CÔNG NGHỆ VÀ QUẢN LÝ XÂY DỰNG MSHV: 09080258 1- TÊN ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG KHU CÔNG NGHIỆP 2- NHIỆM VỤ LUẬN VĂN: - Nhận dạng phân loại yếu tố rủi ro ảnh hưởng đến tính khả thi tài dự án đầu tư xây dựng Khu Công nghiệp khảo sát bảng câu hỏi; - Phân tích định tính rủi ro điểm số rủi ro phân tích nhân tố; - Phân tích định lượng rủi ro dự án đầu tư xây dựng kinh doanh hạ tầng Khu Công nghiệp Bắc An Thạnh – Tỉnh Long An phương pháp mô phỏng; - Đề xuất giải pháp ứng phó rủi ro cho dự án đầu tư xây dựng Khu Công nghiệp 3- NGÀY GIAO NHIỆM VỤ : 14/02/2011 4- NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ : 15/07/2011 5- HỌ VÀ TÊN CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: TS LƯU TRƯỜNG VĂN Nội dung đề cương Luận văn thạc sĩ Hội Đồng Chuyên Ngành thông qua CÁN BỘ HƯỚNG DẪN CHỦ NHIỆM BỘ MÔN KHOA QL CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) (Họ tên chữ ký) TS LƯU TRƯỜNG VĂN TS LƯƠNG ĐỨC LONG ii LỜI CÁM ƠN Luận văn Thạc sỹ cơng trình tự lực học viên vai trị Thầy Cơ việc hồn thành luận văn quan trọng Vì vậy, tác giả xin bày tỏ lòng cảm ơn chân thành đến TS Lưu Trường Văn, quan tâm hướng dẫn giúp đỡ tác giả nhiều suốt thời gian thực luận văn Tác giả xin gởi lời cảm ơn đến tất Thầy Cô Bộ môn Công nghệ Quả lý xây dựng thuộc Khoa Kỹ thuật Xây dựng trường Đại học Bách Khoa TP.HCM truyền đạt nhiều kiến thức bổ ích suốt trình học tập Xin chân thành cảm ơn tất bạn bè khóa QLXD2009 tác giả trải qua ngày tháng học tập, rèn luyện, trao đổi thảo luận học tập lớp, giúp tác giả học hỏi nhiều kiến thức bổ ích Và cuối tác giả xin gởi lời cảm ơn đến người thân gia đình, bạn bè bên cạnh quan tâm, động viên, giúp đỡ tác giả vượt qua khó khăn để hồn thành luận văn Tp Hồ Chí Minh, ngày 15 tháng 07 năm 2011 TĨM TẮT Trong cơng phát triển Đất nước theo hướng cơng nghiệp hóa, đại hóa, đầu tư cơng nghiệp yếu, nhằm gia tăng giá trị sản lượng công nghiệp GDP Vậy để đạt mục tiêu đề ra, cần có dự án đầu tư xây dựng Khu công nghiệp thật hiệu Tuy nhiên, dự án đầu tư xây dựng Khu cơng nghiệp Việt Nam có tổng vốn đầu tư lớn, cộng với lợi ích chi phí kéo dài theo thời gian hoạt động, nên dễ bị tác động môi trường bên lẫn bên ngồi dự án Do đó, việc dự đốn dịng tiền khơng tránh khỏi sai sót có thay đổi không mong đợi, dẫn đến sai lệch kết thực tế so với kế hoạch ban đầu Cùng với cạnh tranh ngày cao, công nghệ phát triển biến động không ngừng từ môi trường bên ngồi dự án, quản lý rủi ro có ý nghĩa quan trọng Đặc biệt việc phân tích rủi ro giai đoạn lập dự án đầu tư giai đoạn mà Nhà đầu tư mơ hồ dự án, phân tích mang tính dự báo ước lượng Chính vậy, “để sử dụng cách có hiệu nguồn vốn đầu tư nhằm thúc đẩy kinh tế phát triển việc thiết lập, phân tích dự án sở khoa học, khách quan điều cần thiết” Chính lý nêu trên, tác giả lựa chọn đề tài “phân tích rủi ro tài dự án đầu tư xây dựng Khu công nghiệp” cho luận văn MỤC LỤC CHƯƠNG I: ĐẶT VẤN ĐỀ 1.1 GIỚI THIỆU CHUNG 1.2 VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.2.1 Lý dẫn đến nghiên cứu 1.2.2 Một số câu hỏi đặt xung quanh vấn đề nghiên cứu 1.3 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.4 PHẠM VI NGHIÊN CỨU .5 1.5 ĐÓNG GÓP CỦA LUẬN VĂN CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1.1 Dự án 2.1.2 Dự án đầu tư 2.1.3 Khu công nghiệp 2.1.4 Kế hoạch ngân lưu dự án 2.1.4.1 Phương pháp xây dựng kế hoạch ngân lưu 2.1.4.2 Giản đồ ngân lưu dự án 2.1.5 Phân tích hiệu tài dự án đầu tư 2.1.5.1 Quan điểm chủ đầu tư (Equity owner point of view – EPV) 2.1.5.2 Chỉ tiêu giá thu nhập (NPV) 2.1.5.3 Chỉ tiêu suất sinh lời nội (IRR) 2.1.6 Bất định rủi ro 10 2.1.6.1 Bất định (Uncertainty) 11 2.1.6.2 Rủi ro (Risk) 11 2.1.7 Quản lý rủi ro dự án 11 2.1.8 Phân tích rủi ro tài dự án 12 2.1.8.1 Các bước phân tích rủi ro tài dự án 12 2.1.8.2 Lợi ích hạn chế phân tích rủi ro tài dự án 13 2.1.8.3 Phân loại phương pháp phân tích rủi ro tài dự án .14 2.1.8.4 Tính chất phương pháp phân tích rủi ro tài .15 2.2 CÁC NGHIÊN CỨU ĐÃ LÀM TRÊN THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM 16 2.2.1 Công cụ kỹ thuật phân tích rủi ro 16 2.2.2 Rủi ro dự án .18 2.2.3 Phân tích rủi ro chi phí .21 2.2.4 Phân tích rủi ro tiến độ .23 2.2.5 Phân tích rủi ro chi phí tiến độ 25 2.2.6 Phân tích rủi ro tài 26 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 3.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 30 3.2 QUY TRÌNH THU THẬP DỮ LIỆU 31 3.3 CÔNG CỤ NGHIÊN CỨU 32 3.3.1 Giới thiệu bảng câu hỏi 33 3.3.1.1 Thiết kế bảng câu hỏi 33 3.3.1.2 Nội dung bảng câu hỏi .34 3.3.2 Quy mô mẫu (simple size) .36 3.3.3 Điểm số rủi ro (risk-index score) .37 3.3.4 Phân tích rủi ro mơ 38 3.3.5 Phần mềm mô Crystal ball 40 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH SỐ LIỆU 41 4.1 SỐ LIỆU KHẢO SÁT 41 4.1.1 Thông tin mẫu 41 4.1.2 Thông tin tổng quát 41 4.1.2.1 Vị trí cơng tác .41 4.1.2.2 Đơn vị công tác 42 4.1.2.3 Số năm kinh nghiệm .43 4.1.2.4 Quy mô dự án .44 4.1.3 Kiểm định thang đo (Cronbach’s alpha) 44 4.1.3.1 Thang đo “Khả xảy ra” 45 4.1.3.2 Thang đo “Mức độ tác động” .46 4.1.4 Xếp hạng rủi ro 48 4.1.5 Phân tích nhân tố (Principal component analysis) 50 4.1.5.1 Kết phân tích nhân tố .50 4.1.5.2 Nguyên nhân giải pháp 52 4.2 PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐIỂN HÌNH 58 4.2.1 Thông tin Dự án 58 4.2.2 Mục tiêu Dự án .58 4.2.3 Định hướng phát triển ngành công nghiệp 58 4.2.4 Phân tích tài Dự án Khu cơng nghiệp Bắc An Thạnh .59 4.2.4.1 Tổng vốn đầu tư .59 4.2.4.2 Dự kiến doanh thu 60 4.2.4.3 Chi phí hoạt động 62 4.2.4.4 Kế hoạch vay vốn trả nợ vay 62 4.2.4.5 Suất chiết khấu danh nghĩa 63 4.2.5 Phân tích rủi ro tài Dự án Khu cơng nghiệp Bắc An Thạnh 63 4.2.5.1 Lạm phát .63 4.2.5.2 Lãi suất ngân hàng 64 4.2.5.3 Tỷ giá hối đoái 65 4.2.5.4 Giá cho thuê đất 66 4.2.5.5 Suất chi phí xây dựng giai đoạn 67 4.2.5.6 Hệ số gia tăng chi phí xây dựng giai đoạn 68 4.2.5.7 Suất sinh lời mong đợi chủ đầu tư 74 4.2.5.8 Phí xử lý nước thải .74 4.2.6 Kết phân tích mơ 75 4.2.6.1 Phương thức toán A: trả lần sau ký hợp đồng 75 4.2.6.2 Phương thức toán B: trả 50% sau ký hợp đồng trả tiếp 50% lại vòng năm với mức lãi suất dự kiến 13,2% 77 4.2.6.3 Phương thức toán C: trả 50% sau ký hợp đồng trả tiếp 50% lại vòng năm với mức lãi suất dự kiến 13,2% 79 4.2.7 Phân tích kết mơ 81 CHƯƠNG V: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 86 5.1 KẾT LUẬN 86 5.2 KIẾN NGHỊ 87 DANH SÁCH BẢNG BIỂU, HÌNH ẢNH VÀ SƠ ĐỒ Bảng 1.1 : Tổng sản phẩm nước GDP (So sánh giá năm 1994) Bảng 1.2 : Tổng sản phẩm nước phân theo khu vực kinh tế Bảng 1.3 : Đầu tư trực tiếp nước (FDI) vào Việt Nam Bảng 2.1 : Tính chất phương pháp phân tích rủi ro dự án 15 Bảng 2.2 : Bảng tóm tắt Ratts 16 Bảng 2.3 : Giải pháp ứng phó rủi ro 20 Bảng 2.4 : Nhân tố tác động đến chi phí nhà thầu 21 Bảng 2.5 : Nguyên nhân quan trọng gây chậm trễ 23 Bảng 2.6 : Nguyên nhân gây chậm trễ vượt chi phí quốc gia 25 Bảng 2.7 : Xếp hạng rủi ro 26 Bảng 3.1 : Các công cụ nghiên cứu 32 Bảng 3.2 : Mã hóa thang đo cho nghiên cứu 33 Bảng 3.3 : Yếu tố rủi ro ảnh hưởng đến tài dự án KCN 34 Bảng 4.1 : Kết vấn 41 Bảng 4.2 : Vị trí cơng tác 41 Bảng 4.3 : Đơn vị công tác 42 Bảng 4.4 : Số năm kinh nghiệm 43 Bảng 4.5 : Quy mô dự án 44 Bảng 4.6 : Cronbach’s alpha thang đo “Khả xảy ra” 45 Bảng 4.7 : Cronbach’s alpha thang đo “Mức độ tác động” 46 Bảng 4.8 : Xếp hạng số điểm rủi ro (risk-score index) 48 Bảng 4.9 : KMO and Bartlett's Test 50 Bảng 4.10 : Tổng biến giải thích 51 Bảng 4.11 : Kết ma trận xoay nhân tố 51 Bảng 4.12 : Tỷ lệ lạm phát 63 Bảng 4.13 : Lãi suất Ngân hàng 64 Bảng 4.14 : Tỷ giá VND/USD 65 Năm triển khai dự án LỢI NHUẬN CỦA DỰ ÁN Doanh thu Chi phí Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế DÒNG NGÂN LƯU DỰ ÁN 7.1 Dịng ngân lưu Chi phí đầu tư Trả nợ gốc vay 7.2 Dòng ngân lưu vào Dòng ngân lưu từ hoạt động dự án Vốn vay Khấu hao 7.3 Dịng ngân lưu CÁC CHỈ TÀI CHÍNH 8.1 Suất chiết khấu thực Hiện giá (NPVthực) Suất sinh lời nội (IRRthực) 8.2 Suất chiết khấu danh nghĩa Hiện giá (NPVdanh nghĩa) Suất sinh lời nội (IRRdanh nghĩa) Năm Năm Năm 16.675 -16.675 78.448 53.415 25.033 338.107 104.891 233.216 -16.675 25.033 233.216 353.465 353.465 299.120 299.120 399.415 399.415 186.790 -16.675 203.465 164.153 25.033 139.120 382.631 233.216 149.415 -166.675 -134.967 -16.784 15,0% 1.193,06 52,69% 37,9% 200,21 29,81% Năm Năm Năm Năm Năm 901.622 1.486.739 1.762.328 1.878.566 1.388.821 357.065 518.194 636.186 635.679 561.374 544.557 968.545 1.126.142 1.242.887 827.447 56.307 62.144 41.372 544.557 968.545 1.069.835 1.180.743 786.075 981.562 1.215.885 789.187 557.094 233.728 947.651 1.112.450 637.638 327.592 33.911 103.435 151.549 229.502 233.728 1.082.760 1.338.879 1.364.911 1.475.818 1.081.151 544.557 968.545 1.069.835 1.180.743 786.075 397.651 162.450 140.552 207.884 295.076 295.076 295.076 101.198 122.994 575.723 918.724 847.423 Năm triển khai dự án LỢI NHUẬN CỦA DỰ ÁN Doanh thu Chi phí Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế DỊNG NGÂN LƯU DỰ ÁN 7.1 Dịng ngân lưu Chi phí đầu tư Trả nợ gốc vay 7.2 Dòng ngân lưu vào Dòng ngân lưu từ hoạt động dự án Vốn vay Khấu hao 7.3 Dòng ngân lưu CÁC CHỈ TÀI CHÍNH 8.1 Suất chiết khấu thực Hiện giá (NPVthực) Suất sinh lời nội (IRRthực) 8.2 Suất chiết khấu danh nghĩa Hiện giá (NPVdanh nghĩa) Suất sinh lời nội (IRRdanh nghĩa) Năm Năm Năm 10 Năm 11 Năm 12 Năm 13 Năm 14 Năm 15 918.240 483.696 434.544 21.727 412.817 422.281 406.661 15.620 781 14.839 205.974 374.972 -168.998 151.137 366.068 -214.931 124.767 365.417 -240.650 132.634 331.934 -199.300 132.634 332.283 -199.650 132.634 303.381 -170.747 -168.998 -214.931 -240.650 -199.300 -199.650 -170.747 199.152 87.288 13.538 199.152 707.893 412.817 87.288 309.914 14.839 13.538 126.078 -168.998 78.269 -214.931 52.551 -240.650 57.016 -199.300 56.667 -199.650 56.318 -170.747 295.076 508.741 295.076 222.627 295.076 112.540 293.201 78.269 293.201 52.551 256.317 57.016 256.317 56.667 227.065 56.318 Năm triển khai dự án LỢI NHUẬN CỦA DỰ ÁN Doanh thu Chi phí Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế DÒNG NGÂN LƯU DỰ ÁN 7.1 Dịng ngân lưu Chi phí đầu tư Trả nợ gốc vay 7.2 Dòng ngân lưu vào Dòng ngân lưu từ hoạt động dự án Vốn vay Khấu hao 7.3 Dòng ngân lưu CÁC CHỈ TÀI CHÍNH 8.1 Suất chiết khấu thực Hiện giá (NPVthực) Suất sinh lời nội (IRRthực) 8.2 Suất chiết khấu danh nghĩa Hiện giá (NPVdanh nghĩa) Suất sinh lời nội (IRRdanh nghĩa) Năm 16 Năm 17 Năm 18 132.634 303.749 -171.115 135.706 306.124 -170.418 143.592 205.190 -61.598 -171.115 -170.418 55.950 -171.115 227.065 55.950 Năm 19 Năm 20 Năm 21 Năm 22 Năm 23 -61.598 143.592 138.208 5.384 1.507 3.876 143.592 83.118 60.474 16.933 43.541 143.592 83.489 60.103 16.829 43.274 146.856 85.983 60.873 17.044 43.829 155.531 89.642 65.888 18.449 47.440 56.647 -170.418 61.174 -61.598 59.316 3.876 43.541 43.541 43.274 43.274 43.829 43.829 47.440 47.440 227.065 56.647 122.772 61.174 55.440 59.316 43.541 43.274 43.829 47.440 Năm triển khai dự án LỢI NHUẬN CỦA DỰ ÁN Doanh thu Chi phí Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế DÒNG NGÂN LƯU DỰ ÁN 7.1 Dịng ngân lưu Chi phí đầu tư Trả nợ gốc vay 7.2 Dòng ngân lưu vào Dòng ngân lưu từ hoạt động dự án Vốn vay Khấu hao 7.3 Dịng ngân lưu CÁC CHỈ TÀI CHÍNH 8.1 Suất chiết khấu thực Hiện giá (NPVthực) Suất sinh lời nội (IRRthực) 8.2 Suất chiết khấu danh nghĩa Hiện giá (NPVdanh nghĩa) Suất sinh lời nội (IRRdanh nghĩa) Năm 24 Năm 25 Năm 26 Năm 27 Năm 28 Năm 29 Năm 30 Năm 31 155.531 89.993 65.538 18.351 47.187 155.531 90.343 65.188 18.253 46.935 155.531 90.715 64.815 18.148 46.667 159.000 93.336 65.664 18.386 47.278 168.542 97.326 71.216 19.940 51.275 168.542 97.677 70.866 19.842 51.023 168.542 98.027 70.515 19.744 50.771 168.542 98.401 70.141 19.639 50.501 47.187 47.187 46.935 46.935 46.667 46.667 47.278 47.278 51.275 51.275 51.023 51.023 50.771 50.771 50.501 50.501 47.187 46.935 46.667 47.278 51.275 51.023 50.771 50.501 Năm triển khai dự án LỢI NHUẬN CỦA DỰ ÁN Doanh thu Chi phí Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế DỊNG NGÂN LƯU DỰ ÁN 7.1 Dịng ngân lưu Chi phí đầu tư Trả nợ gốc vay 7.2 Dòng ngân lưu vào Dòng ngân lưu từ hoạt động dự án Vốn vay Khấu hao 7.3 Dòng ngân lưu CÁC CHỈ TÀI CHÍNH 8.1 Suất chiết khấu thực Hiện giá (NPVthực) Suất sinh lời nội (IRRthực) 8.2 Suất chiết khấu danh nghĩa Hiện giá (NPVdanh nghĩa) Suất sinh lời nội (IRRdanh nghĩa) Năm 32 Năm 33 Năm 34 Năm 35 Năm 36 Năm 37 Năm 38 Năm 39 172.231 101.156 71.075 19.901 51.174 182.728 105.511 77.217 21.621 55.596 182.728 105.861 76.867 21.523 55.344 182.728 106.212 76.516 21.425 55.092 182.728 106.589 76.139 21.319 54.820 186.652 109.487 77.165 21.606 55.559 198.199 114.242 83.957 23.508 60.449 198.199 114.592 83.606 23.410 60.197 51.174 51.174 55.596 55.596 55.344 55.344 55.092 55.092 54.820 54.820 55.559 55.559 60.449 60.449 60.197 60.197 51.174 55.596 55.344 55.092 54.820 55.559 60.449 60.197 Năm triển khai dự án LỢI NHUẬN CỦA DỰ ÁN Doanh thu Chi phí Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế DÒNG NGÂN LƯU DỰ ÁN 7.1 Dòng ngân lưu Chi phí đầu tư Trả nợ gốc vay 7.2 Dịng ngân lưu vào Dòng ngân lưu từ hoạt động dự án Vốn vay Khấu hao 7.3 Dòng ngân lưu CÁC CHỈ TÀI CHÍNH 8.1 Suất chiết khấu thực Hiện giá (NPVthực) Suất sinh lời nội (IRRthực) 8.2 Suất chiết khấu danh nghĩa Hiện giá (NPVdanh nghĩa) Suất sinh lời nội (IRRdanh nghĩa) Năm 40 Năm 41 Năm 42 Năm 43 Năm 44 Năm 45 Năm 46 Năm 47 198.199 114.943 83.256 23.312 59.944 198.199 115.322 82.877 23.205 59.671 202.376 118.374 84.002 23.521 60.482 215.077 123.569 91.508 25.622 65.885 215.077 123.919 91.157 25.524 65.633 215.077 124.270 90.807 25.426 65.381 215.077 124.652 90.424 25.319 65.106 219.524 127.867 91.657 25.664 65.993 59.944 59.944 59.671 59.671 60.482 60.482 65.885 65.885 65.633 65.633 65.381 65.381 65.106 65.106 65.993 65.993 59.944 59.671 60.482 65.885 65.633 65.381 65.106 65.993 Năm triển khai dự án LỢI NHUẬN CỦA DỰ ÁN Doanh thu Chi phí Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế DÒNG NGÂN LƯU DỰ ÁN 7.1 Dịng ngân lưu Chi phí đầu tư Trả nợ gốc vay 7.2 Dòng ngân lưu vào Dòng ngân lưu từ hoạt động dự án Vốn vay Khấu hao 7.3 Dòng ngân lưu CÁC CHỈ TÀI CHÍNH 8.1 Suất chiết khấu thực Hiện giá (NPVthực) Suất sinh lời nội (IRRthực) 8.2 Suất chiết khấu danh nghĩa Hiện giá (NPVdanh nghĩa) Suất sinh lời nội (IRRdanh nghĩa) Năm 48 Năm 49 Năm 50 233.495 133.547 99.948 27.986 71.963 233.495 133.897 99.598 27.887 71.711 233.495 134.247 99.248 27.789 71.458 71.963 71.963 71.711 71.711 71.458 71.458 71.963 71.711 71.458 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Chương trình giảng dạy Kinh tế Fulbright (2005) “Giáo trình hướng dẫn thẩm định đầu tư phát triển” [2] Đinh Thế Hiển (2007) “Quản trị tài cơng ty, lý thuyết ứng dụng” Nhà xuất Thống kê, Hà Nội [3] Hoàng Trọng, Chung Nguyễn Mộng Ngọc (2007) “Thống kê ứng dụng kinh tế – xã hội” Nhà xuất Thống kê, TP.HCM [4] Bùi Ngọc Toàn (2008) “Lập phân tích dự án đầu tư xây dựng cơng trình Giao thơng” Nhà xuất Giao thơng vận tải, Hà Nội [5] Vũ Công Tuấn (2008) “Thẩm định dự án đầu tư” Nhà xuất TP.HCM [6] Eric Verzuh, Trần Huỳnh Minh Triết – biên dịch (2008) “MBA tầm tay, chủ đề Quản lý dự án” Nhà xuất Tổng hợp, TP.HCM [7] Đỗ Thị Xuân Lan (2008) “Quản lý dự án xây dựng” Nhà xuất TP.HCM [8] Trần Xuân Kim, Nguyễn Văn Thi (2009) “Nghiên cứu tiếp thị - Marketing research” Nhà xuất Lao động – xã hội, Hà Nội [9] Bô môn Quản trị dự án – tài chính, trường Đại học Kinh tế TP HCM (2009) “Thiết lập thẩm định dự án đầu tư” Nhà xuất Thống kê, Hà Nội [10] Nguyễn Thanh Liêm, Đoàn Thị Liên Hương, Nguyễn Văn Long (2009) “Quản trị dự án” Nhà xuất Tài chính, TP.HCM [11] Nguyễn Thống (2009) “Lập thẩm định dự án đầu tư xây dựng” Nhà xuất Xây dựng, Hà Nội [12] Phạm Trí Cao, Vũ Minh Châu (2009) “Kinh tế lượng ứng dụng” Nhà xuất Thống kê TP.HCM [13] Phước Minh Hiệp, Lê Thị Vân Đan (2010) “Giáo trình thiết lập thẩm định dự án đầu tư” Nhà xuất Lao động – Xã hội, Hà Nội [14] Lưu Trường Văn (2010) “Bài giảng hướng dẫn sử dụng Crystal Ball” [15] Project Management Institute (2004) “A Guide to the Project Management Body of Knowledge”, Third edition [16] Jack R Meredith, Samuel J Mantel (2010) “Project Managemnet: A Managerial Approach”, Seventh edition John Wiley & Sons (Asia) Pte Ltd [17] Lương Thanh Dũng (2005) “Phân tích kinh tế tài có xét đến biến động giá vật tư đến tính khả thi dự án chung cư nhà cao tầng” Luận văn Thạc sĩ ĐHBK TP HCM [18] Lê Thụy Phương Vi (2005) “Phân tích chi phí lợi ích dự án đầu tư xây dựng cao ốc văn phòng – thương mại có xét đến yếu tố rủi ro” Luận văn Thạc sĩ ĐHBK TP HCM [19] Lê Công Hùng (2006) “Ứng dụng mơ Monte Carlo để phân tích, đánh giá hiệu dự án đầu tư Khu công nghiệp” Luận văn Thạc sĩ ĐHBK TP HCM [20] Nguyễn Hải Thanh (2008) “Phân tích nhân tố làm thay đổi chi phí dự án đầu tư xây dựng Việt Nam” Luận văn Thạc sĩ ĐHBK TP HCM [21] Trần Minh Trí (2009) “Phân tích lợi nhuận đầu tư chung cư cho người thu nhập thấp có tính yếu tố rủi ro” Luận văn Thạc sĩ ĐHBK TP HCM [22] Lê Văn Điệp (2009) “Đánh giá rủi ro ảnh hưởng đến thành công liên doanh (VN nước ngồi) q trình đầu tư xây dựng dự án phương pháp AHP mờ” Luận văn Thạc sĩ ĐHBK TP HCM [23] Lê Quan Thanh (2010) “Đánh giá tác động yếu tố rủi ro cho dự án xây dựng đề xuất giải pháp quản lý rủi ro” Luận văn Thạc sĩ ĐHBK TP HCM [24] Lê Kiều, Nguyễn Quốc Tuấn, Lưu Trường Văn (2006) “Áp dụng mô Monte – Carlo để phân tích rủi ro chi phí dự án xây dựng giai đoạn thi cơng” Tạp chí Xây dựng Số [25] Lê Văn Long (2006) “ Một số vấn đề quản lý rủi ro dự án đầu xây dựng cơng trình” T/C Kinh tế xây dựng Số [26] Lê Tuấn Dũng (2009) “Phát triển khu công nghiệp Việt Nam theo hướng hiệu bền vững” Tạp chí xây dựng Số 11 [27] Le Thanh Nam (2004) “Benchmarking Application For VietNamese Construction Project Management Practices” Asian Institute of Technology School of Civil Engineering Thailand [28] Garry D Creedy (2006) “Risk factors leading to cost overrun in the delivery of highway construction projects” Thesis for the degree of doctor of Philosopy Queemsland University of Technology [29] Javier F Ordonez Arizaga, Doctor of Philosophy (2007) “A methodology for project risk analysis using Bayesian belief networks within a Monte Carlo simulation environment” [30] Sherif Mohamed, Alison K McCowan (2001) “Modelling project investment decision under uncertainty using possibility theory” International Journal of Project Management 19(2001) 231-241 [31] Darrin Grimsey, Mervyn K Lewis (2002) “Evaluating the risk of public private partnerships for infrastructure projects” International Journal of Project Management 20(2002) 107-118 [32] Prasanta Kumar Dey (2002) “Project Risk Managemnet: A Combined Analytic Hierarchy Process and Decision Tree Approach” Technical article Cost Engineering Vol 44/No [33] Prasanta Kumar Dey, Stephen O Ogunlana (2004) “Selection and application of risk management tools and techniques for build – operate – transfer projects” Emerald Group Publishing Limited Volume 104 Number 2004 pp 334-346 [34] Sid Ghosh, Jakkapan Jintanapakanont (2004) “Identifying and assessing the critical risk factor in an underground rail project in Thailand: a factor analysis approach” International Journal of Project Management 22(2004) 633-643 [35] Shou Qing Wang, Mohammed Fadhil Dulaimi, Muhammad (2004) “Risk management framework for construction projects in developing countries” Construction Management and Economics 22(2004) 237-252 [36] Sang-Chul Kim, Jun-Seon Yoon, O-Cheol Kwon and Joon-Hoon Paek (2005) “Feasibility Analysis Simulation Model For Managing Construction Risk Factors” Journal of Asian Architecture and Building Engineering [37] Yukiya Sato, Kuzuaki Miyamoto, Keiichi Kitazume (2005) “ Quantitative risk analysis of road projects based on empirical data in Japan” Journal of the Eastern Asia Society for Transportation Studies Vol Pp 3971-3984 [38] A McGoey-Smith, A Poschmann, L Campbell (2005) “Quantitative risk assessment and risk managemnet of a large transportation project” [39] Bayu Aditya Firmansyah, Alin Veronika, Bambang Trigunarsyah (2006) “Risk Analysis Feasibility Study Of Building Construction Projects: Case Study – PT Perusahaan Gas Negara Indonesia” The Tenth East Asia-Pacific Conference on Structural Engineering and Construction, Bangkok,Thailand [40] A V Thomas, Satyanarayana N Kalidindi, L S Ganesh (2006) “Modelling and assessment of critical risks in BOT road projects” Construction Management and Economics 24(2006) 407-424 [41] Nguyen Van Thuyet, Stephen O Ogunlana (2007) “Risk management in oil and gas construction projects in Vietnam” International Journal of Energy Sector Management Vol No.2 pp 175-194 [42] Long Le-Hoai, Young Dai Lee, Jun Yong Lee (2008) “Delay and cost overruns in Vietnam large construction projects: A comparison with other selected countries” KSCE Journal of Civil Engineering (2008) 12(6): 367-377 [43] Miao Fan, Neng –Pai Lin, Chwen Sheu (2008) “Choosing a project risk – handling strategy: A analytical model” Int J Production Economics 112(2008) 700-713 [44] S Mubin, G Mubin (2008) “Risk analysis for construction and operation of gas pipeline projects in Pakistan” Park J Engg & Appl Sci Vol Jan 2008 [45] Dr.-Ing Tilo Nemuth, Bilfinger Berger Nigeria GmbH, Wiesbaden (2008) “Practical use of Monte Carlo simulation for risk management within the international construction industry” Grauber, Schmidt & Proske: Proceedings the 6th International Probabilistic Workshop, Darmstadt 2008 [46] Tomasz Blaszczyk, Maciej Nowak (2009) “The time-cost trade-off analysis in construction project using computer simulation and interactive procedure” Technological and Economics Development of Econom 15(4) 523-539 [47] Robert A Strong, Naine M Steiger, James R Wilson (2009) “Introduction to financial risk assessment using Monter Carlo simulation” Proceeding of the 2009 Writer Simulation Conference [48] Van Truong Luu, Soo-Yong Kim, Nguyen Van Tuan, Stephen O Ogunlan (2009) “Quantifying schedule risk in construction projects using Bayesian belief networks” International Journal of Project Management 27 (2009) 39-50 [49] Prasanta Kumar Dey (2010) “Managing project risk using combined analytic hierarchy process and risk map” International Journal of Project Management ASOC-846; No of Pages11 [50] Kim Bang Salling, David Banister (2010) “Feasibility risk assessment of transport infrastructure projects: The CBA – DK decision support model” Issue 10(1) Pp 103-120 [51] Hulya Demir, Bulent Bosranci (2010) “Decision – support analysis for risk management” African Journal of Business Management Vol 4(8) pp 1586-1604 [52] Chao-Hsien Sung, Chau-Jung Kuo (2010) “Fianacial risk analysis of BOT projects – the case of ICCTPKH” International Research Journal of Finance and Economics [53] Edmundas Kazimieras Zavadskas, Zenonas Turskis, Jolanta Tamosaitiene (2010) “Risk assessment of construction projects” Journal of Civil Engineering and Management 16(1): 33-46 [54] Tổng hợp số liệu thống kê: - Tổng cục thống kê http://www.gso.gov.vn - Ngân hàng Nhà nước, http://www.sbv.gov.vn - Ban quản lý khu công nghiệp tỉnh Long An, http://bqlckcn.longan.gov.vn - Khu công nghiệp Việt Nam, http://www.khucongnghiep.com.vn - Khu công nghiệp, http://viipip.com/homevn - Cổng thông tin điện tử tỉnh Long An, http://www.longan.gov.vn [55] Tổng hợp báo tham khảo: - VnEconomy, http://www.vneconomy.com.vn - Sài gòn Online, http://www.sggp.org.vn - Những vướng mắc thu hút đầu tư vào KCN Bình Phước, http://phantichnhandinh.batdongsan.com.vn/nhung-vuong-mac-khi-thu-hut-dau-tuvao-cac-kcn-binh-phuoc-ihXLW4gW_yQ1.html - Bà Rịa – Vũng Tàu, http://www.baobariavungtau.com.vn/vn - Các yếu tố ảnh hưởng đến tiến độ giải phóng mặt khu cơng nghiệp, http://www.ticico.vn/vi/news/1A34/1A13/cac-yeu-to-anh-huong-den-tien-do-giaiphong-mat-bang-khu-cong-nghiep.html - Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam, http://www.docstoc.com/docs/72274744/Chi%CC%81nh-sa%CC%81chti%CC%89-gia%CC%81-h%CC%81i-%C4%91oa%CC%81i-%C6%A1%CC%89Vi%CC%A3t-Nam - Kinh tế Việt Nam Quí năm 2011 qua số, http://stc.bacgiang.gov.vn/index.php?option=com_content&view=article&id=287:k inh-t-quy-12011-vit-nam-qua-nhng-con-s&catid=122:tin-tc&Itemid=242 - Đầu tư vào lĩnh vực khu công nghiệp: hiệu sao, http://www.caosuvietnam.net/caosuvietnam/thi-truong-trong-nuoc/dau-tu-vao-linhvuc-khu-cong-nghiep-hieu-qua-ra-sao.tvp - Khu công nghiệp “chờ” nhà đầu tư, http://news.go.vn/tin/136721/Khucong-nghiep-cho-nha-dau-tu.htm - Tăng giá thuê đất khu cơng nghiệp: doanh nghiệp thêm khó khăn, http://www.anthien.net/index.php?option=com_content&view=article&id=50:tnggia-thue-t-ti-khu-cong-nghip-doanh-nghip-them-kho-khn&catid=35:tintc&Itemid=55) [56] Các văn pháp quy có liên quan: - Chỉ số giá xây dựng Bộ Xây dựng - Luật Xây dựng số 16/2003/QH11 ngày 26 tháng 11 năm 2003 văn pháp quy có liên quan - Luật Đầu tư số 59/2005/QH11 ngày 29 tháng 11 năm 2005 văn pháp quy có liên quan [57] Hồ sơ dự án đầu tư xây dựng kinh doanh hạ tầng Khu công nghiệp Bắc An Thạnh [58] Nguyễn Bá Thọ (2010) “Phân tích quản lý rủi ro Trong đầu tư dự án Bất Động Sản Du Lịch” Luận văn Thạc sĩ ĐHBK TP HCM LÝ LỊCH TRÍCH NGANG Họ tên: ĐINH NGỌC TỒN Sinh ngày: 07/06/1982 Nơi sinh: TP Hồ Chí Minh Địa liên lạc: 243/25 Hoàng Diệu Phường Quận TP.HCM Điện thoại: 0937 296 916 QUÁ TRÌNH HỌC TẬP Năm 2000 – 2005: Sinh viên trường Đại Học Bách Khoa TP.HCM – Ngành: Kỹ Thuật Xây Dựng Năm 2009 – 2011: Học viên cao học trường Đại Học Bách Khoa TP.HCM – Ngành: Công Nghệ Và Quản Lý Xây Dựng Q TRÌNH CƠNG TÁC Tháng 07/2005 – 05/2007: Cơng tác Cơng ty Dịch Vụ Cơng Ích Quận Tháng 06/2007 – 03/2008: Công tác Công ty TNHH Kỹ thuật Xây dựng Đồng Phong (Đài Loan) Tháng 05/2008 – 10/2009: Công tác Chi nhánh Công ty cổ phần Tasco (Hà Nội) ... phân tích, đánh giá hiệu dự án đầu tư xây dựng Khu công nghiệp, tác giả xây dựng hàm phân phối xác suất cho biến rủi ro sau ĐINH NGỌC TỒN 27 PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG KHU. .. PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG KHU CÔNG NGHIỆP CBHD: TS LƯU TRƯỜNG VĂN 2.1.8.3 Phân loại phương pháp phân tích rủi ro tài dự án [4] Các phương pháp phân tích rủi ro cho dự án. .. ĐẦU TƯ XÂY DỰNG KHU CƠNG NGHIỆP CBHD: TS LƯU TRƯỜNG VĂN - Xây dựng mơ hình phân tích rủi ro phù hợp? - Chúng ta phải làm để xây dựng kế hoạch ứng phó rủi ro cho dự án đầu tư xây dựng Khu công nghiệp?