Từ trường hợp thực tiễn là dự án nhà máy nhiệt điện Công Thanh và tầm quan trọng của công tác thẩm định dự án tại Khu kinh tế Nghi Sơn, em xin được thực hiện đề tài: “Ho[r]
(1)MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài
Khu kinh tế Nghi Sơn khu kinh tế trọng điểm nước Chính phủ thành lập ưu tiên đầu tư, mục tiêu tỉnh Thanh Hóa Chính phủ xây dựng KKT Nghi Sơn trở thành khu kinh tế tổng hợp đa ngành, đa lĩnh vực với trọng tâm công nghiệp nặng cơng nghiệp bản, như: cơng nghiệp lọc hố dầu, khí chế tạo, sửa chữa đóng tàu biển, cơng nghiệp điện, … từ hình thành ngành sản xuất cung cấp dịch vụ mũi nhọn, có khả cạnh tranh cao, đủ để vươn thị trường khu vực giới
Sau năm thành lập vào hoạt động, KKT Nghi Sơn thu hút nhiều nhà đầu tư ngồi nước đến tìm hiểu, nghiên cứu hội thực dự án đầu tư Đến nay, Ban quản lý KKT thực cấp Giấy chứng nhận đầu tư cho 272 dự án KKT Nghi Sơn; có 253 dự án đầu tư nước với vốn đăng ký gần 105 nghìn tỷ đồng 19 dự án đầu tư nước ngồi có tổng vốn đăng ký 12,3 tỷ USD
Cùng với gia tăng số lượng dự án đầu tư Khu kinh tế Nghi Sơn, việc nảy sinh tượng số dự án gặp trục trặc dẫn đến tình trạng ngưng trệ đầu tư Trên thực tế có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng trên, nguyên nhân quan trọng công tác thẩm định, phê duyệt cấp phép đầu tư Ban quản lý KKT Nghi Sơn nhiều bất cập Cho đến nay, số lượng dự án phải ngưng trệ đầu tư chưa nhiều, công tác thẩm định dự án đầu tư BQL KKT Nghi Sơn không cải thiện thời gian tới số lượng dự án bị ngưng trệ gia tăng
(2)dựng lắp đặt nhà máy chưa diễn Nguyên nhân tình hình kinh tế xấu năm gần đây, dẫn đến khả thu xếp vốn chủ đầu tư gặp nhiều khó khăn Ngồi ra, Báo cáo nghiên cứu khả thi dự án nhà máy Nhiệt điện Công Thanh lập từ năm 2011 cho thấy số khiếm khuyết, làm ảnh hưởng đến tính xác việc thẩm định hiệu dự án Trong báo cáo này, việc đánh giá dự án dựa vào số liệu tài quan điểm tổng đầu tư đưa giả định giá bán điện cao so với giá mua điện thực tế EVN, làm cho số hiệu tài bị thiên lệch Kết dự án phải ngưng trệ sau bắt đầu xây dựng không phù hợp với tình hình thực tế
Từ trường hợp thực tiễn dự án nhà máy nhiệt điện Công Thanh tầm quan trọng công tác thẩm định dự án Khu kinh tế Nghi Sơn, em xin thực đề tài: “Hoàn thiện thẩm định dự án đầu tư Ban quản lý Khu kinh tế Nghi Sơn (Chọn nhà máy nhiệt điện Công Thanh làm điểm nghiên cứu)”
2 Mục tiêu nghiên cứu
Trên sở vận dụng lý thuyết thẩm định tài dự án đầu tư quy định pháp luật công tác thẩm định dự án, luận văn đánh giá thực trạng công tác thẩm định tài dự án đầu tư Ban quản lý khu kinh tế Nghi Sơn, đặc biệt dự án nhiệt điện Cơng Thanh Từ đề giải pháp nhằm hoàn thiện hoạt động thẩm định tài dự án Ban quan lý Khu kinh tế Nghi Sơn
3 Kết cấu luận văn
Ngoài phần mở đầu, mục lục, danh mục tài liệu tham khảo phụ lục, luận văn kết cấu thành chương:
Chương 1: Những vấn đề thẩm định tài dự án đầu tư
Chương 2: Thực trạng thẩm định tài dự án ban quản lý khu kinh tế nghi sơn
(3)tế nghi sơn
CHƢƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ
1.1 Thẩm định tài dự án đầu tƣ
Thẩm định tài dự án việc tổ chức xem xét cách toàn diện nội dung tài ảnh hưởng trực tiếp đến tính khả thi dự án, giúp cho nhà đầu tư đưa định đầu tư quan nhà nước thực công tác cấp phép đầu tư Thông qua thẩm định tài chính, giúp đánh giá chi phí đầu tư dự án, nguồn vốn, khả huy động vốn hiệu tài dự án, qua lựa chọn phương án đầu tư tốt mặt tài
Thẩm định tài thường thực với nội dung thẩm định khác, như: thẩm định kỹ thuật, thẩm định công nghệ, thẩm định môi trường thẩm định tính kinh tế - xã hội
Thẩm định tài dự án thường thực dựa hai quan điểm: Quan điểm tổng đầu tư; Quan điểm chủ đầu tư
1.2 Nội dung thẩm định tài dự án
Thẩm định tài dự án bao gồm nhiều nội dung liên quan chặt chẽ với nhau, gồm có: Thẩm định tổng mức đầu tư, nguồn vốn đầu tư; Thẩm định dòng tiền dự án; Xác định lãi suất chiết khấu; Thẩm định hiệu tài dự án; Phân tích rủi ro tài
CHƢƠNG II THỰC TRẠNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI BAN QUẢN LÝ KHU KINH TẾ NGHI SƠN
2.1 Giới thiệu khái quát Ban quản lý Khu kinh tế Nghi Sơn
(4)lập định số 102/QĐ-TTg ngày 15/5/2006, có diện tích tự nhiên 18.611,8 nằm phía Nam tỉnh Thanh Hố, trục giao lưu Bắc - Nam đất nước, cách Hà Nội 200 km phía Nam, cầu nối vùng Bắc Bộ với Trung Bộ, Tây Bắc Nam Bộ, với thị trường Nam Lào Đông Bắc Thái Lan
Ban Quản lý Khu kinh tế Nghi Sơn quan trực thuộc Uỷ ban nhân dân tỉnh Thanh Hoá, thực chức quản lý nhà nước trực tiếp Khu Kinh tế Nghi Sơn khu cơng nghiệp địa bàn tỉnh Thanh Hóa
2.2 Thực trạng thẩm định tài dự án BQL Khu kinh tế Nghi Sơn
Tính đến 31/12/2014, Ban quản lý Khu kinh tế Nghi Sơn thực thẩm định cấp giấy chứng nhận đầu tư cho 272 dự án đầu tư vào KKT KCN; 253 dự án đầu tư nước, với số vốn đăng ký 104.928,96 tỷ đồng 19 dự án đầu tư nước ngoài, vốn đăng ký đầu tư 12.297,56 triệu USD
Quy trình thẩm định tài
Thu thập hồ sơ tài liệu xem xét, đánh giá: Sau nghiên cứu sơ lĩnh vực dự án, Ban quản lý xem xét đánh giá dự án, cán nghiệp vụ phải tiến hành thu thập hồ sơ, tài liệu dự án
Dựa thông tin tài liệu thu thập được, cán nghiệp vụ tiến hành xem xét, tính toán đưa số cụ thể theo tiêu tài chính, đánh giá tính khả thi dự án đầu tư
Sau xem xét yếu tố kinh tế - tài chính, thơng tin tài thể tờ trình nội dung thẩm định khác, tờ trình gửi kèm Giấy chứng nhận đầu tư trình lên Trưởng ban ký duyệt
(5)Việc thẩm định tài dự án thực với ba nội dung chính: thẩm định số liệu ban đầu dự án, thẩm định tổng mức đầu tư, thẩm định cách tính tốn dịng tiền số tài
Thực trạng thẩm định tài dự án Nhà máy nhiệt điện Cơng Thanh
Dự án Nhà máy Nhiệt điện Công Thanh – Thanh Hóa Cơng ty cổ phần Xi măng Cơng Thanh (Tập đồn Cơng Thanh), làm chủ đầu tư, có mức vốn đầu tư 845,89 triệu USD Mục tiêu dự án là: tạo sản lượng 3,549 tỷ kWh năm, toàn sản lượng điện bán cho EVN, để bù đắp thiếu hụt điện cho tỉnh Thanh Hóa cung cấp điện cho Khu kinh tế Nghi Sơn
Cơ sở liệu dự án nhiệt điện Công Thanh
Khi thẩm định sở liệu đầu vào báo cáo tổng mức đầu tư xem xét hết toàn số liệu, mà xem xét số sở liệu tính tốn Đối với dự án Nhà máy Nhiệt điện Công Thanh liệu xem xét là: Giá bán điện, giá nhiên liệu đầu vào, công suất dự kiến, chi phí vay
Thẩm định tổng mức đầu tư
Việc tính tốn tổng mức đầu tư cịn có điểm chưa cụ thể, mang tính khái qt chi phí chưa tính tốn đầy đủ, như: chi phí liên quan đến an ninh quốc phịng, chi phí bồi thường hỗ trợ tái định cư, chi phí dị tìm xử lý bom mìn… phản án tương đối đầy đủ hạng mục chi phí dự án
Thẩm định dịng tiền dự án
(6)tiền ròng năm đầu âm Dòng tiền tăng dần ổn định dự án bắt đầu vào hoạt động đạt công suất tối đa
Thẩm định tiêu phản ánh hiệu tài
Theo điều kiện giả thiết dự án, Báo cáo nghiên cứu khả thi dự án đưa kết phân tích tài sau:
Bảng 2.4: Kết phân tích tài
Các tiêu tài đạt đƣợc Đơn vị tính Kết Hệ số chiết khấu tài % 6,12
IRR % 8,37
NPV Triệu USD 169,71
B/C 1,0692
Thời gian hồn vốn có chiết khấu năm 16
Nguồn: Báo cáo nghiên cứu khả thi dự án Nhiệt điện Công Thanh
2.3 Đánh giá khái quát thẩm định tài dự án BQL Khu kinh tế Nghi Sơn
2.3.1 Kết đạt đƣợc
Công tác thẩm định tài dự án phù hợp với tình hình điều kiện Việt Nam Khi thẩm đinh tài dự án gắn liền với việc thẩm định kỹ thuật-công nghệ; thẩm định điều kiện tự nhiên
(7)xét tính phù hợp dự án với quy hoạch phát triển ngành điện Việt Nam phát triển kinh tế - xã hội địa phương
Thẩm định tài gắn với phù hợp với chế độ, sách đầu tư
và xây dựng Nhà nước
Áp dụng nhiều phương pháp thẩm định tài khác nhau, gồm phương
pháp giá trị rịng (NPV); tỉ suất hồn vốn nội (IRR); tỉ số thu – chi (B/C); thời gian hoàn vốn (PP)
2.3.2 Hạn chế nguyên nhân Hạn chế
Tổng mức đầu tư: Quy mô vốn đầu tư xác định dựa vào ý muốn chủ
quan chủ đầu tư, khơng tính đến hiệu thực tế dự án khả huy động vốn chủ đầu tư Việc xây dựng nhà máy Nhiệt điện địi hỏi quy mơ vốn lớn, giá mua bán điện phụ thuộc vào độc quyền EVN Thiếu so sánh hạng mục, khối lượng công việc dự án nhiệt điện khác
Nguồn vốn: Báo cáo nghiên cứu khả thi chưa trọng đến vấn đề an tồn
tài dự án, chưa ý rủi ro nguồn vốn; không đưa giải pháp thu xếp nguồn vốn trả nợ trình dự án vào hoạt động Chưa gắn việc thẩm định nguồn vốn với thẩm định lực tài chủ đầu tư; chưa trọng tới việc cân đối nguồn vốn với việc cân đối trả nợ, xác định nguồn trả nợ
Về phương pháp thẩm định
(8)án: NPV > 0; IRR > tỷ suất chiết khấu; thời gian thu hồi vốn < thời gian hoạt động dự án Tuy sử dụng phương pháo so sánh để thẩm định, trình tính tốn so sánh chưa đảm bảo độ tin cậy
Nguyên nhân
Nhóm nguyên nhân chủ quan
- Trình độ lực cán thẩm định chưa theo kịp yêu cầu, nhiệm vụ - Hệ thống thu thập thông tin xử lý thông tin chưa đáp ứng yêu cầu của công tác thẩm định tài dự án
- Quá trọng đến việc đảm bảo đưa dự án vào khởi công, đầu tư xây dựng với mong muốn dự án hoàn thành tiến độ đề ta theo quy hoạch Do đó, chưa thực trọng đảm bảo nguồn tài thực dự án hiệu tài chính dự án
Nhóm nguyên nhân khách quan
- Nhà nước chưa ban hành văn hướng dẫn thẩm định dự án nói chung thẩm định tài dự án nói riêng; chưa có hướng dẫn cụ thể thẩm định dự án theo chuyên ngành đầu tư chuyên biệt
- Các quan quản lý chuyên ngành chưa đưa tiêu Kinh tế - Kỹ thuật tổng hợp ngành, lãnh thổ để làm so sánh hiệu dự án đầu tư
- Sự phối hợp quan liên quan lĩnh vực dự án đầu tư chưa chặt chẽ
(9)3.1 Hồn thiện cơng tác quản lý, tổ chức thẩm định
- Cần trọng tới đội ngũ cán trực tiếp gián tiếp tham gia công tác thẩm định dự án
- Đối với quan nhà nước: thực thẩm định cấp phép đầu tư cần có thêm ý kiến phản biện từ bên thứ ba dự án
- Đối với chủ đầu tư thực dự án: cần phải thuê tư vấn độc lập chuyên gia, cố vấn độc lập thẩm định trước định đầu tư Cần tách biệt đơn vị thực báo cáo khả thi dự án với đơn vị thực tư vấn thiết kế xây dựng dự án
3.2 Nâng cao chất lƣợng thu thập xử lý thông tin
Cần phát triển hệ thống thông tin nội nâng cao chất lượng nguồn thông tin thu thập từ bên ngồi, phục vụ cho cơng tác thẩm định dự án
Những thông tin quan trọng liên quan đến thẩm định phải cung cấp nhanh chóng nhất, đầy đủ thơng suốt Các thơng tin thu thập phân loại tổng hợp theo ngành, lĩnh vực khác nhau, nhằm giúp cán thẩm định thuận tiện việc theo dõi điều chỉnh, thông tin kinh tế xã hội; thơng tin tài tiền tệ, thơng tin thị trường, thông tin trực tiếp từ chủ đầu tư
3.3 Hồn thiện nội dung cơng tác thẩm định tài Hồn thiện cơng tác thẩm định tổng mức đầu tƣ
(10)nhà máy theo quy mô đầu tư, theo công suất phát điện … nhằm giúp so sánh tổng vốn đầu tư dự án với
Đánh giá tính khả thi nguồn vốn đầu tƣ
Khi thẩm định dự án, cán thẩm định cần gắn việc xem xét hiệu tài dự án, khả trả nợ dự án với lực tài chủ đầu tư
Yêu cầu minh chứng vốn chủ sở hữu
Khi thẩm định dự án cần yêu cầu chủ đầu tư chứng minh khả góp vốn hình thức sau:
- Dùng tài sản để minh chứng phải cam kết khơng góp vốn kịp thời, đầy đủ phải dùng tài sản làm vốn góp; tài sản phải đăng ký giao dịch đảm bảo tất bên liên quan ký xác nhận
- Có tổ chức tín dụng đứng cam kết cho vay để đầu tư góp vốn chủ sở hữu cho dự án
Hồn thiện cách tính dịng tiền dự án
Trong việc thẩm định dòng tiền dự án cán thẩm định cần xem xét kỹ lưỡng ba yếu tố có ảnh hưởng lớn đến tính khả thi dự án, là: việc ước tính doanh thu dự án, ước tính chi phí bổ sung cách tính tốn dịng tiền theo quan điểm chủ đầu tư
Về doanh thu: cần xác định định mức thực tế chủng loại sản phẩm
(11)Về chi phí: Trong tổng chi phí chi phí chiếm tỉ lớn giá
thành sản phẩm thường chi phí nguyên, nhiên liệu, khấu hao tài sản, chí phí vận hành bảo dưỡng Do đó, cán thẩm định cần phải lập biểu tính tốn chi tiết loại chi phí trên, ngồi cần phải xem xét giá sản phẩm nguyên, nhiên liệu đầu vào có sát với giá thị trường hay không cần đưa dự tính biến động giá loại nguyên, nhiên liệu tương lai
Về quan điểm tính tốn dịng tiền: Để đảm bảo đánh giá xác hiệu
tài dự án cần kết hợp xem xét theo quan điểm chủ đầu tư quan điểm tổng đầu tư (quan điểm tồn dự án) Nếu việc tính tốn hai quan điểm có kết khả thi từ đến kết luận dự án hiệu cấp phép đầu tư cho dự án
Xem xét khả trả nợ dự án
Một tiêu cần đưa vào để xem xét khả trả nợ dự án Hệ số an toàn trả nợ (DSCR) Hệ số an toàn trả nợ hàng năm định nghĩa tiền mặt sẵn có để trả nợ chia cho ngân lưu trả nợ năm
Cơng thức tính tốn sau: DSCR= Dịng tiền rịng/Tổng nợ vay Tăng cƣờng đánh giá rủi ro tài
Phân tích độ nhạy
Trong phân tích độ nhạy, cán thẩm định cần xem xét thay đổi NPV, IRR có nhân tố thay đổi với giả định yếu tố khác không thay đổi (phân tích độ nhạy chiều) Để kiểm tra tính ổn đinh, vững hiệu tài dự án, nên tiến hành đánh giá độ nhạy cảm dự báo theo trường hợp: Vốn đầu tư tăng/giảm 10%; Giá bán sản phẩm đầu thay đổi +/- 10%; Sản lượng thay đổi +/- 10%
(12)lớn đến dòng tiền dự án dùng để phân tích độ nhạy, gồm có: Giá bán điện; Giá than; Chi phí xây đầu tư Lượng điện phát hàng năm
Phân tích mơ Monte Carlo
Phương pháp giúp việc đánh giá NPV dự án, biết xác suất dự án gặp thất bại Phép mô Monte Carlo giúp cho việc thiết kế dự án tốt nhận diện biến số cần phải theo dõi trình dự án vận hành
Việc thực phân tích mơ Monte Carlo dự án Nhiệt điện Công Thanh thực phầm mềm máy tính Crystall Ball để đánh giá tác động lúc biến: Giá điện; Giá than; Chi phí đầu tư; Thời lượng phát điện hàng năm, lên NPV dự án
KẾT LUẬN
Thẩm định tài dự án khâu quan trọng trình thực dự án đầu tư Việc thẩm dịnh góp phần quan trọng đưa định đầu tư, bảo lãnh dự án việc thành công hay thất bại dự án cơng việc địi hỏi nhiều thời gian, kiến thức kinh nghiệm
Trong giới hạn không gian, thời gian, luận văn “Hoàn thiện thẩm định dự án đầu tư Ban quản lý Khu kinh tế Nghi Sơn (Chọn nhà máy nhiệt điện Công Thanh làm điểm nghiên cứu)” đạt số vấn đề sau
1 Khái quát hóa số vấn đề Công tác thẩm định tài dự án đầu tư, nêu lên nội dung cụ thể việc thẩm định tài dự án Ngồi ra, phần nêu lên số yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng thẩm định dự án đầu tư
(13)kinh tế Nghi Sơn, đặc biệt xem xét dự án Nhà máy Nhiệt điện Cơng Thanh Từ đánh giá kết đạt công tác thẩm định, đưa hạn chế nguyên nhân hạn chế tồn
